今年基建投資增速或達(dá)6%
自去年四季度中央明確定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)以來，各地積極推動(dòng)政策落地。2022年地方及中央兩會(huì)的政府工作報(bào)告、各省市重大項(xiàng)目建設(shè)投資計(jì)劃以及地方專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度均顯示，基建投資是今年各地發(fā)力的重點(diǎn)方向。
界面新聞采訪的7位分析師預(yù)測(cè)中值顯示，一季度基建投資增速可能達(dá)到9.0%，比1-2月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)；全年基建投資增速可能在6.0%，比上年加快5.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2018年以來新高。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)界面新聞表示，2022年的專項(xiàng)債結(jié)轉(zhuǎn)資金、銀行配套信貸、中央預(yù)算投資資金都將對(duì)基建投資資金來源形成正向支撐，尤其是專項(xiàng)債將使基建投資可用資金較去年增加萬億元以上。
根據(jù)《政府工作報(bào)告》，今年新增地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模為3.65萬億元，盡管這一數(shù)值與上年持平，但分析師指出，去年已發(fā)行但未使用的專項(xiàng)債資金至少有1萬億元，這部分資金將結(jié)轉(zhuǎn)到今年使用。因此，今年新增專項(xiàng)債實(shí)際可使用資金遠(yuǎn)超去年。
“在政策發(fā)力的背景下，預(yù)計(jì)一季度基建投資同比增速很可能在10%左右，全年增速回升也無懸念，應(yīng)該會(huì)在5%-8%左右的水平。”伍超明說。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒也表示，新增專項(xiàng)債將會(huì)是地方政府穩(wěn)投資、促增長(zhǎng)的重要抓手。他預(yù)計(jì)，一季度基建投資同比增速可能達(dá)到10%左右；二季度后，專項(xiàng)債發(fā)行速度仍會(huì)較快，從而對(duì)基建形成明顯支撐，全年基建投資增速在4-6%左右。
自去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”、“加快（財(cái)政）支出進(jìn)度”以來，專項(xiàng)債發(fā)行明顯加快。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)近1.3萬億元，發(fā)行進(jìn)度已超過35%，從投向來看，今年新增專項(xiàng)債用于基建投資的比例明顯加大。
3月29日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，去年提前下達(dá)的額度1.46萬億元在5月底前發(fā)行完畢，今年下達(dá)的額度9月底前發(fā)行完畢。下一步，要抓緊下達(dá)剩余專項(xiàng)債額度，向償債能力強(qiáng)、項(xiàng)目多儲(chǔ)備足的地區(qū)傾斜。
投資規(guī)?；蜻_(dá)16萬億元
日前，一則“中國基建投資總額將達(dá)2.3萬億美元（約14.8萬億元人民幣）”的消息在市場(chǎng)傳開，導(dǎo)致部分基建相關(guān)股票大漲。但很快就有人發(fā)現(xiàn)，此文作者是將2022年初全國各地亮出的重大項(xiàng)目投資清單簡(jiǎn)單加總，得出了2022年基建投資總額將達(dá)14.8萬億人民幣的結(jié)論。
受配套資金、開工節(jié)奏等因素的影響，這一類項(xiàng)目能否在年內(nèi)落地存在較大的不確定性。即便這些項(xiàng)目如期都在年內(nèi)落地，建設(shè)周期可能也要跨越多個(gè)年度。因此，不宜用加總數(shù)來觀察當(dāng)年基建投資額。
自2018年以來，國家統(tǒng)計(jì)局就不再公布基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資絕對(duì)值。2017年，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）完成額為14萬億元。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂對(duì)界面新聞表示，要預(yù)估2022年基建投資總量，可以從2017年的數(shù)據(jù)入手，按照同比增速推算出2021年的數(shù)據(jù)，然后再按照2022年的預(yù)期同比增速估算當(dāng)年總量。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年-2021年，我國基建投資增速分別為3.8%、3.8%、0.9%和0.4%。照此推算，如果2022年基建投資增速在6%左右，那今年我國基建投資規(guī)?；蛟?/span>16萬億元上下。
此外，光大證券4月5日發(fā)布的一份報(bào)告稱，目前已有24個(gè)省市披露2022年重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，其中，東、中和西部地區(qū)分別為10個(gè)、9個(gè)和5個(gè)省份，共涉及12.7萬億年度投資規(guī)模。
基建空間還有多大？
根據(jù)中泰證券研究所的研究，2019年，我國公共資本存量高達(dá)30.19萬億美元，位列世界第一，當(dāng)年公共投資規(guī)模為31240億美元，同樣排名第一。即使考慮到我國人口基數(shù)龐大，從人均角度看，基建水平仍然在全球排名靠前。
中泰證券指出，2019年，我國人均公共資本存量為2.14萬美元，在160個(gè)樣本國家中位列第37位，雖然低于發(fā)達(dá)國家均值（3.21萬美元），但高于世界平均水平。同年，我國人均公共投資2214美元，在160個(gè)國家中位列第13位，高于發(fā)達(dá)國家均值（1798美元）。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，盡管我國目前基建的存量和新增量均為世界第一位，但當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施存在明顯的結(jié)構(gòu)性問題，個(gè)別領(lǐng)域存在短板。
他舉例稱，截至2020年底，我國鐵路營業(yè)里程突破14.63萬公里，僅次于美國的15.05萬公里，位列世界第二位。但從鐵路人均里程來看，中國僅為1公里/萬人，高于印度的0.5公里/萬人和巴基斯坦的0.35公里/ 萬人，遠(yuǎn)低于加拿大、俄羅斯和美國，上述三個(gè)國家均超過4公里/萬人。
公路方面，我國同樣呈現(xiàn)出總量高、人均低的問題。李迅雷指出，截至2020年，我國公路總里程排名世界第三，共計(jì)501.25萬公里，僅次于美國和印度。但我國公路總里程密度和人均里程與大多數(shù)發(fā)達(dá)國家差距較大。
孫永樂也表示，從基建項(xiàng)目角度來看，中國基建的潛在空間依舊很大。
“一方面是由技術(shù)進(jìn)步等帶來的新基建規(guī)模會(huì)持續(xù)增加，目前國內(nèi)在5G、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車充電樁等領(lǐng)域都尚處于發(fā)展初期，以新能源汽車充電樁為例，后續(xù)隨著新能源汽車的滲透率不斷提高，市場(chǎng)對(duì)充電樁的需求也會(huì)不斷走高，其他新基建領(lǐng)域也是一樣。”他說。
以5G投資為例，工信部在2021年11月下發(fā)的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中提出，到2025年，每萬人擁有26個(gè)5G基站數(shù)，而2020年每萬人僅擁有5個(gè)5G基站，這無疑意味著中國在通信基礎(chǔ)設(shè)施方面擁有廣闊的投資空間。
即便是在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域，孫永樂表示，也有很大的挖掘空間，比如目前國內(nèi)城鎮(zhèn)化率相比于海外發(fā)達(dá)國家還有不小的提升空間，城鎮(zhèn)化率的提高會(huì)帶來更多的基建需求。