文|深響 劉亞瀾 陳文琦
科技股的這個(gè)財(cái)報(bào)季用“慘”字形容絕不為過(guò)，巨虧的繼續(xù)巨虧，減速的接著減速。上個(gè)季度（Q3）大家心照不宣地確認(rèn)巨額的投資損失，這個(gè)季度（Q4及2021全年）大家又非常有默契地高度強(qiáng)調(diào)「研發(fā)投入」四個(gè)字。
昨天發(fā)布的華為年度報(bào)告顯示，華為2021年研發(fā)投入1427億元，占全年收入的22.4%，創(chuàng)歷史新高。此前發(fā)布的騰訊財(cái)報(bào)顯示，騰訊2021年研發(fā)費(fèi)用達(dá)518.8億元，同比增長(zhǎng)33.1%。而百度2021年研發(fā)費(fèi)用為249億元（其中不含愛(ài)奇藝的核心研發(fā)投入221億元），同比增長(zhǎng)28%。
不止是硬核巨頭，我們看到非常多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)2021年都在研發(fā)費(fèi)用上狂熱加碼：
* 蔚來(lái)45.919億元，同比增長(zhǎng)84.6%；
* B站28.4億元，同比增長(zhǎng)87.7%；
* 美團(tuán)167億元，同比增長(zhǎng)53.1%；
* 小米132億元，同比增長(zhǎng)42.3%；
* 拼多多89.926億元，同比增長(zhǎng)30%；
* 貝殼31.94億元，同比增長(zhǎng)28.89%；
* 攜程90億元，同比增長(zhǎng)17%；
* BOSS直聘8.22億元，同比增長(zhǎng)60.1%；
* 金山辦公10.82億元，同比增長(zhǎng)52.15%；
（如果橫向比較這些企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用，你也會(huì)有更多有趣的發(fā)現(xiàn)，B站研發(fā)費(fèi)用是蔚來(lái)的一半，攜程的研發(fā)費(fèi)用比拼多多還多？）
一直以來(lái)，無(wú)論是“貿(mào)工技”與“技工貿(mào)”的大討論，還是應(yīng)對(duì)“卡脖”挑戰(zhàn)的種種反思，「研發(fā)投入」都被視為觀察企業(yè)是否具備長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展眼光的關(guān)鍵，是否堅(jiān)持“長(zhǎng)期主義”的重要指標(biāo)。再加上當(dāng)前整個(gè)商業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代、營(yíng)銷套路失靈，產(chǎn)品力、客戶第一的背后很大程度也就是研發(fā)的積累?！秆邪l(fā)投入」四個(gè)字可以說(shuō)是成為了各家企業(yè)的口頭禪。
而另一方面，研發(fā)投入的多少也正在逐漸成為企業(yè)敲開(kāi)資本市場(chǎng)大門的敲門磚。一位頭部審計(jì)機(jī)構(gòu)TMT行業(yè)人士告訴「深響」：“近期，由于企業(yè)赴美上市進(jìn)程推進(jìn)緩慢，很多國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)類企業(yè)轉(zhuǎn)投港股上市。而近期，港交所對(duì)于企業(yè)上市最核心的考量標(biāo)準(zhǔn)之一就是研發(fā)水平的高低。而對(duì)應(yīng)到企業(yè)來(lái)說(shuō)，最直觀的指標(biāo)就是研發(fā)費(fèi)用的多少與占比。這也就間接的推動(dòng)企業(yè)將更多的經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向研發(fā)。”
聽(tīng)上去，「研發(fā)投入」真是夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)的時(shí)代之光，但在歡呼之前，有三個(gè)矛盾不可回避且值得思考：
