文 | 硅兔賽跑 夏添
編輯 | 蔓蔓周
所謂CVC是指Corporate Venture Capital，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。和大家熟知的“風(fēng)投”不同，CVC由企業(yè)成立風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)，使用企業(yè)自由的非金融資金來(lái)投資，投資目標(biāo)是企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)或者產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小企業(yè)。
雖然很多人是這兩年才開(kāi)始聽(tīng)說(shuō)CVC，但其實(shí)早在100年前，美國(guó)就已經(jīng)開(kāi)始了CVC投資。1914年，杜邦投資了通用汽車(chē)，這時(shí)候通用汽車(chē)不過(guò)剛成立了6年而已。杜邦的這一“操作”開(kāi)啟了CVC投資的時(shí)代。
CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，2021年美國(guó)CVC實(shí)現(xiàn)了142%的增長(zhǎng)，金額高達(dá)1693億美元。而且2021年CVC投資的體量也擴(kuò)大了不少，2021年1億美金+的融資輪次高達(dá)470筆，比2020年增長(zhǎng)了291筆。
圖源：CB Insights
美國(guó)以外，拉丁美洲、歐洲、亞洲這些地方的CVC投資也同樣呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中拉丁美洲更是增長(zhǎng)了647%。亞洲方面，2020年-2021年CVC投資增長(zhǎng)了154%，主要發(fā)生在中國(guó)、印度和以色列。
中國(guó)的CVC起步晚，但是近10年中國(guó)CVC發(fā)展卻進(jìn)入了高速發(fā)展階段，尤其是互聯(lián)網(wǎng)CVC，受益于風(fēng)投的他們也熱衷于成立CVC。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)21%的CVC主體都是互聯(lián)網(wǎng)公司。
不過(guò)隨著國(guó)家揮起了反壟斷的大刀，互聯(lián)網(wǎng)CVC的腳步正在減慢，另一邊產(chǎn)業(yè)資本正在崛起，CVC已經(jīng)進(jìn)入了新時(shí)代。
01、“財(cái)大氣粗”的美國(guó)CVC
疫情的蔓延加劇了全球的不確定性，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)受挫的同時(shí)，CVC卻迎來(lái)了“大爆發(fā)”。
數(shù)據(jù)顯示，2021年美國(guó)新成立221家CVC，年增長(zhǎng)55%。
如今不管是大公司還是小公司，都開(kāi)始成立CVC。尤其是像Meta（Facebook）、Google、蘋(píng)果、微軟這種體量的公司，本身“財(cái)大氣粗”，在投資上也是“一馬當(dāng)先”，數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來(lái)，這些公司都進(jìn)行了超過(guò)10次收購(gòu)。
2020年Meta收購(gòu)了7家企業(yè)，2021年收購(gòu)了5家，如Sanzaru，Scape Tech，Readyat dawn，Lemnis Tech等，這些企業(yè)大多都和游戲或者元宇宙有關(guān)。蘋(píng)果2020年收購(gòu)了9家公司，2021年進(jìn)行了2次的收購(gòu)。
而微軟則是這里面比較“瘋狂”的代表，2020和2021年兩年中其收購(gòu)了23家企業(yè)，收購(gòu)的企業(yè)類(lèi)型也比較多，有5G、IOT、網(wǎng)絡(luò)安全的，也有媒體、游戲、內(nèi)容的。
今年1月份，微軟曝出了要以687億美金的價(jià)格收購(gòu)動(dòng)視暴雪（Activision Blizzard），一石激起千層浪。根據(jù)暴雪公布的2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，其2021年凈收入增長(zhǎng)8.87%至88.03億美元（約合560億元人民幣），2021年在美國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中排名第373名。
也正是因?yàn)橛形④涍@種“土豪”的參與，2021年美國(guó)CVC投資金額也在不斷上漲。CB Insights的報(bào)告顯示，2021年美國(guó)CVC投資最明顯的變化是投資體量增加，在Mega-rounds（1億美金+）的融資輪次中活躍度上升，從2020年的179筆上漲至470筆，漲幅為163%。
