文丨光錐智能 孫光辛
編輯丨張藝
雖然ARM收購(gòu)案如鏡花水月，但英偉達(dá)的業(yè)績(jī)依然穩(wěn)健。
美國(guó)東部時(shí)間2月16日，英偉達(dá)發(fā)布了截至2022財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)及2022財(cái)年年報(bào)。這是一份創(chuàng)多項(xiàng)記錄的成績(jī)單。
財(cái)報(bào)顯示，第四財(cái)季英偉達(dá)收入為76.43億美元，同比增長(zhǎng)52.77%；凈利潤(rùn)30.03億元，同比增長(zhǎng)106.11%。2022財(cái)年全年實(shí)現(xiàn)收入269.14億元，同比增長(zhǎng)61.40%；凈利潤(rùn)97.52億元，同比增長(zhǎng)125.12%。
業(yè)績(jī)?cè)鏊倏捎^，但毛利率卻沒(méi)有獲得同等的增速。2022第四財(cái)季及整個(gè)財(cái)年，英偉達(dá)毛利（GAAP）率分別為65.4%、64.9%。第四財(cái)季的毛利率雖然有所提升，但略低于市場(chǎng)預(yù)期，此前分析師給出的預(yù)期為67.1%。
不過(guò)值得一提的是，2022第四財(cái)季及全財(cái)年的凈利率分別為39.3%、36.2%，英偉達(dá)的凈利率恢復(fù)到了2019財(cái)年水平。
英偉達(dá)凈利率的大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠陂g費(fèi)用率的下降。2022第四財(cái)季及全財(cái)年，研發(fā)費(fèi)用率分別為19.18%、19.57%，2021財(cái)年同期分別為22.93%、23.53%；銷售、一般和行政費(fèi)用率分別為7.36%、8.05%，2021財(cái)年同期分別為10.05%、11.63%，均有所下降。
業(yè)績(jī)一路高歌，但市場(chǎng)卻反應(yīng)平平。美國(guó)東部時(shí)間2月17日，英偉達(dá)收?qǐng)?bào)245.07美元/股，跌7.56%，市值約6126.75億美元，依然為英特爾市值（1937.05億美元）的三倍。（相關(guān)閱讀：市值四倍于英特爾，英偉達(dá)憑什么？)
此外，英偉達(dá)也給出了下一季度的預(yù)測(cè)：2023財(cái)年第一財(cái)季度，英偉達(dá)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入81.0億元左右（±2%），預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)GAAP和非GAAP毛利率預(yù)計(jì)分別為65.2%和67.0%。收購(gòu)ARM失敗將會(huì)造成13.6億美元的損失，這將成為英偉達(dá)下一季度的一大運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。
“我們盡了最大的努力，但是阻礙太大了。”
ARM收購(gòu)失敗，讓英偉達(dá)在接下來(lái)的人工智能競(jìng)爭(zhēng)中失去一員“猛將”，該如何將這個(gè)“坑”填起來(lái)，其“GPU+CPU+DPU”的“三芯”戰(zhàn)略如何實(shí)現(xiàn)？英偉達(dá)未來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)又在哪里？
數(shù)據(jù)中心增長(zhǎng)顯著
英偉達(dá)的業(yè)務(wù)主要包括游戲、數(shù)據(jù)中心、專業(yè)可視化、汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)、OEM及其他，其中游戲業(yè)務(wù)仍然是英偉達(dá)的收入主力，不過(guò)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，收入規(guī)模和占比都在接近游戲業(yè)務(wù)。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中看，游戲業(yè)務(wù)雖然依然是最大的收入來(lái)源，但占比卻在降低，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的收入占比大有超越游戲業(yè)務(wù)之勢(shì)。2022財(cái)年各財(cái)季，英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)收入占比分別為51.72%、50.16%、46.86%、45.92%，呈下降趨勢(shì)；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比分別為38.42%、38.85%、42.78%、43.77%，逐漸接近游戲業(yè)務(wù)。
