記者｜梁怡
近日，夏氏家族100%控制企業(yè)——浙江夏廈精密制造股份有限公司（簡稱：夏廈精密）預(yù)披露了深市主板上市的招股書。
夏廈精密是一家以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售小模數(shù)齒輪及相關(guān)產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括電動工具齒輪、汽車齒輪、減速機及其配件等，廣泛應(yīng)用于電動工具、燃油汽車、新能源汽車、機器人、智能家居、醫(yī)療器械、安防等領(lǐng)域。
由于家族100%控股，夏廈精密同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的情況值得關(guān)注，其中2019年公司頻繁向關(guān)聯(lián)方拆入資金。
此外，成立近23年的夏廈精密并無外部股東，由于更多依賴債務(wù)融資，目前短期償債壓力不小。本次IPO公司擬募資7.5億元，其中0.7億元補充流動資金、1.2億元則用于償還銀行貸款。
股權(quán)代持是何意？
夏廈精密是個非常典型的家族企業(yè)。
IPO前，控股股東夏廈投資持有公司91.92%的股份；實際控制人為夏建敏、夏愛娟及夏挺，三人直接和間接控制公司100%的股份，其中夏挺系夏建敏、夏愛娟之子。員工持股平臺寧波振鱗由夏挺擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人并持有0.1%份額，且夏建敏持有該平臺24.9%份額。
招股書顯示，夏建敏、夏愛娟均系1957 年出生，初中學(xué)歷。目前夏建敏擔(dān)任公司的董事長、副總經(jīng)理；夏愛娟擔(dān)任公司的董事、副總經(jīng)理；夏挺擔(dān)任公司的董事、總經(jīng)理；此外，夏建敏兄弟的夏云還任副總經(jīng)理。
通過梳理夏廈精密的股權(quán)歷史沿革，界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，公司近23年來并無外部股東入股，與此同時還出現(xiàn)了兩次替實控人代持股權(quán)的情形。
夏廈精密前身為夏廈齒輪，由科興齒輪與簡貴品(中國臺灣籍)于1999年3月共同出資設(shè)立。其中簡貴品實際出資5萬美元，以現(xiàn)匯美元投入；科興齒輪出資13萬美元，以等值人民幣投入。
需要說明的是，科興齒輪于2013年3月被夏廈投資吸收合并。合并前，夏廈投資與科興齒輪股東完全一致，均為夏愛娟、夏建敏、夏挺3人。
然而2個月后即1999年5月，簡貴品將所持股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給科興齒輪，作價人民幣47.5萬元(略高于5萬美元折合人民幣價款)。簡貴品轉(zhuǎn)讓理由為對公司業(yè)務(wù)不熟悉，且在管理方面存在諸多不便等個人緣由。
隨后1999年5月至2006年9月期間，簡貴品代科興齒輪持有公司28%的股權(quán)。
2006年8月，簡貴品將其持有的28%股權(quán)(對應(yīng)11.91萬美元出資額)以11.91萬美元的價格轉(zhuǎn)讓給欣格國際，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未支付任何價款。
欣格國際全稱為欣格國際有限公司(中國香港)，由實控人之一的夏挺出資1萬港元于2006年4月3日在香港成立，并未實際開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，現(xiàn)于2021年9月完成注銷。
接下來2006年9月至2019年12月期間，便由欣格國際代夏廈投資持有公司股權(quán)。
2019年12月20日，欣格國際將其所持公司9.81%的股權(quán)以人民幣1元轉(zhuǎn)讓給夏廈投資，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓未支付任何價款，轉(zhuǎn)讓后欣格國際與夏廈投資的股權(quán)代持關(guān)系終止。
至此，夏廈精密由中外合資公司變更為內(nèi)資公司。
據(jù)界面新聞記者了解到，股權(quán)代持對于IPO公司而言是個審核關(guān)注重點，涉及問題通常包括股權(quán)代持的真實性及合理性；股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格是否公允；解除過程是否存在糾紛及潛在糾紛；是否存在通過代持規(guī)避監(jiān)管的情形等方面。
