文|美股研究社

你嘗試過回家路上用手機(jī)調(diào)好燈光亮度和空調(diào)溫度，將恒溫浴缸注滿熱水嗎？

自2009年“感知中國”概念提出，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)化進(jìn)入發(fā)展元年。如今，從感知層到應(yīng)用層參與者越來越多，行業(yè)進(jìn)入場景落地階段，比如：小米智能家居、華為HiLink等。

賽道快速發(fā)展，其中的優(yōu)質(zhì)參與者也受到資本助力。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2014年至2021年10月物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投融資事件累計(jì)發(fā)生699起（不含戰(zhàn)略性融資及IPO），總?cè)谫Y額達(dá)480億元。

最近，美股研究社了解到一家物聯(lián)網(wǎng)公司準(zhǔn)備上市。4月1日，深圳物芯科技控股集團(tuán)有限公司的實(shí)質(zhì)控股股東Wuxin Technology Holdings, Inc.正式向美國SEC遞交IPO申請，擬以“WXT”為股票代碼，申請納斯達(dá)克上市，Prime Number Capital為主承銷商。

專注ADC協(xié)議開發(fā)，營收逐年攀升

物芯控股成立于2005年，總部位于廣東深圳，是一家物聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)方案提供商。

物芯控股專注于ADC協(xié)議開發(fā)，提供各種智能硬件之間自組網(wǎng)的完整技術(shù)解決方案。ADC協(xié)議（Ant Delete Center）是基于蟻群算法的去中心化無線自組網(wǎng)通信協(xié)議，主要針對智能家居市場自主研發(fā)，打開了智能家居產(chǎn)品難以普及的瓶頸。

該協(xié)議應(yīng)用領(lǐng)域包括智能家居、智慧車輛、智慧酒店、智慧辦公、智慧教室、智能樓宇、智慧醫(yī)院、智慧社區(qū)、智慧農(nóng)業(yè)、智慧城市等。

從具體項(xiàng)目來看，根據(jù)招股書，自2021年11月起，物芯控股已將ADC協(xié)議授權(quán)給物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)其他公司開發(fā)的超過1000萬件物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

2017年1月1日至 2021年12月31日，為各類智能科技公司客戶提供超過4.15億個(gè)物聯(lián)網(wǎng)通信組件，年均出貨量不少于6000萬件，客戶包括中興通訊、杭州?？低晹?shù)字科技有限公司等行業(yè)一線龍頭企業(yè)。

除此之外，物芯控股在截至2021年6月的4年時(shí)間內(nèi)，承接了來自全國政府機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)的四十個(gè)物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)集成項(xiàng)目。

根據(jù)招股書，物芯控股的生態(tài)系統(tǒng)中還包括了騰訊、華為、小米、Alexa、Tmall等優(yōu)質(zhì)客戶。

根據(jù)招股書，2020財(cái)年至2021年財(cái)年（截至6月30日），物芯控股的營收分別為3183萬美元、4698萬美元，這期間相應(yīng)的凈利潤分別為417萬美元、618萬美元。

按市場分，物芯控股營收主要來自中國市場，2021財(cái)年中國市場收入4557萬美元，占比97.01%。

目前，物芯智能將推廣ADC協(xié)議作為業(yè)務(wù)核心，提供了云服務(wù)、手機(jī)APP、大數(shù)據(jù)采集中心、人工智能深度學(xué)習(xí)等服務(wù)。主要產(chǎn)品包括：芯片、網(wǎng)關(guān)模組、天線、定位器、智能語音等。

按業(yè)務(wù)劃分，其收入主要分為三大板塊。其中，Connectivity products業(yè)務(wù)2021財(cái)年收入為3002萬美元，占比63.9%；Internet of vehicles products（車聯(lián)網(wǎng)）業(yè)務(wù)收入為1264萬美元，占比26.91%，其他業(yè)務(wù)收入為431.3萬美元，占比9.18%。

