文 | 雪豹財經(jīng)社 高旭洋 閆學功
3月22日上午，小米主打2000-3000元價位的Redmi K50系列全渠道發(fā)售，開賣5分鐘銷量突破33萬臺；當晚，小米發(fā)布新一季財報。
K50發(fā)布會主題是“狠超想象”，但同日發(fā)布的小米財報卻難言靚麗。
財報顯示，小米2021年Q4營收同比增長21.4%至855.75億元，高于彭博一致預期的835億元；凈利潤24.43億元，好于上季度，但同比大幅下降72.2%。
按業(yè)務板塊：Q4手機業(yè)務營收505億元，同比增長18.4%；IoT與生活消費產(chǎn)品營收251億元，同比增長19.1%；互聯(lián)網(wǎng)服務營收73億元，同比增長17.7%。
上市前，雷軍用“市夢率”一詞解釋小米的高估值，即投資小米并非為了當下銷量，而是著眼未來“按夢想投資”。上市五年后，從造車到全面對標蘋果，雷軍在賦予小米新的夢想。
但回顧2021年最后一季度，重啟高端之路的小米，又一次被榮耀和蘋果在國內(nèi)外市場“雙殺”。而智能電動車至少要兩年后才能正式量產(chǎn)。另一邊，股價卻兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，回到了“夢的原點”：截至3月22日收盤，小米股價為14.2港元，已在17港元發(fā)行價之下徘徊近兩月。
內(nèi)憂外患的基本盤
從營收占比來看，手機業(yè)務依然是小米的基本盤，占據(jù)小米總營收的59%，本季度錄得總收入505億元。但從多方面來看，小米手機正在受到全面挑戰(zhàn)。
四季度小米在國內(nèi)外手機市場依然未能打敗老對手榮耀與蘋果。
從全球市場來看，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2021年四季度全球手機出貨量排名，小米屈居第三，落后于蘋果和三星。在去年二季度短暫超越蘋果后，小米已連續(xù)兩季度被蘋果反超。小米手機努力了一年，四季度全球市占率依然在12%左右原地踏步。
在國內(nèi)市場，小米也延續(xù)了三季度被榮耀壓制的戰(zhàn)況，連續(xù)兩季度被擠出前三，位居第四。市場份額同比微增1%，環(huán)比微增2%。而反觀榮耀，市占率從去年一季度剛獨立時3%增至16%，反超小米。蘋果更是憑借iPhone13的推出席卷國內(nèi)市場，時隔6年再次登頂國內(nèi)市場。
去年年底的小米12發(fā)布會上，雷軍點了20多次蘋果的名字，也首次采用雙尺寸發(fā)布機型，官宣小米正式走上了對標蘋果的道路。
雖然國內(nèi)外市占率與去年同期相比近乎原地踏步，但四季度智能手機ASP（平均售價）迎來較大增長。這主要由于小米高端智能手機出貨量大幅提升。
財報披露，2021年小米中國大陸地區(qū)定價在3000元人民幣或境外定價在300歐元以上的高端智能手機全球出貨量超2400萬臺，2020年為約1000萬臺。按出貨量計算，高端智能手機占比由2020年的約7%增至2021年的約13%。
隨著小米高端機出貨量的增加，本季度ASP同比增長13.3%至1143.6元，環(huán)比增長4.9%。從這一結(jié)果上看，小米的高端戰(zhàn)略確有成效，但與小米趕超蘋果的高端夢相比還相去甚遠，平均千元多的售價，還很難撼動蘋果牢牢把持的5000元以上價格段市場。
在高端機這一兵家必爭之地，小米表現(xiàn)尚不如重組一年的榮耀。
憑借華為的“分手大禮包”，以及供應鏈的優(yōu)勢，榮耀在2021年下半年密集發(fā)布多款中高端手機，且都在各自價格區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)不錯：榮耀50系列自去年6月份上市后，連續(xù)5個月衛(wèi)冕200-599美元價格段銷冠；去年12月推出的榮耀60系列也繼續(xù)霸榜2000-4000元價格段。