在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中，黃仁勛表示，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，公有云，企業(yè)核心云和企業(yè)邊緣云都是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。根據(jù)財(cái)報(bào)，超大規(guī)?？蛻魧?duì)該業(yè)務(wù)的影響仍在。
2021年1月，Meta宣布建造AI超算AI Research SuperCluster（RSC），目標(biāo)是最終運(yùn)算速度達(dá)到每秒22億億次。RSC的配置是760套NVIDIA?DGX A100 AI系統(tǒng)，包含1520顆AMD 64核EPYC處理器以及6080顆NVIDIA A100 GPU。Meta表示預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)再追加1240套DGX A100系統(tǒng)。這將為英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)再添價(jià)值。
長(zhǎng)橋海豚投研認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的主要下游是全球各大廠商的云服務(wù)，參考全球核心云廠商的資本開(kāi)支情況，來(lái)看待英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)來(lái)源。在疫情后，全球云廠商的資本開(kāi)支有增無(wú)減，在2020和2021年的投入都有30%以上的增長(zhǎng)。
英偉達(dá)CFO Colette Kress在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上就曾表示，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要是靠亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌云等超大規(guī)模客戶GPU訂單驅(qū)動(dòng)。
在電話會(huì)議上，Colette Kress表示“數(shù)據(jù)中心方面，我們還是有供應(yīng)鏈方面的限制，不過(guò)我們一直都在付諸努力。在未來(lái)，這方面的制約會(huì)逐漸變小。”
有報(bào)道稱，英偉達(dá)目前未償庫(kù)存采購(gòu)及預(yù)付款高達(dá)90億美元，約合人民幣570億，同比增加了將近三倍，這些錢(qián)都是用于給GPU芯片擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備的。
不過(guò)，黃仁勛在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，供應(yīng)限制將在2023財(cái)年逐季緩解，Colette Kress也曾在多個(gè)場(chǎng)合回應(yīng)一卡難求，表示2022年（自然年）英偉達(dá)的供貨問(wèn)題將有所緩解。
花旗分析師Atif Malik表示，投資者關(guān)注重點(diǎn)將放在數(shù)據(jù)中心的增長(zhǎng)、供應(yīng)限制狀態(tài)和游戲需求前景上，數(shù)據(jù)中心的增長(zhǎng)趨勢(shì)今年應(yīng)該“保持穩(wěn)定”。
收購(gòu)ARM失敗后，繼續(xù)“三芯”戰(zhàn)略
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一馬平川，但英偉達(dá)卻在進(jìn)一步業(yè)務(wù)拓展時(shí)遇到了難題。
2月8日，英偉達(dá)持續(xù)了18個(gè)月的ARM收購(gòu)案因無(wú)法解決監(jiān)管問(wèn)題而終止，ARM將在軟銀2022財(cái)年（截至2023年12個(gè)月）結(jié)束前啟動(dòng)IPO。
收購(gòu)無(wú)法進(jìn)行下去的阻力主要來(lái)自兩方面，一是遭到了微軟、谷歌、三星、亞馬遜、特斯拉等各國(guó)科技巨頭的反對(duì)，因?yàn)槌?5%的智能手機(jī)和平板電腦都采用了ARM架構(gòu)；二是此收購(gòu)案須經(jīng)英國(guó)、中國(guó)、歐盟和美國(guó)各國(guó)監(jiān)管部門(mén)同意，但各國(guó)監(jiān)管部門(mén)均未對(duì)此事松口。
英偉達(dá)想要收購(gòu)ARM的原因，無(wú)非是通過(guò)提高CPU+GPU的綜合效能實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破。盡管英偉達(dá)在GPU領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在CPU領(lǐng)域，雖然其也在積極研發(fā)，近期還被曝出在以色列組建CPU團(tuán)隊(duì)，但和ARM的技術(shù)積累比還有所不足。
