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順豐控股走到了“背光的一側(cè)”

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順豐控股走到了“背光的一側(cè)”

?短期的巨額成本和無(wú)休止的價(jià)格戰(zhàn),是順豐未來(lái)最大的不確定項(xiàng)。

文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠

2021年,國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量完成1083億件,同比增長(zhǎng)30%,業(yè)務(wù)收入完成1.04萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18%。在如今這樣的大環(huán)境下,有行業(yè)既可以擁有超萬(wàn)億規(guī)模,且增速又能保持在兩位數(shù),這不禁令人感嘆。

可非常尷尬的是,作為擁有13萬(wàn)條國(guó)內(nèi)運(yùn)輸線,203條國(guó)際航班線路,無(wú)論是在運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)還是用戶體驗(yàn),都已經(jīng)位列國(guó)內(nèi)第一、全球第四的順豐,去年凈利潤(rùn)竟差點(diǎn)腰斬。

根據(jù)順豐控股(002352.SZ,以下簡(jiǎn)稱“順豐”)2021年財(cái)報(bào)顯示,全年?duì)I收2071.87億元,同比增長(zhǎng)34.55%;凈利潤(rùn)42.69億元,同比下降41.73%;扣非凈利潤(rùn)下滑70.09%。

二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)早就“先人一步”,作為A股市場(chǎng)曾經(jīng)的“明星股”,順豐在2021年2月中旬市值一度突破5300億元,而到2021年年末,股價(jià)幾近腰斬。今年以來(lái),其股價(jià)距離歷史最高點(diǎn)已跌去三分之二。

事實(shí)上,順豐控股還在今年三月份拋出了20億元的回購(gòu)計(jì)劃,用于提振市場(chǎng)情緒,但收效甚微。截至4月11日收盤(pán),順豐控股股價(jià)報(bào)收49.50元/股,總市值為2423億元。

好在最新發(fā)布的季度財(cái)報(bào)注入了一些好消息。一季度,順豐歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為8.5億元至10億元,同比增長(zhǎng)175%至188%,扭虧為盈。

利潤(rùn)下滑主因在運(yùn)力成本

近期除順豐外,還有多家快遞公司也披露了2021年度業(yè)績(jī)公告。

3月17日,中通快遞(02057.HK)披露的業(yè)績(jī)公告顯示,2021年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入304億元,同比增長(zhǎng)20.6%,歸母凈利為47億元,同比增長(zhǎng)8.7%;圓通速遞(600233.SH)披露的2021年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入451億元,同比增加29.29%,歸母凈利21億元,同比增加18.42億元。

很容易發(fā)現(xiàn),順豐的凈利潤(rùn)連中通都比不過(guò),這也意味著其業(yè)績(jī)表現(xiàn)“怨不得行業(yè),而是自身因素導(dǎo)致”。

就自身來(lái)看,2021年順豐營(yíng)業(yè)總成本1815.48億元,同比增長(zhǎng)40.94%,高于營(yíng)業(yè)收入增速34.55%——成本是順豐利潤(rùn)率大幅下滑的主因。

《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn),成本結(jié)構(gòu)中最大的兩部分是人工和運(yùn)力,人工占比46.04%,同比增長(zhǎng)25.32%;運(yùn)力成本占比39.03%,同比增長(zhǎng)70.91%。可見(jiàn),運(yùn)力成本又是利潤(rùn)下滑的主項(xiàng)。

不言而喻,于快遞公司而言,運(yùn)力成本基本來(lái)自于油費(fèi)和過(guò)路費(fèi),這的確也吻合2021年油價(jià)漲勢(shì)和恢復(fù)高速收費(fèi)的相關(guān)基本面現(xiàn)實(shí)。

今年一季度,順豐之所以能夠好轉(zhuǎn),在于其持續(xù)聚焦核心物流戰(zhàn)略;主動(dòng)調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),減少低毛利產(chǎn)品件量;堅(jiān)持精益化成本管控,提高投入產(chǎn)出效率,以科技方式提升資源使用效率的管理;持續(xù)推進(jìn)四網(wǎng)融通,加強(qiáng)場(chǎng)地、線路資源整合,及加強(qiáng)了春節(jié)期間跨業(yè)務(wù)板塊的資源協(xié)同,另外還并表了嘉里物流的業(yè)績(jī)。

但依據(jù)今年運(yùn)力成本表現(xiàn)和當(dāng)下形勢(shì)亦可預(yù)計(jì),順豐的壓力仍然巨大。

艱難轉(zhuǎn)型中

那么,在同樣的背景下,為什么其他快遞公司利潤(rùn)可以保持增長(zhǎng),順豐卻不行?

