記者 張曉迪
深受上游地產企業(yè)債務危機影響的江蘇省建工集團有限公司（以下簡稱：“江蘇建工”）在被多次下調信評等級后，與評級機構解除了評級合作。
3月28日，江蘇建工公告稱，從合作情況考慮，決定于2022年3月23日正式函告中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱：“中誠信國際”），終止評級合作。
根據公告，江蘇建工于2016年與中誠信證評簽訂《信用評級委托協(xié)議書》，委托其對江蘇建工主體以及2017年公開發(fā)行公司債券（第一期）即“17蘇建01”進行信用評級。2019年中誠信證評將原協(xié)議項下的權利及義務轉讓給了中誠信國際，由中誠信國際負責“17蘇建01”及江蘇建工主體的持續(xù)跟蹤評級。
江蘇建工表示，與中誠信國際解除評級合作后，暫無評級公司為“17蘇建01”及江蘇建工主體提供定期/不定期跟蹤評級服務。
有知情人告訴界面新聞記者，江蘇建工與中誠信國際解除評級合作關系，或與中誠信國際此前多次下調其主體信用等級及“17蘇建01”信用等級有關。
2017年，江蘇建工發(fā)行“17蘇建01”時，中誠信證評評定江蘇建工主體信用等級為AA，評級展望為穩(wěn)定，評定“17蘇建01”信用等級為AA。
2022年3月9日，江蘇建工的主體信用等級及“17蘇建01”信用等級已被下調至BBB，江蘇建工主體及債項信用等級被中誠信國際列入可能降級的觀察名單。
江蘇建工被稱為江浙建筑行業(yè)的領軍企業(yè)，工商資料顯示，江蘇建工成立于1990年，注冊資本5億元，主營業(yè)務為建筑業(yè)務，包括房主建筑、工程承包、建筑裝修裝飾等。
其股東分別為江蘇省建工集團控股有限公司、南京辰豐建設科技發(fā)展有限公司，和南京英迪眾宏企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙），三者分別持有江蘇建工70%、20%和10%股份。股權穿透后，其實控人和最終受益人為自然人胡志英。
2020年6月28日，中誠信國際首次為江蘇建工出具評級時，即將江蘇建工的主體信用等級從AA下調為AA-，將債項“17蘇建01”的信用等級也從AA下調為AA-。
根據下調公告，中誠信國際主要基于三項原因，一是房地產市場景氣度波動給江蘇建工房屋建筑業(yè)務帶來一定的不確定性；二是江蘇建工2019年以來債務規(guī)?？焖贁U大且短期償債承壓、盈利能力弱化、對外拆借金額大、資金周轉壓力較大且獲現能力減弱；三是江蘇建工或有事項較多并多次受到行政處罰。
到了2021年6月30日，中誠信再次對江蘇建工及“17蘇建01”進行跟蹤評級。此次評級，中誠信國際維持了江蘇建工主體信用等級AA-，維持“17蘇建01”信用等級AA-。但將江蘇建工評級展望由穩(wěn)定調整為負面。
隨后的2021年10月15日和2022年3月9日，中誠信國際兩度下調江蘇建工主體信用等級和“17蘇建01”信用等級至BBB，并將上述主體及債項信用等級列入可能降級的觀察名單稱。
關于這兩次下調，中誠信國際表示，2021年以來，江蘇建工全年新簽合同額進一步下降，其經營活動凈現金流和凈利潤水平出現不同幅度的下降，同時，由于關聯(lián)方資金拆借、墊款及訴訟等情況，截至2022年3月9日，江蘇建工作為被執(zhí)行人的案件共66起。
此外，房地產企業(yè)資金壓力傳導導致江蘇建工應收賬款規(guī)模進一步增長且回收風險加大。
中誠信國際披露，截至2021年末，江蘇建工應收賬款和應收票據中涉及某大型地產的款項合計25.07億元，江蘇建工尚未對其充分計提壞賬準備，其中江蘇建工已背書或貼現但仍承擔追償責任的該地產商業(yè)票據約16億元，盡管公司針對部分項目正通過訴訟、協(xié)商以房抵債等途徑化解相應風險，但目前尚未取得實質性進展。
中誠信國際認為，該地產公司作為江蘇建工第一大客戶，其工程款不能如期支付將導致公司資金壓力加大、已背書或貼現的商業(yè)票據被追索風險增加，且公司墊款及相關應收款項的回收面臨較大的不確定性將對其資產質量和盈利水平產生很大的負面影響。
此外，中誠信國際還表示，江蘇建工的債務以短期債務為主，其中由上述地產公司為其提供擔保的盛京銀行29億元銀行貸款和“17蘇建01”將于2022年4月初陸續(xù)到期，但截至目前，江蘇建工未受限貨幣資金有限，前述債務的償還面臨很大不確定性。
根據中誠信國際的披露，上述地產公司為江蘇建工提供擔保的29億銀行貸款，相關資金全部經由通道轉借該地產公司體系內公司，未用于江蘇建工工程項目建設。
有債券投資人士向界面新聞記者表示，外部評級對債券投資交易具有重要的參考價值，此次江蘇建工終止評級合作后，投資人也將對“17蘇建01”債項的交易保持觀望態(tài)度。
就在江蘇建工終止與中誠信國際的評級合作后，“17蘇建01”的受托管理人國海證券也在3月29日發(fā)布公告稱，此事將對“17蘇建01”的流動性造成一定的負面影響。
據相關公告，“17蘇建01”實際發(fā)行6億元，目前剩余余額為0.9億元。