研發(fā)與利潤(rùn)之間的關(guān)系如何平衡？
研發(fā)是有周期以及失敗可能性的，當(dāng)研發(fā)的長(zhǎng)周期遇見(jiàn)相對(duì)短周期的資本，兩者之間的沖突如何解決？
研發(fā)投入的效果如何考證？研發(fā)的長(zhǎng)期主義不等于沒(méi)有短期目標(biāo)，階段性如何檢驗(yàn)研發(fā)效果？正因?yàn)檠邪l(fā)投入效果的長(zhǎng)周期、難考察，這個(gè)指標(biāo)是否成為了財(cái)技騰挪，甚至避稅的擋箭牌？
研發(fā)與利潤(rùn)的平衡
先說(shuō)研發(fā)與利潤(rùn)之間的矛盾。在昨天的華為年報(bào)發(fā)布會(huì)上，孟晚舟特意提到：華為的研發(fā)投入不受利潤(rùn)的約束。
事實(shí)上，研發(fā)投入的確是受利潤(rùn)約束的。在其他因素不變的情況下，研發(fā)投入越高，利潤(rùn)越低。雖然研發(fā)投入或許能在未來(lái)帶來(lái)巨額回饋，但如果在當(dāng)下，研發(fā)投入過(guò)大，影響了利潤(rùn)，甚至給企業(yè)的現(xiàn)金狀況、生存狀況造成嚴(yán)重負(fù)擔(dān)，那么這樣的研發(fā)投入就需要審慎。
比如AI（人工智能）行業(yè)的幾大獨(dú)角獸被資本市場(chǎng)熱捧后拋棄，核心原因之一就是巨大的研發(fā)投入尚未發(fā)揮出潛力，而自身造血能力又不足，導(dǎo)致入不敷出。當(dāng)研發(fā)的長(zhǎng)周期遇見(jiàn)相對(duì)短周期的資本，兩者之間的沖突通常是無(wú)解的。
再比如阿里從2009年開(kāi)始做云計(jì)算相關(guān)研發(fā)，直到2020年四季度，阿里云才迎來(lái)首次盈利。而從90年代成立芯片設(shè)計(jì)中心到能與高通上同一張牌桌的水平，華為用了近30年。
當(dāng)下的研發(fā)投入“折損”的是當(dāng)下的利潤(rùn)，研發(fā)投入的產(chǎn)出則是未來(lái)的利潤(rùn)。這里就有一個(gè)非常大的時(shí)間差。能否跨越這個(gè)時(shí)間差是生或死的問(wèn)題，能否在這條時(shí)間線上走下去則需要在長(zhǎng)期投入與短期利益之間找到平衡術(shù)。
我們看到一些企業(yè)也在與投資者溝通的時(shí)候注意了這個(gè)時(shí)間預(yù)期。
比如B站，B站2021全年研發(fā)開(kāi)支為人民幣28億元，同比增加88%。此增加主要是由于研發(fā)人員、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用以及其他研發(fā)開(kāi)支增加所致。在電話會(huì)上，B站CFO樊欣說(shuō)，盈利是所有企業(yè)的重要目標(biāo)。B站一直考慮的是在選擇盈利時(shí)間點(diǎn)和投資于長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)之間的平衡?！拔覀兪冀K本著效率為先，引進(jìn)人才的原則，非常重視研發(fā)相關(guān)的投入，以及研發(fā)投入的產(chǎn)出。我們22年還會(huì)繼續(xù)投入研發(fā)，關(guān)注投資回報(bào)率，然后自2023年開(kāi)始，研發(fā)費(fèi)用占收入比例會(huì)逐年減少?！?/p>
到底研發(fā)了什么？
研發(fā)投入并非越多越好，那么如何評(píng)價(jià)研發(fā)投入的“好壞”呢？這或許是個(gè)無(wú)解的問(wèn)題。
目前科技公司們的研發(fā)投入主要有三種類型：
第一，投入范圍比較廣泛，不僅局限于自身業(yè)務(wù)，也在重要的技術(shù)、前沿科技方面有所探索。
