記者 | 張藝
“醬茅”海天味業(yè)（603288.SH）3月25日披露了2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，去年四季度的產(chǎn)品提價(jià)能否化解成本壓力，對(duì)公司毛利率改善多大，可從中找到答案。
“提價(jià)短期仍然較難完全覆蓋成本的上漲?！焙Ｌ煳稑I(yè)董事長(zhǎng)龐康在當(dāng)日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上坦承。年報(bào)顯示，海天味業(yè)去年?duì)I業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增速均降至10%以內(nèi)，這也是公司上市以來(lái)首次降至個(gè)位數(shù)。
進(jìn)入2022年，海天味業(yè)大豆等主要原材料價(jià)格依然高企。今年成本壓力何解？海天味業(yè)是否會(huì)繼續(xù)提價(jià)備受關(guān)注。
面對(duì)成本進(jìn)一步上漲的壓力，龐康回應(yīng)：“公司暫無(wú)進(jìn)一步提價(jià)計(jì)劃”。
市值蒸發(fā)3300億元后，海天味業(yè)也透露“暫無(wú)回購(gòu)計(jì)劃”。
“極其困難的一年”，業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)新低
海天味業(yè)2014年上市，上市當(dāng)年至2020年的7年里，除2016年外，公司營(yíng)業(yè)收入增速均超過(guò)15%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速均超過(guò)20%。2021年勻速增長(zhǎng)神話破滅。
海天味業(yè)年報(bào)顯示營(yíng)收凈利潤(rùn)增速均降至個(gè)位。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入250.04億元，同比增長(zhǎng)9.71%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)66.71億元，同比增長(zhǎng)4.18%；扣非后歸母凈利潤(rùn)64.30億元，同比增長(zhǎng)4.09%；基本每股收益1.58元。
海天味業(yè)分紅方案雖不及往年過(guò)半的股利支付率，但依然大方。公司擬每10股送1股派發(fā)現(xiàn)金股利7.60元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利32.02億元。
海天味業(yè)在年報(bào)中形去年是“極其困難的一年”，“新冠疫情余波未平、消費(fèi)需求疲軟、各種原材物料價(jià)格上漲、社區(qū)團(tuán)購(gòu)惡性競(jìng)爭(zhēng)、限電限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)趨緊等等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜而嚴(yán)峻，公司面臨前所未有的挑戰(zhàn)?！?/p>
海天味業(yè)有著醬油、蠔油、調(diào)味醬三大核心產(chǎn)品。年報(bào)顯示，醬油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.88億元，增長(zhǎng)8.78%；蠔油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.32億元，增長(zhǎng)10.18%；調(diào)味醬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.66億元，增長(zhǎng)5.61%。
其中，醬油56.74%的營(yíng)收占比仍在一半以上，不過(guò)已是上市以來(lái)新低。調(diào)味醬營(yíng)收占比同樣降至新低。
亮點(diǎn)在蠔油和其他類產(chǎn)品，二者營(yíng)收增速均超過(guò)10%。蠔油毛利率相對(duì)堅(jiān)挺，在醬油和調(diào)味醬毛利率減少均超過(guò)4.4個(gè)百分點(diǎn)的同時(shí)，蠔油毛利率只減少了0.75個(gè)百分點(diǎn)。蠔油營(yíng)收占比也因此上升至18.12%的新高，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
“說(shuō)明蠔油從餐飲走向居民，從沿海走向內(nèi)地是有成效的。”海天味業(yè)副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人管江華稱。此外高端醬油占醬油比重超40%。
