記者｜梁怡
近日，夏氏家族100%控制企業(yè)——浙江夏廈精密制造股份有限公司（簡稱：夏廈精密）預(yù)披露了深市主板上市的招股書。
夏廈精密是一家以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售小模數(shù)齒輪及相關(guān)產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括電動工具齒輪、汽車齒輪、減速機及其配件等，廣泛應(yīng)用于電動工具、燃油汽車、新能源汽車、機器人、智能家居、醫(yī)療器械、安防等領(lǐng)域。
由于家族100%控股，夏廈精密同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的情況值得關(guān)注，其中2019年公司頻繁向關(guān)聯(lián)方拆入資金。
此外，成立近23年的夏廈精密并無外部股東，由于更多依賴債務(wù)融資，目前短期償債壓力不小。本次IPO公司擬募資7.5億元，其中0.7億元補充流動資金、1.2億元則用于償還銀行貸款。
股權(quán)代持是何意？
夏廈精密是個非常典型的家族企業(yè)。
IPO前，控股股東夏廈投資持有公司91.92%的股份；實際控制人為夏建敏、夏愛娟及夏挺，三人直接和間接控制公司100%的股份，其中夏挺系夏建敏、夏愛娟之子。員工持股平臺寧波振鱗由夏挺擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人并持有0.1%份額，且夏建敏持有該平臺24.9%份額。
招股書顯示，夏建敏、夏愛娟均系1957 年出生，初中學(xué)歷。目前夏建敏擔(dān)任公司的董事長、副總經(jīng)理；夏愛娟擔(dān)任公司的董事、副總經(jīng)理；夏挺擔(dān)任公司的董事、總經(jīng)理；此外，夏建敏兄弟的夏云還任副總經(jīng)理。
通過梳理夏廈精密的股權(quán)歷史沿革，界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，公司近23年來并無外部股東入股，與此同時還出現(xiàn)了兩次替實控人代持股權(quán)的情形。
夏廈精密前身為夏廈齒輪，由科興齒輪與簡貴品(中國臺灣籍)于1999年3月共同出資設(shè)立。其中簡貴品實際出資5萬美元，以現(xiàn)匯美元投入；科興齒輪出資13萬美元，以等值人民幣投入。
需要說明的是，科興齒輪于2013年3月被夏廈投資吸收合并。合并前，夏廈投資與科興齒輪股東完全一致，均為夏愛娟、夏建敏、夏挺3人。
然而2個月后即1999年5月，簡貴品將所持股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給科興齒輪，作價人民幣47.5萬元(略高于5萬美元折合人民幣價款)。簡貴品轉(zhuǎn)讓理由為對公司業(yè)務(wù)不熟悉，且在管理方面存在諸多不便等個人緣由。
隨后1999年5月至2006年9月期間，簡貴品代科興齒輪持有公司28%的股權(quán)。
2006年8月，簡貴品將其持有的28%股權(quán)(對應(yīng)11.91萬美元出資額)以11.91萬美元的價格轉(zhuǎn)讓給欣格國際，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未支付任何價款。
欣格國際全稱為欣格國際有限公司(中國香港)，由實控人之一的夏挺出資1萬港元于2006年4月3日在香港成立，并未實際開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，現(xiàn)于2021年9月完成注銷。
接下來2006年9月至2019年12月期間，便由欣格國際代夏廈投資持有公司股權(quán)。
2019年12月20日，欣格國際將其所持公司9.81%的股權(quán)以人民幣1元轉(zhuǎn)讓給夏廈投資，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未支付任何價款，轉(zhuǎn)讓后欣格國際與夏廈投資的股權(quán)代持關(guān)系終止。
至此，夏廈精密由中外合資公司變更為內(nèi)資公司。
據(jù)界面新聞記者了解到，股權(quán)代持對于IPO公司而言是個審核關(guān)注重點，涉及問題通常包括股權(quán)代持的真實性及合理性；股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格是否公允；解除過程是否存在糾紛及潛在糾紛；是否存在通過代持規(guī)避監(jiān)管的情形等方面。
