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募資難,VC/PE機(jī)構(gòu)開搶“老干媽”

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募資難,VC/PE機(jī)構(gòu)開搶“老干媽”

瘋狂尋找“老干媽”,堪稱一級(jí)市場募資窘?jīng)r的縮影。

文|投資界PEdaily

“你們認(rèn)識(shí)老干媽家辦嗎?”

話音剛落,圍坐一圈的IR們瞬間炸開了鍋。今年以來,家族辦公室/超高凈值個(gè)人成為了人民幣募資人人爭搶的對(duì)象?!奥犝f老干媽創(chuàng)始人陶華碧家族也悄悄布局VC/PE機(jī)構(gòu),我們想接觸聊聊看?!比A南某知名VC機(jī)構(gòu)IR負(fù)責(zé)人孔棋點(diǎn)燃了話題。

神秘、低調(diào),卻資金充足——她寥寥數(shù)語勾勒出絕大多數(shù)家族辦公室的形象。

募資陰霾下,這一群人成為了一股珍貴的活水。他們是來自各行各業(yè)的老板,有的是賣辣椒醬發(fā)家,有的是做豆?jié){機(jī)發(fā)家,有的是賣鴨脖子發(fā)家.....實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由后,如今他們開始不約而同地出現(xiàn)在了VC/PE圈——以LP的身份出錢,參與到中國科技浪潮。

IR在找老干媽募資

提起找老干媽募資,IR們話匣子一下打開了。

深圳某人民幣基金IR負(fù)責(zé)人周杉潔表現(xiàn)出了極大的興趣。按照她的梳理,自家人民幣LP庫里,無論是險(xiǎn)資、銀行、市場化母基金,還是政府引導(dǎo)金、國資等機(jī)構(gòu)型LP都已集齊了,類似于老干媽這樣的群體是為數(shù)不多的新“活水”——他們有的是家辦,有的是超高凈值個(gè)人。

這是一股巨量且尚未被釋放的傳統(tǒng)資金。所謂家族辦公室,通俗地說就是給富有家族打理財(cái)富,毫無疑問,動(dòng)輒擁有百億、千億資產(chǎn)的傳統(tǒng)企業(yè)家們,對(duì)于資產(chǎn)配置有著強(qiáng)烈的需求。

如今,他們的身影愈發(fā)密集地出現(xiàn)在VC/PE圈?!艾F(xiàn)在的募資環(huán)境不容樂觀,倒逼著GP循著更有錢的家族去找錢,所以家族辦公室這兩年特別火。當(dāng)然,前提是你得能接觸得上,有資源?!北本┮患襐C機(jī)構(gòu)合伙人如是說。

資源悄悄在圈子里蔓延開來??灼褰榻B自己正忙于奔波周旋在各類家辦中:“現(xiàn)在這些家辦最搶手,只要提一句認(rèn)識(shí)哪家,很快就有很多同行來打聽。老干媽這種算是非常典型的?!?/p>

這幾年,不少傳統(tǒng)企業(yè)出資做LP的意愿強(qiáng)烈,成為了人民幣募資的新活水??灼逡渤3:虸R姐妹們共享家辦資源,當(dāng)IR聚在一起聊天,“哪里有錢”已經(jīng)成為她們共同討論最多的話題。

在交流過程中,多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)IR反復(fù)提到了一家傳統(tǒng)企業(yè)——九陽股份。投資界梳理后發(fā)現(xiàn),九陽董事長王旭寧已經(jīng)默默出資了不少GP,包括鼎暉投資、云鋒基金、執(zhí)一資本、洪泰基金、分享投資、丹華資本等等,活躍程度可見一斑。

其中上海一家GP透露,“九陽好幾年前就是我們的LP了,跟老板關(guān)系比較好,他們也有轉(zhuǎn)型和擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈的需求,雙贏。”

