文|藍鯨教育 古 氘

日前，大地教育發(fā)布2021年三季度財報。截至2021年12月31日止九個月，公司總體業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，虧損凈額約530萬港元，同比大減222%。

自2017年2月在港交所創(chuàng)業(yè)板上市以來，大地教育股價最高漲到1.98港元，目前已跌至0.03港元。在持續(xù)的頹勢中，為突破業(yè)績困局，公司曾經(jīng)試圖開拓大陸留學(xué)中介市場，但不到兩年便偃旗息鼓。

如今，大地教育再度試圖進軍大陸留學(xué)市場。這次，公司能重啟成長之路嗎？

兩度沖刺大陸留學(xué)市場

在基本飽和的香港留學(xué)市場中，大地教育走得并不輕松。

從經(jīng)營范圍看，大地教育為有意到英國、澳洲、加拿大及美國升學(xué)的香港學(xué)生提供海外升學(xué)顧問服務(wù)。而2015年在香港31家活躍的海外升學(xué)顧問公司中，有18家提供英國、澳洲及加拿大三個國家的顧問服務(wù)。同年，香港地區(qū)赴英國、澳洲、加拿大留學(xué)的學(xué)生人數(shù)為51247人，同比僅增長4.6%。重合的業(yè)務(wù)方向，疊加緩慢增長的受眾，“僧多粥少”帶來了更加激烈的競爭。

在競爭中，大地教育的市場份額也不突出。在2015年香港留學(xué)中介市場中，大地教育以2540萬港元的收益，市場份額占比7.6%，位列行業(yè)第六，前六名市場參與者份額占比高達81%。市場集中度高，讓本不拔尖的大地教育業(yè)務(wù)發(fā)展遇到了更多阻力。

而且，從整體來看，2015年，香港留學(xué)中介市場規(guī)模僅有3.34億港元。同一時期，中國留學(xué)中介市場規(guī)模為51億元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，即使疫情沖擊下有所下降，2020年中國留學(xué)中介市場規(guī)模仍有45億元。和大陸相比，香港留學(xué)市場已經(jīng)進入成熟期，預(yù)計短時間內(nèi)不會有大規(guī)模爆發(fā)。

競爭激烈的賽道、高度集中的市場、不理想的地區(qū)行業(yè)前景，讓發(fā)展艱難的大地教育把目光投到了大陸留學(xué)中介市場。

2018年1月，大地教育間接全資附屬新疆大地教育作為買方，訂立買賣協(xié)議，擬向若干賣方收購霍爾果斯達美嘉教育科技有限公司51%的股權(quán)，代價人民幣80萬元，進而擁有附屬公司北京達美嘉的全部股權(quán)。

公開資料顯示，北京達美嘉與255 所中小學(xué)校、2 個教育機構(gòu)及8個政府教育部門訂立了信息科技服務(wù)合作協(xié)議。借此，大地教育正式彰顯了進軍大陸市場的野心。

然而，2020財年，霍爾果斯達美嘉及北京達美嘉實現(xiàn)收益163.5萬港元，年內(nèi)虧損216.6萬港元。由于“財務(wù)表現(xiàn)不樂觀”和“對集團2020財年業(yè)績造成直接影響”，2019年9月，大地教育就以80萬元人民幣出售霍爾果斯達美嘉51%股權(quán)，交易完成后，其不再為集團的附屬公司。

至此，大地教育沖刺大陸留學(xué)中介市場的動作好像也隨之停滯。

但一年后，時進（廣州）教育咨詢有限公司成立。在2021財年年報中，大地教育稱“新成立的間接外商獨資附屬公司將于2022財年展開業(yè)務(wù)。隨著有關(guān)擴展，預(yù)計可提供一個提升收益的新來源”。天眼查顯示，2022年1月，該公司經(jīng)營范圍發(fā)生變更，新增自費出國留學(xué)中介服務(wù)，似乎是對大陸留學(xué)中介市場再度發(fā)起沖刺的信號。2022財年第三季度財報中，財報中還專門提到，為挽留中國時進的員工，前三季度雇員福利開支增加了近140萬港元。

但是，2019年中國留學(xué)中介市場發(fā)展頂峰都未能走通的路，在疫情負面影響還未消褪的2022年，希望更加渺茫，大地教育為何要如此決定？

進退兩難的大地教育

縱觀近幾年大地教育的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，再度沖刺大陸市場，或許是公司的無奈之舉。