其他類產(chǎn)品同樣如此，營(yíng)業(yè)收入占比上升至14.47%。海天味業(yè)的其他類產(chǎn)品包括醋、料酒等。
“醋、料酒等產(chǎn)品已初具規(guī)模，營(yíng)收規(guī)模超過(guò)12億元。公司正加速這兩個(gè)品類的發(fā)展，構(gòu)建新的增長(zhǎng)點(diǎn)?！惫芙A表示。
分渠道來(lái)看，海天味業(yè)線上渠道增速遠(yuǎn)超線下。線上渠道同比增長(zhǎng)85.2%，而線下同比增長(zhǎng)7.73%。盡管如此，線上渠道整體營(yíng)收占比仍不超過(guò)3%，其增幅較高多因基數(shù)過(guò)底所致。值得注意的是，線上毛利率滑坡明顯，去年毛利率同比減少了13.22個(gè)百分點(diǎn)至37.31%，已落后于線下渠道。公司稱，這是線上拓展增加市場(chǎng)投入所致。
海天味業(yè)去年多次通過(guò)直播間主播帶貨銷售，這也從另一個(gè)角度說(shuō)明，直播渠道對(duì)實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)吞噬能力之強(qiáng)。
“前所未有的成本壓力”，暫無(wú)新一輪提價(jià)計(jì)劃
“調(diào)味品行業(yè)在去年經(jīng)歷了前所未有的成本壓力。”海天味業(yè)副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人管江華在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示。海天味業(yè)去年業(yè)績(jī)面臨最大的問(wèn)題便是原材料的上漲，和因此帶來(lái)的毛利率陡降。
海天味業(yè)2021年整體毛利率減少3.73個(gè)百分點(diǎn)至39.78%；整體凈利率26.68%，同比下降了1.44百分點(diǎn)。
“去年整體采購(gòu)成本增長(zhǎng)超過(guò)10%，通過(guò)各種措施降本增效間接消化了近30%的增長(zhǎng)成本?！惫芙A透露。
這意味著，還有70%的成本需要海天味業(yè)及下游經(jīng)銷商及消費(fèi)者來(lái)承擔(dān)。
出于原材料漲價(jià)的壓力，2021年10月25日起，海天味業(yè)對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格調(diào)整3%-7%不等。上次提價(jià)還是發(fā)生在五年前。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，此次提價(jià)對(duì)海天味業(yè)的毛利率提升確有幫助，但十分有限。
從單季度來(lái)看，2021年四個(gè)季度銷售毛利率分別為40.94%、37.06%、37.91%和38.13%?？梢?jiàn)第四季度海天味業(yè)毛利率環(huán)比三季度僅上升了0.22個(gè)百分點(diǎn)，同比依然下滑3.73個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此，海天味業(yè)董秘張欣解釋稱，提價(jià)大約是在10月底執(zhí)行，提價(jià)后的產(chǎn)品的出貨占比較少，加之10月份之后原材物料又出現(xiàn)了大幅上漲，限電限產(chǎn)等也對(duì)利潤(rùn)有所影響?！疤醿r(jià)時(shí)除了考慮成本還需兼顧市場(chǎng)，目前消費(fèi)者需求較弱，不能無(wú)限制地將成本向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移。”
進(jìn)入2022年，包材、大豆等原材料價(jià)格仍處高位，海天味業(yè)如何化解今年的成本壓力？
“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，提價(jià)對(duì)公司預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用，但短期仍然較難完全覆蓋成本的上漲。”董事長(zhǎng)龐康表示，面對(duì)成本上漲壓力，公司會(huì)繼續(xù)挖潛控本，最大化消化成本上漲壓力，提價(jià)會(huì)綜合考慮成本變化、銷售策略、企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多種因素，公司暫無(wú)進(jìn)一步提價(jià)計(jì)劃。
今年目標(biāo)：營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)12%
