文|大摩財(cái)經(jīng)
曾被監(jiān)管禁止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“不老藥”NMN正在卷土重來(lái)。
近日，一則關(guān)于“不老藥”NMN的監(jiān)管信息，再度點(diǎn)燃了這個(gè)賽道。國(guó)家藥監(jiān)局公示NMN物質(zhì)可作為化妝品新原料備案通過(guò)的信息，備案公司為余姚萊孚斯本健康科技有限公司，系MNM賽道知名企業(yè)基因港旗下的全資子公司。
NMN全稱“β -煙酰胺單核苷酸”，是NAD+ (輔酶I)的前體物質(zhì)，后者與人體內(nèi)能量代謝、糖酵解、DNA復(fù)制等活動(dòng)都息息相關(guān)。因此，可以提高人體內(nèi)NAD+水平的NMN，被認(rèn)為是一種具有抗衰老功能的保健品。
中信證券指出，NMN作為一種抗衰老保健品，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)具有千億市場(chǎng)規(guī)模的潛力，當(dāng)前市場(chǎng)剛剛起步。
2020年起，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)曾興起一陣NMN熱潮，多家A股公司因“不老藥”股價(jià)大漲。但2021年監(jiān)管層印發(fā)《關(guān)于排查違法經(jīng)營(yíng)“不老藥”的函》，明確限制在中國(guó)境內(nèi)不可對(duì)NMN進(jìn)行食品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，并對(duì)相關(guān)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行了全面排查，讓整個(gè)NMN賽道陷入寒冬。
本次備案通過(guò)意味著相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管正在放松，NMN相關(guān)概念股暴力翻紅。截至今日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板上市公司爾康制藥以連續(xù)兩天20CM漲停，成為本輪上漲行情中漲幅最高的企業(yè)。NMN核心概念股金達(dá)威也以連續(xù)兩天漲停成為該賽道的“最強(qiáng)王者”，最新市值達(dá)到209億元。
值得注意的是，該備案通過(guò)已經(jīng)是兩個(gè)月之前的事情，卻在最近兩個(gè)交易日內(nèi)被頻繁提及和注意。是機(jī)構(gòu)方“造勢(shì)”還是行業(yè)機(jī)會(huì)來(lái)了？“不老藥”賽道這次會(huì)起死回生嗎？
抗衰界的“老網(wǎng)紅”
自2020年第一波NMN熱潮起，就有多家公司上趕著蹭熱點(diǎn)，但賽道內(nèi)的絕大多數(shù)玩家并未實(shí)際生產(chǎn)NMN產(chǎn)品，或NMN產(chǎn)品僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)的很小比例。
本次備案通過(guò)的基因港是NMN賽道內(nèi)為數(shù)不多真正經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)。基因港于2004年由香港中文大學(xué)王駿教授創(chuàng)立，主要從事生物催化劑酶的開(kāi)發(fā)、制造與商業(yè)化應(yīng)用。是全球第一家也是唯一一家擁有完整酶制劑產(chǎn)業(yè)鏈及在關(guān)鍵步驟擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司。
2020年，基因港在寧波投建的100噸工廠正式投產(chǎn)，是當(dāng)時(shí)全國(guó)最大的NMN工廠。基因港創(chuàng)始人王駿曾計(jì)劃在2021年登陸港交所，但時(shí)至今日，基因港仍在資本市場(chǎng)之外徘徊。2021年，基因港進(jìn)入“香港獨(dú)角獸UnicornsHK 2021”榜單。
目前，基因港的NMN產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入護(hù)膚品領(lǐng)域，旗艦店在售商品除了口服保健品外，還包括NMN面膜和修護(hù)面霜。
值得一提的，本輪上漲行情中漲幅最大的爾康制藥的NMN項(xiàng)目實(shí)際上似乎并未投產(chǎn)。爾康制藥的NMN業(yè)務(wù)原本號(hào)稱集中在實(shí)控人帥放文控制的武陟維爾康手中。2020年5月，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，爾康制藥從帥放文手中以5800萬(wàn)價(jià)格收購(gòu)了維爾康全部股權(quán)。
這筆交易有些蹊蹺。收購(gòu)之后，維爾康似乎并未開(kāi)展任何業(yè)務(wù)。收購(gòu)時(shí)，維爾康凈資產(chǎn)達(dá)到5482萬(wàn)元。而在2020年底、2021年二季末，維爾康賬面凈資產(chǎn)均維持在5482萬(wàn)元，沒(méi)有任何變化。