與關(guān)聯(lián)方資金拆借
對于這樣一家家族控股企業(yè)而言，同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的情況也值得關(guān)注。
招股書顯示，2019年、2020年夏廈精密進行業(yè)務(wù)整合，實施主要資產(chǎn)重組，具體信息如下：
其中，鎮(zhèn)海恒達被收購前主要從事主軸相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要為公司提供外協(xié)加工服務(wù)，轉(zhuǎn)讓內(nèi)容系鎮(zhèn)海恒達將其持有的列載于書面轉(zhuǎn)讓清單的固定資產(chǎn)及存貨，鎮(zhèn)海恒達于2020年8月3日解散注銷。
夏拓智能主要從事設(shè)備和刀具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，設(shè)備用于齒輪加工，刀具為齒輪加工的核心耗材。夏廈精密通過夏拓智能進行產(chǎn)業(yè)鏈擴張，布局了齒輪加工制造設(shè)備和刀具的研發(fā)生產(chǎn)，除了滿足自身生產(chǎn)需求外，還實現(xiàn)了向同行業(yè)公司銷售。
另外，報告期內(nèi)，夏廈精密向關(guān)聯(lián)方采購商品的金額分別為648.51萬元、312.69萬元和254.19萬元，占營業(yè)成本比例分別為3.08%、1.24%和0.70%；向關(guān)聯(lián)方的銷售金額分別為2474.98萬元、567.23萬元和2.34萬元，占本公司營業(yè)收入比例分別為8.16%、1.55%和0.00%，整體占比較小。
但值得注意的是，2019年夏廈精密與關(guān)聯(lián)方頻繁發(fā)生資金拆借行為，主要系公司向關(guān)聯(lián)方拆入資金。資金拆出中2019年公司的期初余額9.37萬元系鎮(zhèn)海恒達以前年度占用公司資金的利息。
根據(jù)招股書，在2019年5家拆出公司中，雅仕得、欣格傳動、朗曼達均于2020年注銷。
夏廈精密對此表示，公司與實際控制人及關(guān)聯(lián)方間資金拆入主要系日常經(jīng)營資金需要，除未向?qū)嶋H控制人夏挺支付資金占用費外，已根據(jù)借款期限參照同期人民銀行貸款基準(zhǔn)利率計提資金占用費并向其他關(guān)聯(lián)方支付利息。
1.2億元用于還貸
報告期內(nèi)，夏廈精密的營業(yè)收入分別3.03億元、3.65億元、5.43億元；歸母凈利潤分別為2755.71萬元、4215.12萬元、8836.36萬元，業(yè)績整體表現(xiàn)不錯。
夏廈精密的下游客戶相對集中，主要為牧田集團、博世集團、泉峰科技、日本電產(chǎn)、瀚德集團，報告期內(nèi)公司向前五大客戶(按同一控制下合并口徑統(tǒng)計)的銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為63.74%、66.71%和68.09%，其中第一大客戶牧田集團的銷售占比分別為35.88%、32.34%和30.61%。
界面新聞記者注意到，由于缺少外部股權(quán)融資，而公司更多依賴債務(wù)融資，目前短期償債壓力不小。
截至2021年年末，夏廈精密資產(chǎn)負債率（合并）達50.93%，負債總額為4.13億元，流動負債3.94億元，其中短期借款高達2.05億元，采取抵押及保證方式的借款為0.838億元，抵押方式借款為0.05億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為3150.91萬元，而公司現(xiàn)有貨幣資金僅2911.16萬元。
而短期借款籌集的資金又被公司投入了固定資產(chǎn)等，因此報告期內(nèi)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，同樣導(dǎo)致流動比率整體偏低，分別為0.89、0.79和0.81。
截至2021年年末，夏廈精密資產(chǎn)總額為8.13億元，非流動資產(chǎn)為4.94億元，占比近6成，其中固定資產(chǎn)達3.73億元。
另外，報告期內(nèi)公司的存貨快速增加，其賬面價值分別為7388.38萬元、7905.58萬元和1.19億元，因此速動比率也相應(yīng)下滑，分別為0.59、0.53和0.51。
本次IPO中，夏廈精密擬募資7.5億元，其中5億元用于擴產(chǎn)項目，0.6億元用于研發(fā)項目，其中0.7億元補充流動資金，剩余1.2億元用于償還銀行貸款。