記者 | 李昊

新冠疫苗股康泰生物（300601.SZ）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。

4月13日晚康泰生物發(fā)布2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.87億元，同比增長(zhǎng)63.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.84億元，同比增長(zhǎng)89.06%。

從全年整體情況來(lái)看康泰生物的業(yè)績(jī)很美好，但分季度來(lái)看公司業(yè)績(jī)已顯頹態(tài)。以2021年業(yè)績(jī)快報(bào)及三季報(bào)數(shù)據(jù)推算，2021年第四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.10億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.49億元，環(huán)比大幅下滑。

康泰生物業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的態(tài)勢(shì)延續(xù)到了今年一季度。同日公司發(fā)布2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，期內(nèi)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.5億元-3.00億元，環(huán)比略有增長(zhǎng)但難言有起色。

康泰生物業(yè)績(jī)的變動(dòng)的主要原因?yàn)樾鹿谝呙绠a(chǎn)品上市，以及新冠疫情影響其余疫苗產(chǎn)品的接種。

2021年5月康泰生物公告稱，公司研發(fā)的新型冠狀病毒滅活疫苗經(jīng)國(guó)家衛(wèi)生健康委提出建議，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局組織論證同意緊急使用。

盡管康泰生物的疫苗已是國(guó)內(nèi)第6款獲得批準(zhǔn)或緊急使用的新冠疫苗，但彼時(shí)國(guó)內(nèi)新冠疫苗接種率較低，仍有較大的市場(chǎng)空間。

中信建投證券研報(bào)預(yù)計(jì)，康泰生物2021年新冠疫苗（滅活疫苗+AZ合作腺病毒載體疫苗）貢獻(xiàn)收入比例超過(guò)50%；非新冠疫苗部分收入占比近50%，其中四聯(lián)苗、乙肝系列、23價(jià)肺炎+Hib三大品類收入占非新冠疫苗收入比例約為50%、30%和20%。

不過(guò)目前國(guó)內(nèi)新冠疫苗剩余市場(chǎng)較小。中銀證券研報(bào)顯示，截至3月21日中國(guó)加強(qiáng)針接種率約為47.9%，已高于美國(guó)和日本，但距離德國(guó)(57%)、英國(guó)(56%)、法國(guó)(53%)、新加坡(68%)仍有差距。若以55%加強(qiáng)針接種率為目標(biāo)，中國(guó)目前加強(qiáng)針市場(chǎng)剩余空間約為1.0億劑；若以85%為目標(biāo)，則空間約5.2億劑。

公開(kāi)資料顯示，康泰生物新冠疫苗規(guī)劃產(chǎn)能為2億劑。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不能消化公司產(chǎn)能，海外出口將是新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

西南證券研報(bào)指出，康泰生物海外出口審批仍在持續(xù)推進(jìn)當(dāng)中。根據(jù)海關(guān)出口數(shù)據(jù)以及公司產(chǎn)能情況預(yù)測(cè)，公司全年新冠疫苗凈利潤(rùn)約為5.5億元~7億元。

此外，受到新冠疫苗接種資源擠占的影響，康泰生物其余疫苗產(chǎn)品在2021年銷量大概率有所下滑，2022年有望回暖。

康泰生物需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2021年第四季度公司研發(fā)的雙載體13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗在國(guó)內(nèi)上市銷售；此外二倍體狂犬病疫苗已于2021年11月獲得受理，預(yù)計(jì)2022年下半年獲批。

不過(guò)股價(jià)已反映出市場(chǎng)對(duì)康泰生物業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。2021年5月疫苗獲批后公司股價(jià)沖至221.28元/股，隨后震蕩下行，最新股價(jià)僅為81.48元/股，較2021年高點(diǎn)跌去63%。