反觀小米，則在沖擊高端的路上走得不扎實。比如小米去年8月底發(fā)布的高端機MIX4，12GB+256GB版本發(fā)售價5799元，兩個月后用戶就能在京東自營平臺以4799的價格買下，這種大幅的價格跳水也在一定程度上傷害著小米的高端戰(zhàn)略。
被榮耀、蘋果兩座大山擠壓銷量，高端形象難立，依然是小米手機必須面對的難題。
吞噬利潤的三把“火”
除主營業(yè)務開拓不利外，小米集團的盈利能力也在大幅下降。Q4的凈利潤雖較上季度有所提升，但同比依然下降超70%，這主要源于投資、造車和高端化三把燒錢的火。
主營業(yè)務增收不利，支出卻反而增多。其中一部分便是為了“走向線下”的花費，2021年三季度財報中，小米便稱要加速新零售布局，積極拓展線下渠道。財報顯示，在去年10月小米之家突破萬店后，截至12月31日小米之家店面已達到10200家。另一部分則是銷售及推廣開支的大幅增加。
但小米線下的擴張之路也并非一帆風順，相比于榮耀，小米擴店速度和實際帶來的市場份額收益也相形見絀。榮耀目前已有超3萬家線下門店，且七成銷量來自線下，這也是榮耀市占率去年三四季度大舉逆襲、畫出微笑曲線的重要依托。
而高端化戰(zhàn)略，勢必要加強在研發(fā)方面的投入。據(jù)財報，小米四季度研發(fā)投入39億元，同比增長24.1%，但目前來看四季度ASP 13%的增速，尚不及研發(fā)投入的增速。
雷軍曾在2021年年底新品發(fā)布會上宣布，小米未來5年內(nèi)要投入研發(fā)資金1000億元。除手機業(yè)務的大手筆研發(fā)投入外，小米在造車領域的探索，也是另一大燒錢所在。
在雷軍的計劃中，2024年將是小米“大年”，屆時，不僅小米手機市占率將登頂全球智能手機榜，小米汽車也將實現(xiàn)量產(chǎn)。
自2021年3月官宣“押上全部戰(zhàn)績和聲譽”造車后，雷軍便承諾10年拿出100億美元，而且首批已投入100億元人民幣。這些實打?qū)嵉耐度?，勢必會影響小米的凈利潤。小米四季報中披露，汽車業(yè)務研發(fā)團隊規(guī)模已超1000人，較上季度倍增。
可以預見的是，為完成小米的高端夢、造車夢，這一部分的投入未來將持續(xù)拖累小米的凈利潤。小米集團合伙人、總裁王在財報電話會中披露，2022年還將繼續(xù)在智能手機及電動汽車方面加大研發(fā)投入。
除內(nèi)部押上人力、財力造車外，官宣造車至今，小米已投資數(shù)十家新能源車賽道的企業(yè)，涵蓋自動駕駛技術研發(fā)商、電池研發(fā)生產(chǎn)商、零部件供應商等。
除汽車行業(yè)外，小米圍繞AIOT生態(tài)鏈與主營業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈進行了多方布局。財報顯示，至2021年年末，小米共投資企業(yè)超390家。
但隨著互聯(lián)網(wǎng)寒冬來襲，曾經(jīng)各大廠引以為傲的CVC投資（企業(yè)風險投資），一夜之間普遍從搖錢樹變成了“敗家子”。三季度小米凈利潤同比、環(huán)比分別暴跌84%和91%，最直接原因便是投資損失為小米帶來了35億元的虧損。四季度，投資依然繼續(xù)拖累小米的凈利潤表現(xiàn)。據(jù)Q4財報，小米按權益法入賬的投資減值為31.41億元。
2021年，無疑是小米忙碌的一年，從官宣造車到手機正式對標蘋果，小米在向一個個紅海以及更艱難的目標進發(fā)。這一年對小米來說并非稱得上有大成的一年，二季度短暫超越蘋果成為全球銷量亞軍后，國內(nèi)被獨立不足一年的榮耀后來居上，全球市場整個安卓陣營沒有一個是蘋果一合之敵。如此表現(xiàn)，累加港股科網(wǎng)股寒冬，小米跌到發(fā)行價以下也不足為怪。
主業(yè)營收不力，其他投入又在拖累整個小米的利潤，雷軍也難以兼顧魚和熊掌。而小米最想要攻占的高端市場，目前看來其手機陣營中，尚缺少打破次元壁的主攻手。否則，以現(xiàn)有熟悉的“水桶機”、平淡的財報，既不能撐起小米的高端夢，也難以為低迷的股價表現(xiàn)注入強心劑。