文|鋅刻度 陳鄧新
編輯|孟會緣
京東方電視面板“老大”的板凳還未坐熱，就有了變數(shù)。
多年以來，京東方不斷成長，從面板賽道的陪跑者，變?yōu)椴豢珊鲆暤闹亓考壨婕遥姘宄鲐浢娣e、面板出貨數(shù)量均為全球第一，令日韓面板企業(yè)如坐針氈。
登頂，成為京東方的關(guān)鍵詞。
然而，對手們并未坐以待斃，在電視面板這個細分領(lǐng)域，暫時扳回了一局：2021年京東方才當了9個月的龍頭，就被LG反超了。
那么，京東方是“大意失荊州”，還是真的無奈?雙線作戰(zhàn)的京東方，勝負手在哪兒?京東方在資本市場被低估，究系逃不出周期的宿命?
背后是LCD與OLED路線之爭
三星與LG，同為韓國的科技巨頭。
多年以來，三星為全球最大的電視制造商，LG為全球最大的電視面板制造商，成為市場繞不開的兩大焦點。
直到中國本土電視品牌崛起，走到了舞臺中央，擁有了不可忽視的話語權(quán)，日韓品牌在這場博弈中慢慢落了下風，才出現(xiàn)了微妙的變化。
2021年前三季度，站在中國本土電視品牌背后的京東方，借勢在電視面板這個細分領(lǐng)域上演了彎道超車，而LG拱手讓出了電視面板的頭把交椅。
此背景下，外界對京東方有了更多的期待。
可惜的是，京東方尚未站穩(wěn)腳跟，LG又殺了回來，重返曾長久把持的位置，京東方不得不屈居第二。
據(jù)英國市場調(diào)查企業(yè)奧姆迪亞的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，京東方的電視面板全球市場占有率為20.6%，而LG為23.8%，結(jié)束了連續(xù)三個季度的“霸榜”。
“LG奪回龍頭，主要歸功于OLED產(chǎn)品銷售激增，第四季度OLED電視面板銷售量達230萬片，單季首度突破200萬片?！眾W姆迪亞的報告如是說。
換而言之，LG之所以打了翻身仗，依仗的是OLED電視面板放量，而這正是京東方當下的軟肋所在。
畢竟，京東方的底色是LCD。
低成本疊加后發(fā)優(yōu)勢，京東方、華星光電在LCD賽道上一路高歌猛進，打得三星、LG節(jié)節(jié)敗退，遂萌生了去LCD化的念頭。
這之后，LG將資源逐漸向OLED傾斜。
一名私募人士告訴鋅刻度：“京東方與LG之爭，說到底是LCD與OLED的路線之爭，圍繞這兩條路線的爭議已久，但大致的共識是相當長一段時間內(nèi)將共存，不過LCD是存量市場、OLED是增量市場，孰優(yōu)孰劣一目了然。現(xiàn)在來看，LG之前的掉隊可能是暫時的，隨著OLED的增長勢頭持續(xù)，京東方可能難以‘反殺’?！?/p>
一言以蔽之，京東方之所以當了9個月的電視面板“老大”，只不過是正好抓住了LG從LCD路線切換到OLED的“青黃不接”。
據(jù)公開資料顯示，2021年LG的OLED電視面板銷量為740萬片，同比增長65%，基于此相關(guān)機構(gòu)預(yù)測LG的2022年的全球市場占有率為23.9%，而京東方為21%。
京東方兩頭下注
其實，京東方在電視面板上采取的是守勢，在手機面板上采取的是攻勢，因而LG雖然是勁敵，但三星才是心腹大患。
據(jù)Strategy Analytics的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球智能手機顯示面板市場高達460億美元，同比增長超過5%;其中三星、京東方與LG的收入份額占比分別為49%、16%、8%。
這意味著，京東方的上升空間頗大。
更為關(guān)鍵的是，京東方在OLED賽道的布局為柔性O(shè)LED，側(cè)重手機、平板電腦、筆記本電腦等移動終端。
這其中，手機面板為其主攻方向，曾與華為結(jié)盟一路攻城拔寨，在華為受阻之后，又將目光瞄向了蘋果，渴望借助蘋果鏈突圍。
據(jù)公開資料顯示，京東方改造了旗下的B7、B12、B11工廠，專門為蘋果生產(chǎn)OLED柔性屏，2021年供貨1500萬塊以上，占蘋果所需屏幕總數(shù)的10%;2022年可能供貨高達5000萬塊，與三星針尖對麥芒。