相比之下,老干媽則神秘得多——IR們都在想方設(shè)法接觸。

其中,以陶華碧大兒子李貴山為代表的老干媽家族多次悄悄出現(xiàn)在VC/PE機(jī)構(gòu)的出資人行列中。投資界綜合了PETATA MAX等公開信息獲悉,李貴山過去五年曾出資了蘇州厚揚(yáng)啟航投資中心(有限合伙)、寧波厚揚(yáng)方夏股權(quán)投資中心(有限合伙)、蘇州盛典文化投資合伙企業(yè)(有限合伙)、江西鄱揚(yáng)合鑫投資中心(有限合伙)等,累計(jì)金額超過3億人民幣。

一個(gè)趨勢是,家族辦公室已經(jīng)摒棄了對(duì)VC規(guī)模的“崇拜”,換句話說,大基金在向高凈值募資時(shí)優(yōu)勢不再,家辦們并不買賬。甚至有家辦明確表示,規(guī)模超過30億人民幣的基本不投,規(guī)模超過50億的基本不看,反而小型黑馬基金更受青睞。

“你們認(rèn)識(shí)XX家族辦公室嗎?我們計(jì)劃募集一只新基金,希望認(rèn)識(shí)一下?!睂?shí)際上,自去年開始,這便是VC/PE圈頻繁聽到的一句話。投資界密集接觸IR群體時(shí),大家也追問:“我不認(rèn)識(shí)老干媽,但你們可以介紹下嗎?”

第一季度,美元募資減少6成,今年募資有多難?

瘋狂尋找「老干媽」,堪稱一級(jí)市場募資窘?jīng)r的縮影。

情況比想象中糟糕。春節(jié)之后,美元基金回報(bào)神話消失,加之美國縮表、加息和地緣沖突,中國VC/PE迎來了最難捱的日子。回望今年一季度,幾乎所有的投資人都難掩失落情緒。

募資首當(dāng)其沖。清科創(chuàng)業(yè)(01945.hk)旗下清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示,2022年第一季度,受國際局勢和國內(nèi)疫情反復(fù)的影響,中國股權(quán)投資市場募資環(huán)境回暖態(tài)勢減緩:一季度中國股權(quán)投資市場新募集基金數(shù)量共1374支,同比下降0.6%;披露募集金額為4092.7億元人民幣,同比下降3.2%。如果把統(tǒng)計(jì)口徑縮小到創(chuàng)投類基金,情況可想而知。

美元募資更為慘淡。外資LP的態(tài)度異常謹(jǐn)慎,“美歐澳現(xiàn)在對(duì)于出資國內(nèi)GP的積極程度比以前下降了很多,甚至一些美元LP完全回避了?!鄙虾R晃幻涝狿E合伙人無奈地表示。

“現(xiàn)在哈佛捐贈(zèng)基金、淡馬錫都明確暫停了對(duì)國內(nèi)美元基金的出資?!眹鴥?nèi)某家以Buyout著稱的PE機(jī)構(gòu)2020年底開放的新一輪融資,到了現(xiàn)在都沒有達(dá)到封頂規(guī)模,北京一位IR資深人士透露。

一切都體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,外幣基金方面,2022年第一季度共20支外幣基金發(fā)生新一輪募集,同比下降57.4%;披露募集金額約315.10億元人民幣,同比下降幅度達(dá)62.6%。這意味著,今年一季度美元募資減少約6成。

對(duì)此,清科研究中心分析,中概股赴美上市監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致境外架構(gòu)外幣基金面臨退出受阻的風(fēng)險(xiǎn),資金回流速度減緩的背景下機(jī)構(gòu)態(tài)度普遍更加審慎,因此新募集外幣基金的數(shù)量與規(guī)模均有所緊縮。綜合來看,QFLP基金或?qū)⒊蔀槟壳巴赓Y投資境內(nèi)企業(yè)的理想方式。

投資界交流過的多家美元GP釋放了一個(gè)信號(hào),不論頭部還是腰部美元基金都在加速募資人民幣,可很多人都不夠幸運(yùn)。

一家發(fā)跡于歐洲的知名美元PE,去年正式?jīng)Q定募集第一支人民幣,但直到現(xiàn)在同LP還在互相了解的曖昧期;一家進(jìn)入中國多年的美元基金2022年初籌備第一支人民幣基金,經(jīng)歷了艱險(xiǎn)的募資過程中,該美元基金IR直呼自己快要失業(yè)了,泄氣溢于言表。

因此,當(dāng)老干媽等家辦出現(xiàn)在LP圈,VC/PE感覺終于看到了新活水。

投身硬科技?xì)v史洪流,他們都來做LP

錢,到底在哪里?

