記者 | 王勇
中國最大鎳礦貿(mào)易商計(jì)劃登陸資本市場。
據(jù)港交所2月15日披露，寧波力勤資源科技股份有限公司（下稱力勤資源）已向港交所主板遞交上市申請，中金公司和招銀國際為聯(lián)席保薦人。
招股說明書顯示，力勤資源的鎳礦貿(mào)易量2020年全球排名第四，中國排名第一，在中國的市場份額為27.3%。
力勤資源成立于2009年1月，總部位于浙江寧波高新區(qū)，業(yè)務(wù)涵蓋鎳礦及鎳鐵貿(mào)易、冶煉生產(chǎn)、設(shè)備制造、工程設(shè)計(jì)、園區(qū)運(yùn)營等產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)。
天眼查顯示，力勤資源的大股東為浙江力勤投資有限公司（下稱力勤投資），占股99.8%，實(shí)際控制人為蔡建勇。蔡建勇是力勤投資的創(chuàng)辦人、董事會(huì)主席兼執(zhí)行董事，持有力勤投資88%的股份。
力勤資源的收入主要來自鎳產(chǎn)品貿(mào)易及生產(chǎn)；其次是設(shè)備制造與銷售和其他業(yè)務(wù)。鎳礦資源供應(yīng)渠道涉及菲律賓、印度尼西亞、新喀里多尼亞、土耳其、危地馬拉等多個(gè)國家。
2019-2020年及2021年前九個(gè)月，該公司紅土鎳礦銷量分別為1763萬噸、1068萬噸和921萬；鎳鐵銷量分別為1.45萬噸、2.07萬噸、1.89萬噸。
這兩種產(chǎn)品近年價(jià)格都出現(xiàn)上漲。紅土鎳礦2021年前9月的均價(jià)為400元噸，較2019年均價(jià)上漲約33%；鎳鐵同期均價(jià)為10.28萬元/噸，較2019年均價(jià)上漲8.2%。
該公司最大收入來源為鎳產(chǎn)品貿(mào)易，主要涉及鎳礦、鎳鐵及鎳鈷化合物三種產(chǎn)品。因此，上游產(chǎn)品價(jià)格對(duì)該公司影響較大。
2019-2020年及2021年前九個(gè)月，鎳產(chǎn)品貿(mào)易占其收入的69.5%、64.5%、76.6%；鎳產(chǎn)品生產(chǎn)占收入的25.2%、21.2%、14.4%。
力勤資源稱，紅土鎳礦及鎳鐵價(jià)格大幅上漲，力勤資源若不能及時(shí)將有關(guān)價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁給客戶，將對(duì)毛利率產(chǎn)生不利影響。
2019-2020年及2021年前九個(gè)月，力勤資源營收分別為93.47億元、77.55億元和82.87億元，呈波動(dòng)態(tài)勢，其中超八成營收來自國內(nèi)；凈利潤分別為5.67億元、5.18億元、4.15億元。
同期，該公司凈利率分別為6.1%、6.7%、5%；毛利率分別為10.9%、12.3%、9.3%，均呈現(xiàn)下降趨勢。
目前，該公司擁有江蘇宿遷和印度尼西亞兩處鎳鐵生產(chǎn)工廠。江蘇工廠擁有三條使用火法鎳金屬冶煉的鎳鐵生產(chǎn)線，總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能1.8萬金屬噸，在中國鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)中排名第九。
在印度尼西亞北馬魯古省奧比島，力勤資源持有RKEF項(xiàng)目一期36.9%股權(quán)，二期65%股權(quán)。該項(xiàng)目正在建設(shè)20條鎳鐵生產(chǎn)線，預(yù)期于2022-2024年投產(chǎn)，總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為28萬金屬噸。
同在該島上，力勤資源還與印尼哈利達(dá)集團(tuán)合作開發(fā)HPAL（高壓酸浸工藝）項(xiàng)目。這是近九年來中企在海外投資并建成的首個(gè)使用高壓酸浸工藝的鎳濕法冶煉項(xiàng)目。力勤資源分別持有一期、二期36.9股權(quán)，三期60%股權(quán)。
