文|野馬財(cái)經(jīng) 梁春富
編輯|蔡真
執(zhí)掌30年的掌門退休，沒有放緩海信在資本市場(chǎng)前進(jìn)的步伐。
近日，半導(dǎo)體光電上市公司乾照光電（300102.SZ）披露，海信視像于3 月17日~25 日期間，以集中競(jìng)價(jià)方式兩次增持公司4474.44萬股股份，耗資約4.03億元。此次增持后，海信視像持股比例增至11.93%，為公司第一大股東。
海信視像是“海信系”最早的上市平臺(tái)，1997年，海信集團(tuán)剝離電視產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)海信電器（600060.SZ）在上交所上市，這是海信視像前身。
這是海信視像一個(gè)月內(nèi)第三次對(duì)乾照光電出手。此前的3月11日，海信視像參與乾照光電15億元定增，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)4.96億元，是其最大的發(fā)行對(duì)象。兩次增持和一次定增合計(jì)花費(fèi)8.99億元。
值得注意的是，目前乾照光電仍處于無實(shí)控人狀態(tài)。公司股權(quán)分散，截至去年三季度，公司前三大股東均為私募基金，且占股均不到9%。而根據(jù)公告，海信視像未來仍有可能繼續(xù)增持。
意在打通產(chǎn)業(yè)鏈？
海信視像是國(guó)產(chǎn)電視龍頭，已布局激光顯示、OLED、MiniLED等顯示技術(shù)；而乾照光電主要從事半導(dǎo)體光電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為全色系LED外延片和芯片及砷化鎵太陽能電池外延片和芯片，為L(zhǎng)ED產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。
有分析認(rèn)為，一方面，海信入股LED龍頭乾照光電，也有利于打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部整合，提升雙方企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，此舉是“海信系”應(yīng)對(duì)外部壓力，走向多元化的又一落子。
乾照光電定增，吸引的買家不止海信。
來源：乾照光電公告
參與申購(gòu)的投資者共有22名，包括東山精密、京東方、海信視像等一眾企業(yè)。最終8名投資人獲配，分別是海信視像、華能信托、大成國(guó)際、JP Morgan Chase Bank（摩根大通）、宏陽投資、諾德基金等知名投資機(jī)構(gòu)。
目前家電行業(yè)市場(chǎng)飽和、增量難尋，以及原材料漲價(jià)。多重壓力之下，家電企業(yè)開始尋找外部增長(zhǎng)空間。海信集團(tuán)也不例外：一是多元化，拓展非家電行業(yè)增長(zhǎng)空間；二是完成“混改”，釋放公司活力；三是持續(xù)投入國(guó)際市場(chǎng)；四是發(fā)力to B業(yè)務(wù)。
而入股LED芯片企業(yè)乾照光電，契合海信視像拓展芯片業(yè)務(wù)、激光顯示等新顯示業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展戰(zhàn)略。
此外，海信布局LED上游企業(yè)乾照光電也是未雨綢繆。電子行業(yè)過去一兩年的主基調(diào)是“缺芯”，高端電視產(chǎn)品所需的Mini/Micro LED產(chǎn)能有限，同時(shí)需求量不減，不排除短期內(nèi)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。而海信視像的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手創(chuàng)維集團(tuán)（0571.HK）同樣在布局高端Mini LED市場(chǎng)，不僅與京東方開展合作研發(fā)，還宣布將在武漢投入65億元，建設(shè)Mini LED顯示科技產(chǎn)業(yè)園。
“海信系”三家公司，四地上市
海信官網(wǎng)顯示，海信集團(tuán)擁有海信視像、海信家電（000921.SZ、0921.HK）和三電控股（6444，日本上市公司）三家在上海、深圳、中國(guó)香港、東京四地的上市公司。
而海信視像和海信家電是海信集團(tuán)旗下核心家電資產(chǎn)，前者主要從事以電視為主的黑色家電業(yè)務(wù)，后者則主要從事以冰箱為主的白色家電業(yè)務(wù)。
其中，海信視像原名海信電器，公司成立于1997年4月，2019年12月更名，同時(shí)大股東海信集團(tuán)將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海信控股，交易對(duì)價(jià)32.41億元。目前公司實(shí)控人為青島市國(guó)資委。
海信視像是海信集團(tuán)出海戰(zhàn)略中重要一環(huán)，曾多次并購(gòu)海外品牌。2017年11月14日，海信視像收購(gòu)日本電視品牌東芝95%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)7.98億元。隨后，又收購(gòu)了海外高端品牌Vidda。