據(jù)了解,順豐一直以來(lái)與“三通一達(dá)”最大區(qū)別的是直營(yíng)模式,這也恰恰是京東在做的。從重資產(chǎn)的直營(yíng)化模式、物流全生態(tài)服務(wù)能力,到物流品牌競(jìng)爭(zhēng)力,京東物流與順豐集團(tuán)有較多相似處,而直營(yíng)就意味著從攬件到最后配送的所有環(huán)節(jié)都要自己投入。

在如今互聯(lián)網(wǎng)和交通物流等基礎(chǔ)設(shè)施的加持下,線上購(gòu)物已經(jīng)成為人們主要消費(fèi)方式之一。而電商企業(yè)市場(chǎng)下沉,同時(shí)也帶動(dòng)快遞物流服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)下沉。順豐控股面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)發(fā)展需求和藍(lán)海紅利的誘惑,也將下沉式發(fā)展作為挽救市場(chǎng)份額、提高企業(yè)利潤(rùn)的重要措施。

于自身背景看,前兩年作為順豐最核心的速運(yùn)部分,營(yíng)收增速已明顯下降,其亟須找到新的增長(zhǎng)點(diǎn),所以下沉不得不做。而考慮到下沉市場(chǎng)的成本問(wèn)題,順豐在2020年成立了以加盟模式運(yùn)營(yíng)的品牌,主要服務(wù)經(jīng)濟(jì)型、下沉電商市場(chǎng)。

就去年財(cái)報(bào)細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看,其三大板塊盈利壓力不小。其中,速運(yùn)業(yè)務(wù)仍是順豐主要的營(yíng)收來(lái)源。2021年速運(yùn)分部?jī)衾麧?rùn)38.32億元,同比下滑54.89%,在速運(yùn)分部不穩(wěn)的情況下,順豐還布局了快運(yùn)及同城。

就目前來(lái)看,快運(yùn)分部2021年虧損5.82億元,同比上年減虧35.88%,有好轉(zhuǎn)跡象;同城分部的虧損比上年增加了18.81%至8.99億元。

同城分部業(yè)務(wù)其實(shí)就是即時(shí)配送,解決最后一公里的問(wèn)題,價(jià)格相對(duì)較高但人力的成本更高。依舊是順豐控股幾大業(yè)務(wù)中凈利率最低的板塊,并拖累了順豐控股的整體盈利情況。

至此可見(jiàn),順豐在向“三通一達(dá)”的模式轉(zhuǎn)型中,但尚不成型。而另一面,從直營(yíng)模式到加盟模式轉(zhuǎn)變,必然也要犧牲順豐長(zhǎng)期以來(lái)建立起來(lái)的品牌口碑。

進(jìn)入整合重組階段

據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù),2020年快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為82.2,市場(chǎng)較為集中。而在2021年上半年,該指數(shù)為80.8,有下降但依舊可以看出較為集中。

市場(chǎng)集中度高之余,行業(yè)增速也在放緩。據(jù)東莞證券研究指出,2017年起淘寶等電商平臺(tái)逐漸進(jìn)入成熟階段,實(shí)物商品網(wǎng)上零售增速邊際放緩,2021年實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增速僅12%,遠(yuǎn)低于2017年的28%。

增量市場(chǎng)無(wú)法滿足各大快遞企業(yè)和新進(jìn)入者,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)則轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng),這也就導(dǎo)致了各個(gè)快遞公司都在加快資源整合。

近兩年來(lái),快遞行業(yè)玩家并購(gòu)重組和資本運(yùn)作頻繁。2021年,國(guó)家層面整合成立了中國(guó)物流集團(tuán)有限公司;極兔速遞全資收購(gòu)了百世集團(tuán)的快遞業(yè)務(wù);順豐成功收購(gòu)嘉里物流51.5%的股份;京東物流將以89.76億元收購(gòu)德邦66.49%股份。

2021年,順豐并購(gòu)了全球領(lǐng)先的物流企業(yè)嘉里物流后,供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng),不含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到392.0億元,同比增長(zhǎng)199.8%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,國(guó)內(nèi)的快運(yùn)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入整合、重組的階段。并購(gòu)有利于資源互補(bǔ)融合,揚(yáng)長(zhǎng)避短,但要想通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果,需要持續(xù)發(fā)揮資源聚合效應(yīng),給雙方注入源源不斷的信心和動(dòng)力,才能找到一條企業(yè)做大做強(qiáng)的高效之路。

總而言之,順豐近年的關(guān)鍵困難在于,應(yīng)對(duì)短期巨額成本和無(wú)休止的價(jià)格戰(zhàn),這也是其未來(lái)最大的不確定項(xiàng)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