同時(shí)，ARM強(qiáng)大的CPU生態(tài)，也是英偉達(dá)拓展多元化的場(chǎng)景所需要的。憑借ARM廣泛的客戶群體，一旦收購(gòu)?fù)瓿桑ミ_(dá)就能抓住人工智能在云計(jì)算、智能手機(jī)、個(gè)人電腦、自動(dòng)駕駛汽車、機(jī)器人等多個(gè)方面的機(jī)會(huì)。
目前，英偉達(dá)有20年的ARM許可，但在收購(gòu)失敗后依然決定沿著ARM方向做開(kāi)發(fā)，延續(xù)“三芯”戰(zhàn)略。
在GTC 2021上，英偉達(dá)宣布將產(chǎn)品路線升級(jí)為“GPU+CPU+DPU”的“三芯”戰(zhàn)略，通過(guò)CPU、GPU、DPU之間的協(xié)調(diào)計(jì)算，可以在數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算都達(dá)到非常好的性能，而且能提供非常高的安全性。
GPU方面，英偉達(dá)已經(jīng)是絕對(duì)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。在上一財(cái)年收購(gòu)Mellanox之后，不僅數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)獲得了較大的增量，在DPU方面，英偉達(dá)也獲得了行業(yè)領(lǐng)先地位。只有在CPU方面，英偉達(dá)因收購(gòu)ARM失敗受到了重大影響，但當(dāng)前仍然擁有相關(guān)授權(quán)。
與此同時(shí)，英偉達(dá)的老對(duì)手AMD收購(gòu)賽思靈的進(jìn)展卻很順利。在先后拿到美國(guó)和歐盟的批準(zhǔn)后，1月27日，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)也以附加限制條件的形式批準(zhǔn)了AMD的收購(gòu)。
賽靈思的業(yè)務(wù)主要集中在FPGA芯片，由于FPGA新品可以允許開(kāi)發(fā)者自己編程做成想要的效果，通過(guò)數(shù)字集成電路改變芯片內(nèi)部邏輯單元結(jié)構(gòu)，滿足不同需求，被稱作“萬(wàn)能芯片”。
據(jù)多方數(shù)據(jù)顯示，賽思靈的FPGA芯片市占率都不低于50%。憑借賽思靈廣泛的客戶，AMD也可以將業(yè)務(wù)延伸至通信、嵌入式、國(guó)防航天等未曾涉及過(guò)的行業(yè)。
英偉達(dá)在消費(fèi)級(jí)游戲顯卡等直接競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，一直壓AMD一頭，但二者的業(yè)務(wù)也在不斷重合競(jìng)爭(zhēng)。
雖然當(dāng)前英偉達(dá)與AMD在數(shù)據(jù)中心方面的差距在擴(kuò)大，但賽思靈的ACA加速計(jì)算平臺(tái)可以提高AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)里高性能CPU專業(yè)運(yùn)算，提高AMD在高性能計(jì)算中心的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。
此外，AMD、賽思靈、英偉達(dá)都在臺(tái)積電流片，英偉達(dá)下一代GPU的Hopper、Ada Lovelace兩大架構(gòu)均基于臺(tái)積電5nm工藝，AMD與賽思靈合并后將會(huì)在上游產(chǎn)能爭(zhēng)取上獲得更多話語(yǔ)權(quán)，從產(chǎn)能上提高競(jìng)爭(zhēng)力。
不過(guò)，依然有不少聲音看好英偉達(dá)。美國(guó)銀行和Wedbush Securities等金融機(jī)構(gòu)的分析師表示，收購(gòu)ARM失敗將為英偉達(dá)節(jié)省數(shù)十億美元，用于應(yīng)對(duì)監(jiān)管阻力和復(fù)雜的版稅談判，這些資金可以重新部署到人工智能、Omniverse、自動(dòng)駕駛等新興技術(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)計(jì)劃中。
軟硬件結(jié)合的三個(gè)方向
當(dāng)年吳恩達(dá)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)找貓，用了幾千個(gè)CPU芯片。作為吳恩達(dá)曾經(jīng)的同事，英偉達(dá)首席科學(xué)家的比爾·戴利放出狠話：“我們只用幾個(gè)GPU就能做到?！弊詈笏昧?2個(gè)GPU便成功。
除了硬件算力外，英偉達(dá)芯片供不應(yīng)求的秘訣就是超強(qiáng)的“軟硬件”結(jié)合能力。