根據(jù)《2021年騰訊研發(fā)大數(shù)據(jù)報(bào)告》，除了業(yè)務(wù)相關(guān)的部分，其還在操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、音視頻等基礎(chǔ)技術(shù)以及芯片、AI、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)等前沿科技研發(fā)持續(xù)投入。而阿里巴巴則在云計(jì)算、芯片、AI、自動(dòng)駕駛、量子計(jì)算等方向都有投入。
第二，基于自身主業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入。
比如中興，2021年，中興通訊研發(fā)費(fèi)用達(dá)到188億元，相比2017年增長(zhǎng)超過(guò)45%。在過(guò)去5年間，中興通訊研發(fā)費(fèi)用率也從2017年的11.9%，增加至2021年的16.4%。
其研發(fā)投入主業(yè)都在圍繞中興的核心業(yè)務(wù)——提升頻譜和光譜的效率、加速網(wǎng)絡(luò)商用性能優(yōu)化及自主進(jìn)化；以領(lǐng)域定制(DSA)、封裝和架構(gòu)創(chuàng)新，延續(xù)摩爾紅利；持續(xù)深化芯片、算法和架構(gòu)的軟硬協(xié)同優(yōu)化……提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、提高中興在核心芯片、操作系統(tǒng)等重要領(lǐng)域的自給率。
第三，在主業(yè)穩(wěn)定的情況下，為“新增長(zhǎng)”進(jìn)行研發(fā)投入。
比如拼多多，2021年研發(fā)費(fèi)用89.926億元，同比增長(zhǎng)30%。而其投入的重點(diǎn)則是農(nóng)業(yè)——從去年8月開(kāi)始，拼多多CEO陳磊便提出重投入百億農(nóng)研。2021財(cái)報(bào)電話會(huì)上，拼多多董事長(zhǎng)兼CEO陳磊表示，四季度的利潤(rùn)也將用于農(nóng)研科技領(lǐng)域。
你會(huì)發(fā)現(xiàn)，所有關(guān)于當(dāng)前研發(fā)投入的正確性都很難用具體的數(shù)據(jù)、其他指標(biāo)的某種確定性關(guān)聯(lián)的增長(zhǎng)來(lái)佐證。甚至，公司內(nèi)部也會(huì)用懷疑的眼光看待自己巨額的研發(fā)投入——2017年的時(shí)候，華為內(nèi)部就曾反省和質(zhì)疑自己：為何“有世界級(jí)的研發(fā)投入，沒(méi)有世界級(jí)的研發(fā)產(chǎn)出”？
彼時(shí)的輪值CEO徐直軍認(rèn)為，華為研發(fā)投入大是總數(shù)大，但分?jǐn)偟矫總€(gè)領(lǐng)域并不算大。華為整合傳播部高級(jí)專家張群英則曾表示，“光有熱情、理想、投入還不夠，華為尚需要在研發(fā)精細(xì)化管理方面大幅提升?！?/p>
同樣思路，我們看到很多企業(yè)都在夸贊自己研發(fā)投入的絕對(duì)值，比如小米的五年研發(fā)投入1000億，決心很贊，效果如何就真的需要用時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)了。
撲朔迷離的財(cái)技
也正因?yàn)樾Ч摹半y以考量”，研發(fā)投入有時(shí)候也成為了企業(yè)展示財(cái)技的舞臺(tái)——科技型企業(yè)，尤其是以軟件或IT開(kāi)發(fā)為主的企業(yè)，項(xiàng)目運(yùn)維人員和研發(fā)人員均為技術(shù)人員，研發(fā)費(fèi)用和運(yùn)維成本的區(qū)分往往不好界定，這為調(diào)節(jié)項(xiàng)目成本和研發(fā)項(xiàng)目提供了較大的空間。
最簡(jiǎn)單的伎倆便是把與研發(fā)無(wú)關(guān)的人員包裝在研發(fā)部門里，這樣項(xiàng)目成本就變成了研發(fā)費(fèi)用。一方面讓成本降低毛利提升，不增加虧損，另一方面還裝潢了研發(fā)的“門面”，紙面研發(fā)，一石二鳥(niǎo)。
