記者 | 劉瀝瀧
編輯 | 宋燁珺
楊龍等來了競業(yè)達(dá)（003005.SZ）的復(fù)牌，但沒等到預(yù)期走勢。
11月3日，因股價(jià)波動(dòng)較大停牌核查的競業(yè)達(dá)復(fù)牌后，直到當(dāng)天尾盤才勉勉強(qiáng)強(qiáng)封了個(gè)板。而早在其回歸之初，6板的直真科技（003007.SZ）就嚇出一字跌停。
深諳龍頭戰(zhàn)法的深圳南山游資楊龍不禁感慨道：“現(xiàn)在超短接力真得是太難做了！”
幾乎每一個(gè)游資大佬的發(fā)家史上，都有一段瘋狂賺快錢的時(shí)光，由此造就的 “八年一萬倍”、“漲停板敢死隊(duì)”等傳說，在如今的投資圈里依然廣為流傳。
“超短”、“打板”又是其中最核心的秘訣。
然而，只要簡單梳理一下他們最近的操作案例就可以發(fā)現(xiàn)，游資大佬們已經(jīng)不再是“當(dāng)年的模樣”了。那些曾經(jīng)慕名而至的超短追隨者們，也在深陷窘境之后，開始紛紛走上了轉(zhuǎn)型之路。
超短戰(zhàn)法全線“失靈”
界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，從前一直被視為超短玩家“大本營”的小票，已經(jīng)漸漸無人問津。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在2017年年初，A股大小股票活躍度相對是比較均勻的，成交額后500名的個(gè)股在A股總成交額中的占比最高一度達(dá)到4.29%。
然而，2017年之后，成交額后500名的個(gè)股在A股總成交額中的占比開始不斷下降，至 2021年最低點(diǎn)時(shí)一度僅有0.31%，與此前的高點(diǎn)相比，跌去了九成以上。
即便近期后500名個(gè)股成交額開始有所回暖，在A股總成交額中的占比也只有0.6%-0.7%。
圖：A股市場中成交額后500名個(gè)股占A股總成交額的比重
數(shù)據(jù)來源：Wind
對絕大多數(shù)游資來說，轉(zhuǎn)型最重要原因是“原來的模式玩不下去了”。
楊龍對此深有感觸，憑借著對龍頭戰(zhàn)法的熟練應(yīng)用，他曾在過去三年里斬獲了多只大妖股。比如2020年2月“上車”道恩股份（002838.SZ），僅一個(gè)半月時(shí)間狂賺超4倍；2021年12元附近重倉買進(jìn)京城股份（600860.SH），一口氣拿到28元爆賺離場。那段時(shí)間，楊龍用于記錄個(gè)人交易感悟的公眾號閱讀量平均從5000到了6萬+，后臺粉絲量更是達(dá)到了50W+。
但今年，楊龍?jiān)?jīng)引以為傲的“絕活”突然就行不通了，因?yàn)橛泻芏鄷r(shí)候高位板直接不見了。
界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，截至11月17日，今年以來的211個(gè)交易日中，有53個(gè)交易日的高度板不超過4板，其中16個(gè)交易日高度板在3板及以下，甚至有3個(gè)交易日高度板直接被壓縮到了2板。
圖：兩市的龍頭高度板數(shù)
數(shù)據(jù)來源：Wind
所謂“巧婦難為無米之炊”，連高度板都沒了，向來講究三板起步的龍頭戰(zhàn)法自然難以為繼。
楊龍表示，以前市場一般是由少數(shù)的龍頭股打出高度，其他熱點(diǎn)則以龍頭標(biāo)的作為參考來操作，在四板之后，盤面回歸于情緒，以籌碼博弈為主。
“但今年以來，參與這類博弈的資金越來越少了，市場變得較為隨意，板塊切換極快，且龍頭高度越來越低，龍頭的盤子和體量也越來越小了，能夠走出來的妖股更是鳳毛麟角?！?/p>
其他各種類型的超短策略也都面臨著類似困境。
“以前市場上的人氣標(biāo)的或者是每一波細(xì)分領(lǐng)域的龍頭標(biāo)的，都會(huì)出現(xiàn)反抽的情況，現(xiàn)在本來高位股就少了，還有很多龍頭股都直接走A了，一買就是大面，根本沒辦法操作?！鄙虾Ｉ瞄L于強(qiáng)勢股低吸策略的超短投資者張曉杰感慨道。
