記者 | 王鑫

北交所迎來(lái)成立以來(lái)首個(gè)解禁高峰。

Wind數(shù)據(jù)顯示，21家上市公司限售股將在本月解禁，總市值約538億元。

北交所的規(guī)則和框架平移前身精選層，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，北交所持股10%以上的股東、控股股東的股份鎖定期為12個(gè)月，因此，最先、早一批精選層上市公司大股東股份此前已經(jīng)出現(xiàn)部分解禁，本月大規(guī)模解禁主要因前期精選層首批掛牌公司出現(xiàn)破發(fā)，在12個(gè)月的基本鎖定期上額外延長(zhǎng)6個(gè)月所致。

具體來(lái)看，本月共有包括北交所“市值一哥”貝特瑞（835185.BJ）在內(nèi)的21家公司涉及股份解禁。以2月16日的收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)流通市值538億元，其中貝特瑞解禁參考市值最高，為423億元，占其總市值的79%，森萱醫(yī)藥（830946.BJ）、德源藥業(yè)（832735.BJ）、三元基因（832735.BJ）的解禁市值分別為76.7億元、9億元和7.2億元。

從流通股份類型來(lái)看，各家公司主要解禁股份均為首發(fā)原始股東限售股份，其中吉林碳谷（836077.BJ）、五新隧道（835174.BJ）等公司涉及戰(zhàn)略配售股份解禁，但占比較低。

限售股解禁不等于減持，但解禁市值大、上市后漲幅多等因素可能讓其他投資者產(chǎn)生一定心理壓力，據(jù)Wind，自限售股流通上市以來(lái)，貝特瑞、蓋世藥品、通易航天的跌幅分別達(dá)18%、11.5%、10.7%。

安信證券科創(chuàng)板和新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，貝特瑞、蓋世藥品等公司自上市以來(lái)漲幅超過(guò)100%，部分股東或存在變現(xiàn)需求，但在考慮解禁壓力時(shí)，除前期漲幅之外，更需參考公司當(dāng)前估值是否存在高企的現(xiàn)象。

以貝特瑞為例，從估值角度對(duì)其解禁壓力進(jìn)行分析，通過(guò)與其滬市可比公司璞泰來(lái)對(duì)比，可以看到當(dāng)前貝特瑞PE（TTM）為51倍，較其可比公司璞泰來(lái)的67倍存有一定折價(jià)，其估值仍整體處于可比公司較為合理水平，后續(xù)解禁壓力或相對(duì)較小。

“解禁到期僅是減持的必要非充分條件，股東減持與否的邏輯核心在于公司的成長(zhǎng)性和公司估值合理性，整體而言基本面較好的績(jī)優(yōu)公司在集中解禁后主要減持壓力僅來(lái)自于創(chuàng)投類股東，相對(duì)壓力較??；而成長(zhǎng)較弱和估值較高的公司，股東或存在較高的減持意愿，因此會(huì)面臨較大的壓力?！敝T海濱分析指出。