投資賽道來(lái)看，最受美國(guó)CVC青睞的領(lǐng)域是Fintech，投資體量增長(zhǎng)了202%，金額達(dá)到332億美金；其次就是零售科技，最后是數(shù)字醫(yī)療。
不過(guò)從前面提到的幾個(gè)公司的收購(gòu)情況來(lái)看，企業(yè)收購(gòu)什么類(lèi)型的公司，不一定是看中了該賽道的“錢(qián)”景，也有可能是為了提升自己的企業(yè)實(shí)力，甚至是在賽道里實(shí)現(xiàn)壟斷地位，Meta就是這類(lèi)型企業(yè)的典型代表。
在美國(guó)以外的市場(chǎng)，CVC同樣活躍。
CB Insights發(fā)布的《2021年年中全球CVC報(bào)告》顯示，2021年上半年全球CVC投資金額達(dá)到790億美元，超過(guò)2020年創(chuàng)造的740億美元的紀(jì)錄。按照這個(gè)趨勢(shì)，2022年全球CVC支持的金額預(yù)計(jì)可達(dá)1580億美元。
Mega-rounds（1億美金+）的融資在2021年上半年激增，占所有CVC交易的 10%，這一數(shù)據(jù)在2020年時(shí)僅為5%。Mega-rounds（1億美金+）的融資輪次中活躍度也從2020年上半年的78次上升到2021年上半年的218次，增長(zhǎng)了179%。
從全年的情況看，拉丁美洲CVC的增長(zhǎng)最快，增長(zhǎng)了647%，歐洲增長(zhǎng)了170%，亞洲的情況同樣不遜色，2020年-2021年亞洲的CVC增長(zhǎng)高達(dá)154%，達(dá)到498億美元，以中國(guó)、印度和以色列為代表。
02、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)CVC頂半邊天
CVC在我國(guó)雖然是最近兩年才開(kāi)始為普通人所知，但其實(shí)CVC在我國(guó)的發(fā)展也已經(jīng)走過(guò)了20多年。
1998年，博記軟件聯(lián)合了其他VC一起投資設(shè)立了一家研究管理軟件工程自動(dòng)化的公司“博科資訊”，這被認(rèn)為是我國(guó)第一筆CVC投資。后來(lái)在2000年，用友幸福投資對(duì)四川成都一家理財(cái)軟件公司進(jìn)行投資。同年，剛成立一年的阿里巴巴投資了海爾旗下的“海爾智家”，預(yù)示著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)CVC的開(kāi)始。
隨后的十年是我國(guó)CVC的前期“嘗試階段”，鮮少為人所知。直到2011年開(kāi)始，我國(guó)CVC站在了時(shí)代的風(fēng)口，開(kāi)始高速發(fā)展，騰訊、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的對(duì)外投資開(kāi)始為人們所關(guān)注。
發(fā)展到今天，互聯(lián)網(wǎng)CVC已經(jīng)成為了我國(guó)CVC投資的“主力軍”。根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，我國(guó)21%的CVC主體公司都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其次是生產(chǎn)制造企業(yè)占比15%，傳媒企業(yè)占比9%，游戲和軟件類(lèi)企業(yè)都占6%，電子設(shè)備企業(yè)占比5%，其他企業(yè)占比都不足5%，此處不表。
這21%的互聯(lián)網(wǎng)CVC對(duì)外投資數(shù)量卻占據(jù)了國(guó)內(nèi)CVC對(duì)外投資數(shù)量的58%。在投資的活躍度方面，互聯(lián)網(wǎng)公司同樣也是遙遙領(lǐng)先。活躍度排在第一的是騰訊投資，對(duì)外投資數(shù)量達(dá)1175起，其次是408起的小米集團(tuán)、387起的阿里巴巴、324起的百度及百度風(fēng)投、241起的奇虎360。
互聯(lián)網(wǎng)CVC走在前頭和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身更早接觸風(fēng)投有關(guān)，本身的經(jīng)歷加上市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更熱衷于成立CVC。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2011年后成立的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)平均成立2年就開(kāi)始進(jìn)行投資，而傳統(tǒng)公司走到這一步則需要14年時(shí)間。