所謂強(qiáng)勢股低吸策略，一般是指在短線強(qiáng)勢股回調(diào)到重要支撐線附近低吸買入，博弈龍頭股走第二波的機(jī)會(huì)。
至于題材挖掘，同樣沒那么容易，在專研游資的李強(qiáng)看來，這兩年爆炒的很多題材都是明牌的，比如新能源汽車、風(fēng)光儲、醫(yī)藥等，這種題材根本不用特別去挖掘。一些小的題材，則基本上炒不起來，或者輪動(dòng)極快，也就沒有挖掘的意義，甚至于很多個(gè)股在有催化消息出來以后，直接演變成了利好兌現(xiàn)，追進(jìn)去往往只有吃面的份。
1進(jìn)2也同樣難做。隨著對該類策略越來越熟、勝率也越來越高，擅長1進(jìn)2打板策略的白宇曾在2021年僅用了一年時(shí)間便成功將本金從100萬做到了500多萬，在此之前，他實(shí)現(xiàn)本金從10萬元到100萬元的突破用了整整七年。
然而，當(dāng)白宇牟足了勁向著下一個(gè)小目標(biāo)邁進(jìn)的時(shí)候，迎接他的卻是“一個(gè)變了樣的市場”。
據(jù)白宇介紹，自己交易模式的核心在于能夠抓到10%左右的大肉票，另外90%的交易標(biāo)的基本上處于小盈小虧，總體基本打平。以前一個(gè)月平均能抓到3個(gè)左右的大肉票，運(yùn)氣好的時(shí)候甚至能抓到5個(gè)，但最近半年以來，一個(gè)月中都未必能買到一個(gè)。
“現(xiàn)在的常態(tài)是，一有機(jī)會(huì)，大家就一致性看多，把盤面直接頂?shù)礁叱?，第二天就是分歧，根本沒辦法接力?！?/p>
究其原因，廣州一家多策略私募的研究總監(jiān)趙磊認(rèn)為，超短其實(shí)炒的就是個(gè)信息差，你比別人反應(yīng)更快，提前買到了有預(yù)期差的標(biāo)的，就能坐享后面進(jìn)來的人抬轎，盈利也會(huì)十分豐厚。
但是近年來，網(wǎng)絡(luò)上到處都是各種各樣“超短戰(zhàn)法”的教程，一個(gè)新題材出來，很快小表格就滿天飛了，信息差大幅縮短以后，套利的空間也被大幅壓縮了。
至于機(jī)構(gòu)和大游資云集的光伏、風(fēng)電等大題材，往往走的是趨勢“路線”，基本不適合超短的玩法。
科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板20CM的實(shí)行，也在很大程度上改變了以往的接力氛圍。
在趙磊看來，以往的超短接力策略是A股10%漲跌停制度下的特殊產(chǎn)物，但是現(xiàn)在20CM出現(xiàn)了，很多資金會(huì)直接選擇去博弈20CM的標(biāo)的，3個(gè)板就相當(dāng)于原來的6個(gè)板了，同時(shí)一旦做錯(cuò)一天可能接近40個(gè)點(diǎn)的大面，這也會(huì)大大削弱投資者進(jìn)行高位接力的熱情。
價(jià)值投機(jī)盛行
小票萎靡不振的另一面是，大票趨勢抱團(tuán)愈演愈烈，比如風(fēng)光儲和新能源汽車概念板塊。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在2018年初的時(shí)候，風(fēng)光儲和新能源汽車板塊的股票一共有700余只，截至目前已經(jīng)增加至900余只。
以2019年為分界點(diǎn)，在此之前上述板塊相關(guān)標(biāo)的日均成交額大約在700億元左右，在兩市總成交中的占比大約在15%-20%之間，此后至今相關(guān)標(biāo)的成交額開始逐步攀升，2021年8月30日，板塊當(dāng)日成交額一度高達(dá)5912億，同時(shí)2021年以來相關(guān)板塊標(biāo)的在兩市總成交額中的占比也已經(jīng)大幅攀升至35%左右。
圖：新能源汽車+風(fēng)電+光伏+儲能的成交情況
數(shù)據(jù)來源：Wind
