文|野馬財(cái)經(jīng) 徐長(zhǎng)卿
編輯|武麗娟
3月21日，手游運(yùn)營(yíng)商望塵科技遞表港交所。9個(gè)月前的2021年6月30日，其曾首次遞表，本次為失效后的二次上市申請(qǐng)。
據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)“弗若斯特沙利文”報(bào)告，截至2021年12月31日，中國(guó)的線上運(yùn)動(dòng)游戲市場(chǎng)大約有480家企業(yè)。2013年底成立的望塵科技，憑借自主研發(fā)的《足球大師》《NBA籃球大師》，在該賽道也享受了行業(yè)發(fā)展的紅利。2021年，按手機(jī)運(yùn)動(dòng)游戲收益計(jì)算，望塵科技在中國(guó)市場(chǎng)排名第二，市場(chǎng)份額約為7.9%。排名第一公司的市場(chǎng)份額為23.1%，前五大公司合計(jì)份額為51.5%。
成立8年6輪融資加持的望塵科技為何迫切走上IPO之路，手游市場(chǎng)的藍(lán)海又能否一帆風(fēng)順?
靠體育起家，主打手游撐起7成營(yíng)收
望塵科技是以體育游戲起家的。在成立公司之前，創(chuàng)始人賈小東曾任范特西體育的制作人，另一創(chuàng)始人黃翔則出身于北京大學(xué)數(shù)字藝術(shù)系。他們能夠走到一起，都是認(rèn)定了一個(gè)目標(biāo)——“用科技呈現(xiàn)最震撼的體育”。
不止創(chuàng)始人，在望塵科技，不管是技術(shù)研發(fā)還是運(yùn)營(yíng)策劃，基本上團(tuán)隊(duì)中每一個(gè)人都是超級(jí)球迷。
據(jù)公開(kāi)消息，望塵科技辦公區(qū)的墻上掛滿(mǎn)了著名球星的簽名球衣，會(huì)議室就像球隊(duì)的俱樂(lè)部一樣。
創(chuàng)立兩年后的2015年，他們的第一款自主研發(fā)游戲產(chǎn)品《足球大師》上線了。
彼時(shí)恰逢互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展期，以及電子運(yùn)動(dòng)的發(fā)展及普及，全球線上游戲迎來(lái)爆發(fā)式發(fā)展。因體育游戲具有龐大的潛在變現(xiàn)用戶(hù)，《足球大師》可謂一戰(zhàn)而紅，自2015年4月上線以來(lái)，很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)穩(wěn)據(jù)蘋(píng)果AppStore體育類(lèi)暢銷(xiāo)榜前三名，甚至曾一度超越騰訊代理EA的《FIFAOnline 3》和網(wǎng)易代理Konami的《實(shí)況俱樂(lè)部》。伴隨著無(wú)國(guó)界的體育精神，不僅在國(guó)內(nèi)，《足球大師》在泰國(guó)、越南等地也登頂榜單。
那時(shí)候的賈小東并不滿(mǎn)足于此，他曾對(duì)”創(chuàng)業(yè)邦》表示：“足球是充滿(mǎn)變化的，所以做足球經(jīng)理人游戲必須要適應(yīng)時(shí)刻在變化的足球?！?/p>
憑借《足球大師》的成功經(jīng)驗(yàn)，望塵科技快速適應(yīng)移動(dòng)用戶(hù)層出不窮的新需求，2017年9月，又乘勝追擊自主開(kāi)發(fā)推出《NBA籃球大師》。
2019年，RPG(角色扮演類(lèi)游戲)、MOBA(多人在線戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技游戲)、FPS(第一人稱(chēng)射擊游戲)等類(lèi)型手游在市場(chǎng)瘋狂吸金的時(shí)候，望塵科技卻絲毫不受影響，埋頭專(zhuān)注自己擅長(zhǎng)的體育類(lèi)產(chǎn)品，2020年再次推出了新玩法的足球游戲《最佳11人》。
圖源：望塵科技官網(wǎng)
《招股書(shū)》顯示，《足球大師》《NBA籃球大師》這兩款游戲，2019年至2021年合計(jì)分別為望塵科技提供了97.9%、89.4%和67.8%的收入，成為其最主要的營(yíng)收來(lái)源。
舊游倒計(jì)時(shí)，青黃不接凸顯
但只依靠有限的幾款游戲，自然也會(huì)存在危機(jī)。
而最大的“敵人”就是時(shí)間，因?yàn)橛螒虻膲勖裱欢ǖ闹芷?。根?jù)《招股書(shū)》中的說(shuō)法，望塵科技的支柱游戲《足球大師》《NBA籃球大師》分別還有28個(gè)月和66個(gè)月的壽命期。
以其推出的首款游戲《足球大師》為例。2020年這一年，《足球大師》的注冊(cè)用戶(hù)數(shù)由上一年度的273.03萬(wàn)人增加至436.8萬(wàn)人?？善渌笜?biāo)并不樂(lè)觀，游戲的日活、月活、平均月付費(fèi)用戶(hù)數(shù)均有不同程度的下滑。同時(shí)，2019年至2021年，該游戲帶來(lái)的收入占總營(yíng)收比例分別為46.2%、35.9%和29.4%。
圖源：望塵科技《招股書(shū)》
《NBA籃球大師》也面臨著同樣的問(wèn)題。2019年至2021年，《NBA籃球大師》平均月付費(fèi)用戶(hù)分別約為4.53萬(wàn)人、4.58萬(wàn)人和3.21萬(wàn)人，付費(fèi)用戶(hù)在2021年明顯下滑。
其次，單一的收入結(jié)構(gòu)，也帶來(lái)了“增收不增利”的利潤(rùn)危機(jī)?！墩泄蓵?shū)》顯示，望塵科技2019至2021年的營(yíng)收分別3.79億元、4.05億元及4.6億元，同期凈利潤(rùn)分別為4568萬(wàn)元、4073萬(wàn)元、3939萬(wàn)元。這段時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)回報(bào)率分別為19.3%、16.1%和12.8%，同處下滑趨勢(shì)。