財(cái)報(bào)顯示，截至2021年9月30日，海信視像營(yíng)收339.21億元，同比增長(zhǎng)23.44%，凈利潤(rùn)9.79億元，同比增長(zhǎng)24.6%。雖然營(yíng)收凈利雙升，但從營(yíng)銷成本、應(yīng)收帳款和存貨等數(shù)據(jù)上看，海信視像的銷售情況隱憂不小。
2021年9月底，海信視像的庫存總額58.3億元，超過2020年全年45.47億元的水平。應(yīng)收賬款方面，2021年9月底為66.54億元，同樣超過2020年全年的總額。另外，公司還有約42.5億元的應(yīng)收票據(jù)。
另一家“海信系”上市公司海信家電也面臨去庫存難題。截至2021年9月底，海信家電庫存64.02億元，已經(jīng)超過2020年同期32.76億元將近一倍?？梢姡绾螌a(chǎn)品賣給消費(fèi)者，是海信集團(tuán)面前的一大難題。
新掌門接班不到一月
海信集團(tuán)眼下正處于掌門人交接棒的關(guān)鍵時(shí)刻。
2022年3月12日，執(zhí)掌海信30年的周厚健宣布辭去海信集團(tuán)董事長(zhǎng)職務(wù)，正式退休。董事會(huì)已選舉原副董事長(zhǎng)林瀾接任董事長(zhǎng)。
圖片來源：海信集團(tuán)
對(duì)于海信來說，這是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。周厚健在海信任職40年，執(zhí)掌30年，把海信從一家地方小廠變成全球最大的家電企業(yè)之一，是海信的重要元老和開創(chuàng)者。
接班人林瀾是海信集團(tuán)出海業(yè)務(wù)的關(guān)鍵先生。林瀾個(gè)人履歷豐富，曾在西門子咨詢公司、顧雛軍旗下的科龍電器任職。2005年，海信集團(tuán)出資6.8億元接盤科龍電器26.43%股份，公司后改名為海信家電。林瀾就此加入海信集團(tuán)，一直負(fù)責(zé)海信集團(tuán)國(guó)際業(yè)務(wù)，可以說，他是海信集團(tuán)堅(jiān)守長(zhǎng)期國(guó)際化戰(zhàn)略的不二人選。
事實(shí)上，海信集團(tuán)的國(guó)際化早有布局。2006年，時(shí)任董事長(zhǎng)周厚健提出了“海信未來發(fā)展，大頭在海外”的國(guó)際化戰(zhàn)略，并成立了國(guó)際營(yíng)銷公司。這家公司就是由林瀾負(fù)責(zé)的。
過去3年，海信集團(tuán)還在海外連續(xù)并購(gòu)了日本東芝電視、歐洲廚電巨頭gorenje、全球汽車空調(diào)巨頭日本三電控股，成為世界產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)最活躍的中國(guó)企業(yè)之一。
去年末舉行的海信國(guó)際化戰(zhàn)略專題會(huì)上，周厚健就明確表示，海信國(guó)際化的下一個(gè)重要突破口在B2B產(chǎn)業(yè)出?！?021年12月份，海信智能交通項(xiàng)目首單落子埃塞，將中國(guó)的智能交通解決方案和標(biāo)準(zhǔn)輸向海外；海信的超聲、醫(yī)療產(chǎn)品在海外深度布局；海信商用顯示海外銷售額同比增長(zhǎng)了323%。
業(yè)績(jī)層面上，海信長(zhǎng)期堅(jiān)持國(guó)際化戰(zhàn)略布局也帶來了積極的反饋。近日，海信對(duì)外公布了2021年?duì)I收數(shù)據(jù)，去年?duì)I收達(dá)到1755億元，其中，海信海外收入731億元，同比增長(zhǎng)33%，且占比達(dá)到42%。
打響國(guó)際知名度絕非易事。2016到2022年，海信家電先后贊助了2016年歐洲杯、2018年世界杯歐洲區(qū)預(yù)選賽，2018年俄羅斯世界杯。今年11月份將于卡塔爾舉辦的世界杯，海信也將是官方贊助商。世界頂級(jí)體育賽事的贊助費(fèi)不會(huì)低，單是2018年的俄羅斯世界杯，海信電器投入資金就在1億美元左右。
高額的廣告費(fèi)用讓海信家電的銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。海信家電2020年年報(bào)顯示，公司銷售費(fèi)用高達(dá)68.91億元，銷售費(fèi)用率約15%。同期海信家電凈利潤(rùn)歸屬母公司凈利潤(rùn)15.79億元，同比下降11.97%。
重金投入的海外市場(chǎng)為海信維持了營(yíng)收增長(zhǎng)，但也讓盈利承壓。事實(shí)上，銷售費(fèi)用“內(nèi)卷”的情況行業(yè)普遍存在。截至2021年三季度末，格力、美的、海爾的銷售費(fèi)用分別為101.33億元、201.8億元、233.62億元，銷售費(fèi)用率分別為8%、9.27%、15.13%
清庫存、穩(wěn)步提高外銷毛利率，是接任者林瀾需要去面對(duì)的問題。
中國(guó)家電領(lǐng)域常出明星企業(yè)家，海爾張瑞敏、美的何享健、格力董明珠等都在中國(guó)家電行業(yè)乃至中國(guó)企業(yè)家史上留下了濃重一筆。他們往往走著最難的路，把一個(gè)不起眼的小廠，帶到行業(yè)頂端，把國(guó)產(chǎn)品牌帶向全球，如今仍活躍在臺(tái)前的寥寥無幾。海信集團(tuán)的“林瀾時(shí)代”走向何方，我們拭目以待。
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