除此之外，相關(guān)NMN概念股也是“蹭熱點(diǎn)”的多，拿出產(chǎn)品的少。眾生藥業(yè)于2021年12月在互動(dòng)平臺(tái)表示，子公司先強(qiáng)藥業(yè)研發(fā)的NMN產(chǎn)品目前未在境外銷售。3月21日，眾生藥業(yè)的表述變成了先強(qiáng)藥業(yè)研發(fā)的NMN產(chǎn)品是按化工產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售。同時(shí)，眾生藥業(yè)表示該產(chǎn)品不屬于先強(qiáng)藥業(yè)核心產(chǎn)品。眾生藥業(yè)在年報(bào)中曾披露，先強(qiáng)藥業(yè)的核心產(chǎn)品為注射用單磷酸阿糖腺苷和頭孢克肟分散片，至于NMN產(chǎn)能和產(chǎn)量并未披露。
雅本化學(xué)雖然并未出現(xiàn)在本輪上漲行情中，但早在在2020年7月初，就在互動(dòng)平臺(tái)表示公司NMN產(chǎn)品為自主研發(fā)。而在當(dāng)年7月末，有投資者咨詢?yōu)楹尉〇|銷售的NMN產(chǎn)品為什么沒(méi)有中文和雅本化學(xué)的商標(biāo)，更沒(méi)有外包裝及使用說(shuō)明書(shū)時(shí)，董秘又表示公司NMN產(chǎn)品為美國(guó)原裝進(jìn)口，通過(guò)跨境電商平臺(tái)銷售。雅本化學(xué)的NMN產(chǎn)品是出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，還是壓根在硬蹭熱點(diǎn)，至今無(wú)法厘清。
雙鷺?biāo)帢I(yè)的NMN產(chǎn)品則主要出現(xiàn)在贈(zèng)品中。2021年7月，在投資者詢問(wèn)NMN9000產(chǎn)品為何不銷售只做贈(zèng)品時(shí)，雙鷺?biāo)帢I(yè)直接表態(tài)該產(chǎn)品目前僅為贈(zèng)品。2021年12月，雙鷺?biāo)帢I(yè)再度在互動(dòng)平臺(tái)表示，NMN目前僅是小規(guī)模試制，主要是自用。雙鷺?biāo)帢I(yè)同時(shí)表示，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)未有一家企業(yè)NMN制劑獲批上市。
被投資人在互動(dòng)平臺(tái)追問(wèn)的特一藥業(yè)則表示，NMN產(chǎn)品已立項(xiàng)，正在開(kāi)展工藝研究，暫未生產(chǎn)。
值得注意的是，當(dāng)期國(guó)內(nèi)面世NMN產(chǎn)品主要為保健品，通過(guò)天貓海外等跨境平臺(tái)進(jìn)行銷售，是否有效依舊存在爭(zhēng)議。以A股上市公司金達(dá)威為例，其NMN產(chǎn)品具備的是FDA的膳食補(bǔ)充劑認(rèn)證，并非是一款真正意義上的藥品。而基因?qū)毜南嚓P(guān)產(chǎn)品也僅有FDA的安全食品配料認(rèn)證。重要的是，F(xiàn)DA的食品相關(guān)認(rèn)證并不代表承認(rèn)其“長(zhǎng)生不老”的有效性，僅僅是認(rèn)可NMN在食品相關(guān)領(lǐng)域的安全性。
金達(dá)威新的“上漲秘鑰”
國(guó)內(nèi)NMN賽道最大玩家，是A股上市公司金達(dá)威。
金達(dá)威創(chuàng)始人是現(xiàn)年55歲的福建商人江斌。作為一家生物醫(yī)藥企業(yè)的掌門(mén)人，江斌卻并非技術(shù)出身。江斌早年曾參軍，1992年復(fù)員后在廈門(mén)一家國(guó)有外貿(mào)企業(yè)工作。在這段工作中，江斌注意到廈門(mén)當(dāng)時(shí)的維生素貿(mào)易很活躍，但基本都是外地生產(chǎn)，而且其在工作時(shí)已經(jīng)積累了很多維生素客戶。1997年，江斌成立金達(dá)威，正式進(jìn)入維生素行業(yè)。
不同于從2000年保健品時(shí)代起家的梁允超、鐘睒睒、謝慶奎，江斌的創(chuàng)業(yè)初始方向是深耕維生素領(lǐng)域，從1997年直至2014年的17年間，江斌都沒(méi)有跳出維生素主業(yè)。2011年10月，金達(dá)威登陸深交所。
金達(dá)威最知名的資本動(dòng)作是在2015年1月收購(gòu)了美國(guó)保健品品牌DBH（Doctor'sBest Holdings），切入在歐美迅速發(fā)展的運(yùn)動(dòng)補(bǔ)劑市場(chǎng)。同年9月，金達(dá)威再度收購(gòu)美國(guó)的Vitatech獲得了保健品的生產(chǎn)制備能力。初步實(shí)現(xiàn)上游原料+中游保健品生產(chǎn)制備+下游運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的鏈條。