順豐

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順豐控股走到了“背光的一側(cè)”

?短期的巨額成本和無(wú)休止的價(jià)格戰(zhàn),是順豐未來(lái)最大的不確定項(xiàng)。

文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠

2021年,國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量完成1083億件,同比增長(zhǎng)30%,業(yè)務(wù)收入完成1.04萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18%。在如今這樣的大環(huán)境下,有行業(yè)既可以擁有超萬(wàn)億規(guī)模,且增速又能保持在兩位數(shù),這不禁令人感嘆。

可非常尷尬的是,作為擁有13萬(wàn)條國(guó)內(nèi)運(yùn)輸線,203條國(guó)際航班線路,無(wú)論是在運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)還是用戶體驗(yàn),都已經(jīng)位列國(guó)內(nèi)第一、全球第四的順豐,去年凈利潤(rùn)竟差點(diǎn)腰斬。

根據(jù)順豐控股(002352.SZ,以下簡(jiǎn)稱“順豐”)2021年財(cái)報(bào)顯示,全年?duì)I收2071.87億元,同比增長(zhǎng)34.55%;凈利潤(rùn)42.69億元,同比下降41.73%;扣非凈利潤(rùn)下滑70.09%。

二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)早就“先人一步”,作為A股市場(chǎng)曾經(jīng)的“明星股”,順豐在2021年2月中旬市值一度突破5300億元,而到2021年年末,股價(jià)幾近腰斬。今年以來(lái),其股價(jià)距離歷史最高點(diǎn)已跌去三分之二。

事實(shí)上,順豐控股還在今年三月份拋出了20億元的回購(gòu)計(jì)劃,用于提振市場(chǎng)情緒,但收效甚微。截至4月11日收盤(pán),順豐控股股價(jià)報(bào)收49.50元/股,總市值為2423億元。

好在最新發(fā)布的季度財(cái)報(bào)注入了一些好消息。一季度,順豐歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為8.5億元至10億元,同比增長(zhǎng)175%至188%,扭虧為盈。

利潤(rùn)下滑主因在運(yùn)力成本

近期除順豐外,還有多家快遞公司也披露了2021年度業(yè)績(jī)公告。

3月17日,中通快遞(02057.HK)披露的業(yè)績(jī)公告顯示,2021年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入304億元,同比增長(zhǎng)20.6%,歸母凈利為47億元,同比增長(zhǎng)8.7%;圓通速遞(600233.SH)披露的2021年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入451億元,同比增加29.29%,歸母凈利21億元,同比增加18.42億元。

很容易發(fā)現(xiàn),順豐的凈利潤(rùn)連中通都比不過(guò),這也意味著其業(yè)績(jī)表現(xiàn)“怨不得行業(yè),而是自身因素導(dǎo)致”。

就自身來(lái)看,2021年順豐營(yíng)業(yè)總成本1815.48億元,同比增長(zhǎng)40.94%,高于營(yíng)業(yè)收入增速34.55%——成本是順豐利潤(rùn)率大幅下滑的主因。

《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn),成本結(jié)構(gòu)中最大的兩部分是人工和運(yùn)力,人工占比46.04%,同比增長(zhǎng)25.32%;運(yùn)力成本占比39.03%,同比增長(zhǎng)70.91%??梢?jiàn),運(yùn)力成本又是利潤(rùn)下滑的主項(xiàng)。

不言而喻,于快遞公司而言,運(yùn)力成本基本來(lái)自于油費(fèi)和過(guò)路費(fèi),這的確也吻合2021年油價(jià)漲勢(shì)和恢復(fù)高速收費(fèi)的相關(guān)基本面現(xiàn)實(shí)。

今年一季度,順豐之所以能夠好轉(zhuǎn),在于其持續(xù)聚焦核心物流戰(zhàn)略;主動(dòng)調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),減少低毛利產(chǎn)品件量;堅(jiān)持精益化成本管控,提高投入產(chǎn)出效率,以科技方式提升資源使用效率的管理;持續(xù)推進(jìn)四網(wǎng)融通,加強(qiáng)場(chǎng)地、線路資源整合,及加強(qiáng)了春節(jié)期間跨業(yè)務(wù)板塊的資源協(xié)同,另外還并表了嘉里物流的業(yè)績(jī)。

但依據(jù)今年運(yùn)力成本表現(xiàn)和當(dāng)下形勢(shì)亦可預(yù)計(jì),順豐的壓力仍然巨大。

艱難轉(zhuǎn)型中

那么,在同樣的背景下,為什么其他快遞公司利潤(rùn)可以保持增長(zhǎng),順豐卻不行?