此外， “茅20”一直也是資金抱團(tuán)的不二之選。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年的大多數(shù)時(shí)間里“茅20”成交額都在80億左右徘徊，占A股總成交額的比重大約在 1%-1.5%之間。此后，“茅20”在整個(gè)市場中的成交占比不斷攀升，至2021年2月末、3月初的時(shí)候，占比已經(jīng)超過了10%，且平均成交額高達(dá)1000億上下，其中2021年2月18日，“茅20”單日成交1256億，占整個(gè)市場比重為11.58%。
近期“茅20”在兩市中的成交占比有所回落，但整體依然維持在6%左右，成交額為500億上下。
圖：茅20 組合的成交情況
數(shù)據(jù)來源：Wind
這些抱團(tuán)股成為一些游資轉(zhuǎn)型之后的新去向。
界面新聞注意到，近年來一些游資大佬紛紛開始鐘情有一定基本面的大票，并頻繁與機(jī)構(gòu)席位同框出現(xiàn)在相關(guān)標(biāo)的的龍虎榜上。
以方新俠為例，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、比亞迪（002594.SZ）等，都曾是其重倉博弈的“心水股”，往往單日上榜金額就在1億元以上。
章建平、上海溧陽路、作手新一、炒股養(yǎng)家、小鱷魚等市場知名游資也經(jīng)常單次豪擲上億元博弈市場熱門的一些趨勢票。這儼然已經(jīng)成了游資大佬們一種約定俗成的“玩法”。
這些游資大佬們往往直接選擇一些已經(jīng)走出了趨勢的標(biāo)的，并頻繁出現(xiàn)在其龍虎榜上來回倒騰。
以方新俠在今年年初操作九安醫(yī)療為例，其常用席位中信證券西安朱雀大街自1月5日至4月15日期間曾16次出現(xiàn)在該股披露的龍虎榜單上，累計(jì)成交金額高達(dá)37.98億元。在此期間，方新俠的另外一個(gè)常用席位興業(yè)證券陜西分公司也曾經(jīng)4次登上九安醫(yī)療龍虎榜，累計(jì)成交金額高達(dá)9.79億元。
1月5日至4月15日期間，九安醫(yī)療股價(jià)一路飆漲，期間最大漲幅達(dá)114.1%。
專研游資的李強(qiáng)認(rèn)為，這種操作模式選取的基本上都是一些有基本面支撐的大票，能夠滿足游資大佬們對于資金吞吐量的要求，同時(shí)又是與熱門題材相關(guān)聯(lián)的股票，相比于傳統(tǒng)的價(jià)值投資來說，操作周期更短，收益也非常可觀，如果用一個(gè)詞語來概括的話，更像是“價(jià)值投機(jī)”。
界面新聞統(tǒng)計(jì)方新俠常用席位近年來在龍虎榜單中的成交情況發(fā)現(xiàn)，2020年11月份至2021年初的時(shí)候，方新俠整體表現(xiàn)比較活躍，但在2021年后的成交額卻迅速下降。
在趙磊看來，這種大頻率減少出手，一方面跟行情較弱有一定的關(guān)系，另一方面也可能意味著，方新俠在探索其他的投資策略，比如往趨勢上靠等。
表格：方新俠席位最近兩年的龍虎榜榜單的成交情況
數(shù)據(jù)來源：Wind
至于中小游資玩家們，包括楊龍、張曉杰等在內(nèi)，在超短策略有效性大幅削弱的情況下，心境也發(fā)生了很明顯變化，紛紛開始謀求轉(zhuǎn)型。
張曉杰以前炒短線的時(shí)候，一天波動(dòng)十幾個(gè)點(diǎn)都不怕，虧了就直接剁了，馬上切到新標(biāo)的上，很快又會(huì)回血，但是今年直接虧怕了，出手時(shí)也開始變得畏畏縮縮，再也找不回當(dāng)初那種沖勁了。最近張曉杰交易的標(biāo)的也在逐步向抱團(tuán)股靠攏，主要以機(jī)構(gòu)重倉股回抽的低吸為主。
對多個(gè)策略都有深度研究的趙磊，最近大半年也在逐步放棄一些偏情緒的策略，開始全力轉(zhuǎn)到趨勢策略?！爸饕乾F(xiàn)在的市場環(huán)境下，偏情緒的資金非常容易出現(xiàn)踩踏，一不小心就直接一字跌停，會(huì)讓整個(gè)交易的風(fēng)險(xiǎn)敞口過大?！?/p>
越來越多的玩家離去，反過來使得超短的玩法更難了。目前超短生態(tài)顯然已經(jīng)步入惡性循環(huán)。
誰是攪局人？
