文|面包財(cái)經(jīng)

最近幾個(gè)月市場(chǎng)情況不佳，很多深度回撤、凈值大幅下跌的基金產(chǎn)品，一旦市場(chǎng)回暖，理論上投資者還是有翻本的可能性。但是，對(duì)于一些因業(yè)績太差、規(guī)模瀕臨清盤線的基金產(chǎn)品來說，投資者翻本的機(jī)會(huì)確實(shí)不多了。

近期有不少基金產(chǎn)品因大幅回撤、投資者贖回導(dǎo)致規(guī)模不足5000萬瀕臨被清盤。我們將逐家分類梳理其中有代表性的案例。

作為一家頗具規(guī)模的公募基金公司，東方基金旗下多只產(chǎn)品回撤較為嚴(yán)重，部分產(chǎn)品甚至觸發(fā)清盤條件，未來能否逆風(fēng)翻盤？

本篇為東方基金系列研究的第一篇。

作為一家券商系基金公司，東方基金多只產(chǎn)品今年以來回撤較為明顯。

其中，東方人工智能主題今年以來回撤超過20%，在同類排名中墊底，同時(shí)也較為顯著地跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。根據(jù)基金四季報(bào)，該基金至2021年末資產(chǎn)凈值連續(xù)60個(gè)工作日低于5000萬元，未來或存在規(guī)模清盤的風(fēng)險(xiǎn)。

公司旗下明星產(chǎn)品東方新能源汽車主題基金也同樣明顯回撤，近3個(gè)月的回撤已超過20%。

東方人工智能主題基金不是孤例。有多家基金公司旗下產(chǎn)品目前規(guī)模低于1億且在年內(nèi)大幅回撤，如果這些基金遭遇較大額的凈贖回或繼續(xù)下跌，也有面臨規(guī)模觸及清盤線的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截止當(dāng)前，匯添富、博時(shí)、華寶、方正富邦等基金公司均存在規(guī)模低于1億元同時(shí)大幅回撤的產(chǎn)品。

業(yè)績墊底，東方人工智能主題基金面臨清盤壓力 

東方人工智能主題基金成立于2018年6月，投資類型為偏股混合型，主要聚焦于科技股投資，當(dāng)前基金經(jīng)理為嚴(yán)凱。2021年下半年來，該基金的業(yè)績表現(xiàn)一般，持續(xù)跑輸比較基準(zhǔn)，且與業(yè)績基準(zhǔn)的差距呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

圖1：東方人工智能主題基金2021年三、四季度業(yè)績報(bào)告

近期，東方人工智能主題基金出現(xiàn)大幅回撤，今年以來回撤已超過20%，較比較基準(zhǔn)相差逾15個(gè)百分點(diǎn)，在同類產(chǎn)品回報(bào)排名中墊底。2022年3月3日盤后，該基金的單位凈值已跌至1.018。

圖2：2020年至今東方人工智能主題凈值走勢(shì)圖

分析發(fā)現(xiàn)，在2021年四季度，東方人工智能主題的重倉股風(fēng)格發(fā)生較大變化，放棄了以往多次持倉的海康威視、中興通訊、大華股份等消費(fèi)電子類股票，轉(zhuǎn)而增加了更多的游戲、媒體類股票，其中多個(gè)股票還是首次重倉。

受大環(huán)境影響，2021年三、四季度重倉股今年以來收益率都不太理想。尤其是四季度，重倉股中跌幅超過30%的股票有4只，明顯多于三季度，其中芒果超媒回撤更是超過40%。

圖3：東方人工智能主題2021年三、四季度重倉股（回報(bào)率截至2022年3月3日）

數(shù)據(jù)顯示，東方人工智能主題的基金份額持續(xù)下降，截至2021年末僅剩不足2000萬份，資產(chǎn)凈值不足3000萬元?；鹚募緢?bào)中曾預(yù)警說明，該基金資產(chǎn)凈值連續(xù)60個(gè)工作日低于5000萬元，已上報(bào)證監(jiān)會(huì)并擬采取持續(xù)營銷、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等措施。

明星產(chǎn)品大幅回撤，風(fēng)控能力面臨考驗(yàn) 

東方基金第一大股東為東北證券，持股比例約為57.6%。截至2021年末，東方基金的資產(chǎn)凈值超過700億元，在管產(chǎn)品50余只，在公募基金中處于中游水平。產(chǎn)品類型方面，東方基金以混合型基金為主打產(chǎn)品，占總產(chǎn)品數(shù)量的60%以上，債券型基金約占30%以上。

東方新能源汽車主題基金是該公司旗下的明星基金產(chǎn)品，當(dāng)前總規(guī)模超200億元，約占公司總資產(chǎn)的三分之一。該產(chǎn)品近3個(gè)月的回撤已超過20%，也就是說基金凈值自去年12月累計(jì)下跌超50億元。

截至2022年3月3日，公司在管偏股混合型基金共有11只（初始基金口徑），大部分基金規(guī)模相對(duì)偏小，東方人工智能主題無論是從收益率還是規(guī)模來看，都是墊底產(chǎn)品。

圖4：東方基金偏股混合型基金產(chǎn)品收益情況

從年內(nèi)回報(bào)率來看，超半數(shù)的產(chǎn)品虧損超過10%。從超越基準(zhǔn)收益角度來看，2022年有7只產(chǎn)品未跑過比較基準(zhǔn)。東方汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A表現(xiàn)相對(duì)較好，超過比較基準(zhǔn)約4.65個(gè)百分點(diǎn)。

這些基金也在大幅回撤，誰能最終翻本？

截至2022年3月3日，在證監(jiān)會(huì)分類的混合型基金當(dāng)中，規(guī)模小于1億元（合計(jì)）的偏股混合型基金共有203只（初始基金口徑）。其中，中銀基金、博時(shí)基金、泰達(dá)宏利基金等機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品偏多。

圖5：偏股混合型基金樣本中入圍產(chǎn)品所屬公司排名

從收益率角度來看，年內(nèi)回撤超15%的產(chǎn)品共20只，同泰慧擇A、華寶科技先鋒A、博遠(yuǎn)博銳A、匯添富滬港深優(yōu)勢(shì)精選等產(chǎn)品回撤超過18%。

圖6：偏股混合型基金樣本中年內(nèi)回撤超15%的產(chǎn)品

另外，匯添富、上投摩根、同泰等基金公司旗下11只產(chǎn)品2021年以來最大回撤超四成，其中方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力A、匯添富滬港深優(yōu)勢(shì)精選等產(chǎn)品位列前茅。