在實(shí)際操作中，比如游戲企業(yè)，對(duì)于一款已經(jīng)上線的游戲，無(wú)論是日常游戲bug的修復(fù)，還是游戲內(nèi)道具的更新維護(hù)，在企業(yè)財(cái)務(wù)處理中都是作為運(yùn)維成本，計(jì)入企業(yè)成本；而只有新游戲的開(kāi)發(fā)，或者原有游戲內(nèi)新的重大場(chǎng)景的開(kāi)發(fā)，才會(huì)作為研發(fā)費(fèi)用。但到了實(shí)際操作中，如何定義“重大”（significant），則是企業(yè)自身需要進(jìn)行判斷的，因此也就擁有了很大的操作空間。
除了在成本與費(fèi)用間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，研發(fā)費(fèi)用到底在當(dāng)期進(jìn)行資本化還是費(fèi)用化，也有一定的操作空間。
比如，在幾年前，很多到A股IPO的公司，為了增加利潤(rùn)規(guī)模，絞盡腦汁將研發(fā)費(fèi)用達(dá)到資本化的標(biāo)準(zhǔn)，從而將其計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)，在未來(lái)年度逐年攤銷進(jìn)入費(fèi)用。而自從注冊(cè)制的出現(xiàn)，企業(yè)在上市過(guò)程中對(duì)于利潤(rùn)的規(guī)模沒(méi)有那么高的硬性指標(biāo)，反而是對(duì)公司科創(chuàng)屬性考量更多，很多企業(yè)反而將符合資本化的費(fèi)用不進(jìn)行資本化，計(jì)入當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用，以提高研發(fā)費(fèi)用規(guī)模及比例。
而在稅務(wù)方面，研發(fā)費(fèi)用還有一個(gè)“奇效”就是直接幫助企業(yè)減少稅負(fù)。研發(fā)費(fèi)用在稅法上可以按照150%加計(jì)扣除，也就是如果在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上產(chǎn)生了100元的研發(fā)費(fèi)用，對(duì)應(yīng)到稅收上可以按照150元進(jìn)行扣除，這對(duì)于高利潤(rùn)企業(yè)來(lái)說(shuō)可以大幅增加費(fèi)用項(xiàng)，減少企業(yè)所得稅。
除此之外，擁有高研發(fā)費(fèi)用的企業(yè)也更容易申請(qǐng)到相關(guān)資質(zhì)，進(jìn)行減稅。比如最常見(jiàn)的高新技術(shù)企業(yè)，可以享受15%所得稅優(yōu)惠稅率；對(duì)于軟件企業(yè)（Software Enterprise）可以享受兩年免稅三年減半征收的優(yōu)惠政策；而對(duì)于國(guó)家鼓勵(lì)的重點(diǎn)軟件企業(yè)（Key Software Enterprise），則可以享受10%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。
商業(yè)世界最大的魅力就是一種“混沌態(tài)”，很多事情都不是非此即彼的。我們?yōu)橹袊?guó)科技企業(yè)開(kāi)始在研發(fā)投入上下功夫而欣喜，畢竟他們有人力財(cái)力物力和驅(qū)動(dòng)力，而技術(shù)創(chuàng)新最終是需要落到場(chǎng)景上的，企業(yè)們身處第一線所積累的場(chǎng)景恰恰給技術(shù)走出實(shí)驗(yàn)室提供了最為肥沃的土壤。數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)全社會(huì)研發(fā)投入達(dá)到2.79萬(wàn)億元，其中76%由企業(yè)投入。企業(yè)是研發(fā)當(dāng)之無(wú)愧的重要陣地。
只是這條路——太長(zhǎng)、太艱辛，太多分岔口。