為何游資大佬們會(huì)不約而同地?fù)肀鹆粟厔荽笃保?/p>
在趙磊看來，近年來以波段為主的公募基金和以強(qiáng)趨勢為主的北上資金，已經(jīng)成了影響A股市場風(fēng)格的“決定性力量”，由此，游資想要生存，只能不斷往機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的方向上去“錦上添花”。
中國基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司140家，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)26.59萬億元。
界面新聞統(tǒng)計(jì)了2017年以來龍虎榜單上機(jī)構(gòu)專用席位的成交情況，為了視覺效果更突出，特別將數(shù)據(jù)做了20日均線的平滑。
自2017年1月到2020年年初的時(shí)候，機(jī)構(gòu)專用席位出現(xiàn)在龍虎榜單中的金額大多都在10億元以下，2020年1月以后，機(jī)構(gòu)專用席位上榜的金額開始大幅增加，在2021年8、9月份的時(shí)候，一度上升至近60億區(qū)間，彼時(shí)恰好也是機(jī)構(gòu)重倉的賽道股大幅表現(xiàn)的時(shí)刻。
典型的比如8月20日鹽湖股份（000792.SZ）披露的3日龍虎榜數(shù)據(jù)中，機(jī)構(gòu)專用席位累計(jì)成交金額高達(dá)7.11億元，凈買入金額為4.03億元。
另外值得一提的是，最近一個(gè)多月以來，機(jī)構(gòu)專用席位在龍虎榜單中的成交金額再次開始穩(wěn)步提升，從10月初的15億左右到目前的28個(gè)億左右，幾乎實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長。
表格：龍虎榜榜單中機(jī)構(gòu)專用席位總成交額的20日平滑線
數(shù)據(jù)來源：Wind
自2014年滬港通開通以來，北上資金在A股市場扮演著越來越重要的角色。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年初北上資金成交額為50多億，在兩市中成交占比為1.2%左右，此后開始擴(kuò)大，到2020年7月上旬每天的成交已經(jīng)高達(dá)1500億左右。
雖然近期北上資金持續(xù)流出，但是目前每日成交也在1000億上下，在兩市中的成交占比也依然達(dá)到了12.5%左右。
表格：北向資金的成交情況
數(shù)據(jù)來源：Wind
公募基金和北上資金話語權(quán)的增強(qiáng)，直接導(dǎo)致了近年來機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的現(xiàn)象愈演愈烈，作為市場上“嗅覺”最為靈敏的游資，在抱團(tuán)股不斷走強(qiáng)過程中，自然會(huì)陸續(xù)加入到抱團(tuán)股的“戰(zhàn)場”，并進(jìn)一步導(dǎo)致市場兩極分化明顯，情緒標(biāo)的經(jīng)常出現(xiàn)無人接力的窘境。
此外，近年來監(jiān)管環(huán)境收緊，也是促使很多游資轉(zhuǎn)型的重要原因。2017年佛山系游資被罰是一個(gè)重要的分水嶺，自此之后面對一張張罰單，眾游資將合規(guī)擺在更加重要的位置上。
說到底，以往游資的“超短”思路，有著不可磨滅的時(shí)代印記，在市場環(huán)境大變遷之后的今天，已經(jīng)不再適用，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。
一直在多個(gè)策略間不斷切換的趙磊，如今在趨勢策略這塊做得越來越順手了，比如最近其開發(fā)的模型接連抓到了中孚信息、泰林生物，米奧會(huì)展，歐晶科技等多只大肉票?！摆厔莶呗晕磥韺⑹谴髣菟叀?，趙磊說。
（應(yīng)受訪者要求，文中楊龍、張曉杰、白宇、李強(qiáng)、趙磊等均為化名）