記者 | 穆玥

封盤、自購、業(yè)績大幅回撤、建議客戶贖回，過去三個多月里，量化私募巨頭幻方量化的舉動頻頻出圈。

幻方量化究竟怎么了？

在3月15日舉行的一場路演中，公司市場總監(jiān)梁鍵就相關(guān)問題給出了最新的回應(yīng)。

路演中，梁鍵就去年9月以來旗下指數(shù)增強產(chǎn)品的回撤，尤其是11月、12月超額的大幅回撤，向投資者表示歉意，并稱這份“成績單”是不合格的。

至于業(yè)績回撤的原因，梁鍵表示主要有個四方面：

第一與公司規(guī)模有關(guān)，雖然2021年幻方有對規(guī)模加以控制，但做得不夠堅決，去年9月之后，隨著市場環(huán)境的變化，規(guī)模給幻方帶來比較大的負面影響；

第二跟模型本身有關(guān)，幻方一直以來換手率較低，持倉周期比較長，在行情快速輪動、風(fēng)格劇烈切換的市場環(huán)境中，可能會出現(xiàn)短期的劇烈波動；

第三是模型做投資決策時，AI會傾向于冒更大的風(fēng)險去博取更多的收益，進一步加大了回撤；

第四跟市場有一定關(guān)系，去年9月以來量化行業(yè)都遇到一定困難，除了市場風(fēng)格的變化，跟整個量化行業(yè)規(guī)模的快速擴張有相當(dāng)大的關(guān)系，規(guī)模的快速上漲使得一些量化的策略同質(zhì)化嚴(yán)重，加大了超額波動。

梁鍵同時表示，從去年11月幻方嚴(yán)格限制了規(guī)模，暫停了所有產(chǎn)品的募集，包括到現(xiàn)在為止都是只能贖回，不能申購。并且對于存量產(chǎn)品，免贖回費讓一部分愿意退出的資金退出以縮減規(guī)模。

針對此前市場廣為流傳的幻方量化市場人士建議投資者贖回一事，梁鍵解釋稱，不是公開建議投資者贖回，而是對于波動比較敏感的客戶建議贖回。

此外梁鍵還否認了“幻方在新能源上的持倉高達40%”的市場傳言，他表示幻方在整個行業(yè)風(fēng)格上是比較均衡的。在年初的策略迭代里面，幻方通過降低整體的持倉集中度，減少市場波動對業(yè)績的影響。優(yōu)化之后，表現(xiàn)比去年四季度有所改善，但還沒有回到一個最理想的狀態(tài)。

除此之外，梁鍵還提到，今年幻方還是希望繼續(xù)縮減規(guī)模，幻方積極加大優(yōu)秀人才的招聘以及在策略方面的投入，爭取做出一些低相關(guān)性的策略。

談及今年的操作，梁鍵表示，量化指數(shù)增強其實是不去做宏觀判斷的，永遠滿倉，不會控制倉位，因此依然會延續(xù)波動比較大的特征。

他表示，近期地緣沖突、美聯(lián)儲加息預(yù)期、疫情的暴發(fā)等不確定因素，使得整個市場的波動非常大，也預(yù)示今年的市場行情不可能一帆風(fēng)順。

不過，整個指數(shù)今年以來有接近20%的回撤，中證500指數(shù)的估值已處于很低的歷史分位，未來市場反彈的概率還是比較大的。雖然指數(shù)短期有波動，但是長期來看，對中國的股市依然抱有信心。

幻方量化是業(yè)內(nèi)知名的量化私募巨頭之一，旗下?lián)碛姓憬耪沦Y產(chǎn)和寧波幻方量化兩大百億級私募平臺，據(jù)傳管理規(guī)模曾一度站上千億元。此前公司曾在2021年11月15日宣布暫停旗下全部產(chǎn)品的申購（含追加），后于2022年1月28日晚間公告擬斥資不少于3.5億元自購公司旗下產(chǎn)品。

好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，幻方量化旗下以股票型產(chǎn)品居多，其中浙江九章資產(chǎn)旗下股票型產(chǎn)品今年以來的平均收益率為-11.77%，寧波幻方量化旗下股票型產(chǎn)品今年以來的平均收益率為-9.59%。