文|摩根頻道
疫情持續(xù)至今，改變了不知多少企業(yè)的規(guī)劃。
就比如5年前獲得各方資本機(jī)構(gòu)重視，手握大量資金卻選擇埋頭發(fā)展的百果園，如今也終于回過(guò)頭，重新盯上了上市的路子。
前不久，百果園向證監(jiān)會(huì)提交了境外首次公開發(fā)行股份的審批材料。根據(jù)專家預(yù)測(cè)，如果獲得受理，百果園很有可能在4月份向港交所提交招股書，從而正式開啟IPO，嘗試沖擊“水果連鎖第一股”。
但是，隨著近年來(lái)生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)發(fā)展迅猛，已經(jīng)被無(wú)數(shù)資本盯上的“果籃子”中，百果園或許早已開始喪失原本的優(yōu)勢(shì)。再加上疫情環(huán)境對(duì)百果園線下業(yè)務(wù)的影響，想要憑借現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)狀況通過(guò)IPO階段的問(wèn)詢和審核，其難度可能要比想象中更大。
尤其是在大部分實(shí)體水果零售店普遍進(jìn)入業(yè)務(wù)收縮，甚至關(guān)店、轉(zhuǎn)型的階段，百果園“逆勢(shì)而為”重啟港股上市路，會(huì)否也是選錯(cuò)了時(shí)機(jī)？
一、水果連鎖三巨頭困于上市，行業(yè)天花板見(jiàn)頂？
這大概已經(jīng)是近三年來(lái)，百果園第三次嘗試在國(guó)內(nèi)上市了。
第一次是在2020年6月份，兩個(gè)月前百果園剛剛完成了股份制改革，而后及時(shí)向證監(jiān)會(huì)提交了審批材料，計(jì)劃在港交所掛牌上市。只是出于不知名原因，雖然百果園在9月份獲得了發(fā)行核準(zhǔn)，但在有效期12個(gè)月內(nèi)并沒(méi)有遞交招股書，硬生生拖到失效。
第二次則是在3個(gè)月之后。有傳聞稱，百果園在2020年11月份轉(zhuǎn)頭瞄向深圳創(chuàng)業(yè)板，不僅在證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案，同時(shí)又與民生證券簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。
再之后，就到了今年的重回港交所。百果園以令人摸不著頭腦的方式，猶如犯了“選擇困難癥”一般，在上市的大門口徘徊、等待了兩年多。
如果算上在更早期的2017年，曾有傳聞稱百果園或?qū)⑦h(yuǎn)赴美國(guó)紐交所上市，可以說(shuō)自從2015年完成首輪融資后，百果園就開始積極尋求著上市的機(jī)會(huì)。然而，之所以始終都沒(méi)能邁出最關(guān)鍵的那一步，從根源來(lái)講或許還是受到了所處行業(yè)的限制。
就比如素來(lái)有著“水果三巨頭”之稱的另外兩家企業(yè)——洪九果品和鮮豐水果。前者在2019年謀劃A股上市，但經(jīng)歷了兩年多的輔導(dǎo)期之后，于2021年9月終止上市輔導(dǎo)，一個(gè)月后向港股遞交了招股書。
而后者，同樣在2019年開啟上市輔導(dǎo)，也同樣在這一階段“苦熬”了兩年多。只是鮮豐水果仍然堅(jiān)守A股，在2021年更換輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)后，至今也才剛完成了A股上市的第一期輔導(dǎo)工作。
包括百果園在內(nèi)的三家行業(yè)巨頭，在上市的道路上可謂是歷經(jīng)坎坷。而且，足足擁有3萬(wàn)億市場(chǎng)寬度的水果零售賽道中，至今都沒(méi)能孵化出一家上市企業(yè)。
根據(jù)業(yè)內(nèi)分析師推論，之所以水果市場(chǎng)，尤其是水果連鎖企業(yè)始終不被資本市場(chǎng)所看好，其主要原因或許要?dú)w結(jié)為，水果零售并沒(méi)有足夠高的行業(yè)天花板，企業(yè)經(jīng)營(yíng)也缺乏足夠的想象力。
作為一門損耗率大、運(yùn)輸成本高、標(biāo)準(zhǔn)化困難的生意，水果生鮮的利潤(rùn)空間本來(lái)就相對(duì)偏低。同時(shí)，相對(duì)低頻的商品交易屬性，也很難擁有菜蔬、肉蛋等剛需生鮮產(chǎn)品的交易頻率，大量的市場(chǎng)份額都分散于菜市場(chǎng)和個(gè)體水果店之中，水果連鎖店品牌很難擁有較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)力。
相比之下，傳統(tǒng)的水果連鎖品牌中，百果園之所以能夠在早期獲得資本機(jī)構(gòu)的信任，還是在于其突破了傳統(tǒng)的營(yíng)銷思路，以互聯(lián)網(wǎng)思維全面開放加盟店，以全品類、高端的特色化經(jīng)營(yíng)方式主動(dòng)尋找增量。
從天眼查所記錄的，2015年至2020年百果園多達(dá)8次的融資歷史，或許就能看出在該時(shí)期內(nèi)百果園模式對(duì)資本的吸引力。
但是這樣的優(yōu)勢(shì)，隨著生鮮電商結(jié)束荒蠻生長(zhǎng)進(jìn)入有序競(jìng)爭(zhēng)階段，已經(jīng)有所削弱。尤其是進(jìn)入疫情時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛擠入生鮮電商賽道后，百果園的優(yōu)勢(shì)可能已經(jīng)所剩無(wú)幾。