2020年，望塵科技最新推出的《最佳11人—冠軍球會(huì)》，2021年?duì)I收增長(zhǎng)超258%至1.48億元，逐漸成為營(yíng)收支柱。
而更令人擔(dān)憂(yōu)的是，面對(duì)多點(diǎn)開(kāi)花的游戲市場(chǎng)，如果不能及時(shí)優(yōu)化升級(jí)游戲，或持續(xù)研發(fā)爆款新游戲，用戶(hù)很有可能不再買(mǎi)賬。
對(duì)于新產(chǎn)品的推出，望塵科技有著自己的打算，預(yù)計(jì)在2022年至2024年期間，推出《MBL棒球大師》和《NBA操作籃球》等游戲。
但現(xiàn)實(shí)存在的問(wèn)題是，國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)自2021年7月以來(lái)已多月未新發(fā)，這對(duì)正處于新舊更迭期的望塵科技來(lái)說(shuō)，顯然不是一個(gè)好消息。
“燒錢(qián)”的藍(lán)海，迫切的IPO
除了利潤(rùn)下滑的危機(jī)，望塵科技還面臨高額的版權(quán)費(fèi)用。
雖然游戲公司大都以高毛利率著稱(chēng)，但根據(jù)《招股書(shū)》，2019年至2021年，望塵科技的綜合毛利率分別為45.2%、44.6%和48.2%，在同行業(yè)上市公司中并不高。
究其原因，在于有很大一部分資金都花在了買(mǎi)版權(quán)。
在望塵科技首次IPO時(shí)，艾媒CEO兼首席分析師張毅就表示：“望塵科技顯然出現(xiàn)了‘增收不贈(zèng)利’的情況。因?yàn)樗陌鏅?quán)、發(fā)行費(fèi)成本實(shí)在過(guò)高，但是公司所處的行業(yè)環(huán)境，在這種高成本支出下，很容易把利潤(rùn)給消耗掉。這類(lèi)公司現(xiàn)在三、四千萬(wàn)元的利潤(rùn)，是很難去抵擋上市后持續(xù)上漲的營(yíng)收目標(biāo)。”
圖源：望塵科技官方網(wǎng)站
對(duì)于版權(quán)壓力，游戲產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)認(rèn)為：“知名運(yùn)動(dòng)俱樂(lè)部與游戲開(kāi)發(fā)商之間的合約期以一至三年為限。通常情況下，相關(guān)產(chǎn)權(quán)所有者與游戲開(kāi)發(fā)商達(dá)成協(xié)議，向游戲開(kāi)發(fā)商收取固定成本，并于若干情況下，在超過(guò)一定的收入門(mén)檻后額外收取6%至30%的收入分成?！?/p>
《足球大師》上線兩年后，2016年4月至6月望塵科技與FIFPro以及巴塞羅那、尤文圖斯、拜仁慕尼黑等多家歐洲豪門(mén)俱樂(lè)部簽署了授權(quán)合作協(xié)議。同年10月，獲得NBA在大中華地區(qū)的版權(quán)授權(quán)后，次年《NBA籃球大師》就全渠道上線。2年后，依托中超聯(lián)賽的授權(quán)，《冠軍中超OL》也應(yīng)聲而動(dòng)。
不過(guò)，現(xiàn)有的特許授權(quán)基本都將在2022年或2023年陸續(xù)到期，望塵科技預(yù)計(jì)未來(lái)三年僅在知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許方面就將花費(fèi)超過(guò)1.29億元。“燒錢(qián)”的游戲行業(yè)，沒(méi)有持續(xù)投入，或許只能成為粉絲玩家們的一抹念想。
在望塵科技成立的8年中，共經(jīng)歷6次融資：2014年，獲得龍洲資本與創(chuàng)新谷投資的百萬(wàn)級(jí)的天使輪融資；2015年，獲得抱團(tuán)投資、亞商莫貝爾等共計(jì)約500萬(wàn)元投資；2016年，獲得盈峰智慧、追遠(yuǎn)財(cái)富共計(jì)約3000萬(wàn)元投資；2018年，獲得龍淵云騰、亞商粵科共計(jì)約1800萬(wàn)元投資，估值3.18億元。
除此之外，望塵科技的游戲多數(shù)屬于自家研發(fā)，因此研發(fā)投入是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的必要環(huán)節(jié)。
據(jù)《招股書(shū)》，為了吸引、保留及激勵(lì)優(yōu)秀的研發(fā)人員，望塵科技給員工提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，研發(fā)人員的雇員福利及薪金方面的成本占研發(fā)開(kāi)支總額的約89.2%、90.2%及88.6%。由2019年的約3580萬(wàn)增至2021年的5560萬(wàn)，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為24.6%。
行業(yè)人士指出，日漸高企的研發(fā)投入及薪酬機(jī)制，會(huì)讓望塵科技未來(lái)經(jīng)營(yíng)面臨較大不確定性。
曾經(jīng)定位精準(zhǔn)、掌握核心技術(shù)，是望塵科技旗下游戲產(chǎn)品獲得成功的最重要原因。但隨著未來(lái)競(jìng)品的不斷增多，競(jìng)爭(zhēng)程度的越演越烈，對(duì)于青黃不接的望塵科技，IPO這條路或許只是一個(gè)新的起點(diǎn)。
你有玩過(guò)哪些手游?期待哪些新的產(chǎn)品呢?留言聊聊吧!