文|獨孤依風(fēng)
3月24日,網(wǎng)易云音樂對外亮出了登陸港股市場后的首份財報。財報數(shù)據(jù)顯示,2021年全年,網(wǎng)易云音樂營收為69.976億元,較2020年同比增長43%。截至2021年底,平臺注冊獨立音樂人數(shù)量超40萬;網(wǎng)易云音樂用戶創(chuàng)作的歌單總數(shù)達31億。
營收構(gòu)成方面,社交娛樂服務(wù)收入板塊逐漸成為主力,這個源于其在“音樂社區(qū)”方面的持續(xù)發(fā)力。社交娛樂服務(wù)及其他收入由2020年的23億元增加63.1%至2021年的37億元,當(dāng)中絕大部分來自直播服務(wù)。在線音樂服務(wù)收入由2020年的26億元增加25.4%至2021年的33億元,主要由于會員訂閱銷售收入大幅增長。
透過這份“靚麗”財報,不僅能看到網(wǎng)易云音樂這一年的變化,也能嗅到它的一些隱憂。
內(nèi)部核心數(shù)據(jù)表現(xiàn)乏力成長動能不足
(1)營收和月活躍用戶數(shù)同比增速雙雙放緩
結(jié)合網(wǎng)易云音樂2018年到2021年的年度財報來看,除了在2019年、2020年營收同比增速超過100%之后,在2021年,營收同比增速下降到42.93%,降幅明顯。拉長周期來看,網(wǎng)易云音樂營收同比增速是放緩的。
造成放緩的原因是其核心業(yè)務(wù)在線音樂服務(wù)的貢獻收入在整體營收構(gòu)成中的占比越來越低,從2018年的89.38%直接降低到2021年的47.02%。核心引擎的動能缺失導(dǎo)致其營收乏力,與此同時,隨著內(nèi)容服務(wù)成本等營業(yè)成本的擴大,虧損成為持續(xù)性表現(xiàn)。據(jù)招股書披露,2018-2020年,網(wǎng)易云音樂凈虧損分別為20億元、20億元和30億元,2021年虧損則達20.56億元。
從月活躍用戶數(shù)來看,從2018年的1.051億人到2021年的1.826億人,4年時間增加了8千萬左右的月活躍用戶,從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的角度來講,速度有點緩慢。這個主要受制于當(dāng)時版權(quán)、自身品牌效應(yīng)等多重因素的影響,但從一路上揚的月活躍用戶數(shù)來講,大家對網(wǎng)易云音樂的認可度正在增加。
只不過在增幅方面,從2020年的1.805億到2021年的1.826億,同比增幅只有1.1%,這種增速只能說是相當(dāng)尷尬了。而且從年度周期性來看,網(wǎng)易云音樂的月活躍用戶數(shù)同比增速急劇下降,側(cè)面反映出其在用戶拉新留存方面存在著不足。
(2)用戶收入下降,或難以實現(xiàn)正向規(guī)模效應(yīng),自我造血有點難
此次財報數(shù)據(jù)顯示,在用戶層面,網(wǎng)易云音樂在線音樂服務(wù)月付費用戶增至2890萬人,每月每付費用戶收入降至6.7元,社交娛樂服務(wù)月付費用戶數(shù)增至68.3萬人,每月每付費用戶收入降至448.1元。
通過之前的招股書數(shù)據(jù)可以分析出,在線音樂服務(wù)每月每付費用戶收入越來越少。自2018年-2021年分別為8.9元、9.3元、8.4元、6.7元;社交娛樂服務(wù)月付費用戶每月每付費用戶收入從去年前三季度的504.1下降到目前的448.1元。
營收和月活躍用戶數(shù)的同比增速放緩,每月每個付費用戶收入越來越少,這樣可能導(dǎo)致網(wǎng)易云音樂無法形成正向的規(guī)模效應(yīng),在持續(xù)虧損的背景下,盈利恐遙遙無期,而且間接會出現(xiàn)其它市場風(fēng)險。
從現(xiàn)金流來看,目前網(wǎng)易云音樂現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物只有30.06億元,從其財報中得知,這個現(xiàn)金流資金主要是由其投資活動所產(chǎn)生。經(jīng)營活動和融資活動均為負,說明自我造血困難,整體抗風(fēng)險能力弱。
外部二級市場成交量低迷情懷難喚起投資人興趣
網(wǎng)易云音樂上市之初,就把自己包裝成“全球最大的音樂社區(qū)”,首發(fā)價為205港元,現(xiàn)在價格為77.45港元,不到4個月時間股價降幅高達62.2%!最低時價格僅為55.8港元,由此可見,資本對丁磊的音樂情懷并不是很認可。
從作為股票流通的重要參考指標(biāo)---換手率來講,網(wǎng)易云音樂從2021年12月份的1.8%下降到目前的0.22%,股票流通性進一步走弱,就連股民們都紛紛吐槽,這個股票流通性也太差了,數(shù)據(jù)顯示3月24日的成交量只有區(qū)區(qū)的5500股。
橫向?qū)Ρ葋砜?,作為音頻社區(qū)和互動音頻娛樂平臺的荔枝,雖然也是同樣虧損,同一時間的換手率在1.28%,成交量為26.57萬股。并且從市凈率來看,荔枝還大于網(wǎng)易云音樂。由此可見,網(wǎng)易云音樂在二級市場存在感太弱,難以走出獨立行情。
外部缺乏二級市場的加持,同時又陷入內(nèi)部增速放緩造血困難的境地。雙重困境的加壓,使得網(wǎng)易云音樂獲取資金的渠道越來越窄。而資金的短缺可能使得其在購買版權(quán)等方面難以為繼,也可能出現(xiàn)斷供風(fēng)險。未來只能寄希望于在內(nèi)部降低成本提升效率,但我感覺依然充滿挑戰(zhàn)。
綜上所述,持續(xù)虧損、二級市場流通性弱、營收與月活躍用戶同比增速雙雙放緩,這些都是擺在網(wǎng)易云音樂面前的問題。此次財報雖然有亮點,但也藏著隱憂,或許,從市場耐心來看,留給網(wǎng)易云音樂的時間真的沒有那么多。