另外，萬象智能作為物芯智能分銷零售體系的品牌，已經(jīng)推向市場，正處市場開拓和渠道建設(shè)階段。

最后，股權(quán)結(jié)構(gòu)上，此次IPO前，物芯控股CEO劉連其持股57.84%，Wu Weifeng持股8.49%，Chen Meiling持股7.66%，Li Jian持股7.46%，Best Award Global II，Ltd持股8.49%，Adrian Global Investments II，Ltd.持股5.1%。

根據(jù)招股書，物芯控股旗下?lián)碛形寮胰Y子公司，分別是深圳市泰比特科技有限公司、深圳市維力谷無線技術(shù)股份有限公司、深圳市意天新電子有限公司、中翼通科技（深圳）有限公司、深圳市辛盛科技有限公司。

以上是物芯控股的基本信息，要分析其發(fā)展情況離不開物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)整體生態(tài)分析。那么，現(xiàn)階段物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展趨勢是什么？物芯控股會(huì)面臨哪些挑戰(zhàn)？

改善盈利需求迫切，行業(yè)內(nèi)卷加劇能否突圍？

首先，據(jù)招商證券數(shù)據(jù)，2017年-2020年，國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)市場增速逐漸放緩：

來源：中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院，招商證券

與此同時(shí)，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，從投融資事件的數(shù)量來看，2015年至2018年期間年融資事件穩(wěn)定在100起以上。但2019年驟然下滑至60起，此后基本維持在這一水平或略有回升，這說明資本進(jìn)入相對冷靜期。

來源：艾瑞咨詢

另外，除2020年受疫情影響外投融資金額穩(wěn)定攀升，2021年1-10月平均單筆融資金額達(dá)1.37億元，是2018年的2.36倍。

投融資數(shù)量減少、單筆融資金額提升說明物聯(lián)網(wǎng)投融資市場從爆發(fā)式增長轉(zhuǎn)向理性的價(jià)值論證階段，市場資金會(huì)向少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。

這意味著物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要優(yōu)化盈利能力。根據(jù)財(cái)報(bào)，物芯控股2020財(cái)年-2021財(cái)年利潤率分別為13.1%、13.2%，營收增長而盈利能力沒有顯著變化，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

其次，從細(xì)分賽道來看，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)個(gè)人與家庭消費(fèi)側(cè)的智能家居、個(gè)人智能硬件等生活應(yīng)用市場的率先落地，進(jìn)入規(guī)模應(yīng)用驗(yàn)證階段。

物芯控股的增長也受益于生活應(yīng)用市場。根據(jù)招股書，自2013年以來，物芯控股為500萬輛電動(dòng)自行車提供了智能集控箱；同時(shí)，從2020年1月1日到2021年12月31日，物芯控股旗下的VLG已為超過38萬輛汽車提供車載天線。

最后，物聯(lián)網(wǎng)投融資數(shù)量下降，但競爭對手卻在增加。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新增企業(yè)超16萬家，新增量是2019年的兩倍多。

來源：iFinD金融數(shù)據(jù)終端，艾瑞咨詢研究院自主研究

目前，物芯控股各項(xiàng)業(yè)務(wù)直接面對來自涂鴉智能（TUYA）、信維通信（SZ.300136）、碩貝德（SZ.300322）、博安通（新三板：430597）等公司的競爭，這些企業(yè)大多是上市企業(yè)。

此次上市，除了募資加大研發(fā)，鞏固技術(shù)護(hù)城河之外，或許也有應(yīng)對競爭的需求。

根據(jù)招股書，物芯控股上市所得資金20%將用于研發(fā)，30%用于一般公司用途，50%用于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、營銷和品牌等。

結(jié)語

世界正在走向萬物互聯(lián)，隨著行業(yè)發(fā)展進(jìn)入規(guī)模應(yīng)用驗(yàn)證階段，物芯控股將面臨更大挑戰(zhàn)。

上市是起點(diǎn)而不是終點(diǎn)，重視技術(shù)研發(fā)、改善盈利能力，才能在物聯(lián)網(wǎng)賽道的長坡上滾起雪球，受到更多科技投資者關(guān)注。