越來越多VC/PE將社會(huì)化募資希望寄托在家辦/超高凈值人群身上。道理很簡單,一級(jí)市場可以滿足富有家族資產(chǎn)配置的需求。正如沒有真正繁榮百年的企業(yè),當(dāng)一代創(chuàng)業(yè)成功后,很多企業(yè)都會(huì)采用“資金資源傳承+投資新實(shí)業(yè)”的方式延續(xù),股權(quán)投資可以幫助家族更好地進(jìn)行財(cái)富傳承。

眼下,中國最激動(dòng)人心的歷史機(jī)遇便是浩浩蕩蕩的硬科技浪潮。一個(gè)普遍的共識(shí)是,技術(shù)和制造升級(jí)將是決定中國未來三十年發(fā)展的關(guān)鍵,我們能不能取得長足進(jìn)步,邁入科技一流強(qiáng)國,決定性因素在于硬科技能否崛起。這是一場不計(jì)成本的投入,也是一次前所未有的盛宴。

上周,清科研究中心公布了第一季度VC/PE機(jī)構(gòu)的IPO成績單??梢悦黠@看到,境內(nèi)境外IPO冰火兩重天,碳中和、光伏與新能源、專特精新等硬科技領(lǐng)域迎來一波收獲期,而這些IPO背后幾乎是清一色的人民幣基金。

類似老干媽這樣的傳統(tǒng)商業(yè)巨頭,坐擁淵源不斷的現(xiàn)金流,應(yīng)該如何參與到這一場科技盛宴?做LP,不約而同地成為了眾多商業(yè)大佬的選擇。

回想2018年左右,一位中介機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人曾告訴投資界,“我們服務(wù)某房產(chǎn)大佬的家辦,曾他們推薦過一家半導(dǎo)體基金,但對(duì)方反饋說他老板還是喜歡投資房地產(chǎn)。”

這是old money延續(xù)下來的一種投資思路,那時(shí)硬科技投資幾乎不在家辦的“餐桌”上。

但在今天情況恰恰相反,上海某VC機(jī)構(gòu)的IR負(fù)責(zé)人說:“現(xiàn)在的家辦反而會(huì)更愿意去投與自家產(chǎn)業(yè)不同的領(lǐng)域,比如自己主業(yè)是消費(fèi)品,會(huì)熱衷投硬科技的GP?!?/p>

就拿老干媽來說,無論從業(yè)務(wù)范圍還是創(chuàng)始人、團(tuán)隊(duì)背景上,都無法與硬科技相關(guān)聯(lián),這種情況下,手握充足現(xiàn)金的陶華碧不如安心做LP,把錢交給真正懂行業(yè)、懂技術(shù)的GP投資人,“專業(yè)人做專業(yè)事”。

事實(shí)上,互聯(lián)網(wǎng)大廠也面臨著同樣的境遇。上個(gè)月,煙臺(tái)順瀾投資合伙企業(yè)(有限合伙)發(fā)生工商變更,煙臺(tái)集芯控股有限公司從合伙人行列退出,新增合伙人天津三快科技有限公司(美團(tuán)子公司)——這是美團(tuán)又一次出資硬科技GP。

騰訊方面從2021年開始,不再只出資消費(fèi)、TMT基金,同樣更加熱衷于硬科技、醫(yī)療等專業(yè)GP;甚至連B站都來了,在今年初聯(lián)合寧德時(shí)代、博裕資本等聯(lián)合出資成立了一家私募基金管理公司,同樣投向科技領(lǐng)域。

正如VC圈無人不投科技,數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)家也各自以不同的方式參與科技浪潮。GP們也在尋找一個(gè)又一個(gè)「老干媽」。

*孔棋、周杉潔、何源為化名

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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募資難,VC/PE機(jī)構(gòu)開搶“老干媽”

瘋狂尋找“老干媽”,堪稱一級(jí)市場募資窘?jīng)r的縮影。

文|投資界PEdaily

“你們認(rèn)識(shí)老干媽家辦嗎?”