蘋果加持之后，京東方的OLED重回正軌。
據(jù)官方消息顯示，2021年12月單月銷量突破千萬片;而據(jù)Stone Partners的數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度OLED出貨量為2020萬片，較2021年同期的1160萬片增長74%。
需要注意的是，進入蘋果鏈并不意味旱澇保收，不少企業(yè)成也蘋果、敗也蘋果，畢竟產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)在蘋果手中，去留由其任意獨斷。
譬如，歐菲光、欣旺達均遭蘋果拋棄，前者迄今仍一蹶不振，后者一度瀕臨死亡，轉(zhuǎn)型之后才走出困境。
也就是說，隨著與蘋果鏈的深度綁定，京東方的隱憂也會加重。
對此，京東方也心知肚明，在折疊屏上加碼，盤算著不把雞蛋放在一個籃子里面。
據(jù)《中國折疊屏智能機市場發(fā)展趨勢》報告顯示，消費者對折疊手機的態(tài)度變化逐漸從“嘗鮮”走到了“常用”，這也促使手機廠商在折疊屏市場不斷開疆拓土，提高市場供應(yīng)量，搶占高端市場份額。
簡而言之，安卓陣營渴望搶占手機下半程消費迭代的戰(zhàn)略先機，從而與蘋果分庭抗禮，而京東方則可以兩頭獲利。
據(jù)GfK賽諾的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)可折疊手機OLED面板銷售額有望從2021年的20.2億元躍升至2025年的148.5億元。
不過，折疊屏是否可以崛起，京東方能否縮小與三星的差距，仍有待觀察。
逃不出周期的宿命?
電視面板與LG斗，手機面板與三星拼，雙線作戰(zhàn)的京東方歷來是資本市場的焦點。
2022年3月30日，京東方披露了2021年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入2193億元，同比增長61.79%;實現(xiàn)凈利潤258.3億元，同比增長412.96%;股東人數(shù)為164.6萬人，同比增長62.65%。
從業(yè)績來看，營業(yè)收入與凈利潤雙雙創(chuàng)了歷史新高。
再疊加擁躉者云集，怎么看都有資本市場“寵兒”之姿，然而事實卻是呈現(xiàn)節(jié)節(jié)敗退之勢，反差肉眼可見。
復盤來看，2021年5月以來，京東方的股價一路下跌，幾無抵抗之力，哪怕靚麗的年報也對股價無濟于事，截至2022年3月31日，跌幅高達43.67%;如果時間拉長，京東方股價呈現(xiàn)的是上市即巔峰的結(jié)果。
這其中，京東方為了挽回頹勢，砸下26.2億元進行回購，累計回購了1.3%的股份，也并沒有激起多大的波瀾。
之所以如此，與其逃不出周期宿命有莫大的關(guān)系。
面板是一個技術(shù)密集型與資金密集型重合的行業(yè)，需要不斷進行技術(shù)升級迭代以及不斷重金投入建設(shè)新的面板生產(chǎn)線，如此一來產(chǎn)能波動疊加供需更迭催生了波峰、波峰，從而令相關(guān)企業(yè)的業(yè)績起伏不定。
對此，京東方拋出“面板周期弱化”的觀點，然而并未獲得資本市場認可。
事實上，2021年第二季度起，LCD面板就走了下坡路，何時重回升勢尚不得而知，而隨著OLED大規(guī)模投產(chǎn)，降價在所難免。
畢竟，京東方前董事長王東升曾直言：“標準產(chǎn)品價格每三年下降50%，那么產(chǎn)品的技術(shù)保有量必須每三年增加一倍?！?/p>
一言以蔽之，撼周期難。
一名業(yè)內(nèi)人士告訴鋅刻度：“京東方目前最大的問題是‘護城河’不夠?qū)?，不能依靠現(xiàn)有的重資產(chǎn)‘躺平’，只能不斷參與技術(shù)‘內(nèi)卷’，可能當下具備確定性的產(chǎn)品線，未來一夜之間說不定就廢了，CRT就是最好的佐證?！?/p>
總而言之，京東方與LG、三星的纏斗將繼續(xù)，未來誰主沉浮尚未確定，唯一可以確定的是，面板下游的中國本土品牌崛起勢不可當。
那么，京東方的前路，仍有迷霧。