記者｜梁怡
3月31日，闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的龍口聯(lián)合化學(xué)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：聯(lián)合化學(xué)）將要迎上會(huì)大考。
聯(lián)合化學(xué)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為偶氮類(lèi)有機(jī)顏料、擠水基墨的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為黃色、紅色、橙色偶氮有機(jī)顏料及擠水基墨，下游應(yīng)用于油墨領(lǐng)域，少量也可以應(yīng)用于涂料、塑料等其他領(lǐng)域。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?lián)合化學(xué)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性以及環(huán)保事項(xiàng)被監(jiān)管層連連發(fā)問(wèn)。公司過(guò)會(huì)概率有多大？
業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性存疑
報(bào)告期內(nèi)（2018年-2021年上半年），聯(lián)合化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.58億元、4.44億元、4.73億元以及2.65億元，2019年至2020年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為-3.08%、6.37%。
界面新聞?dòng)浾咄ㄟ^(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，關(guān)于業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性、持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為3個(gè)方面，一是境外銷(xiāo)售的收入波動(dòng)及政策、法規(guī)限制；二是以DCB為主的原材料供應(yīng)、價(jià)格波動(dòng)的影響，三是2021年-2023年我國(guó)有機(jī)顏料市場(chǎng)供大于求的市場(chǎng)格局，競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
2018年-2021年上半年，聯(lián)合化學(xué)境外銷(xiāo)售收入分別為2.37億元、1.86億元、1.82億元以及0.96億元，占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.11%、42.03%和38.62%和36.23%，收入及占比逐年下滑，銷(xiāo)售區(qū)域主要集中在歐洲、亞洲和北美地區(qū)。
其中2019年公司境外收入同比下滑21.43%，原因在于2019年美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅，顏料加征關(guān)稅稅率從10%提升至25%，公司出口美國(guó)的產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，從而導(dǎo)致出口美國(guó)收入下降1423.65萬(wàn)元；另一方面，則是對(duì)第一大客戶(hù)DIC株式會(huì)社的高度依賴(lài)，DIC株式會(huì)社下的SUN CHEMICAL公司調(diào)整其采購(gòu)主體、顏料生產(chǎn)和采購(gòu)布局，減少了外購(gòu)紅色顏料的數(shù)量，綜合導(dǎo)致公司對(duì)SUN CHEMICAL2019年出口收入下降3918.89萬(wàn)元。
據(jù)悉，DIC株式會(huì)社是全球領(lǐng)先的精細(xì)化工生產(chǎn)企業(yè)，從事印刷油墨、有機(jī)顏料、合成樹(shù)脂的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。自成立以來(lái)，DIC株式會(huì)社通過(guò)全球化發(fā)展和收購(gòu)兼并，成為全球最大的油墨生產(chǎn)企業(yè)，全球市場(chǎng)占有率約為1/3。
聯(lián)合化學(xué)存在對(duì)DIC株式會(huì)社的依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)合化學(xué)對(duì)前五名客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售占比分別為66.03%、65.5%、64.51%、62.10%。其中向第一大客戶(hù)DIC株式會(huì)社銷(xiāo)售占比分別為45.36%、45.27%、43.73%、45.46%，毛利貢獻(xiàn)占比分別為51.20%、52.16%、48.59%、49.21%。
