文|貝多財(cái)經(jīng)

近日，“新式茶飲第一股”奈雪的茶（HK:02150）發(fā)布截至2021年12月31日止年度全年業(yè)績(jī)公告。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這是奈雪的茶自2021年6月在港交所上市以來首次公布年度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，奈雪的茶總收入為42.96億元，較2020年的30.57億元增長(zhǎng)40.5%。其中，奈雪的茶線上訂單收入占比達(dá)71.8%。奈雪的茶表示，未來仍將加速一線、新一線及重點(diǎn)二線城市市場(chǎng)的布局。

值得一提的是，奈雪的茶在2021年出現(xiàn)了大幅虧損。2021年，奈雪的茶錄得凈虧損4.53億元，2020年同期為虧損2.03億元。不僅如此，奈雪的茶2021年經(jīng)調(diào)整凈虧損達(dá)到1.45億元，相比之下2020年同期則為盈利1664.3萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。

早前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶已經(jīng)連續(xù)多年虧損。其中，2018年、2019年的營(yíng)收分別為10.87億元、25.02億元，對(duì)應(yīng)的凈虧損金額分別為6972.9萬元、3968.0萬元，2020年則躍升至虧損2.03億元，同比擴(kuò)大4倍有余。

但奈雪的茶招股書則顯示，該公司的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）由2018年的5660萬元大幅減少至2019年的1170萬元，并在2020年扭轉(zhuǎn)為經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）1660萬元。

在此之前，資本市場(chǎng)就已經(jīng)有所響應(yīng)。資料顯示，奈雪的茶于2021年6月30日作為“新茶飲第一股”在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為18.86港元/股，市值高達(dá)323.45億港元。上市首日，奈雪的茶便宣告破發(fā)，此后股價(jià)屢創(chuàng)新低。

截至2022年3月30日，奈雪的茶則收?qǐng)?bào)5.04港元/股，累計(jì)跌幅達(dá)到73.28%；對(duì)應(yīng)的市值為86.44億港元，相對(duì)上市時(shí)蒸發(fā)約237億港元。前不久，奈雪的茶的股價(jià)還一度跌至3.65港元/股，創(chuàng)造歷史新低。

而之所以產(chǎn)生大額虧損，與奈雪的茶戰(zhàn)略有關(guān)。過去的2021年，奈雪的茶門店大幅增加。截至2021年末公司在全國(guó)擁有817家門店，其中PRO店為371家，且均為自營(yíng)，凈新增門店數(shù)量326家，主要集中于一線、新一線以及重點(diǎn)二線城市。

伴隨門店的增加，奈雪的茶收入也得以實(shí)現(xiàn)大增，營(yíng)收增速由2020年的22.21%提升至2021年的40.5%。相比之下，奈雪的茶2019年的營(yíng)收增速則高達(dá)130.17%。以此來看，奈雪的茶雖然保持大幅增長(zhǎng)，但早前的飛躍時(shí)代已經(jīng)消失。

另一方面，由于全部門店均為自營(yíng)，奈雪的茶付出的成本也極高。財(cái)報(bào)顯示，奈雪的茶2021年的材料成本約14.01億元，同比增長(zhǎng)20.8%，占總收入的比例為32.6%；人工成本為14.24億元，占總收入的33.2%。

其中，材料成本包括：（1）原材料成本，包括茶葉、乳制品、新鮮時(shí)令水果、果汁，以及其他用于制備現(xiàn)制茶飲、烘焙產(chǎn)品以及其他產(chǎn)品的原材料；以及（2）包裝材料及消耗品的成本，如茶杯及紙袋。

早前數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶在2018年、2019年和202年的材料成本分別為3.84億元、9.15億元和11.59億元，員工成本分別為3.40億元、7.51億元和9.19億元，占總收入的比例均超過30%。

此外，由于門店擴(kuò)張，奈雪的茶單店平均日訂單量和銷售額也連年減少。其中，在2018年至2020年的平均單店日銷售額分別為3.07萬元、2.77萬元、2.02萬元，2021年則為2.03億元，同比略有提升。

同樣的，奈雪的茶門店經(jīng)營(yíng)效率有所優(yōu)化。2021年，奈雪的茶的門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為5.92億元，較2020年提升約68.4%；2021年奈雪的茶門店利潤(rùn)率為14.5%，較2020年的12.2%提升約2.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于2019年。

相比之下，奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)店的門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率還高于一類PRO店、二類PRO店，這與奈雪的茶早前期望并不相符。以2021年為例，其標(biāo)準(zhǔn)店、一類PRO店、二類PRO店的平均單店日銷售額分別為2.03萬、1.42萬和1.1萬，門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率分別為17.5%、9.8%和6.2%。

而另外一個(gè)數(shù)據(jù)則顯示，奈雪的茶訂單平均銷售值則在下滑，由2018年的每筆訂單48.7元，降至2020年的43.0元，進(jìn)一步降至2021年的每筆41.6元。不過，奈雪的茶會(huì)員則大幅增加，在2021年超過4300萬，同比增長(zhǎng)55%，復(fù)購(gòu)率創(chuàng)新高為35.3%。

此外，奈雪的茶還在2022年3月宣布降價(jià)，并推出20元以下新茶飲產(chǎn)品線輕松系列，且承諾每月上新“1字頭”產(chǎn)品。同時(shí)，奈雪的茶對(duì)多款產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，最高降幅達(dá)10元，目前已無30元以上產(chǎn)品，主力價(jià)格帶整體下移。

奈雪的茶創(chuàng)始人趙林在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，如果按消費(fèi)力將顧客分為A、B、C三類，過去奈雪的茶主要覆蓋消費(fèi)力比較高的A類，但隨著店鋪的增多，需要將B、C類顧客也吸引過來。趙林認(rèn)為，降價(jià)或輕松系列能幫助公司拓寬價(jià)格帶。

貝多財(cái)經(jīng)了解到，在快速擴(kuò)張的同時(shí)，奈雪的茶還多次出現(xiàn)食品安全問題。2021年8月，奈雪的茶北京兩家門店因在生產(chǎn)制作中出現(xiàn)違規(guī)操作問題被市場(chǎng)監(jiān)管總局給予頂格罰款10萬元，并對(duì)2家門店店長(zhǎng)分別罰款25萬元和罰款28萬元。

對(duì)此，奈雪的茶曾發(fā)布聲明稱，深感痛心，并向廣大消費(fèi)者致以誠(chéng)摯的歉意。同時(shí)，奈雪的茶表示將要求所有門店員工嚴(yán)格按照生產(chǎn)流程進(jìn)行操作，杜絕任何不規(guī)范行為。但事實(shí)上，奈雪的茶并未做到這一點(diǎn)。

2021年10月，奈雪的茶東長(zhǎng)治路店因被抽樣的金色山脈寶藏茶的菌落總數(shù)項(xiàng)目不合格，被上海市虹口區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款5000元，并沒收違法所得25元；同月，上海奈雪餐飲管理有限公司南京西路分公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)標(biāo)注虛假生產(chǎn)日期、保質(zhì)期或者超過保質(zhì)期的食品、食品添加劑，被沒收違法所得9.26元，罰款5萬元。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受媒體采訪時(shí)表示，“奈雪的茶作為首個(gè)新式茶飲上市企業(yè)，同時(shí)也是客單價(jià)最高的高端奶茶品牌，它出現(xiàn)食品安全問題，對(duì)于消費(fèi)者來說是一個(gè)非常大的打擊，也缺少了上市企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。”

未來，奈雪的茶如何取得消費(fèi)者的信任？