文｜投資界PEdaily
河南新鄉(xiāng)又誕生了一個IPO。
投資界消息，今日（2月18日），華蘭疫苗正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。此次IPO發(fā)行價為56.88元，開盤后大漲31.9%。截止上午10點，公司總市值達到了300億元。
華蘭疫苗是上市企業(yè)華蘭生物子公司。創(chuàng)始人安康從做血液制品發(fā)家，后來又進軍疫苗行業(yè)，拿下國內(nèi)流感疫苗最高市占率。2020年，華蘭生物剝離疫苗業(yè)務(wù)，分拆出華蘭疫苗單獨提交上市。招股書顯示，華蘭疫苗主打產(chǎn)品為四價流感病毒裂解疫苗，面向12歲以下兒童接種，2020年總收入達到24.2億元。
一路走來，華蘭疫苗背后只有一輪公開融資——高瓴和晨壹投資。其中，晨壹投資便是“并購女王”劉曉丹離開華泰聯(lián)合后成立的機構(gòu)。至此，華蘭疫苗成為了劉曉丹自立門戶后的第一個IPO。
73歲老人，坐擁兩家上市公司
華蘭疫苗的故事，要從華蘭生物創(chuàng)始人安康說起。
1949年，安康出生于河南新鄉(xiāng)，后來順利考上河南師范大學(xué)生物系。由于種種原因，僅僅讀了一年大學(xué)，安康就下鄉(xiāng)當了一名赤腳醫(yī)生。1971年，他才得以重返校園。大學(xué)畢業(yè)，安康被分配到新鄉(xiāng)的防疫站，一干就是十多年。1988年，40虛歲的安康迎來了轉(zhuǎn)折點，他被提拔為蘭州生物制品研究所所長，開始從事生物研究。
1992年，安康決定下海創(chuàng)業(yè)，華蘭生物在河南誕生。華蘭，“華”代表中華，“蘭”則代表了蘭州生物制品研究所，后者也是出資方之一。
2004年，華蘭生物成功登陸A股，安康也成功加入億萬富豪陣營。華蘭生物上市融資除了擴大血漿站規(guī)模外，另一大主要目的就是為了介入疫苗。2005年，華蘭生物成立了一個疫苗公司，正式進軍疫苗行業(yè)，并于2008年獲得流感病毒裂解疫苗的生產(chǎn)批文。
直到2020年4月，華蘭生物擬分拆華蘭疫苗至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。資料顯示，華蘭疫苗由華蘭生物與香港科康共同投資設(shè)立，其中華蘭生物持有75%股權(quán)，公司第二大股東香港科康持有25%股權(quán)。這意味著，華蘭生物對華蘭疫苗仍有控制權(quán)。
那么，華蘭疫苗何以撐起一個IPO？
招股書顯示，華蘭疫苗擁有國內(nèi)最大的流感疫苗生產(chǎn)基地，公司產(chǎn)品包括流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗。其中流感疫苗為其核心產(chǎn)品。此外，處于上市申請階段及臨床階段的疫苗產(chǎn)品還有預(yù)防狂犬病、百日咳、白喉、破傷風等多種疾病的單價、多價及聯(lián)合疫苗產(chǎn)品。華蘭疫苗也因為研發(fā)出甲型H1N1流感病毒裂解疫苗，一戰(zhàn)成名。
根據(jù)中國食品藥品檢定研究院旗下的生物制品批簽發(fā)信息平臺發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年及2020年，華蘭疫苗四價流感病毒裂解疫苗、流感疫苗批簽發(fā)數(shù)量占四價流感疫苗市場及流感疫苗市場的比例分別為86%與42%，以及61%與40%，在業(yè)內(nèi)均居首位。
再看看營收方面，得益于四價流感病毒裂解疫苗的上市，華蘭疫苗近年來營業(yè)收入、凈利潤均保持快速增長。2018年到2020年，華蘭疫苗分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.03億元、10.49億元、24.26億元，實現(xiàn)凈利潤2.70億元、3.75億元、9.25億元。但2021年前六個月，公司的營收僅有0.1億元，凈利潤虧損0.29億元。
一份公告曾透露了原因，公司主要產(chǎn)品四價流感病毒裂解疫苗的銷售具有非常明顯的季節(jié)性特征，主要集中在每年下半年。
至此，河南新鄉(xiāng)又誕生一個IPO，今日開盤市值達到了300億。
身后出現(xiàn)高瓴和晨壹，劉曉丹收獲單飛后第一個IPO