事實(shí)上，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，DIC持續(xù)關(guān)注其自有顏料工廠和外部供應(yīng)商的情況以及市場(chǎng)情況，通過(guò)實(shí)時(shí)調(diào)整顏料的自身生產(chǎn)規(guī)模和外部采購(gòu)規(guī)模形成最優(yōu)決策。倘若DIC株式會(huì)社調(diào)整采購(gòu)布局、增加自產(chǎn)比例從而減少外購(gòu)，從而導(dǎo)致聯(lián)合化學(xué)面臨境外銷(xiāo)售收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，歐美地區(qū)國(guó)家的有關(guān)法律法規(guī)嚴(yán)格限制了進(jìn)口顏料品種的各項(xiàng)指標(biāo)，違反該等法律的懲罰措施亦十分嚴(yán)格。
聯(lián)合化學(xué)對(duì)此表示，在歐盟地區(qū)的顏料進(jìn)口主要受REACH法規(guī)約束，公司通過(guò)客戶(hù)注冊(cè)或委任歐盟境內(nèi)代表注冊(cè)的方式滿足相關(guān)要求，美國(guó)地區(qū)對(duì)于顏料進(jìn)口主要受TSCA法案約束，所需的申報(bào)或說(shuō)明均由客戶(hù)負(fù)責(zé)，無(wú)需公司再履行相關(guān)程序。
除此之外，聯(lián)合化學(xué)的境外銷(xiāo)售還受到全球新冠疫情的持續(xù)反復(fù)、海運(yùn)運(yùn)力緊張等突發(fā)事件的影響。
原材料方面，聯(lián)合化學(xué)的主要原材料為DCB，而報(bào)告期內(nèi)DCB的采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)非常大，分別為36.84元/千克、30.86元/千克、21.57元/千克以及37.09元/千克。
具體來(lái)看，2019年DCB平均采購(gòu)單價(jià)同比下降16.23%，主要原因系2018年第三、四季度國(guó)內(nèi)DCB生 產(chǎn)受到環(huán)保政策限制，導(dǎo)致DCB市場(chǎng)價(jià)格大幅上升，2019年有所回落；2020年，DCB采購(gòu)單價(jià)同比下降30.10%，主要原因系受新冠疫情影響，DCB出口訂單量大幅減少，導(dǎo)致DCB 市場(chǎng)價(jià)格隨之下降；2021年上半年，DCB采購(gòu)單價(jià)同比上升71.95%，主要原因系DCB上游原料生產(chǎn)企業(yè)因環(huán)保問(wèn)題停產(chǎn)或限產(chǎn)導(dǎo)致DCB生產(chǎn)供不應(yīng)求，價(jià)格高企。
上述主要原材料來(lái)源于石油化工和煤化工行業(yè)，其價(jià)格會(huì)受到煤炭、石油等價(jià)格變動(dòng)影響，進(jìn)一步受石油天然氣煤炭上游原料價(jià)格變化、市場(chǎng)供需形勢(shì)、地緣政治因素以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等多種因素的影響而波動(dòng)。
因此，受上游原材料價(jià)格影響，加之產(chǎn)能規(guī)模有限、生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較少、安全環(huán)保要求更加嚴(yán)格，DCB供應(yīng)緊張的風(fēng)險(xiǎn)通常高于其他主要原材料。
近年來(lái)，我國(guó)有機(jī)顏料行業(yè)主要企業(yè)常州北美、百合花、雙樂(lè)股份、七彩化學(xué)、陽(yáng)光顏料等均發(fā)布了投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2021-2023 年期間有機(jī)顏料市場(chǎng)產(chǎn)能增加約 9.05 萬(wàn)噸。而報(bào)告期內(nèi)，我國(guó)有機(jī)顏料企業(yè)總產(chǎn)能約為26萬(wàn)噸，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率水平約為83%。
伴隨2021年-2023年我國(guó)有機(jī)顏料市場(chǎng)供大于求持續(xù)加強(qiáng)的局面，聯(lián)合化學(xué)2021年-2023年的有機(jī)顏料產(chǎn)能分別為1.4萬(wàn)噸、1.4萬(wàn)噸以及1.8萬(wàn)噸，公司坦言存在因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈導(dǎo)致收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
還存環(huán)保、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
聯(lián)合化學(xué)主要從事偶氮類(lèi)有機(jī)顏料、擠水基墨的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》(2012年修訂)，公司所屬行業(yè)為化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)(C26)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》(GB/T4754-2017)，公司所屬行業(yè)為化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)(C26)， 細(xì)分行業(yè)為涂料、油墨、顏料及類(lèi)似產(chǎn)品制造(C264)中的染料制造(C2645，指有機(jī)合成、植物性或動(dòng)物性色料，以及有機(jī)顏料的生產(chǎn)活動(dòng))。