話音剛落,圍坐一圈的IR們瞬間炸開了鍋。今年以來,家族辦公室/超高凈值個(gè)人成為了人民幣募資人人爭搶的對(duì)象?!奥犝f老干媽創(chuàng)始人陶華碧家族也悄悄布局VC/PE機(jī)構(gòu),我們想接觸聊聊看?!比A南某知名VC機(jī)構(gòu)IR負(fù)責(zé)人孔棋點(diǎn)燃了話題。

神秘、低調(diào),卻資金充足——她寥寥數(shù)語勾勒出絕大多數(shù)家族辦公室的形象。

募資陰霾下,這一群人成為了一股珍貴的活水。他們是來自各行各業(yè)的老板,有的是賣辣椒醬發(fā)家,有的是做豆?jié){機(jī)發(fā)家,有的是賣鴨脖子發(fā)家.....實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由后,如今他們開始不約而同地出現(xiàn)在了VC/PE圈——以LP的身份出錢,參與到中國科技浪潮。

IR在找老干媽募資

提起找老干媽募資,IR們話匣子一下打開了。

深圳某人民幣基金IR負(fù)責(zé)人周杉潔表現(xiàn)出了極大的興趣。按照她的梳理,自家人民幣LP庫里,無論是險(xiǎn)資、銀行、市場化母基金,還是政府引導(dǎo)金、國資等機(jī)構(gòu)型LP都已集齊了,類似于老干媽這樣的群體是為數(shù)不多的新“活水”——他們有的是家辦,有的是超高凈值個(gè)人。

這是一股巨量且尚未被釋放的傳統(tǒng)資金。所謂家族辦公室,通俗地說就是給富有家族打理財(cái)富,毫無疑問,動(dòng)輒擁有百億、千億資產(chǎn)的傳統(tǒng)企業(yè)家們,對(duì)于資產(chǎn)配置有著強(qiáng)烈的需求。

如今,他們的身影愈發(fā)密集地出現(xiàn)在VC/PE圈?!艾F(xiàn)在的募資環(huán)境不容樂觀,倒逼著GP循著更有錢的家族去找錢,所以家族辦公室這兩年特別火。當(dāng)然,前提是你得能接觸得上,有資源?!北本┮患襐C機(jī)構(gòu)合伙人如是說。

資源悄悄在圈子里蔓延開來。孔棋介紹自己正忙于奔波周旋在各類家辦中:“現(xiàn)在這些家辦最搶手,只要提一句認(rèn)識(shí)哪家,很快就有很多同行來打聽。老干媽這種算是非常典型的?!?/p>

這幾年,不少傳統(tǒng)企業(yè)出資做LP的意愿強(qiáng)烈,成為了人民幣募資的新活水。孔棋也常常和IR姐妹們共享家辦資源,當(dāng)IR聚在一起聊天,“哪里有錢”已經(jīng)成為她們共同討論最多的話題。

在交流過程中,多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)IR反復(fù)提到了一家傳統(tǒng)企業(yè)——九陽股份。投資界梳理后發(fā)現(xiàn),九陽董事長王旭寧已經(jīng)默默出資了不少GP,包括鼎暉投資、云鋒基金、執(zhí)一資本、洪泰基金、分享投資、丹華資本等等,活躍程度可見一斑。

其中上海一家GP透露,“九陽好幾年前就是我們的LP了,跟老板關(guān)系比較好,他們也有轉(zhuǎn)型和擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈的需求,雙贏?!?/p>

