文|天下美商
導(dǎo)讀
隨著Z世代消費(fèi)人群的成長(zhǎng)壯大和醫(yī)美產(chǎn)品的豐富，醫(yī)美的接受度正在逐漸提升，肉毒素作為注射類(lèi)醫(yī)美產(chǎn)品，以“除皺”、“瘦臉”功效見(jiàn)長(zhǎng)一時(shí)之間風(fēng)光無(wú)限。但在目前同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，肉毒素眾多產(chǎn)品性能差距微弱，誰(shuí)又將是下一個(gè)王者？
無(wú)法取代的至高地位
肉毒素作為醫(yī)美界當(dāng)紅小花，功能單一但無(wú)可替代，其原理是通過(guò)抑制乙酰膽堿的釋放抑制肌肉的收縮，從而強(qiáng)行遏制動(dòng)態(tài)皺紋的形成。雖然玻尿酸、再生類(lèi)注射劑或光電設(shè)備可以用于填充靜態(tài)皺紋，相互之間存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的情況，但是肉毒素抑制動(dòng)態(tài)皺紋形成的功能暫時(shí)無(wú)法取代，且可以向其他醫(yī)學(xué)應(yīng)用拓展：先天肌肉力量不一致、汗腺分泌等醫(yī)學(xué)問(wèn)題；從面部拓展到腿部、肩頸等部位美學(xué)問(wèn)題。
肉毒素作用原理圖
除此之外，據(jù)Frost&Sullivan和財(cái)通證券研究所調(diào)研顯示，目前肉毒素的市場(chǎng)滲透率不足1%，相較于海外成熟市場(chǎng)仍有極大增長(zhǎng)空間；根據(jù)新氧官網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)肉毒素注射項(xiàng)目總診療量為336萬(wàn)例，滲透率僅為0.24%；ISAPS數(shù)據(jù)顯示，2019年美國(guó)肉毒素項(xiàng)目診療量約769.8萬(wàn)例，滲透率為4.3%。
2019年國(guó)內(nèi)肉毒素市場(chǎng)份額是6億美元，滲透率約為2%，每年超過(guò)20%的速度在增長(zhǎng)；參考海外市場(chǎng)滲透率，2025年國(guó)內(nèi)的肉毒素市場(chǎng)份額可能達(dá)到18億美元（約為117億人民幣）。
肉毒素賽道玩家由二變四，海外玩家陸續(xù)入局
據(jù)醫(yī)美查顯示，在2020年之前，衡力和保妥適是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上為數(shù)不多的兩款持證肉毒素產(chǎn)品，兩品牌在市場(chǎng)定位分屬于中低端和高端產(chǎn)品。在2019年國(guó)內(nèi)正規(guī)肉毒素市場(chǎng)中，以銷(xiāo)量來(lái)看，衡力和保妥適分別占比74%和26%；以金額來(lái)看，衡力和保妥適分別占比44%和56%。
而2020年6月和10月，吉適和樂(lè)提葆分別獲批上市，一舉打破了原來(lái)雙強(qiáng)割據(jù)局面，國(guó)內(nèi)持證肉毒素產(chǎn)品從兩個(gè)擴(kuò)展至四個(gè)。從定價(jià)情況來(lái)看，吉適和樂(lè)提葆填補(bǔ)了原本保妥適和衡力之間的價(jià)格空白，也涵蓋了更多的價(jià)位段。
此外，醫(yī)美查顯示，目前在研的肉毒素至少有5家，其中商業(yè)化進(jìn)展最快的是德國(guó)Merz/精鼎醫(yī)藥的Xeomin，預(yù)計(jì)將于2021-2022上市；Xeomin海外售價(jià)與保妥適接近均為高端產(chǎn)品。此外，韓國(guó)的綠毒和愛(ài)美客的Hutox定位均較為低端，并分別適用于面部和身體，有望搶占部分市場(chǎng)份額。
保妥適（注射用A型肉毒毒素）
肉毒素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，誰(shuí)將成為下一個(gè)巔峰？
肉毒素作為注射類(lèi)唯一萎縮類(lèi)產(chǎn)品，其國(guó)內(nèi)的滲透率較于海外還有更大的增長(zhǎng)空間，并且隨著政策監(jiān)管與行業(yè)內(nèi)部的不斷良性競(jìng)爭(zhēng)，非合規(guī)的水貨市場(chǎng)將被合規(guī)市場(chǎng)進(jìn)一步擠壓。所以肉毒素雖然是目前國(guó)內(nèi)最成熟的品類(lèi)之一，但仍然具有十分開(kāi)闊的市場(chǎng)前景。
經(jīng)過(guò)十幾年的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，肉毒素進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)代，真正的創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入了關(guān)鍵的臨床階段，展現(xiàn)出巨大的商業(yè)化潛力:Eirion公司開(kāi)發(fā)的外用涂抹型肉毒素具有極大吸引力，有望極大提高滲透；Revance長(zhǎng)效肉毒素的功效可達(dá)6-9個(gè)月，比保妥適多50%；Bonti公司的E型肉毒素，可以實(shí)現(xiàn)24h起效、效果僅維持1個(gè)月，也可以用于緩解急性疼痛和抑制疤痕。
國(guó)內(nèi)肉毒素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（圖源：財(cái)通證券）
目前，主要的肉毒素創(chuàng)新產(chǎn)品主要集中在美國(guó)，尚處于臨床階段。在國(guó)內(nèi)肉毒素的研究流程中，除了復(fù)星集團(tuán)的Revance肉毒素具有重大創(chuàng)新，其他產(chǎn)品仍處于傳統(tǒng)肉毒素的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中。在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，產(chǎn)品性能差距并不明顯。因此，對(duì)于終端機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，差異化的市場(chǎng)定位和定價(jià)策略是終端機(jī)構(gòu)成功的關(guān)鍵。然而，這個(gè)時(shí)代終將于“在研”玩家的手中，從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)走向真正的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)。因此在肉毒素市場(chǎng)白熱化過(guò)程中，只有通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。