從各省市發(fā)布的“擴大有效投資”主要任務可以看出，以重大項目為依托開展基礎設施建設是“穩(wěn)增長”的主要抓手。據(jù)界面新聞統(tǒng)計，截止到2月16日，已有北京、上海、廣東、河北等12個省市公布2022年重大項目投資清單，總投資額合計超過25萬億元。
值得注意的是，和去年相比，今年地方政府的重大項目開工時間更早、投資規(guī)模更大。以河北省石家莊市為例，2月12日，石家莊舉行一季度重大項目開工儀式，共開工重大項目469個，總投資1001.7億元。相比之下，2021年石家莊市重大項目集中開工儀式舉辦時間為3月1日，共開工293個項目，總投資額為893億元。
在以交通、水利為代表的傳統(tǒng)基建發(fā)力的同時，能源、新基建也成為地方政府擴大投資的關注點，新能源、數(shù)據(jù)中心，5G基站等頻繁出現(xiàn)在地方政府投資項目名單之列。
在“雙碳”大趨勢下，各省積極提出加快構建以新能源為主題的新型電力系統(tǒng)。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，31個省市中，有29個省市均提到“新能源”，提及頻次合計達到107次，其中，約18個省市提到了光伏、風電建設。另外，內(nèi)蒙古、上海及浙江等7個省份設立了2022年新能源裝機目標，合計新增新能源和可再生能源發(fā)電裝機約2330萬千瓦。
在新基建方面，多地加快部署5G基站等新型基礎設施建設。比如，上海市提出，2022年要全面完成新型基礎設施建設三年行動方案，推進5G網(wǎng)絡深度覆蓋，建設超大規(guī)模開放算力平臺等一批新型基礎設施。安徽省表示，創(chuàng)建國家互聯(lián)網(wǎng)骨干直聯(lián)點、全國一體化算力網(wǎng)絡國家樞紐節(jié)點集群，新建5G基站2.5萬座以上。云南省提出，2022年新建5G基站2萬個，推進5G融合創(chuàng)新應用。
中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對界面新聞表示，新基建之所以受到政府及社會各界的高度關注，一方面是從宏觀視角看可以穩(wěn)增長，另一方面也代表了未來經(jīng)濟發(fā)展的方向。
“新基建的帶動面極廣，能撬動廣泛的上下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，具有很強的乘數(shù)效應，比如，5G可以實現(xiàn)機器間大規(guī)模互聯(lián)，將大大促進互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展?！彼f，此外，新基建依托源源不斷的技術創(chuàng)新和升級，在應用方面對各產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)基礎設施進行數(shù)字化改造，可帶動上下游相關產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化升級，提高社會資源配置的效率。
基建“開門紅”可期
在各地馬不停蹄推動重大項目開工的同時，財政、貨幣當局也在積極給予資金支持。
作為穩(wěn)投資最直接、也是最有效的工具之一，專項債發(fā)行明顯前置。據(jù)財政部政府債務研究和評估中心公布的信息，1月份，累計發(fā)行新增地方政府專項債券4844億元，這其中有67.4%的資金投向基建相關項目，具體包括市政及產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施1653.55億元，交通基礎設施1055.18億元，農(nóng)林水利440.61億元，能源、城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎設施115.33億元。
分析師指出，財政部在去年12月提前下達了2022年專項債額度14600億元，按照1月發(fā)行情況來看，目前發(fā)行進度已完成33.2%。若按此發(fā)行節(jié)奏，一季度即可用完提前批額度。結(jié)合2021年11月至12月專項債投入金額，預計約有萬億元規(guī)模的專項債資金將在2022年一季度形成支出。
財政發(fā)力的同時，央行也釋放了明顯的寬松信號，以配合即將到來的基建高潮。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1月，新增人民幣貸款3.98萬億元，同比多增3944億元；社會融資規(guī)模高達6.17萬億元，同比多增9842億元，均超過市場預期且創(chuàng)下單月歷史新高。
2021年，我國基建投資同比增速僅為0.4%，遠低于新冠疫情前（2019年）的3.8%，甚至低于2020年的0.9%。不過，在上述積極因素帶動下，一季度基建投資增速將明顯反彈。
粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒對界面新聞表示，一季度基建投資增速有望達到10%以上，原因有二。一是專項債發(fā)行進度明顯加快，專項債提前批額度1.46萬億元有望在一季度基本發(fā)行完畢，資金到位可加快儲備項目落地；二是中央提出的“適度超前開展基礎設施投資”將推動一季度基建投資占全年基建投資比重明顯上升。
羅志恒指出，過往一季度基建投資規(guī)模占全年比重較小，2019年前普遍不到15%，這與春節(jié)前后基建開工率較低有關。但今年1月以來，各地重點項目快馬加鞭，疊加部分人員就地過年，開工進程一步加快。若今年一季度基建投資占全年比重提升1個百分點至16%，這將使得一季度基建投資增速達到10%以上。
蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟中心主任、高級研究員陶金也表示，一季度是穩(wěn)增長政策集中實施的階段，當前既有資金支持，又有項目儲備，發(fā)揮空間巨大。綜合來看，一季度基建投資預計能夠?qū)崿F(xiàn)接近10%左右的增速。
在界面新聞采訪的分析師中，財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明最為保守，他表示，在資金和項目的支撐下，一季度基建投資增速有望在5%以上，但由于城投融資受限和土地出讓金收入大幅減少，在地方財力緊張的背景下，增速超過10%的概率較小。
全年增速難大幅反彈
在政策紅利支持下，基建投資實現(xiàn)“開門紅”是大概率事件，但展望全年，分析師認為，由于面臨一系列矛盾以及掣肘，基建投資難以大幅反彈，全年增速或呈前高后低走勢。
羅志恒對一季度的基建表現(xiàn)極為樂觀，但從全年來看，他認為面臨兩重矛盾。一是，銀行信貸加大投放和嚴控地方隱性債務以及避免宏觀杠桿率過快上升的矛盾；二是，專項債發(fā)行放量與專項債項目邊際收益下行及財政可持續(xù)性的矛盾。他指出，2022年基建形勢將從“資金等項目”轉(zhuǎn)變?yōu)椤绊椖康荣Y金”。
“錢仍是重要變量，在經(jīng)濟下行壓力背景下，財政要兜底民生、要落實‘六?！€(wěn)’，一般公共預算支出向基建傾斜幅度仍有限，‘房住不炒’政策取向不會發(fā)生實質(zhì)性變化，2022年政府性基金收入大概率會陷入負增長，隱性債務嚴監(jiān)管背景下，城投平臺相關資金也難言寬松?！绷_志恒說。
鑒于此，他預計，2022年全年基建投資增速在4%-6%左右，高于2018年、2019年3.8%的增速水平，但遠不及此前兩位數(shù)的增長。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智也表示，今年基建投資增速難以達到兩位數(shù)，大概率在5%左右。他指出，目前制約基建投資加速的因素比較多，例如基數(shù)規(guī)模已經(jīng)較大，地方政府債券中用于新項目投資的比重較低，以及地方債務監(jiān)管趨嚴等等。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂表示，在政府多次強調(diào)基建提前發(fā)力的背景下，今年基建會是一個前高后低的走勢，一季度會是一個高點，全年增速在6%左右。
“在基建投資的資金來源中，財政資金的占比一般在20%左右，配套資金才是主力，但是目前來看，監(jiān)管層對地方隱性債務等的監(jiān)管并未放松，后續(xù)需要關注配套資金的落地情況。”他說。
基建可能出現(xiàn)的后勁不足令外界對下半年中國經(jīng)濟增長表示擔心。中金公司在近日發(fā)布的一份研究報告中稱，一旦下半年政策發(fā)力以及財政支出放緩，基建投資增速可能也會再次放緩，而房地產(chǎn)的疲弱可能會繼續(xù)拖累整體經(jīng)濟增長。
不過，也有分析師認為，即便基建投資增速在下半年逐漸回落，也不會給穩(wěn)增長帶來過大壓力。
中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)缑嫘侣劚硎?，二季度后房地產(chǎn)投資有可能會筑底企穩(wěn)，目前來看，政策上還是要確保房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展?！暗禺a(chǎn)是在逐步企穩(wěn)，同時在消費領域隨著疫情防控成效顯現(xiàn)，消費也會發(fā)揮作用，這都會確保經(jīng)濟在合理區(qū)間。”他說。
劉學智表示，目前大力推動的新基建項目是中長期投資需求，并不會對下半年或者明年的穩(wěn)增長帶來壓力。此外，新冠肺炎疫情好轉(zhuǎn)之后，戶外消費和服務業(yè)會逐漸恢復，這將帶動內(nèi)需擴大，助力穩(wěn)增長。