該項(xiàng)目已有兩條鎳鈷化合物生產(chǎn)線投產(chǎn)，總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為3.7萬噸鎳鈷化合物，其中包括4500噸鈷；另有四條鎳鈷化合物生產(chǎn)線正在施工階段，預(yù)計(jì)2022-2023年投產(chǎn)，總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為8.3萬噸鎳鈷化合物，其中包括9750噸鈷。
力勤資源此次IPO擬募集的資金，用途之一是奧比島的鎳產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)及建設(shè)，其中包括HPAL項(xiàng)目三期及RKEF項(xiàng)目的二期。
用途二是向CBL公司注資，該公司是力勤資源與寧德時(shí)代(300750.SZ)的合營企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為新能源汽車電池項(xiàng)目的開發(fā)及建設(shè)；其他用途還包括印度尼西亞的鎳礦資源潛在少數(shù)股權(quán)投資以及營運(yùn)資金等。
力勤資源赴港上市的背后，是鎳需求持續(xù)高速增長。
鎳是一種銀白色金屬，具有很好的延展性、磁性和抗腐蝕性，廣泛用于工業(yè)機(jī)械制造、家庭用品以及航空航天、坦克艦艇、原子能反應(yīng)堆等領(lǐng)域，來源主要為硫化鎳礦和紅土鎳礦兩種。
國金證券指出，不銹鋼是鎳的第一大消費(fèi)領(lǐng)域，在全球消費(fèi)占比達(dá)70%；在合金、電鍍等領(lǐng)域的消費(fèi)占比約24%。
此外，鎳是鎳氫電池、鎳鎘電池、三元材料鋰離子電池等多種電池的重要原料，但目前電池領(lǐng)域的鎳消費(fèi)占比僅為5%。
根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，預(yù)計(jì)2020-2026年全球鎳年消費(fèi)量復(fù)合年增長率達(dá)11.3%。中國是全球最大鎳消費(fèi)國，2020-2026年的年消費(fèi)量復(fù)合年增長率預(yù)計(jì)達(dá)11.5%，2026年占全球鎳消費(fèi)量的比例達(dá)51.4%。
該機(jī)構(gòu)同時(shí)預(yù)測，到2026年，中國高鎳三元電池的滲透率將達(dá)到54%。這將進(jìn)一步釋放市場對(duì)高鎳三元電池的原材料硫酸鎳的需求。
據(jù)國金證券測算，2025年全球鎳需求將達(dá)348萬噸，其中電池領(lǐng)域用鎳需求將達(dá)58萬噸，需求占比提升到17%，近五年復(fù)合增長率約48%，增長潛力巨大。
華寶證券也指出，短期內(nèi)鎳需求由不銹鋼主導(dǎo)，長期主要依賴于電池用鎳增長。受三元正極材料需求拉動(dòng)，鎳將是需求增速最高的工業(yè)金屬。未來兩年印尼火法及濕法項(xiàng)目大量投產(chǎn)，全球原生鎳增速有望維持10%左右。需求與供給端基本匹配，供需維持緊平衡。
力勤資源在招股書中稱，高鎳三元電池具備更高的能量密度，有效增加新能源汽車的真實(shí)續(xù)航里程，且能夠有效解決三元電池中使用的其他貴金屬資源稀缺、價(jià)格高等痛點(diǎn)，相較于其他類型的三元電池更具備成本優(yōu)勢。
值得注意的是，鎳生產(chǎn)并非低碳。華寶證券研究指出，鎳產(chǎn)品單位碳排放量約10噸二氧化碳當(dāng)量，為有色金屬中單位產(chǎn)品碳排量第二大的金屬，僅次于鋁。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著碳排放權(quán)配額有償化，將抬升鎳生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本。
按照全額征收碳排放計(jì)算，以2021年12月全國碳市場市場均價(jià)40元/噸計(jì)算，一噸鎳鐵碳排成本約為700元/噸，一噸電解鎳的碳排成本為420元/噸，對(duì)鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)的利潤影響較大。
截至2月17日收盤，上海期貨交易所鎳主力合約2203報(bào)收17.3萬元/噸，上漲0.08%；當(dāng)天下午4時(shí)左右，倫敦金屬交易所鎳2.34萬美元/噸，下跌0.17%。
力勤資源招股書預(yù)測，截至2026年，鎳均價(jià)將維持在約1.9萬美元/噸（約合人民幣12.03萬元/噸）。