文|藍(lán)媒匯財(cái)經(jīng) 齊秋實(shí)
編輯|魏曉
“果鏈巨頭”立訊精密似乎有點(diǎn)焦慮，正在一步步轉(zhuǎn)向造車。
2月21日，立訊精密拋出巨額定增方案，擬定增募資不超過(guò)135億元。根據(jù)其發(fā)布的公告顯示，在立訊精密的此次募投項(xiàng)目中，消費(fèi)電子、汽車領(lǐng)域相關(guān)項(xiàng)目分別有四項(xiàng)、兩項(xiàng)。這其中，“智能可穿戴設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)及技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目”擬投入募資金額最高，為35億元。其余三項(xiàng)消費(fèi)電子領(lǐng)域相關(guān)項(xiàng)目共擬投資57億元。另外，本次募資中的20億元將用于汽車領(lǐng)域相關(guān)項(xiàng)目，分別為新能源汽車高壓連接系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目和智能汽車連接系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。
這也意味著，除了自己的核心也是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“消費(fèi)類電子”外，汽車領(lǐng)域已成立訊精密重點(diǎn)發(fā)力的方向。
不久前的今年2月11日，立訊精密就曾發(fā)布公告稱，公司與奇瑞控股、奇瑞汽車和奇瑞新能源三家公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，并計(jì)劃與奇瑞新能源成立合資公司，開展零部件配套和整車代工業(yè)務(wù)。
立訊精密動(dòng)作頻頻，向外界展示了自己造車的決心，但為何會(huì)說(shuō)其看起來(lái)有點(diǎn)焦慮呢?是“果鏈巨頭”的地位不穩(wěn)，還是造車的利潤(rùn)實(shí)在“太香”?
打響了第一槍
經(jīng)過(guò)這些年的快速發(fā)展，傳統(tǒng)消費(fèi)類電子的增長(zhǎng)已現(xiàn)乏力之勢(shì)，市場(chǎng)由增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向了存量競(jìng)爭(zhēng)。在這樣的背景下，依托于蘋果公司的產(chǎn)品形成的所謂“果鏈公司”都在尋找新的出路，新能源汽車是被很多果鏈公司寄予厚望的一個(gè)領(lǐng)域。
賽道雖火，但競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，2021年，雖然一些國(guó)內(nèi)的果鏈公司在新能源汽車領(lǐng)域有所動(dòng)作，但整體還是略顯平靜。2022年開年，立訊精密先是“牽手”奇瑞、后又拋巨額定增，算是高調(diào)打響了果鏈公司進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域的第一槍。
立訊精密在公告中也解釋了自己為何會(huì)選擇涉足汽車領(lǐng)域：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)汽車行業(yè)正在進(jìn)行智能化轉(zhuǎn)型，另一方面新能源汽車將逐漸普及，二者將新增大量的上游精密電子器件及組件的產(chǎn)能需求。
類似于身處蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中的角色，立訊精密也在2月21日的公告中的“項(xiàng)目產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域”一欄表示“不涉及新能源整車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”，不造整車，但為造車助力。
在立訊精密此次巨額定增方案里與汽車業(yè)務(wù)相關(guān)的兩個(gè)項(xiàng)目中，其中一個(gè)的項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)為江蘇省常州市溧陽(yáng)市，后者備受一些做新能源汽車業(yè)務(wù)的公司的青睞，另一個(gè)果鏈公司長(zhǎng)盈精密也有相關(guān)的汽車業(yè)務(wù)選址該地。
今年元旦前后，全球動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代也在溧陽(yáng)市投資了近120億元用于動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池的研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目。1月25日，有家名為上海燕龍實(shí)業(yè)股份有限公司的企業(yè)也宣布將在溧陽(yáng)市竹簀鎮(zhèn)投資30億元，從事新能源汽車輕量化關(guān)鍵零部件的制造。
立訊精密將在溧陽(yáng)市做用于新能源汽車高壓連接系統(tǒng)的產(chǎn)品。作為關(guān)鍵元部件的高壓連接器在整車和充電設(shè)施上均有應(yīng)用，這令外界對(duì)立訊精密未來(lái)是否會(huì)和寧德時(shí)代有著重要合作充滿猜測(cè)。
被蘋果所困住
立訊精密以“果鏈巨頭”的標(biāo)簽為人所知，公開資料顯示，作為蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)的立訊精密，為蘋果代工耳機(jī)、手表和手機(jī)，主要業(yè)務(wù)是為客戶提供高速互連、聲學(xué)、射頻天線、無(wú)線充電、震動(dòng)馬達(dá)、通信基站相關(guān)產(chǎn)品的解決方案。
近幾年，隨著蘋果產(chǎn)品在全球的持續(xù)熱銷，立訊精密也從中分得了一杯羹。根據(jù)立訊精密的財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年，立訊精密營(yíng)收分別為358.5億元、625億元、925億元，歸母凈利潤(rùn)分別為27億元、47億元、72億元，其中蘋果貢獻(xiàn)的收入占比分別為44.85%、55.43%、70%，逐年遞增。