英偉達(dá)在財(cái)報(bào)中給出新的軟件業(yè)務(wù)商業(yè)模式是NVIDIA AI、NVIDIA Omniverse、NVIDIA Drive，黃仁勛在將這三個(gè)方向的市場(chǎng)潛力具象為3個(gè)數(shù)字：2500萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器、4000萬(wàn)設(shè)計(jì)師和創(chuàng)作者、1000萬(wàn)輛汽車。
英偉達(dá)表示，“我們的軟件業(yè)務(wù)始于幾年前，當(dāng)時(shí)是虛擬GPU，但這次是我們首次開(kāi)始向企業(yè)提供NVIDIA Omniverse和NVIDIA Drive?！?/p>
對(duì)于這三大業(yè)務(wù)的變現(xiàn)途徑，英偉達(dá)表示，人工智能企業(yè)版產(chǎn)品將按照節(jié)點(diǎn)數(shù)將軟件定價(jià)授權(quán)給客戶，Omniverse按每年每個(gè)設(shè)備連接數(shù)收費(fèi)，自動(dòng)駕駛軟件則會(huì)采用預(yù)付費(fèi)或按月支付會(huì)員費(fèi)的方式進(jìn)行。
英偉達(dá)的計(jì)劃是將NVIDIA AI技術(shù)適用于任何規(guī)模的企業(yè)應(yīng)用。以為Meta供應(yīng)的NVIDIA DGX為例，NVIDIA DGX包含一個(gè)完整的NVIDIA AI軟件棧，可以實(shí)現(xiàn)從單個(gè)系統(tǒng)擴(kuò)展至完整的DGX SuperPOD，在本地或主機(jī)托管商處運(yùn)行。
NVIDIA AI Enterprise軟件套件是當(dāng)前NVIDIA AI主要的產(chǎn)品之一，在其更新的NVIDIA AI Enterprise 1.1中，英偉達(dá)通過(guò)借助VMware vSphere with Tanzu簡(jiǎn)化企業(yè)AI，擴(kuò)大了NVIDIA認(rèn)證系統(tǒng)和渠道合作伙伴的隊(duì)伍從而吸引更多企業(yè)入駐。
NVIDIA AI首先將受益于英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，NVIDIA AI Enterprise發(fā)布時(shí)英偉達(dá)就表示它將“照亮數(shù)據(jù)中心”。英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)際上就是英偉達(dá)當(dāng)前人工智能最主要的落地項(xiàng)目，將GPU用于加速數(shù)據(jù)中心的AI計(jì)算。隨著需求的變化，英偉達(dá)也正在通過(guò)與算法和數(shù)據(jù)因素相結(jié)合以改善算力產(chǎn)品。
Omniverse是面向企業(yè)的實(shí)時(shí)仿真模擬和開(kāi)放式虛擬協(xié)作平臺(tái)，被英偉達(dá)定位為“工程師的元宇宙”。最先收益于Omniverse的就是英偉達(dá)的專業(yè)可視化業(yè)務(wù)。在財(cái)報(bào)中，Omniverse的進(jìn)展主要都是針對(duì)其專業(yè)可視化業(yè)務(wù)，包括提供免費(fèi)版的Omniverse和為Blender推出Omniverse通用場(chǎng)景描述連接器。
除了要吸引大量創(chuàng)業(yè)者外，作為英偉達(dá)的元宇宙產(chǎn)品，Omniverse未來(lái)還要和汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)。
雖然當(dāng)前英偉達(dá)的汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展遇到了供應(yīng)鏈方面的限制，全年收入同比僅增6%，營(yíng)收比重持續(xù)下降至1.25%，第四財(cái)季還出現(xiàn)了收入同比降14%、環(huán)比降7%的情況，但汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)仍然是英偉達(dá)非?？春玫囊粋€(gè)方向。
英偉達(dá)雖然憑借GPU優(yōu)勢(shì)在自動(dòng)駕駛芯片上處于領(lǐng)先地位，但GPU能耗大的問(wèn)題也一直是無(wú)法解決的問(wèn)題，已有企業(yè)在研發(fā)算力高且能耗低的ASIC芯片，且已有企業(yè)意識(shí)到堆砌算力不是提高自動(dòng)駕駛精度唯一的方式，因此英偉達(dá)也將自動(dòng)駕駛軟件視作提高汽車業(yè)務(wù)收入的重要方式。
英偉達(dá)的三個(gè)軟件商業(yè)模式之間也存在一定的聯(lián)系，如在英偉達(dá)的自動(dòng)駕駛軟件和Omniverse將使用大量在人工智能方面的成果，且英偉達(dá)認(rèn)為，未來(lái)汽車也會(huì)成為機(jī)器人，從而連接到Omniverse之中。
在通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大生態(tài)受阻后，憑借英偉達(dá)在硬件方面的基礎(chǔ)，其三大軟件業(yè)務(wù)商業(yè)模式或?qū)?dān)當(dāng)起這一重任。