記者 | 穆玥

8月8日以來，一則有關(guān)“300余位基金經(jīng)理違規(guī)參與場外期權(quán)被查”的消息突然在網(wǎng)上廣為流傳。

“神秘”的場外期權(quán)到底是怎樣的？公募基金經(jīng)理違規(guī)參與的可能性有多大？

場外期權(quán)是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權(quán)合約的交易，其與場內(nèi)期權(quán)最主要的區(qū)別表現(xiàn)在期權(quán)合約是否標準化，場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計場外合約。

一位不愿具名的私募人士告訴界面新聞記者，通俗地講，場外期權(quán)交易的特點就是可以放非常高倍的杠桿，去賭某一只股票在未來一段時間內(nèi)的漲幅。

公募基金經(jīng)理可能存在的一種違規(guī)參與的模式是，先放高倍杠桿在場外期權(quán)市場做多某只股票，然后利用手里的公募基金來抬拉該股的股價，從而在場外期權(quán)市場獲利。

這樣操作的好處，一方面是可以利用場外期權(quán)市場高杠桿的特性謀取暴利，比如一只創(chuàng)業(yè)板的標的一天漲20%的話，在期權(quán)市場放10倍杠桿，一天就漲了200%，實際操作中甚至有加20倍杠桿的情況；另一方面由于基金經(jīng)理沒有直接參與相關(guān)個股的買賣，而且場外期權(quán)是非標準化合約，比較隱蔽，可以在一定程度上繞開監(jiān)管對從業(yè)人員股票賬戶的監(jiān)控。

券商從業(yè)者林先生表示，是否真的存在基金經(jīng)理違規(guī)參與場外期權(quán)的情況，目前尚無法確定，但如果有人想要的話，確實很容易做到。不過，個人是不能直接參與場外期權(quán)交易的，只有機構(gòu)和企業(yè)客戶才符合要求，所以基金經(jīng)理參與的話可能要通過私募產(chǎn)品或者公司法人戶等通道來完成交易。

值得注意的是，場外期權(quán)的手續(xù)費一般都是非常高的，所以對于券商而言，不失為是一項優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)收業(yè)務(wù)。

然而，場外期權(quán)“這塊蛋糕”也不是所有券商都能吃到的，8月5日晚間中證協(xié)發(fā)布了最新一期的場外期權(quán)交易商名單，包括8家一級交易商及36家二級交易商。其中，二級交易商數(shù)量首次出現(xiàn)減少，東北證券、信達證券被調(diào)整出名單，同時還有華安證券、華西證券、山西證券、天風證券、西南證券等5家二級交易商的交易商狀態(tài)更新至“已進入過渡期”。

另外，作為參與其中的券商，在場外期權(quán)市場中每當投資者下出一個多單以后，券商一般都會采用相應的對沖模式，比如融券對沖或者自己構(gòu)建一個組合來對沖等。

另有私募人士分析認為，目前公募基金對于基金經(jīng)理等相關(guān)人員買賣股票的監(jiān)管非常嚴格，但是一些金融衍生品，尤其是容易提供馬甲的金融產(chǎn)品在監(jiān)管上有較大的難度，也容易給暗箱操作的資金滋生一些溫床，不論這次的傳言是不是真的，后續(xù)都有必要加強對這方面的監(jiān)管。