文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
CINNO Research報(bào)告顯示，今年1月，iPhone13以超230萬臺銷量連續(xù)第四個月蟬聯(lián)國內(nèi)市場單機(jī)銷量冠軍。不過，從2021年業(yè)績看，iPhone13系列的熱銷未能帶“飛”諸多供應(yīng)商。
對比最先看到的是，蘋果大賣但身為“果鏈一哥”的立訊精密（002475.SZ）去年卻增收未增利。業(yè)績快報(bào)顯示，2021年度立訊精密實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1541億元，同比增長66.60%；歸母凈利潤為70.72億元，同比減少2.12%。
對此，有不少投資者提出疑問：難道果鏈的“鐵飯碗”不香了？事實(shí)上，其業(yè)績表現(xiàn)一方面與蘋果去年的營銷戰(zhàn)略有關(guān)，另一方面也與自身業(yè)務(wù)方向有關(guān)。果鏈企業(yè)一般都對蘋果較為依賴，由此衍生出的一些風(fēng)險(xiǎn)也就自然會在業(yè)績不良因素沖擊時(shí)才會逐漸顯現(xiàn)出來。
成敗皆因蘋果
立訊精密成立于2004年，主要從事生產(chǎn)經(jīng)營連接線、連接器、聲學(xué)、無線充電、馬達(dá)及天線等零組件、模組與配件類產(chǎn)品，并多用于電腦及周邊、消費(fèi)電子、通訊、汽車及醫(yī)療等領(lǐng)域。在東方財(cái)富提供的蘋果概念板塊中，立訊精密按市值排在榜單第二位，僅次于比亞迪，高于工業(yè)富聯(lián)。
立訊精密過往的成功，離不開蘋果這棵大樹。從2018年到2020年，在公司的營收結(jié)構(gòu)中，蘋果的貢獻(xiàn)從45%增長到70%。而隨著業(yè)績的爆發(fā)式增長，在二級市場上，立訊精密的股價(jià)也持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，在2019年1月2日時(shí)，立訊精密的收盤價(jià)僅為8.13元；而到了2020年的10月，其股價(jià)創(chuàng)出了63.77元的高位，不到兩年時(shí)間股價(jià)就翻了接近8倍。彼時(shí)，可以說抱緊蘋果大腿的立訊精密一時(shí)風(fēng)光無兩。
其實(shí)客觀來講，對于中國智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商而言，"果鏈"的存在更像一把不折不扣的雙刃劍。因?yàn)?，蘋果可能是國內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈快速成型的關(guān)鍵推手?？呻S著"果鏈"的成型，這樣的紅利期又要趨于消散。
從2019年開始，蘋果旗下的供應(yīng)商開始大肆收購產(chǎn)業(yè)鏈廠商。先是立訊精密收購緯創(chuàng)資通，以第一家大陸iPhone代工廠的身份橫空出世，又有藍(lán)思科技收購可勝可利進(jìn)入智能手機(jī)金屬機(jī)殼產(chǎn)業(yè)。
蘋果站在這兩樁收購案的背后，雖然不曾公開表態(tài)，但其目的似乎也很明確，即限制果鏈供應(yīng)商一家獨(dú)大的局面。
而對于立訊精密而言，收購組裝廠只會徒增運(yùn)營成本，使毛利率進(jìn)一步降低。例如，其消費(fèi)性電子行業(yè)毛利率為15.78%。相較之下，京東方顯示事業(yè)的毛利率則高達(dá)30.49%。
此外《每日財(cái)報(bào)》了解到，在2020年，立訊精密對第一大客戶的銷售額高達(dá)638.4億元，占年度銷售總額比例的69%，而第二大客戶的比例僅為4.58%，差距十分明顯。
這種依賴癥帶來的后果是，公司的命運(yùn)自己無法掌握，只能看別人的臉色。2021年下半年，蘋果以“加量降價(jià)”的定價(jià)策略推出了iPhone13系列手機(jī)。不言而喻的是，定價(jià)策略的改變對于背后供應(yīng)商的業(yè)績沖擊，而這便或是立訊精密去年增收不增利的主要原因。
轉(zhuǎn)型之路依舊漫長
對于“果鏈”的廠商而言，過度依賴蘋果還可能意味著巨大的代價(jià)。像此前Imagination、歐菲光，都因?yàn)楸惶叱鎏O果供應(yīng)鏈，股價(jià)也隨之暴跌。所以，果鏈巨頭們?nèi)绻幌氡惶O果扼住咽喉，就要開拓新業(yè)務(wù)。
今年2月11日，立訊精密與奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源在蕪湖共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。當(dāng)天，立訊精密的控股股東——立訊有限還斥資百億，分別買下奇瑞控股第一大股東青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)持有的奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)。
2月21日，立訊精密公告稱擬通過非公開發(fā)行募資135億元，投向智能可穿戴、智能移動終端、智能汽車等領(lǐng)域。其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“是公司全方位協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)布局的具體體現(xiàn)，亦是豐富公司產(chǎn)品矩陣、提升公司的盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力的必要之舉?！?/p>
隨著智能手機(jī)市場呈現(xiàn)飽和態(tài)勢，手機(jī)代工企業(yè)都在尋找新的機(jī)遇。而汽車電動化或?qū)⒔o代工廠帶來新的可能，多家蘋果代工廠都在布局新能源汽車，例如富士康押注汽車代工，聞泰科技進(jìn)軍汽車半導(dǎo)體。但是，于立訊精密而言，依賴蘋果所帶來的高速發(fā)展路徑，并非可以一夜之間擺脫，無論是汽車還是原有消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，都面臨著難點(diǎn)。
再就電動車領(lǐng)域而言，當(dāng)下的市場已高度擁擠，屬于群雄混戰(zhàn)的時(shí)代。除了最早入局的新勢力，第一陣營還有比亞迪、特斯拉兩大強(qiáng)手；往下有上汽、大眾、寶馬等傳統(tǒng)車企入局；以后還有小米、百度、蘋果等跨界選手陸續(xù)趕來?？梢娖淙雸龉?jié)點(diǎn)略顯滯后。
未來，立訊精密能否跟上步伐，存在不少疑問。也有觀點(diǎn)指出，新能源汽車賽道洗牌必不可免，所以從轉(zhuǎn)型的角度出發(fā)，一切還都是未知數(shù)。這也意味著，接下來蘋果的發(fā)展動向仍會深刻影響著立訊精密。