據(jù)了解,順豐一直以來(lái)與“三通一達(dá)”最大區(qū)別的是直營(yíng)模式,這也恰恰是京東在做的。從重資產(chǎn)的直營(yíng)化模式、物流全生態(tài)服務(wù)能力,到物流品牌競(jìng)爭(zhēng)力,京東物流與順豐集團(tuán)有較多相似處,而直營(yíng)就意味著從攬件到最后配送的所有環(huán)節(jié)都要自己投入。

在如今互聯(lián)網(wǎng)和交通物流等基礎(chǔ)設(shè)施的加持下,線上購(gòu)物已經(jīng)成為人們主要消費(fèi)方式之一。而電商企業(yè)市場(chǎng)下沉,同時(shí)也帶動(dòng)快遞物流服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)下沉。順豐控股面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)發(fā)展需求和藍(lán)海紅利的誘惑,也將下沉式發(fā)展作為挽救市場(chǎng)份額、提高企業(yè)利潤(rùn)的重要措施。

于自身背景看,前兩年作為順豐最核心的速運(yùn)部分,營(yíng)收增速已明顯下降,其亟須找到新的增長(zhǎng)點(diǎn),所以下沉不得不做。而考慮到下沉市場(chǎng)的成本問(wèn)題,順豐在2020年成立了以加盟模式運(yùn)營(yíng)的品牌,主要服務(wù)經(jīng)濟(jì)型、下沉電商市場(chǎng)。

就去年財(cái)報(bào)細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看,其三大板塊盈利壓力不小。其中,速運(yùn)業(yè)務(wù)仍是順豐主要的營(yíng)收來(lái)源。2021年速運(yùn)分部?jī)衾麧?rùn)38.32億元,同比下滑54.89%,在速運(yùn)分部不穩(wěn)的情況下,順豐還布局了快運(yùn)及同城。

就目前來(lái)看,快運(yùn)分部2021年虧損5.82億元,同比上年減虧35.88%,有好轉(zhuǎn)跡象;同城分部的虧損比上年增加了18.81%至8.99億元。

同城分部業(yè)務(wù)其實(shí)就是即時(shí)配送,解決最后一公里的問(wèn)題,價(jià)格相對(duì)較高但人力的成本更高。依舊是順豐控股幾大業(yè)務(wù)中凈利率最低的板塊,并拖累了順豐控股的整體盈利情況。

至此可見(jiàn),順豐在向“三通一達(dá)”的模式轉(zhuǎn)型中,但尚不成型。而另一面,從直營(yíng)模式到加盟模式轉(zhuǎn)變,必然也要犧牲順豐長(zhǎng)期以來(lái)建立起來(lái)的品牌口碑。

進(jìn)入整合重組階段

據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù),2020年快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為82.2,市場(chǎng)較為集中。而在2021年上半年,該指數(shù)為80.8,有下降但依舊可以看出較為集中。

市場(chǎng)集中度高之余,行業(yè)增速也在放緩。據(jù)東莞證券研究指出,2017年起淘寶等電商平臺(tái)逐漸進(jìn)入成熟階段,實(shí)物商品網(wǎng)上零售增速邊際放緩,2021年實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增速僅12%,遠(yuǎn)低于2017年的28%。

增量市場(chǎng)無(wú)法滿足各大快遞企業(yè)和新進(jìn)入者,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)則轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng),這也就導(dǎo)致了各個(gè)快遞公司都在加快資源整合。

近兩年來(lái),快遞行業(yè)玩家并購(gòu)重組和資本運(yùn)作頻繁。2021年,國(guó)家層面整合成立了中國(guó)物流集團(tuán)有限公司;極兔速遞全資收購(gòu)了百世集團(tuán)的快遞業(yè)務(wù);順豐成功收購(gòu)嘉里物流51.5%的股份;京東物流將以89.76億元收購(gòu)德邦66.49%股份。

2021年,順豐并購(gòu)了全球領(lǐng)先的物流企業(yè)嘉里物流后,供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng),不含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到392.0億元,同比增長(zhǎng)199.8%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,國(guó)內(nèi)的快運(yùn)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入整合、重組的階段。并購(gòu)有利于資源互補(bǔ)融合,揚(yáng)長(zhǎng)避短,但要想通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果,需要持續(xù)發(fā)揮資源聚合效應(yīng),給雙方注入源源不斷的信心和動(dòng)力,才能找到一條企業(yè)做大做強(qiáng)的高效之路。

總而言之,順豐近年的關(guān)鍵困難在于,應(yīng)對(duì)短期巨額成本和無(wú)休止的價(jià)格戰(zhàn),這也是其未來(lái)最大的不確定項(xiàng)。

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