文|酒訊 方圓
2月16日晚間，金種子酒發(fā)布稱公告，公司控股股東安徽金種子集團有限公司之唯一股東阜陽投資發(fā)展集團有限公司，擬以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持金種子集團49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤（集團）有限公司之全資附屬企業(yè)華潤戰(zhàn)略投資有限公司。
如果交易完成，華潤集團將間接成為金種子的第二大股東。這也是繼華潤飲下山東景芝酒業(yè)之后，再一次大動作涉足白酒領(lǐng)域。
有意思的是，華潤飲酒重錘落地是在16日上午且晚間才公開披露，金種子酒的股價卻在16日午后大幅拉升并漲停封板，且漲停持續(xù)三日至18日。盡管金種子酒以“屬于股票交易異常波動”為由否認(rèn)內(nèi)幕消息泄漏，但“先知先覺”的資金波動仍引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。
現(xiàn)如今，除了風(fēng)口上的監(jiān)管質(zhì)疑要交代，華潤入股后如何挽回金種子酒失勢多年的頹勢亦引發(fā)熱烈討論。
01 啤酒巨頭再舉杯
華潤有心白酒，天下皆知。早在2018年，華潤參與山西汾酒混改，以51.6億受讓山西汾酒11.45%股權(quán)。此后山西汾酒在2018年-2020年以及2021年前三季度的凈利潤同比增長分別為54.01%、28.63%、56.39%以及95.13%。除了2020年受疫情嚴(yán)重影響的一年，其余年份均保持超高速增長。
從資本層面來看，華潤當(dāng)初花費51.6億元拿下的11.45%的股份，對應(yīng)山西汾酒3644億元市值（截至2月18日），已升值至417億元，增值7倍之多。
汾酒混改“珠玉在前”，華潤對于白酒企業(yè)的涉獵自然是備受矚目。2020年底，舍得酒業(yè)大股東沱牌舍得集團70%股權(quán)拍賣一事，眾人皆知復(fù)星集團最終抱得舍得歸，但據(jù)知情人士透露，華潤也參與了此次拍賣，只不過敗者沒有鏡頭。
隨后，便是與山東景芝酒業(yè)纏綿多時的戰(zhàn)略投資。2021年，從當(dāng)?shù)卣疇烤€的兩方會面，到5月景芝酒業(yè)大股東向華潤方質(zhì)押股權(quán)，再到8月雙方正式成立合資公司。長達(dá)5個月的纏綿，也透露著華潤在白酒投資上的決心和謹(jǐn)慎。
有知情人士透露，華潤與金種子酒的接觸，正是在與景芝酒業(yè)合作事宜成埃落定之際。“在2021年下半年，阜陽市與華潤集團就金種子集團股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事，已基本達(dá)成一致?！?/span>酒訊就相關(guān)事宜致電金種子酒董秘辦，電話一直出于占線中無法接通。
從結(jié)果來看，華潤牽手金種子酒已是板上釘釘。雖不便談何時緣起，但情定之際卻有了差池。2月16日午后，金種子酒股價罕見拉升漲停，直到當(dāng)日晚間，該公司披露華潤投資事宜，突如其來的漲停才有了眉目。隨后，2月17日-18日金種子酒連續(xù)斬獲第二個、第三個漲停。
02 金種子失守天下
從汾酒到景芝酒業(yè)再到金種子酒，華潤的局看起來越走越小。從體量上來看，百億汾酒是龐然大物，試圖收入囊中的舍得酒業(yè)也有近50億規(guī)模，且成長速度近年甚佳。對比之下，景芝酒業(yè)和金種子酒都是10億規(guī)模左右的區(qū)域酒企。
單從金種子酒來講，該公司曾在2012年達(dá)到營收規(guī)模巔峰，錄得22.94億元的年營收規(guī)模。此后便一路下滑至2020年的10.38億元。曾經(jīng)一句“金種子，傳天下”的信誓旦旦，已在激烈的競爭中失了勢。
小小金種子，仍心存希望。在2021年4月，金種子酒發(fā)布的“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃顯示，公司將在2025年實現(xiàn)銷售收入50億元。即2020年-2022年是戰(zhàn)略調(diào)整期，實現(xiàn)15億元至20億元的銷售規(guī)模；2022年-2024年是戰(zhàn)略發(fā)展期，達(dá)到30億元銷售規(guī)模；2024年-2025年是戰(zhàn)略騰飛期，完成50億元規(guī)模的戰(zhàn)略目標(biāo)。
