文｜GPLP 清風(fēng)

 

“水茅”農(nóng)夫山泉的業(yè)績不輸互聯(lián)網(wǎng)大廠。

據(jù)財報，2021年，農(nóng)夫山泉總收益為296.96億元，同比增29.8%；母公司擁有人應(yīng)占溢利為71.62億元，同比增35.7%；每股基本盈利為0.64元/股，同比增33.3%。

由此可以發(fā)現(xiàn)，2021年，農(nóng)夫山泉日均進(jìn)賬超8000萬元，日凈賺近2000萬元，和2017年日均進(jìn)賬5000萬元、凈賺900萬元相比，增幅分別達(dá)60%、122.22%。

若2021年分紅42.5億元歸入創(chuàng)始人鐘睒睒腰包，其身價將達(dá)到約4600億元，成為名副其實的中國首富。

“水茅”成為茶飲市場的最大贏家

在茶飲市場的爆發(fā)性增長過程當(dāng)中，“水茅”農(nóng)夫山泉或是最大贏家。

2021年，茶飲料，功能性飲料和果汁飲料已經(jīng)成為“水茅”業(yè)績的最大增長點。

2021年，農(nóng)夫山泉包裝飲用水產(chǎn)品收益為170.58億元，同比增長22%，占2021年總收益的57.4%。不過，相較2020年，包裝飲用水在收益中的占比有所下降。

2021年，農(nóng)夫山泉茶飲料產(chǎn)品收益為45.79億元，同比增長48%，占總收益的15.4%；功能飲料產(chǎn)品的收益為36.95億元，同比增長32.3%；果汁飲料產(chǎn)品的收益為26.14億元，同比增長32.2%；其他產(chǎn)品（蘇打水、含氣飲料、咖啡飲料、植物酸奶等）的收益為17.5億元，同比增長66%。

由此可見，在“水茅”業(yè)績構(gòu)成當(dāng)中，飲料產(chǎn)品（包含茶醫(yī)療、功能性飲料、果汁飲料）收益占總收益的比例為40.4%，低于包裝飲用水位列第二。

從增速看，其他產(chǎn)品（蘇打水、含氣飲料、咖啡飲料、植物酸奶等）的增速最高，然后是茶飲料，功能性飲料和果汁飲料，而收益大頭包裝飲用水增速最低。

不過，在業(yè)績增長的同時，農(nóng)夫山泉負(fù)債也同步增長。

2021年財報顯示，農(nóng)夫山泉流動負(fù)債為115.89億元，同比增長17.95%。

由此看來，不起眼的其他產(chǎn)品，如蘇打水、含氣飲料、咖啡飲料、植物酸奶等或?qū)⒊蔀檗r(nóng)夫山泉新的利潤增長點。

2021年，農(nóng)夫山泉的毛利潤為176.56億元，同比增長30.7%，毛利率也由2020年的59%上升至2021年的59.5%。而同行業(yè)企業(yè)康師傅飲料產(chǎn)品2021年毛利率為33.83%，對比來看，農(nóng)夫山泉的毛利率還是大幅領(lǐng)先同行。

飲料行業(yè)復(fù)蘇或是農(nóng)夫山泉業(yè)績大幅增長的主要外部原因。農(nóng)夫山泉在財報中表示，2021年，全國飲料產(chǎn)量超183百萬噸，同比增長12％。2021年，中國飲料制造業(yè)營業(yè)收入同比增長13.5％，其中，瓶（罐）裝飲用水制造業(yè)同比增長12％，茶飲料及其他軟飲料制造業(yè)同比增長12％，果菜汁及果菜汁飲料制造業(yè)同比增長近14％，碳酸飲料制造業(yè)同比增長19％，含乳飲料和植物蛋白飲料制造業(yè)同比增長近11％，固體飲料制造業(yè)同比增長近15％。

在消費升級、產(chǎn)品推新、社交媒體、線上渠道、連鎖加盟等多個重要因素共同驅(qū)動下，茶飲市場集中爆發(fā)，新式茶飲崛起，茶飲市場在過去幾年一直處于高速增長狀態(tài)。東北證券的新式茶飲行業(yè)報告顯示，2019 年，中國新式茶飲行業(yè)市場規(guī)模為 600 億元，2015-2019 年 CAGR 為 29.4%，預(yù)計 2019-2024 年 CAGR 為 23.5%。

2021年，農(nóng)夫山泉的業(yè)績暴發(fā)，與其2020年受疫情影響業(yè)績表現(xiàn)一般有關(guān)。農(nóng)夫山泉2020年財報顯示，2020年，農(nóng)夫山泉總收益為228.77億元，同比下降4.8％，這是農(nóng)夫山泉近5年首次出現(xiàn)總收益下滑；母公司擁有人應(yīng)占溢利為52.77億元，同比增加6.65％，創(chuàng)下5年來新低。對此，農(nóng)夫山泉歸因于疫情、水災(zāi)的影響。

農(nóng)夫山泉此前曾表示，2020年上半年新冠疫情及2020年7月中國多個省份由暴雨引發(fā)的水災(zāi)，影響到該公司向部分零售網(wǎng)點的產(chǎn)品運輸和產(chǎn)品銷售，也使得部分零售網(wǎng)點暫時關(guān)閉。另外，疫情之下，佩戴口罩等措施也抑制了即飲產(chǎn)品的銷售，對2020年經(jīng)營業(yè)績造成了一定的負(fù)面影響。

2021年，疫情逐漸好轉(zhuǎn)，民眾出行增多，防疫措施也逐步放松，進(jìn)一步刺激了出游和消費。因此，農(nóng)夫山泉取得了業(yè)績大幅增長也在情理之中。

那么，2022年，農(nóng)夫山泉業(yè)績能否保持高速增長？

分紅后創(chuàng)始人或拿走42.5億元   創(chuàng)始人鐘睒睒的首富位置坐穩(wěn)了

2021年業(yè)績大增之下，農(nóng)夫山泉的分紅也格外大方。

財報顯示，農(nóng)夫山泉董事會建議派發(fā)截至2021年12月31日止年度末期現(xiàn)金股息每股0.45元，共計股息約50.61億元。據(jù)此計算，農(nóng)夫山泉分紅占比達(dá)71.7%，和2020年的36%相比，增加了近1倍。

如果按鐘睒睒持有農(nóng)夫山泉83.98%的股權(quán)來計算，其總共拿走分紅42.5億元。

事實上，近年來，農(nóng)夫山泉每年的分紅都不在少數(shù)：

數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年，農(nóng)夫山泉均分紅3.67億元；

2019年，農(nóng)夫山泉分紅95.98億元；

2020年3月，分紅9億元；

2021年6月，農(nóng)夫山泉股東大會批準(zhǔn)了19.1億元的分紅計劃。

如果據(jù)此進(jìn)行綜合計算的話，2017到2021年，農(nóng)夫山泉的分紅總共超過180億元，尤其是2019年、2021年分紅金額相對較高。

而在拿到了42.5億分紅后，創(chuàng)始人鐘睒睒的身價將達(dá)到約4600億元，妥妥的中國首富。

在2022年3月17日發(fā)布的胡潤全球富豪榜上，鐘睒睒以4550億元的身價排名第15位，蟬聯(lián)中國首富。

在財報公布的第二天（即3月29日），農(nóng)夫山泉收報39.8港元/股，上漲4.60%，總市值為4476億港元。

2022年4月1日，農(nóng)夫山泉股價繼續(xù)上漲，收報43.6港元/股，漲4.43%，總市值達(dá)到4903億港元。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）