與關(guān)聯(lián)方資金拆借
對于這樣一家家族控股企業(yè)而言，同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的情況也值得關(guān)注。
招股書顯示，2019年、2020年夏廈精密進行業(yè)務(wù)整合，實施主要資產(chǎn)重組，具體信息如下：
其中，鎮(zhèn)海恒達被收購前主要從事主軸相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要為公司提供外協(xié)加工服務(wù)，轉(zhuǎn)讓內(nèi)容系鎮(zhèn)海恒達將其持有的列載于書面轉(zhuǎn)讓清單的固定資產(chǎn)及存貨，鎮(zhèn)海恒達于2020年8月3日解散注銷。
夏拓智能主要從事設(shè)備和刀具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，設(shè)備用于齒輪加工，刀具為齒輪加工的核心耗材。夏廈精密通過夏拓智能進行產(chǎn)業(yè)鏈擴張，布局了齒輪加工制造設(shè)備和刀具的研發(fā)生產(chǎn)，除了滿足自身生產(chǎn)需求外，還實現(xiàn)了向同行業(yè)公司銷售。
另外，報告期內(nèi)，夏廈精密向關(guān)聯(lián)方采購商品的金額分別為648.51萬元、312.69萬元和254.19萬元，占營業(yè)成本比例分別為3.08%、1.24%和0.70%；向關(guān)聯(lián)方的銷售金額分別為2474.98萬元、567.23萬元和2.34萬元，占本公司營業(yè)收入比例分別為8.16%、1.55%和0.00%，整體占比較小。
但值得注意的是，2019年夏廈精密與關(guān)聯(lián)方頻繁發(fā)生資金拆借行為，主要系公司向關(guān)聯(lián)方拆入資金。資金拆出中2019年公司的期初余額9.37萬元系鎮(zhèn)海恒達以前年度占用公司資金的利息。
根據(jù)招股書，在2019年5家拆出公司中，雅仕得、欣格傳動、朗曼達均于2020年注銷。
夏廈精密對此表示，公司與實際控制人及關(guān)聯(lián)方間資金拆入主要系日常經(jīng)營資金需要，除未向?qū)嶋H控制人夏挺支付資金占用費外，已根據(jù)借款期限參照同期人民銀行貸款基準利率計提資金占用費并向其他關(guān)聯(lián)方支付利息。
1.2億元用于還貸
報告期內(nèi)，夏廈精密的營業(yè)收入分別3.03億元、3.65億元、5.43億元；歸母凈利潤分別為2755.71萬元、4215.12萬元、8836.36萬元，業(yè)績整體表現(xiàn)不錯。
夏廈精密的下游客戶相對集中，主要為牧田集團、博世集團、泉峰科技、日本電產(chǎn)、瀚德集團，報告期內(nèi)公司向前五大客戶(按同一控制下合并口徑統(tǒng)計)的銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為63.74%、66.71%和68.09%，其中第一大客戶牧田集團的銷售占比分別為35.88%、32.34%和30.61%。
界面新聞記者注意到，由于缺少外部股權(quán)融資，而公司更多依賴債務(wù)融資，目前短期償債壓力不小。
截至2021年年末，夏廈精密資產(chǎn)負債率（合并）達50.93%，負債總額為4.13億元，流動負債3.94億元，其中短期借款高達2.05億元，采取抵押及保證方式的借款為0.838億元，抵押方式借款為0.05億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為3150.91萬元，而公司現(xiàn)有貨幣資金僅2911.16萬元。
而短期借款籌集的資金又被公司投入了固定資產(chǎn)等，因此報告期內(nèi)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，同樣導(dǎo)致流動比率整體偏低，分別為0.89、0.79和0.81。
截至2021年年末，夏廈精密資產(chǎn)總額為8.13億元，非流動資產(chǎn)為4.94億元，占比近6成，其中固定資產(chǎn)達3.73億元。
另外，報告期內(nèi)公司的存貨快速增加，其賬面價值分別為7388.38萬元、7905.58萬元和1.19億元，因此速動比率也相應(yīng)下滑，分別為0.59、0.53和0.51。
本次IPO中，夏廈精密擬募資7.5億元，其中5億元用于擴產(chǎn)項目，0.6億元用于研發(fā)項目，其中0.7億元補充流動資金，剩余1.2億元用于償還銀行貸款。