叫停進軍大陸市場的動作后，并未挽救公司下滑的業(yè)績。2020財年，公司收益為2021.5萬港元，同比下降11.72%。2021財年，頹勢繼續(xù)，公司收益同比再次下降20.8%。對于收益減少的原因，財報頻繁提到了疫情的影響。

2022財年前三季度，公司收益1030萬港元，同比增加20.2%，似乎有所好轉(zhuǎn)。對于收益增加，財報稱是由于加拿大及英國等海外國家的若干有利移民政策導(dǎo)致入讀海外院校的學(xué)生增加。但奧密克戎在澳洲爆發(fā)導(dǎo)致延遲開放邊境，使得在澳洲入學(xué)的人數(shù)有所減少。

雖然收益增長，但總體業(yè)績同比由盈轉(zhuǎn)虧，虧損凈額約530萬港元。財報稱主要是其他收入減少所致。拆分其他收入來看，減少的主要是金融資產(chǎn)的公平值收益、政府補貼、外匯收益凈額，和公司主營業(yè)務(wù)均無密切聯(lián)系。

同時，開支未得到有效控制。2021年前三季度，大地教育各項成本均有增長。營銷成本為215.1萬港元，由籌辦宣傳活動所致。雇員福利開支776.8萬港元，主要因中國時進（廣州）業(yè)務(wù)營運挽留員工所致。其他開支761.2萬港元，增加部分主要來自于金融資產(chǎn)公平值虧損和中國時進（廣州）業(yè)務(wù)產(chǎn)生的行政開支。

現(xiàn)金方面，2021中期報告顯示，期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出209.9萬港元。業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，開支未能有效控制，現(xiàn)金流量顯然不會樂觀，公司抗風險能力令人擔憂。

對于業(yè)績持續(xù)下滑的大地教育，再度開拓大陸市場成為不得不抓住的突破點。

多元化=新機？

然而，進軍大陸留學(xué)中介市場的路不好走。

一方面，新東方前途出國、啟德教育、金吉列留學(xué)等均有中介方面的業(yè)務(wù)，且在大陸地區(qū)深耕多年，有一定的知名度。而“雙減”之后，一些K12機構(gòu)轉(zhuǎn)型時也把目光投向海外教育顧問方向，例如，大山教育日前宣布開展海外教育顧問服務(wù)，去年底已經(jīng)在鄭州市開設(shè)了一間中心，為有意海外升學(xué)的學(xué)生提供顧問服務(wù)。前虎后狼，入局者增多，賽道競爭更加激烈，大地教育想在其中覓得一線機會，實屬困難。

另一方面，從留學(xué)服務(wù)市場整體上看，疫情影響下，中國留學(xué)服務(wù)行業(yè)深受打擊。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的報告顯示，2020下半年中國出國留學(xué)人數(shù)接近于0，市場規(guī)模遭遇腰斬。留學(xué)中介市場也未能幸免，2020年市場規(guī)模約45億元，同比下降30%左右。雖然當下有所恢復(fù)，但疫情的負面影響還未消失，再加上奧密克戎爆發(fā)、海外國家不同的防疫政策，都影響著海外學(xué)校的錄取以及學(xué)生的留學(xué)意向。

財報也提到了這一不明朗因素，“海外教育需求的增長及集團表現(xiàn)仍取決于能否控制COVID-19及Omicron變種病毒的蔓延。”行業(yè)整體的不確定性，為大地教育二度進軍大陸市場帶來了更多風險。

盡管目前留學(xué)遭遇寒流，但隨著疫苗的研發(fā)和接種，行業(yè)有望逐步復(fù)蘇。前瞻在報告中預(yù)測，中國留學(xué)服務(wù)行業(yè)在2021-2023年處于一個緩和發(fā)展期，但2024年開始高速增長，隨后以13%左右的增速上升，預(yù)計2026年中國留學(xué)服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模將接近6000億元。

QS發(fā)布的報告顯示，96%的受訪中國留學(xué)生表示，新冠肺炎疫情不會中斷其留學(xué)計劃。《中國留學(xué)發(fā)展報告（2020～2021）》也表明，疫情未明顯影響出國留學(xué)實際需求，留學(xué)目的地國呈現(xiàn)更加多元化發(fā)展態(tài)勢。

這或許是以大地教育為代表的新入局者的機會，在到英、美、澳留學(xué)競爭激烈的背景下，將業(yè)務(wù)拓展至新興留學(xué)熱門國家或小眾國家，恰好是他們要找的“商機”。屢敗屢戰(zhàn)后，大地教育能否撐過留學(xué)寒冬？能否在大陸市場占據(jù)一席之地？