記者 | 李京亞
全球CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）們正在悄然進(jìn)行價(jià)值擴(kuò)張。
CB Insights披露的一份報(bào)告顯示，CVC在2021年上半年參與了787億美元的融資活動，創(chuàng)下了半年期的紀(jì)錄。而近十年來，全球最大的四家CVC都被科技巨頭囊括，分別是英特爾旗下的英特爾資本、谷歌風(fēng)投部門GV、高通風(fēng)投和Salesforce風(fēng)投。
與上述四大科技巨頭一道活躍在硅谷前線的微軟風(fēng)投是新生代CVC的代表，它脫胎于2013年的微軟創(chuàng)投，2016年啟動，2018年正式更名為M12，微軟是其唯一LP。
雖然M12沒有公布過基金細(xì)節(jié)，但由于微軟的投資布局成熟，疫情期間表現(xiàn)又非常高調(diào)，外界得以窺見M12的一些投資規(guī)律。
M12的優(yōu)先投資領(lǐng)域涵蓋商業(yè)應(yīng)用、云基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)和人工智能以及醫(yī)療健康等。迄今為止，M12完成了234起投資，注資了110家初創(chuàng)企業(yè)，出手輪次大多集中在早期。
自納德拉上任后，微軟開始在人工智能領(lǐng)域大規(guī)模投資，所涉及的交易大多通過M12進(jìn)行，少部分由微軟直接投資。其中M12自A輪至C輪投資介入的頻率最高，領(lǐng)投次數(shù)變多，更傾向于投那些適合利用微軟技術(shù)資源實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的B端公司，從而將后者業(yè)務(wù)融入到微軟的產(chǎn)品開發(fā)和銷售中去，進(jìn)行互補(bǔ)或者串聯(lián)。
例如M12重金注資的西雅圖銷售技術(shù)SaaS獨(dú)角獸Outreach，起初便能與微軟產(chǎn)品Outlook和LinkedIn一起使用；其牽頭投資的澳大利亞企業(yè)在線培訓(xùn)平臺GO1的產(chǎn)品已被輕松整合進(jìn)Teams，并計(jì)劃向Dynamics 365注入AI能力。
不過，能否與微軟的技術(shù)整合并非M12投資的先決條件，其會隨著微軟的戰(zhàn)略發(fā)展調(diào)整方向，幫助微軟在交叉領(lǐng)域跟對手的競爭中搶占先機(jī)。據(jù)DeepTech報(bào)道，近年來，M12大部分AI醫(yī)療領(lǐng)域投資轉(zhuǎn)向了更細(xì)分的數(shù)據(jù)管理分析和基因組公司，這與微軟逐漸將醫(yī)療戰(zhàn)略從個(gè)人健康數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)一致。
另一方面，M12還加重了對數(shù)據(jù)治理和隱私安全方面的涉獵。此前谷歌以54億美元擊敗微軟收購網(wǎng)安公司Mandiant，這項(xiàng)交易足以支撐起谷歌的云計(jì)算業(yè)務(wù)。分析師Dan Ives表示，這可能導(dǎo)致微軟迫于并購壓力繼續(xù)投資其云平臺。
而微軟的老對手蘋果是收購最多AI公司的美國科技巨頭，5年內(nèi)買了25家，范圍集中在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域語音助手和機(jī)器視覺方面。相比之下，微軟所投的AI產(chǎn)品組合更為全面，賽道更細(xì)分，也更側(cè)重于在交叉風(fēng)口選材，通過一次收購在多方面增加業(yè)務(wù)。
M12為微軟染指了AI領(lǐng)域幾乎所有類別的公司，但也需要設(shè)法避免與微軟內(nèi)部細(xì)分賽道的競爭。比如M12投資了GO1并將其成功整合至Teams，但微軟的LinkedIn旗下已有LinkedIn Learning，這是一個(gè)跟GO1同類別的平臺。此外，由于微軟內(nèi)部有量子技術(shù)部門，M12在該領(lǐng)域?qū)siQuantum的投資也出現(xiàn)了類似情況。
包括AI在內(nèi)，自去年開始，M12更多支持起種子輪次的投資，還在內(nèi)部設(shè)立了種子資金部門，這與整個(gè)風(fēng)投領(lǐng)域的宏觀趨勢變化相符。
根據(jù)Crunchbase的數(shù)據(jù)，2016年，M12僅進(jìn)行了15項(xiàng)投資，而在去年，這一數(shù)字為55項(xiàng)，處在歷史最高位，且單筆投資規(guī)模更大，領(lǐng)投次數(shù)更多。
早期的M12聚焦在北美投資，如今其辦事處遍布全球，已投出13家獨(dú)角獸。盡管相比谷歌風(fēng)投的45家還有差距，但考慮到M12還是新手，這一成績已經(jīng)非常亮眼。
憑借準(zhǔn)確的出手決策，M12已經(jīng)探索到了穩(wěn)定的退出機(jī)制。迄今為止，M12的投資列表中有23家通過IPO或并購?fù)顺?，回?bào)顯著的案例是挪威游戲獨(dú)角獸的IPO和Twillo對西雅圖商業(yè)短信初創(chuàng)公司ZipWhip8.5億美元的收購。
微軟有著其他公司難以企及的雄厚財(cái)力——坐擁1300億美元現(xiàn)金，2.3萬億美元市值，但相比財(cái)務(wù)回報(bào)，這家巨頭也看重投資帶來的生態(tài)雕琢能力。
M12英國區(qū)總經(jīng)理戈德斯坦曾表示，CVC在圈內(nèi)被誤解，人們覺得他們只是初創(chuàng)公司的過客。但在他看來，CVC應(yīng)該比VC做得更好，前者有獨(dú)特的東西可以給到企業(yè)家。
微軟M12正朝著這一方向快速行進(jìn)。