相比之下,老干媽則神秘得多——IR們都在想方設(shè)法接觸。

其中,以陶華碧大兒子李貴山為代表的老干媽家族多次悄悄出現(xiàn)在VC/PE機(jī)構(gòu)的出資人行列中。投資界綜合了PETATA MAX等公開信息獲悉,李貴山過去五年曾出資了蘇州厚揚(yáng)啟航投資中心(有限合伙)、寧波厚揚(yáng)方夏股權(quán)投資中心(有限合伙)、蘇州盛典文化投資合伙企業(yè)(有限合伙)、江西鄱揚(yáng)合鑫投資中心(有限合伙)等,累計(jì)金額超過3億人民幣。

一個(gè)趨勢是,家族辦公室已經(jīng)摒棄了對(duì)VC規(guī)模的“崇拜”,換句話說,大基金在向高凈值募資時(shí)優(yōu)勢不再,家辦們并不買賬。甚至有家辦明確表示,規(guī)模超過30億人民幣的基本不投,規(guī)模超過50億的基本不看,反而小型黑馬基金更受青睞。

“你們認(rèn)識(shí)XX家族辦公室嗎?我們計(jì)劃募集一只新基金,希望認(rèn)識(shí)一下?!睂?shí)際上,自去年開始,這便是VC/PE圈頻繁聽到的一句話。投資界密集接觸IR群體時(shí),大家也追問:“我不認(rèn)識(shí)老干媽,但你們可以介紹下嗎?”

第一季度,美元募資減少6成,今年募資有多難?

瘋狂尋找「老干媽」,堪稱一級(jí)市場募資窘?jīng)r的縮影。

情況比想象中糟糕。春節(jié)之后,美元基金回報(bào)神話消失,加之美國縮表、加息和地緣沖突,中國VC/PE迎來了最難捱的日子。回望今年一季度,幾乎所有的投資人都難掩失落情緒。

募資首當(dāng)其沖。清科創(chuàng)業(yè)(01945.hk)旗下清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示,2022年第一季度,受國際局勢和國內(nèi)疫情反復(fù)的影響,中國股權(quán)投資市場募資環(huán)境回暖態(tài)勢減緩:一季度中國股權(quán)投資市場新募集基金數(shù)量共1374支,同比下降0.6%;披露募集金額為4092.7億元人民幣,同比下降3.2%。如果把統(tǒng)計(jì)口徑縮小到創(chuàng)投類基金,情況可想而知。

美元募資更為慘淡。外資LP的態(tài)度異常謹(jǐn)慎,“美歐澳現(xiàn)在對(duì)于出資國內(nèi)GP的積極程度比以前下降了很多,甚至一些美元LP完全回避了?!鄙虾R晃幻涝狿E合伙人無奈地表示。

“現(xiàn)在哈佛捐贈(zèng)基金、淡馬錫都明確暫停了對(duì)國內(nèi)美元基金的出資。”國內(nèi)某家以Buyout著稱的PE機(jī)構(gòu)2020年底開放的新一輪融資,到了現(xiàn)在都沒有達(dá)到封頂規(guī)模,北京一位IR資深人士透露。

一切都體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,外幣基金方面,2022年第一季度共20支外幣基金發(fā)生新一輪募集,同比下降57.4%;披露募集金額約315.10億元人民幣,同比下降幅度達(dá)62.6%。這意味著,今年一季度美元募資減少約6成。

對(duì)此,清科研究中心分析,中概股赴美上市監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致境外架構(gòu)外幣基金面臨退出受阻的風(fēng)險(xiǎn),資金回流速度減緩的背景下機(jī)構(gòu)態(tài)度普遍更加審慎,因此新募集外幣基金的數(shù)量與規(guī)模均有所緊縮。綜合來看,QFLP基金或?qū)⒊蔀槟壳巴赓Y投資境內(nèi)企業(yè)的理想方式。

投資界交流過的多家美元GP釋放了一個(gè)信號(hào),不論頭部還是腰部美元基金都在加速募資人民幣,可很多人都不夠幸運(yùn)。

一家發(fā)跡于歐洲的知名美元PE,去年正式?jīng)Q定募集第一支人民幣,但直到現(xiàn)在同LP還在互相了解的曖昧期;一家進(jìn)入中國多年的美元基金2022年初籌備第一支人民幣基金,經(jīng)歷了艱險(xiǎn)的募資過程中,該美元基金IR直呼自己快要失業(yè)了,泄氣溢于言表。

因此,當(dāng)老干媽等家辦出現(xiàn)在LP圈,VC/PE感覺終于看到了新活水。

投身硬科技?xì)v史洪流,他們都來做LP

錢,到底在哪里?