年報(bào)中，海天味業(yè)定下2022年目標(biāo)—公司計(jì)劃營(yíng)業(yè)收入280億元，利潤(rùn)74.7億元。
“目標(biāo)是營(yíng)收增長(zhǎng)12%，利潤(rùn)增長(zhǎng)12%。這個(gè)目標(biāo)與往年相比并不算高，但面對(duì)當(dāng)前的困難和挑戰(zhàn)，這個(gè)目標(biāo)也并不算低?！惫芙A表示。
管江華認(rèn)為，公司穩(wěn)定向好的基本面沒(méi)有發(fā)生改變，且調(diào)味品行業(yè)表現(xiàn)出抗周期抗壓力的特點(diǎn)?！皬匿N售端來(lái)看，主要的壓力仍然是消費(fèi)需求的減弱，制約了銷售的增長(zhǎng)，特別是疫情的反復(fù)對(duì)餐飲等消費(fèi)形成制肘，但我們認(rèn)為，未來(lái)向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將逐步恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)水平?！?/p>
增長(zhǎng)點(diǎn)方面，去年表現(xiàn)較好的蠔油及醋、料酒均可期待。
“醋、料酒、復(fù)合調(diào)味料等都是有較大容量空間的品類，”管江華稱，目前競(jìng)爭(zhēng)格局尚未定格，公司加快發(fā)展新品類，構(gòu)建新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，海天味業(yè)在2021年期間新設(shè)子公司共18家，注冊(cè)資本在1,000萬(wàn)元至30,000萬(wàn)元不等。從公司名來(lái)看，有三家公司名中有“蠔油”二字，四家公司名帶“醋”。
海天味業(yè)還透露，公司將發(fā)展新業(yè)務(wù)品類來(lái)打開(kāi)增長(zhǎng)空間。管江華表示，將加快打造上下游兼容生態(tài)圈，像糧油米面、火鍋底料、復(fù)合調(diào)味料、中央廚房等一些新業(yè)務(wù)品類的發(fā)展。此舉或許意味著未來(lái)海天味業(yè)將與“油茅”金龍魚(yú)（300999.SZ）正面交鋒。
此外，張欣稱，預(yù)制菜領(lǐng)域與調(diào)味品關(guān)聯(lián)度較高，公司也正在積極調(diào)研中。
產(chǎn)能方面，去年海天味業(yè)整體產(chǎn)能利用率超95%。去年高明、宿遷等原有生產(chǎn)基地增產(chǎn)，高明基地醬油、醬等產(chǎn)品年產(chǎn)能增加30萬(wàn)噸；宿遷基地蠔油、醋等產(chǎn)品年產(chǎn)能增加20萬(wàn)噸。
公司稱，全國(guó)多個(gè)生產(chǎn)基地已啟動(dòng)設(shè)計(jì)、施工，新生產(chǎn)基地產(chǎn)能將在2022年開(kāi)始逐步釋放。
近期，金龍魚(yú)、魯花等糧油行業(yè)巨頭擴(kuò)產(chǎn)能布局調(diào)味品行業(yè)，勢(shì)必對(duì)海天味業(yè)形成一定沖擊。
龐康對(duì)此回應(yīng)稱，新的進(jìn)入者會(huì)給海天的一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但同時(shí)也會(huì)給行業(yè)帶來(lái)產(chǎn)品、渠道、技術(shù)的創(chuàng)新。
二級(jí)市場(chǎng)上，海天味業(yè)股價(jià)自2021年1月創(chuàng)下168.12元/股新高后開(kāi)始走跌。業(yè)績(jī)披露當(dāng)日，海天味業(yè)股價(jià)平開(kāi)早盤(pán)沖高回落，全日下跌2.13%，收于88.08元/股。
海天味業(yè)總市值最高時(shí)超7000億元，最新市值3700億元。市值蒸發(fā)3300億元后，海天味業(yè)最新動(dòng)態(tài)市盈率仍然在60倍左右。
就是否有回購(gòu)計(jì)劃，海天味業(yè)也在3月25日回應(yīng)稱，公司暫無(wú)回購(gòu)計(jì)劃。
今年以來(lái)，海天味業(yè)連續(xù)四次發(fā)布股份內(nèi)部轉(zhuǎn)讓公告。轉(zhuǎn)讓方包括實(shí)控人龐康、陳軍陽(yáng)，副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人管江華，董秘張欣，董事文志州，五人各與一招商資管計(jì)劃形成一致行動(dòng)人，并向?qū)?yīng)的資管計(jì)劃轉(zhuǎn)讓股份，合計(jì)轉(zhuǎn)讓926.75萬(wàn)股。以轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算，累積轉(zhuǎn)讓金額8.55億元。