可以從蘋果產(chǎn)品的熱銷中獲利，但也相應(yīng)地會(huì)受制于這位大客戶。2021年下半年，蘋果以“加量降價(jià)”的定價(jià)策略推出了新品iPhone13系列手機(jī)，有分析指出定價(jià)策略的改變對(duì)于背后供應(yīng)商的業(yè)績(jī)沖擊不小，這也可能是導(dǎo)致立訊精密2021年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不好看的重要原因。
立訊精密2021年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入810.13億元，同比增長(zhǎng)36.09%;凈利潤(rùn)46.9億元，同比增長(zhǎng)0.21%。其中，第三季度凈利潤(rùn)16億元，同比下降25.28%。
在種種因素的作用下，立訊精密具有較為明顯的客戶集中度過(guò)高的問(wèn)題，尤其是2021年3月，曾為蘋果公司提供鏡頭模組的歐菲光被踢出了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，這更加劇了果鏈公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，立訊精密曾在2021年的半年報(bào)中坦言，“目前，公司客戶集中度相對(duì)較高，并且短期主要集中在消費(fèi)電子領(lǐng)域。盡管相關(guān)客戶在業(yè)內(nèi)均屬于頂尖客戶，具有強(qiáng)大、領(lǐng)先的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，且與公司保持了多年的穩(wěn)定合作關(guān)系，但如果重要客戶發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，公司也將面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”。
除了被蘋果所困住，來(lái)自于外部世界諸多不確定的因素也在影響著立訊精密的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：因受海外疫情的影響，原材料價(jià)格波動(dòng)幅度較大、芯片供應(yīng)短缺，這些短期內(nèi)都會(huì)對(duì)仰賴于消費(fèi)電子類業(yè)務(wù)的立訊精密產(chǎn)生不利影響。
遠(yuǎn)水難解近渴
被蘋果所困住，也打槍了第一槍，但遠(yuǎn)水難解近渴。
雖然根據(jù)官方的說(shuō)法，在汽車業(yè)務(wù)上，立訊精密已沉淀了十余年，如2012年，立訊精密并購(gòu)了福建源光電裝有限公司55%股權(quán)，切入日系汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈;第二年，這家公司又收購(gòu)了德國(guó)SUK，涉足汽車精密塑膠件領(lǐng)域。
但相較于消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，立訊精密的汽車業(yè)務(wù)此前一直都看起來(lái)不溫不火、占比比較小。根據(jù)立訊精密2021年上半年財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，立訊精密的汽車相關(guān)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.74億元，同比增幅為38.99%。目前，這一收入僅占公司總營(yíng)業(yè)收入的3.68%。
眼見(jiàn)傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)收入快要見(jiàn)頂、新的業(yè)務(wù)收入不能突破，如行文開頭中所言，立訊精密是焦慮的，這樣的情緒也可從近日公司在投資者關(guān)系日上的應(yīng)答中可以看出。今年2月13日，面對(duì)來(lái)自外界“為何在此時(shí)提速，重金投入新能源”的提問(wèn)，立訊精密的董事長(zhǎng)王來(lái)春解釋稱，“如果按照當(dāng)前節(jié)奏和速度，我們擔(dān)心會(huì)錯(cuò)過(guò)窗口”。
立訊精密的決心雖有，動(dòng)作也不可謂不大，但區(qū)別于消費(fèi)電子類產(chǎn)品，汽車產(chǎn)品代工的產(chǎn)品驗(yàn)證期長(zhǎng)，通常在一年以上，這對(duì)代工企業(yè)的資金與技術(shù)基礎(chǔ)尤其是后者有著頗高的要求。
以立訊精密目前的資金儲(chǔ)備，能持續(xù)投入多久存在一些變數(shù)。根據(jù)立訊精密2021年第三季度財(cái)報(bào)顯示，截至2021年三季度末，公司負(fù)債率為59.7%，一年內(nèi)到期的借款合計(jì)169.4億元，貨幣資金僅為156.7億元，而近期對(duì)奇瑞相關(guān)公司股權(quán)的收購(gòu)價(jià)就已超過(guò)立訊精密2020年的歸母凈利潤(rùn)72.25億元。所以，這也是立訊精密急于要進(jìn)行巨額定增的重要原因。
雖然面臨的困難不少，但立訊精密對(duì)于涉足造車領(lǐng)域顯然也是有自己的思考點(diǎn)和切入口的。在昨天所發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，立訊精密認(rèn)為，得益于多年來(lái)在消費(fèi)電子、通信領(lǐng)域積累的制造經(jīng)驗(yàn)，公司能夠成為更符合未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的Tier 1廠商，后者意為車廠一級(jí)供應(yīng)商，即產(chǎn)品直接供應(yīng)整車廠的汽車零部件供應(yīng)商。
王來(lái)春在今年2月13日下午的電話會(huì)議上表示，Tier 1的市場(chǎng)規(guī)模本身幾乎是所有車企總產(chǎn)值的70%，但目前全球100大Tier 1廠商中，中國(guó)企業(yè)僅有8家。立訊精密的目標(biāo)是在三個(gè)五年內(nèi)，Tier 1業(yè)務(wù)能進(jìn)入全球前十。
形勢(shì)的變化，使得立訊精密已經(jīng)到了不得不著手撕下“果鏈巨頭”標(biāo)簽的時(shí)候，但如涉足和開拓新能源汽車業(yè)務(wù)大概率上也會(huì)是一條不易走的漫漫長(zhǎng)路。
如同分析人士所言，“立訊精密在汽車領(lǐng)域只是剛進(jìn)行嘗試，短期內(nèi)并不容易成為它的第二增長(zhǎng)極或起到對(duì)沖業(yè)績(jī)下滑的作用。而消費(fèi)電子在缺芯等因素影響下，還會(huì)低迷一段時(shí)間”。