華蘭疫苗是并購女王劉曉丹自立門戶后的第一筆投資，也是她出手最闊綽的一個項目。
華蘭疫苗背后只有一輪公開融資，投資方都頗為豪華——高瓴和晨壹投資。2020年3月27日，香港科康擬以138億元的整體估值作為定價依據(jù)，轉(zhuǎn)讓其持有的華蘭疫苗15%的股權(quán)，其中河南高瓴驊盈企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“高瓴驊盈”）受讓疫苗公司9%的股權(quán)，價格為12.42億元；新鄉(xiāng)晨壹啟明管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“晨壹啟明”）受讓疫苗公司6%的股權(quán)，價格為8.28億元，這兩筆轉(zhuǎn)讓的總價款達到了20.7億元。
高瓴驊盈于2020年3月20日成立，晨壹啟明于同年3月18日成立，兩家機構(gòu)相差不過兩天且注冊地均是河南新鄉(xiāng)。
高瓴驊盈的背后是高瓴，而晨壹啟明背后則是“并購女王”劉曉丹成立的晨壹投資。2019年8月，劉曉丹告別華泰聯(lián)合后，開啟了第一次創(chuàng)業(yè)生涯。她履歷豐富，1991年考入北京大學(xué)，后獲得政治學(xué)學(xué)士學(xué)位和民商法碩士學(xué)位，曾于2012年至2019年間擔任華泰聯(lián)合證券總裁、董事長，并于2016年至2020年擔任美國AssetMark公司董事長，被視為華泰聯(lián)合的“靈魂人物”。
壹晨投資來頭不小。天眼查顯示，公司前兩大股東為晨壹投資（北京）有限公司及紅杉皓辰(廈門)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，分別占股83%及12%。其中，劉曉丹通過北京頁真管理咨詢有限公司間接持股48.8%，為實際控制人，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬為董事。
2021年1月，晨壹投資宣布完成旗下首支人民幣并購基金募資，規(guī)模68億元。在投資方向上，晨壹并購基金聚焦在醫(yī)療與健康、消費與服務(wù)、科技與制造三大領(lǐng)域。其中，晨壹投資在醫(yī)療健康上十分活躍。天眼查顯示，晨壹投資已出手投出了超20家企業(yè)，比如愛可生助聽器、唯久生物、精鋒醫(yī)療、芯德半導(dǎo)體、艾博生物等等。
而劉曉丹也與醫(yī)療上市公司合作甚多。去年3月9日，上市公司藥明康德發(fā)布一則公告，宣布參與設(shè)立一支醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金，合作方正是劉曉丹。根據(jù)藥明康德公告，該產(chǎn)業(yè)并購基金的目標很明確：擬以大中華地區(qū)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性成長機遇為導(dǎo)向，致力于對醫(yī)療健康領(lǐng)域的中后期標的進行產(chǎn)業(yè)投資。
疫苗IPO大爆發(fā)，VC/PE一個項目投60億元
華蘭疫苗之外，各細分賽道疫苗企業(yè)正開啟新一波上市潮。
2022年1月份，瑞科生物向港交所遞交招股書，擬香港主板上市，這是一家主打研發(fā)重組HPV九價疫苗的企業(yè)。據(jù)了解，HPV疫苗能有效預(yù)防宮頸癌，而在我國，宮頸癌是第二大女性惡性腫瘤。隨著健康生理知識的普及，越來越多的女性尋求盡早接種HPV疫苗，尤其是保護力最強的九價疫苗。
在世界范圍內(nèi)，僅有默沙東一家能提供HPV九價疫苗，導(dǎo)致“一針難求”，有人甚至為能夠預(yù)約上等了3年，今年1月7日，深圳市2022年第一期九價HPV疫苗搖號結(jié)果公布，“中簽率”僅3%，為此在網(wǎng)絡(luò)上，“九價已打”更是與“花唄已還、車房已買”相提并論。
瑞科生物盯上的便是這一市場，旗下重組HPV九價疫苗正處于III期臨床試驗階段。如若研發(fā)成功，實現(xiàn)國產(chǎn)替代，將創(chuàng)造出巨大的市場空間。數(shù)據(jù)顯示，已有不少知名機構(gòu)參與“未來想象”，瑞科生物曾于2019年3月份至2021年6月份共完成4輪融資，紅杉、君聯(lián)以及淡馬錫等知名投資機構(gòu)出手，累計融資額達23.51億元，估值從11.50億元一路攀升至89.65億元。本輪如若成功IPO，瑞科生物還將成為“港股HPV疫苗第一股”。