二、多元化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，百果園仍需想象力
先來(lái)簡(jiǎn)單回顧以下生鮮電商的發(fā)展經(jīng)歷。
2013年各大電商平臺(tái)巨頭涌入生鮮電商賽道后，在2017年左右爆發(fā)了戰(zhàn)況最激烈的高峰期。隨后經(jīng)歷了兩年的寒冬期，造血能力不足的部分企業(yè)遭遇淘汰，在2020年疫情來(lái)臨后，逐漸趨于穩(wěn)定的市場(chǎng)格局中，又迎來(lái)了互聯(lián)網(wǎng)大廠跨界的新一輪角逐。
面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的生鮮電商，百果園并非沒(méi)有嘗試過(guò)反擊。
在生鮮電商還處在行業(yè)大洗牌過(guò)程中的2019年，百果園推出了名為“百果心享”的線上平臺(tái)，嘗試轉(zhuǎn)型線上銷售渠道。而后在2020年，百果園也隨著滴滴、美團(tuán)、餓了么、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的步伐，打造了“熊貓大鮮”小程序試水社區(qū)團(tuán)購(gòu)。
只是線上電商銷售的競(jìng)爭(zhēng)中，百果園很難像淘寶、京東、拼多多等電商巨頭一樣，依靠雄厚的資金實(shí)力和渠道優(yōu)勢(shì)，打通產(chǎn)地直采鏈路。在電商平臺(tái)直接將水果供應(yīng)鏈拓展至產(chǎn)源地，借助物流渠道從產(chǎn)地發(fā)貨至買家受眾的巨量?jī)?yōu)勢(shì)面前，百果園的線上銷售很難有所建樹。
而在社交團(tuán)購(gòu)的領(lǐng)域，姑且不談各個(gè)平臺(tái)動(dòng)輒百億的補(bǔ)貼，相較于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最拿手的流量獲取，百果園似乎并不是對(duì)手。
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，百果園用20多年時(shí)間至今積攢了8000萬(wàn)用戶，但是美團(tuán)旗下上線不到兩年的社區(qū)團(tuán)購(gòu)和生鮮電商業(yè)務(wù)，交易用戶數(shù)量?jī)H在2020年一季度就突破了3000萬(wàn)。
兩相對(duì)比，與其說(shuō)是百果園遭到了來(lái)自電商體系和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的雙重狙擊，倒不如說(shuō)，在越發(fā)多元化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境面前，曾經(jīng)以“想象力”突圍的百果園，卻始終難以逃離長(zhǎng)久以來(lái)的經(jīng)營(yíng)慣性。
就像是在2019年，剛剛接連獲得資本機(jī)構(gòu)的巨額融資后，百果園創(chuàng)始人高調(diào)定下的“2020年開出萬(wàn)店”和“年銷售額突破400億元”目標(biāo)。只是時(shí)間來(lái)到2022年，百果園的連鎖門店數(shù)量也才堪堪超過(guò)5000家，2021年全渠道銷售額也還保留在突破100億元的狀態(tài)。
而最初為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高端定位的百果園，將目光瞄準(zhǔn)了三、四線下沉市場(chǎng)。雖然百果園針對(duì)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平的不同，也推出了普通店、簡(jiǎn)約店等不同業(yè)態(tài)，但是主要消費(fèi)群體集中于白領(lǐng)女青年的百果園，在這些區(qū)域多少有些水土不服。
與之相應(yīng)的，或許是由于營(yíng)收壓力和利潤(rùn)空間的持續(xù)收縮，百果園的產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量也出現(xiàn)了明顯下滑。一旦高品質(zhì)、無(wú)理由退貨的品牌護(hù)城河垮塌，依靠高單價(jià)和高成本撐起來(lái)的營(yíng)收體系，很可能面臨著一場(chǎng)挑戰(zhàn)。
只不過(guò)，資本跑馬圈地總有極限，線上線下仍在持續(xù)的燒錢競(jìng)賽中“賠錢賺吆喝”，受到影響的也絕非百果園一方。近期，叮咚買菜因前置倉(cāng)的食品安全問(wèn)題被市場(chǎng)監(jiān)管局約談，而自負(fù)盈虧的盒馬或?qū)⑼ㄟ^(guò)阿里巴巴尋求獨(dú)立融資，都給生鮮電商賽道敲響了警鐘。
留給百果園的時(shí)間或許還足夠充裕，但是在重新找回“想象力”之前，可能都不是上市的最好時(shí)機(jī)。
參考資料：
《百果園再傳上市，“老大難”的水果業(yè)沒(méi)有新故事》——鳳凰科技網(wǎng)
《百果園再次沖擊IPO 爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)“水果連鎖第一股”》——每日商報(bào)
《開店5000家年入超百億，水果真的是一門難做的生意嗎？》——東文財(cái)經(jīng)
《百果園二度沖擊IPO：爭(zhēng)奪“水果連鎖第一股”背后，想象力何在？》——itlaoyou-com