記者 | 陳慧東

4月17日晚間，瑞聯(lián)新材（688550.SH）披露了2021年年度報告，年內(nèi)公司實現(xiàn)營收15.26億元，同比增長45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.4億元，同比增長37%，扣非后凈利潤2.14億元，同比增長33%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.79億元，同比減少7%。

瑞聯(lián)新材成立于1999年4月，2020年9月2日登陸科創(chuàng)板，是陜西第四家登陸科創(chuàng)板的企業(yè)。瑞聯(lián)新材目前業(yè)務(wù)主要包括顯示材料、醫(yī)藥CDMO、電子化學品三大板塊。公司首次公開發(fā)行股票募集資金凈額為18.44億元，去年7月，公司決定使用不超過12億元的部分閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，用于購買金融機構(gòu)的投資產(chǎn)品，11月，公司擬投資不超過1億元布局鋰電池電解液業(yè)務(wù)。

近幾年，瑞聯(lián)新材的業(yè)績增速并不穩(wěn)定。2017至2021年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速分別為38.36%、21.32%、56.87%、18.15%、36.7%。

值得一提的是，瑞聯(lián)新材2021年的毛利率水平出現(xiàn)了下滑。

財報顯示，2021年公司整體毛利率為35%，較2020年下降5個百分點，凈利潤增幅低于營收增幅。毛利率下降原因包括：外銷業(yè)務(wù)占比上升，人民幣對美元持續(xù)升值；上游基礎(chǔ)化工原材料大幅漲價；產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化，顯示材料板塊銷售占比提升，高毛利醫(yī)藥業(yè)務(wù)占公司整體營收的比重有所下降。

分業(yè)務(wù)來看，2021年公司OLED板塊產(chǎn)銷量均大幅增長，實現(xiàn)銷售收入4.37億元，占公司營收總額的比重為28.66%，且毛利率繼續(xù)增長，2021年OLED板塊的毛利率為30.02%。液晶板塊業(yè)績增長遠超預期，實現(xiàn)銷售收入7.65億元，占公司整體營業(yè)收入的比重達50.13%；醫(yī)藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入2.81億元，占公司營收的比重為18.45%，綜合毛利率為61.40%，較2020年有所下降。

雖然瑞聯(lián)新材標榜其OLED板塊的毛利率繼續(xù)增長，但與同為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的萬潤股份（002643.SZ）相比，瑞聯(lián)新材的毛利率也并不理想。瑞聯(lián)新材此前曾回函監(jiān)管函稱：“公司與萬潤股份是國內(nèi)唯二兩家能夠覆蓋多數(shù)品類、批量供應(yīng)OLED前端材料的企業(yè)。公司OLED材料的銷售規(guī)模與萬潤股份旗下OLED材料業(yè)務(wù)平臺九目化學相當，均處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。

財報顯示，萬潤股份未公布其OLED業(yè)務(wù)的單項毛利率，其制造業(yè)整體毛利率為36.49%。這一毛利率水平不僅高于瑞聯(lián)新材的OLED板塊毛利率，也高于其整體毛利率。

作為“對手”，瑞聯(lián)新材在研發(fā)方面與萬潤股份存在差距。截至2021年末，瑞聯(lián)新材研發(fā)投入合計0.83億元，占營收比例為5.46%。同期，萬潤股份研發(fā)投入合計2.94億元，占營收比例為6.75%。

在專利權(quán)資產(chǎn)方面，瑞聯(lián)新材也與萬潤股份相去甚遠。截至2021年末，瑞聯(lián)新材累計獲得授權(quán)專利57項，其中發(fā)明專利49項，實用新型專利8項，萬潤股份則已獲得國內(nèi)外發(fā)明專利四百余項。

此外，瑞聯(lián)新材的庫存問題也值得關(guān)注。財報顯示，公司主要產(chǎn)品顯示材料、醫(yī)藥中間體、電子化學品及其他的庫存量分別比上年增長153.87%、80.55%、234.57%，遠超各項業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷量增長率。同期，萬潤股份制造業(yè)庫存同比增長率僅為48.98%。

股東方面，與2020年年報相比，彼時瑞聯(lián)新材的第五大股東浙江恒嵐股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）約減持了總股本的1.11%，第七大股東寧波科玖股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）約減持了總股本的0.27% ，第八大股東浙江普永澤股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）約減持了總股本的1.57%，第九大股東趙欣約減持了總股本的1.37%，第六大、第十大股東則退出了前十席位。