越來越多VC/PE將社會(huì)化募資希望寄托在家辦/超高凈值人群身上。道理很簡單,一級(jí)市場可以滿足富有家族資產(chǎn)配置的需求。正如沒有真正繁榮百年的企業(yè),當(dāng)一代創(chuàng)業(yè)成功后,很多企業(yè)都會(huì)采用“資金資源傳承+投資新實(shí)業(yè)”的方式延續(xù),股權(quán)投資可以幫助家族更好地進(jìn)行財(cái)富傳承。

眼下,中國最激動(dòng)人心的歷史機(jī)遇便是浩浩蕩蕩的硬科技浪潮。一個(gè)普遍的共識(shí)是,技術(shù)和制造升級(jí)將是決定中國未來三十年發(fā)展的關(guān)鍵,我們能不能取得長足進(jìn)步,邁入科技一流強(qiáng)國,決定性因素在于硬科技能否崛起。這是一場不計(jì)成本的投入,也是一次前所未有的盛宴。

上周,清科研究中心公布了第一季度VC/PE機(jī)構(gòu)的IPO成績單。可以明顯看到,境內(nèi)境外IPO冰火兩重天,碳中和、光伏與新能源、專特精新等硬科技領(lǐng)域迎來一波收獲期,而這些IPO背后幾乎是清一色的人民幣基金。

類似老干媽這樣的傳統(tǒng)商業(yè)巨頭,坐擁淵源不斷的現(xiàn)金流,應(yīng)該如何參與到這一場科技盛宴?做LP,不約而同地成為了眾多商業(yè)大佬的選擇。

回想2018年左右,一位中介機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人曾告訴投資界,“我們服務(wù)某房產(chǎn)大佬的家辦,曾他們推薦過一家半導(dǎo)體基金,但對(duì)方反饋說他老板還是喜歡投資房地產(chǎn)。”

這是old money延續(xù)下來的一種投資思路,那時(shí)硬科技投資幾乎不在家辦的“餐桌”上。

但在今天情況恰恰相反,上海某VC機(jī)構(gòu)的IR負(fù)責(zé)人說:“現(xiàn)在的家辦反而會(huì)更愿意去投與自家產(chǎn)業(yè)不同的領(lǐng)域,比如自己主業(yè)是消費(fèi)品,會(huì)熱衷投硬科技的GP。”

就拿老干媽來說,無論從業(yè)務(wù)范圍還是創(chuàng)始人、團(tuán)隊(duì)背景上,都無法與硬科技相關(guān)聯(lián),這種情況下,手握充足現(xiàn)金的陶華碧不如安心做LP,把錢交給真正懂行業(yè)、懂技術(shù)的GP投資人,“專業(yè)人做專業(yè)事”。

事實(shí)上,互聯(lián)網(wǎng)大廠也面臨著同樣的境遇。上個(gè)月,煙臺(tái)順瀾投資合伙企業(yè)(有限合伙)發(fā)生工商變更,煙臺(tái)集芯控股有限公司從合伙人行列退出,新增合伙人天津三快科技有限公司(美團(tuán)子公司)——這是美團(tuán)又一次出資硬科技GP。

騰訊方面從2021年開始,不再只出資消費(fèi)、TMT基金,同樣更加熱衷于硬科技、醫(yī)療等專業(yè)GP;甚至連B站都來了,在今年初聯(lián)合寧德時(shí)代、博裕資本等聯(lián)合出資成立了一家私募基金管理公司,同樣投向科技領(lǐng)域。

正如VC圈無人不投科技,數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)家也各自以不同的方式參與科技浪潮。GP們也在尋找一個(gè)又一個(gè)「老干媽」。

*孔棋、周杉潔、何源為化名

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。