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硅料龍頭企業(yè)保利協(xié)鑫能源控股有限公司（下稱保利協(xié)鑫，03800.HK）去年業(yè)績向好，負債率大幅下降。

2021年年報顯示，保利協(xié)鑫營業(yè)收入196.98億元，歸母凈利潤50.84億元，扭虧為盈。毛利率為37.3%，同比上漲11.7個百分點。

該公司去年光伏材料業(yè)務實現(xiàn)收入166.53億元，同比增長80.5%，利潤55.34億元。

其中，硅片銷售收入為84.6億元，占比過半；多晶硅銷售額59.6億元，同比大幅增長170%。

去年硅料市場吃緊，行業(yè)景氣度空前。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，2021年硅料價格最高漲幅達224%，全年漲幅為177%。

保利協(xié)鑫去年棒狀多晶硅的平均不含稅售價達147.3元/公斤，同比上升超1.4倍。

該公司去年多晶硅產(chǎn)量約10.45萬噸，同比增加40.5%，顆粒硅產(chǎn)出占比約18%。該公司稱，顆粒硅的毛利率較棒狀硅高出15個百分點以上。

顆粒硅是指硅烷法生產(chǎn)出來的顆粒狀多晶硅，為保利協(xié)鑫的力推技術(shù)。

保利協(xié)鑫認為，相比于大部分硅料企業(yè)采用的改良西門子法，顆粒硅使用硅烷流化床法，具有成本較低、技術(shù)壁壘強等優(yōu)勢。去年，保利協(xié)鑫超10億元砸向研發(fā)，為2020年的2倍。

目前，該公司FBR顆粒硅3萬噸產(chǎn)能已完全達產(chǎn)，徐州、樂山、包頭（30萬噸一期）三地年內(nèi)均有硅料項目投產(chǎn)，預計今年底所有硅料產(chǎn)能將達36萬噸。

保利協(xié)鑫還在年報中首次披露了顆粒硅的耗電情況。其徐州基地顆粒硅的綜合電耗控制在14.8kWh/kg，綜合蒸汽單耗為15.3kg/kg。

根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年多晶硅平均綜合電耗為63kWh/kg。

一位不愿具名的硅料行業(yè)人士對界面新聞表示，棒狀硅也可以做到電耗成本在50kwh/kg以下，且沒有蒸汽消耗。部分裝置在還原智能控制平臺下運行，綜合電耗可以低至45 kwh/kg以下。

該人士認為，保利協(xié)鑫徐州基地是顆粒硅和棒狀硅共用氫化、公用工程等系統(tǒng)。該公司樂山基地等獨立顆粒硅項目投產(chǎn)后，數(shù)據(jù)更具有參考意義。

3月29日舉行的業(yè)績發(fā)布會上，保利協(xié)鑫表示，預計其全年硅料銷售17萬噸左右，顆粒硅銷售在7萬噸左右。

去年，保利協(xié)鑫光伏電站業(yè)務方面營收2.15億元，同比下滑53.3%，這與子公司協(xié)鑫新能源（00451.HK）出售大量光伏電站有關(guān)。

協(xié)鑫新能源年報披露，截至去年底，其出售光伏電站總裝機容量超過2.9 GW, 共減債約112億元。

截至去年底，保利協(xié)鑫資產(chǎn)負債率為49.6%，同比減少25.1%。該公司表示，若不含協(xié)鑫新能源，負債率將有更大下降空間。

去年，保利協(xié)鑫兩次配股成功，共募得資金92.8億港幣。今年2月，該公司宣布正在推動在A股上市計劃。

截至3月29日收盤，保利協(xié)鑫上漲2.4%，報收2.56港元/股，總市值約693.73億港元（約563.8億人民幣）。