無獨有偶，本周二（2月15日），另一家HPV疫苗企業(yè)康樂衛(wèi)士對外公告，擬在北交所上市。該公司最近一筆融資發(fā)生在2021年8月，為Pre-IPO輪，募集資金10.15億元，主要投資方包括建銀國際、云鋒基金、濟民可信和盈科資本等業(yè)內(nèi)知名的投資機構(gòu)。
狂犬病疫苗和乙肝疫苗也是疫苗領(lǐng)域長青的賽道之一。尤其對于前者而言，隨著國內(nèi)家庭養(yǎng)寵率不斷提高，暴露基數(shù)持續(xù)增長，狂犬疫苗行業(yè)甚至迎來爆發(fā)。2021年10月28日，全球人用狂犬病疫苗龍頭成大生物成功登陸上交所科創(chuàng)板上市，當日收盤市值為333億元，深創(chuàng)投全資子公司紅土創(chuàng)新基金是公司股東之一。
而在更早之前的9月12日，全球及中國第二大人用狂犬病疫苗供應(yīng)商艾美疫苗也向港交所遞交招股書，擬在香港主板發(fā)行H股上市。值得一提的是，艾美疫苗同時也是全球及中國最大的乙肝疫苗供應(yīng)商，在國內(nèi)所占市場份額為59.4%。
公開資料顯示，艾美疫苗在一級市場相當受VC/PE追捧。IPO前，艾美疫苗經(jīng)歷多輪融資，近20家頭部機構(gòu)參與，包括高瓴創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、招銀國際資本、正心谷資本、朗瑪峰創(chuàng)投等等。
投資方大筆傾注，企業(yè)紛紛開啟奔赴IPO，一向冷門的疫苗圈為何突然開始火了起來？這背后的原因與新冠疫情爆發(fā)側(cè)面帶來的市場教育有關(guān)。隨著新冠疫苗對疫情防控的有效性被證實，民眾對疫苗行業(yè)的認知和信任度也不斷提高，2021年《全國公眾疫苗認知調(diào)研報告》顯示，參與調(diào)研的公眾中，有85%認可接種疫苗可以預(yù)防疾病，而在2020年這一數(shù)據(jù)還僅為47%。
為此，從流感疫苗到HPV疫苗，再到狂犬病疫苗、乙肝疫苗，疫苗消費市場整體被激活。處于“風暴中心”的新冠疫苗領(lǐng)域更不必說，2021年，相關(guān)企業(yè)融資、上市頻頻，例如在11月5日，主打重組蛋白疫苗路線的三葉草生物在港交所上市，首日市值達到155億港元。
而從融資上來說，新冠疫苗另一路線——mRNA疫苗顯得更為火熱。有數(shù)據(jù)顯示，2021年，mRNA技術(shù)在全球市場的總?cè)谫Y額超過17億美金（約108億人民幣），而中國公司的總?cè)谫Y額又占據(jù)了其中的近90%。
最典型的一例莫過于艾博生物，2021年8月，這家企業(yè)完成7億美元C輪融資，直接刷新中國生物藥企IPO前單筆融資紀錄，領(lǐng)投方多達7家，跟投方有19家，包括淡馬錫、正心谷資本、高瓴、云鋒基金、禮來亞洲、五源資本等在內(nèi)的知名機構(gòu)參與其中。而僅僅A過了3個月，艾博生物又官宣完成3億美元C+輪融資，軟銀愿景基金聯(lián)合老股東五源資本共同領(lǐng)投。
艾博生物之所以如此受歡迎，在于其掌舵人英博強大的行業(yè)背景。名校出身的英博在海外從事RNA新藥研發(fā)十多年，曾在全球知名的mRNA疫苗企業(yè)Moderna擔任高級科學(xué)家及項目負責人，2018年，他發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的mRNA藥物研發(fā)一片空白，決定回國創(chuàng)業(yè)。由于有了在Moderna的工作經(jīng)驗，2020年疫情爆發(fā)后，英博領(lǐng)導(dǎo)艾博生物迅速啟動了疫苗研發(fā)，成為國內(nèi)首個獲批開展臨床試驗的企業(yè)，據(jù)最新消息，該公司疫苗已處于三期臨床階段。
最近，新冠疫情的陰影再次籠罩全球，2月16日，僅香港就新增確診病例6116例，刷新單日新高，由此可見，新冠疫苗還將面臨持續(xù)增長的市場空間。而另一邊，人們對于各類疾病的警惕性越來越高，隨之帶動的預(yù)防性需求增多，各類疫苗迎來發(fā)展機遇期。正如東方高圣創(chuàng)始人陳明鍵所說，藥是病人吃的，而疫苗是健康人打的。未來十年，將是中國疫苗的“黃金十年”。