在一輪問(wèn)詢(xún)中，監(jiān)管層就環(huán)保政策向聯(lián)合化學(xué)提出10個(gè)問(wèn)題。
例如，聯(lián)合化學(xué)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，是否納入相應(yīng)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和募投項(xiàng)目是否屬于《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)》中的限制類(lèi)、淘汰類(lèi)產(chǎn)業(yè)，是否屬于落后產(chǎn)能，請(qǐng)按照業(yè)務(wù)或產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)說(shuō)明。
又比如，聯(lián)合化學(xué)生產(chǎn)的產(chǎn)品是否屬于《“高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品名錄(2017 年版)》中規(guī)定的高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，如發(fā)行人生產(chǎn)的產(chǎn)品涉及名錄中的高 污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，請(qǐng)說(shuō)明相關(guān)產(chǎn)品所產(chǎn)生的收入及占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 比例，是否為發(fā)行人生產(chǎn)的主要產(chǎn)品;如發(fā)行人生產(chǎn)名錄中的相關(guān)產(chǎn)品，請(qǐng)明確未來(lái)壓降計(jì)劃。
報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)合化學(xué)環(huán)保投入分別為980.43萬(wàn)元、840.74萬(wàn)元、847.35萬(wàn)元、256.46萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為2.14%、1.89%、1.79%、0.97%。
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)合化學(xué)采購(gòu)的2-萘酚、乙酰類(lèi)芳胺(高污染產(chǎn)品)涉及《環(huán)境保護(hù)綜合名錄(2021年版)》中所述高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。
聯(lián)合化學(xué)解釋稱(chēng)，公司采購(gòu)2-萘酚后所應(yīng)用的產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占當(dāng)期銷(xiāo)售收入的比重不足5%，處于較低水平，并且已經(jīng)出具書(shū)面承諾，將通過(guò)更新產(chǎn)品配方、優(yōu)化生產(chǎn)工藝以及同類(lèi)紅色顏料產(chǎn)品替代的方式，逐步減少2-萘酚的使用。
此外，據(jù)膠東在線此前報(bào)道，煙臺(tái)市環(huán)保局聯(lián)合市公安局開(kāi)展了2015年第一次環(huán)保集中大檢查，對(duì)部分違法企業(yè)進(jìn)行分批次曝光，其中聯(lián)合化學(xué)的名字赫然在列。
據(jù)煙臺(tái)市生態(tài)環(huán)境局網(wǎng)站，在2015年二季度行政處罰信息公開(kāi)表中，聯(lián)合化學(xué)因新建項(xiàng)目未經(jīng)審批建成投入使用被罰款6萬(wàn)元。
據(jù)煙臺(tái)市生態(tài)環(huán)境局官網(wǎng)公開(kāi)的《關(guān)于印發(fā)2020-2021年度煙臺(tái)市土壤污染重點(diǎn)監(jiān)管單位名錄的通知》，煙臺(tái)市生態(tài)環(huán)境局確定將117家單位納入2020-2021年度土壤污染重點(diǎn)監(jiān)管單位名錄管理，其中第78家便是聯(lián)合化學(xué)。
此外，聯(lián)合化學(xué)還披露了安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，公司生產(chǎn)所用的部分原材料如火堿、鹽酸、3,3'-二氯聯(lián)苯胺(DCB)等屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，在儲(chǔ)存、生產(chǎn)、運(yùn)輸和使用等過(guò)程中如果出現(xiàn)操作不當(dāng)或發(fā)生突發(fā)事件，可能存在引發(fā)安全生產(chǎn)事故的風(fēng)險(xiǎn)。