“50億”是一個關(guān)鍵門檻，就目前的白酒競爭格局來看，30億是地方酒企生存線，50億是區(qū)域成名的基準(zhǔn)線，金種子酒首先要解決在地域求存的難題。
作為“徽酒四金花”之一，金種子酒和古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖等同臺競技，后三者在2021年前三季度的營收分別為101.02億元、31.8億元、36.29億元，對比之下，金種子酒同期錄得8.07億元規(guī)模。已是“四金花”中墊底程度。同樣，要在如此強壓下完成“十四五”目標(biāo)也是難題。
面對如此頹勢，華潤又看上了金種子酒哪一點呢？畢竟，這是白酒行業(yè)少有的“虧損專業(yè)戶”——該公司扣除非經(jīng)常性損益后，2019年至2021年，實際已經(jīng)連續(xù)3年虧損。在此討論中，眾多業(yè)內(nèi)人士對金種子酒在資本市場占有的一席之地討論熱烈。
其中，白酒營銷專家肖竹青認(rèn)為，華潤投資金種酒為戰(zhàn)略舉措，看中了金種子酒上市公司的殼資源。因為金種子酒是小盤股，很適合未來做資本運作，向里面裝入更多資產(chǎn)，可以不斷增發(fā)，不斷放大上市公司殼資源的融資能力和整合能力。未來華潤一定會不斷收購區(qū)域白酒廠資源，將來會陸續(xù)注入上市公司平臺，通過資本并購，在白酒領(lǐng)域再造一個華潤雪花（中國）啤酒有限公司。
03 大財團小抱團
大財團越來越“迷戀”區(qū)域酒企的收購、并購，在業(yè)內(nèi)已經(jīng)逐漸成風(fēng)。除了華潤，復(fù)星集團、江蘇綜藝集團都是這條路上的個中好手。
復(fù)星集團飲下的第一杯引人注目的白酒是在2020年，彼時復(fù)星先后兩次通過豫園股份拿下金徽酒38%股份，成為實際控制人。第二杯酒同樣“熱火朝天”，同年12月31日，豫園股份以45.3億元的價格競得四川沱牌舍得集團有限公司70%股權(quán)。兩杯酒下肚，復(fù)星頭上多了一頂“整合白酒”的帽子。
另一家財團的整合專注在醬酒領(lǐng)域。江蘇綜藝集團在打造了洋河股份這一酒業(yè)巨星之后，順勢通過收購貴州醇和枝江酒業(yè)打開新的酒業(yè)整合篇章。其中，在操盤手朱偉的帶領(lǐng)下，貴州醇先后收購了藺郎酒業(yè)和清酒集團兩家酒企，且都有一定規(guī)模的醬酒產(chǎn)能。現(xiàn)如今，貴州醇產(chǎn)能已跨過“全國醬酒產(chǎn)能第三”向“第二”逼近。
當(dāng)然，三者的涉獵方式各有不同，復(fù)星更側(cè)重對酒企的掌控權(quán)，多以實控人身份入主收購酒企，且在后續(xù)的發(fā)展中也強調(diào)酒企與復(fù)星系統(tǒng)的資源配合，比如，入主舍得酒業(yè)之后對其渠道銷售方面的賦能；江蘇綜藝集團則更偏重資本投資后企業(yè)的內(nèi)部管理和運營，目前來看，貴州醇和枝江酒業(yè)暫時還處于兩條戰(zhàn)線上的各自拼搏。相比之下，華潤則更多地是參股、設(shè)立合資公司的方式，更為慎重。
華潤啤酒曾公開表示，投資景芝白酒意味著集團將進(jìn)軍中國白酒市場，此舉將有利于集團潛在的后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展以及產(chǎn)品組合及收入來源多元化。
在華潤展開對區(qū)域白酒進(jìn)行資本涉獵之際，肖竹青就曾對酒訊預(yù)言，華潤是大型集團，成功孵化了華潤雪花啤酒，在白酒行業(yè)與汾酒的合作也有不錯的結(jié)果，對消費品行業(yè)并不陌生。其與區(qū)域酒企的合作，或能開辟一個新的商業(yè)模式——即有實力的央企、大型集團將助力區(qū)域酒企加速全國化進(jìn)程。
現(xiàn)如今，三大財團的三種整合模式已有雛形，它們會在未來的白酒業(yè)掀起怎樣的風(fēng)浪呢？