不過(guò)，隨著反壟斷大旗的揚(yáng)起，這兩年來(lái)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)CVC有所“收斂”。去年年底，騰訊以“派息”的方式減持京東股權(quán)；1月18日，阿里文娛被曝出退出優(yōu)酷股東；1月19日，“每日經(jīng)濟(jì)新聞”報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)的戰(zhàn)略投資部門(mén)已經(jīng)于18日晚解散。
此消就有彼長(zhǎng)。互聯(lián)網(wǎng)CVC在收縮，產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始活躍，像華為、寧德時(shí)代這樣的企業(yè)加快了投資步伐。
天眼查資料顯示，進(jìn)入2022年以來(lái)，寧德時(shí)代已經(jīng)投資了安脈盛、東恒系能源、芯視界、啟源芯動(dòng)力、時(shí)代新能源礦業(yè)5家企業(yè)，涉及礦業(yè)開(kāi)采、電力設(shè)備、電池材料、機(jī)器人等不同領(lǐng)域。
去年年底，哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司完成了私募基金管理人的備案登記，機(jī)構(gòu)類(lèi)型是私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，注冊(cè)資本和實(shí)繳資本都是30億人民幣。這家出身華為的創(chuàng)投即將開(kāi)始發(fā)行基金募資了。
綜上，我國(guó)的CVC已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段。
03、CVC高速擴(kuò)張的內(nèi)在邏輯
現(xiàn)如今，CVC的體量甚至可以與VC齊平了，F(xiàn)TX的Cryptocurrency fund規(guī)模20億美金，騰訊產(chǎn)業(yè)供應(yīng)基金也已追加到100億元。對(duì)于大多數(shù)公司來(lái)說(shuō)，成立CVC不僅是為了“跑馬圈地”，更有其他深意。
一方面，這些公司已經(jīng)完成了前期原始資金的積累。普通個(gè)人有錢(qián)了會(huì)拿去投資，企業(yè)有錢(qián)了也一樣，錢(qián)生錢(qián)才能真正賺錢(qián)，企業(yè)與其閑置這些資金，不如拿出來(lái)投資，尋找第二增長(zhǎng)曲線。
微軟就是這樣。前面也說(shuō)到，微軟投資的領(lǐng)域非常廣泛，其中就有全球知名招聘平臺(tái)LinkedIn。被收購(gòu)5年后，LinkedIn 的年?duì)I收突破100億美元，而當(dāng)初微軟是以260億美元的價(jià)格收購(gòu)LinkedIn的。更重要的是，LinkedIn的營(yíng)收還處在增長(zhǎng)期。根據(jù)微軟2021年四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年LinkedIn的收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)達(dá)30%。
另一方面，成立CVC可以幫助企業(yè)建立完整的生態(tài)。例如碧桂園創(chuàng)投，雖然2019年1月份才成立，但是成立以后的投資都圍繞著科技創(chuàng)新、大健康、消費(fèi)以及碧桂園集團(tuán)上下游產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)于地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，起房子只是第一步，后續(xù)還可以發(fā)展物業(yè)管理、生活服務(wù)等項(xiàng)目。
保利資本的投資同樣體現(xiàn)了這個(gè)道理。2017年，保利資本投資了商湯科技。商湯科技是一家人工智能軟件公司，而保利則是地產(chǎn)企業(yè)，雖然處于不同的領(lǐng)域，但卻有相結(jié)合的地方。合作以后，保利地產(chǎn)的每一個(gè)樓盤(pán)設(shè)置的人臉識(shí)別都由商湯科技完成。
醫(yī)藥巨頭藥明康德也不斷補(bǔ)強(qiáng)自身在醫(yī)療行業(yè)的實(shí)力，其先后53次對(duì)外投資，基本上都發(fā)生在醫(yī)療行業(yè)。
這樣的投資合作，不管是對(duì)投資企業(yè)還是被投資企業(yè)來(lái)說(shuō)大多數(shù)都是利大于弊。
不過(guò)坊間有說(shuō)法，認(rèn)為CVC不過(guò)是被投資企業(yè)的“過(guò)客”，來(lái)得快走得也快。其實(shí)不然，尤其是處于同一產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，CVC在為被偷企業(yè)帶來(lái)資金的同時(shí)，還為他們帶來(lái)資源。2021年，保利資本就利用自身體系的資源，幫助被投資的建筑抹灰機(jī)器人公司尋找測(cè)試場(chǎng)景。
一方有錢(qián)有資源，另一方缺金少資源，雙方一拍即合，這不就是雙贏的最佳體現(xiàn)嗎？