在剛剛披露的胡潤(rùn)全球富豪榜中，林斌坐擁63億元財(cái)富。隨著金達(dá)威本輪股價(jià)上漲，林斌的財(cái)富也隨之增加。截至去年三季末，林斌控制的金達(dá)威投資持有上市平臺(tái)金達(dá)威34.34%股份，以最新市值計(jì)算，這部分持股對(duì)應(yīng)市值在72億元左右。
作為賽道內(nèi)市值最高的玩家，金達(dá)威的NMN故事并不長(zhǎng)。
在2020年之前，金達(dá)威在接受采訪時(shí)表示公司有NMN相關(guān)技術(shù)，但并沒(méi)有提及生產(chǎn)計(jì)劃。而且，在金達(dá)威的2019年年報(bào)和2020年半年報(bào)中，并未提及NMN的相關(guān)信息。
2021年7月，金達(dá)威在接受媒體采訪時(shí)回答了關(guān)于NMN的七個(gè)問(wèn)題，不僅肯定了公司有NMN產(chǎn)品，還在天貓旗艦店上架。2021年，金達(dá)威共銷售NMN產(chǎn)品5.8萬(wàn)瓶左右，銷售收入接近6500萬(wàn)元。
最開(kāi)始，金達(dá)威的產(chǎn)品在美國(guó)工廠生產(chǎn)。2020年，金達(dá)威開(kāi)始在國(guó)內(nèi)建廠，最終落地內(nèi)蒙古呼和浩特，年產(chǎn)能500噸，已經(jīng)于2021年上半年投產(chǎn)。
金達(dá)威目前的NMN產(chǎn)品都集中在DBH品牌下，但實(shí)際上金達(dá)威在國(guó)內(nèi)NMN領(lǐng)域已經(jīng)落子。2020年12月，金達(dá)威收購(gòu)了原豐原藥業(yè)參股的江蘇誠(chéng)信藥業(yè)86%股權(quán)。誠(chéng)信藥業(yè)的主要三大原料產(chǎn)品就包括吡喹酮、奧拉西坦和NMN。不過(guò)，金達(dá)威在2020年年報(bào)和2021年半年報(bào)中并未披露誠(chéng)信藥業(yè)在NMN領(lǐng)域的布局。
3月18日，金達(dá)威在互動(dòng)平臺(tái)表示對(duì)于NMN面膜的研發(fā)計(jì)劃正在調(diào)研中。隨著國(guó)內(nèi)對(duì)NMN進(jìn)入化妝品的政策松綁，金達(dá)威進(jìn)入化妝品領(lǐng)域只差臨門(mén)一腳。
最近幾年，金達(dá)威的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。2019年，金達(dá)威突破了30億規(guī)模，當(dāng)年?duì)I收31.9億元，同比漲11.11%；當(dāng)期歸母凈利下滑34.42%，僅有4.51億元。2020年金達(dá)威營(yíng)收達(dá)到35億元，同比增9.79%；當(dāng)期歸母凈利大漲112.82%，達(dá)到9.6億元。
對(duì)于2020年盈利能力大漲，金達(dá)威表示一方面是核心產(chǎn)品輔酶Q10單位成本下降的同時(shí)售價(jià)上漲；另一方面，是營(yíng)養(yǎng)保健食品銷量和利潤(rùn)貢獻(xiàn)增加。除此之外還由于當(dāng)期計(jì)提商譽(yù)大幅減少。
2019年度金達(dá)威的美國(guó)公司VitaBest 業(yè)績(jī)大幅下滑，當(dāng)期凈虧損3.4億元，導(dǎo)致當(dāng)期計(jì)提商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)3.16億元。
2021年金達(dá)威在營(yíng)收增速繼續(xù)放緩的同時(shí)，盈利能力也出現(xiàn)了下滑。2021年前三季度，金達(dá)威營(yíng)收27億元，增速僅有5.29%；同期歸母凈利下滑16.24%達(dá)到6.7億元。
值得一提的是，金達(dá)威曾經(jīng)也是冰雪概念股，原上市公司旗下的金達(dá)威體育，曾贊助國(guó)際冰壺聯(lián)合會(huì)舉辦2019-2020冰壺世界杯。這次贊助讓金達(dá)威體育“成功出圈”，上市平臺(tái)金達(dá)威的“騷操作”也驚呆世人。
2019年6月，國(guó)際壺聯(lián)披露由于資金方金達(dá)威體育違約，國(guó)際壺聯(lián)無(wú)力承擔(dān)2019-2020冰壺世界杯比賽暫停舉辦。當(dāng)日，進(jìn)入輿論漩渦的金達(dá)威稱需要核實(shí)情況，但僅僅一天之后，該事件以上市平臺(tái)將金達(dá)威體育全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東、剝離相關(guān)業(yè)務(wù)告終。
金達(dá)威體育成立于2016年11月，主要業(yè)務(wù)是體育賽事?tīng)I(yíng)運(yùn)和體育IP營(yíng)銷，成立之初就瞄上了冰雪生意，曾與國(guó)家體育總局冬季運(yùn)動(dòng)管理中心簽署為期6年（2016-2022）的戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推出中國(guó)冰雪系列賽。
從上市公司剝離后，金達(dá)威體育逐漸銷聲匿跡。2022年借著冬奧的東風(fēng)，多個(gè)冰雪概念股業(yè)績(jī)和股價(jià)齊飛，不知此時(shí)的金達(dá)威是否后悔當(dāng)年的“斷尾”之舉。