文|侃見財(cái)經(jīng)

作為快遞行業(yè)的龍頭企業(yè)，過去的一年里順豐的業(yè)績(jī)并不理想。

近期，順豐控股在接受調(diào)研時(shí)表示，2021年一季度公司經(jīng)歷了一波低谷期，二季度業(yè)績(jī)開始扭虧，到了四季度公司業(yè)績(jī)開始進(jìn)入修復(fù)期。實(shí)際上，面對(duì)順豐業(yè)績(jī)的改善，二級(jí)市場(chǎng)并未給予充分的肯定。

自順豐股價(jià)從124.37元/股的高位下跌以來，其跌幅超過了50%，目前順豐已經(jīng)陰跌一年，市值蒸發(fā)超過了3000億元，并且依舊沒有出現(xiàn)明顯的止跌回升的趨勢(shì)。

3月2日晚間，順豐控股向市場(chǎng)拋出了一份回購計(jì)劃。順豐稱，計(jì)劃在未來6個(gè)月內(nèi)，以不超過70元/股價(jià)格，斥資回購10億元至20億元公司股份，按照順豐測(cè)算，對(duì)應(yīng)回購的股份數(shù)量約在1428.57萬股至2857.14萬股，占公司目前總股本的0.29%至0.58%。用途是用于員工股權(quán)激勵(lì)。

這份巨額的回購計(jì)劃拋出之后，順豐股價(jià)并沒有出現(xiàn)大漲。3月3日，順豐控股高開低走，最終報(bào)收58.52元/股，漲幅0.76%。

有投資者表示，回購股份不注銷并無實(shí)際意義，因?yàn)檫@些股份最終會(huì)流向市場(chǎng)。如果回購是一把萬能鑰匙，那么格力的股價(jià)應(yīng)該創(chuàng)歷史新高。

當(dāng)下，順豐選擇此時(shí)作為一個(gè)回購的節(jié)點(diǎn)，一方面說明控股股東以及管理層覺得順豐被低估了，另外一方面說明公司業(yè)績(jī)真的開始扭轉(zhuǎn)。

據(jù)順豐發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42億元至44億元，比上年同期下降40%至43%。

順豐控股解釋，2021年業(yè)績(jī)下降的主要原因是：

第一，公司為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，打造長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力，加大了人員、場(chǎng)地、運(yùn)力等方面的投入；

第二，疫情影響，導(dǎo)致了用工成本的上升；

第三，經(jīng)濟(jì)型快遞增速較快，對(duì)整體利潤(rùn)造成了影響；

第四，稅收減免優(yōu)惠政策陸續(xù)結(jié)束。

如果按照全年業(yè)績(jī)對(duì)比，似乎并不是那么好，但是對(duì)比年內(nèi)，其2021年一季度虧損接近10億元，二季度才實(shí)現(xiàn)扭虧，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近18億，按照44億最高預(yù)估收入，順豐四季度凈利潤(rùn)就達(dá)到了26億。而2020年四季度營(yíng)收則為17億元左右，因此順豐業(yè)績(jī)應(yīng)該是完全進(jìn)入了修復(fù)期。

順豐在股份回購公告中也表示，公司在綜合考慮業(yè)務(wù)發(fā)展前景以及近期公司股票在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，所以選擇了回購。

根據(jù)順豐控股公告顯示，3月3日，公司首次回購了21.5萬股股份，耗資1258萬元。

綜合而言，實(shí)際上左右股價(jià)并非只有業(yè)績(jī)的因素，一方面是因?yàn)檫^去行業(yè)內(nèi)的“價(jià)格戰(zhàn)”對(duì)生態(tài)造成了一定的破壞，另外一方面目前市場(chǎng)風(fēng)向并不在快遞物流行業(yè)。

除此之外，目前順豐控股的動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)119倍，明顯高于行業(yè)20倍的市盈率。所以，我認(rèn)為順豐控股當(dāng)下具備一定投資基礎(chǔ)，但是依舊不能判斷其是否真正的業(yè)績(jī)走向了正軌，還需要2022年一季報(bào)出了之后，才能做最初步的判斷。

對(duì)于順豐控股而言，其一方面在保持服務(wù)質(zhì)量的基礎(chǔ)上，還要繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，以保證后續(xù)利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)。另外一方面，順豐還需要繼續(xù)優(yōu)化成本，推行精細(xì)化管理，從而避免業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。只要業(yè)績(jī)逐步改善，我認(rèn)為未來五年順豐股價(jià)再創(chuàng)新高并非是一件難事。