文|杠桿游戲 張銀銀
編輯|欣欣然
2022年春節(jié)后第一篇原創(chuàng)文章，“杠桿觀車(chē)”想談?wù)劯鞔笳?chē)企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告。
近期，整車(chē)企業(yè)開(kāi)始密集發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，有人笑，自然有人哭。2021年新能源汽車(chē)行業(yè)戰(zhàn)績(jī)驚人，但整個(gè)行業(yè)只能說(shuō)過(guò)得去。
有人坐享新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換紅利，也有人繼續(xù)艱難轉(zhuǎn)型，還有的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化鞏固，一切都會(huì)反映到盈虧上。
截至2022年2月16日上午，誰(shuí)是車(chē)企預(yù)虧王？
當(dāng)然，名單還將繼續(xù)更新，最終的盈虧也將等各自年報(bào)發(fā)布后才有定數(shù)。先看為敬。
1、北汽藍(lán)谷延續(xù)巨虧。北汽藍(lán)谷2021年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告披露，初步測(cè)算，2021年歸屬凈利潤(rùn)為虧48億元-53億元。
扣非凈利潤(rùn)為虧50億元-55億元。
2020年歸屬凈利潤(rùn)為虧64.82億元，扣非凈利潤(rùn)虧66.46億元。
公告披露，業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因：
1）受新冠肺炎疫情及原材料供應(yīng)等影響，公司產(chǎn)銷(xiāo)量未達(dá)到預(yù)期，現(xiàn)有毛利無(wú)法覆蓋固有成本費(fèi)用，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響金額約為20億元-25億元。
2）為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品向高端化轉(zhuǎn)型，全力推進(jìn) ARCFOX 極狐品牌提升和渠道建設(shè)，公司加大品牌傳播力度，廣告宣傳及運(yùn)營(yíng)等銷(xiāo)售費(fèi)用增加，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響金額約為17億元。
3）公司持續(xù)構(gòu)建自主技術(shù)能力，加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用對(duì)公司業(yè)績(jī)影響金額約為11億元。
北汽的新能源之路，杠桿游戲不得不說(shuō)一句，任重道遠(yuǎn)。
2、福田汽車(chē)虧慘了，北汽藍(lán)谷、福田汽車(chē)兩家北汽系車(chē)企合計(jì)虧損100億元左右。根據(jù)福田汽車(chē)2021年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為虧損50.35億元左右。
從目前披露看，2021年到底是北汽藍(lán)谷虧得多，還是福田汽車(chē)虧得多，值得等待。
公告說(shuō)，業(yè)績(jī)預(yù)虧主要是由于北京寶沃汽車(chē)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京寶沃”）相關(guān)事項(xiàng)計(jì)提減值影響，包括：北京寶沃股權(quán)轉(zhuǎn)讓尾款及利息16.71億元，報(bào)告期計(jì)提減值9.95億元左右，累計(jì)計(jì)提減值16.50億元左右；
北京寶沃股東借款及利息18.73億元，報(bào)告期計(jì)提減值13.87億元左右，累計(jì)計(jì)提減值18.13 億元左右；
北京寶沃往來(lái)欠款14.85億元，報(bào)告期計(jì)提減值10.14億元左右，累計(jì)計(jì)提減值13.42億元左右；
長(zhǎng)期股權(quán)投資5.34億元，報(bào)告期全額計(jì)提減值；
收回寶沃整車(chē)資產(chǎn)14.56億元，考慮可收回價(jià)值后計(jì)提減值7.74億元左右；
上述減值影響利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)-47.04億元左右。另考慮因持有北京寶沃的股權(quán)確認(rèn)投資收益等共計(jì)影響上市公司利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)-53.26 億元左右。
扣除上述寶沃事項(xiàng)相關(guān)因素影響后，2021年利潤(rùn)總額約為3.55億元左右；
扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)-55.52億元左右。
對(duì)了，杠桿游戲提示一句，福田汽車(chē)也是北汽系公司，兩家北汽系車(chē)企合計(jì)虧損看來(lái)100億元左右，震驚。
部分車(chē)企尚未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，但要挑戰(zhàn)北汽系兩家公司的虧損王地位，恐怕不容易。
3、小康股份延續(xù)2020年虧損量級(jí)。根據(jù)小康股份2021年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，歸屬凈利潤(rùn)預(yù)虧15.5億元-19.5億元。
扣非凈利潤(rùn)預(yù)虧25.1億元-29.1億元。
2020年，小康股份歸屬凈利潤(rùn)-17.29億元，扣非凈利潤(rùn)-23.08億元。
2020年度基本每股收益：-1.49元/股。
預(yù)虧公告解釋，2021年業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因：
1）賽力斯新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊：雖然2021年賽力斯新能源汽車(chē)銷(xiāo)量較上年同期有所增長(zhǎng)，但銷(xiāo)售尚處于爬坡階段，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)增大，研發(fā)投入、人工成本、營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)費(fèi)用的持續(xù)增加，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)板塊影響歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約-14億元。
2）傳統(tǒng)汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊：2021年傳統(tǒng)燃油車(chē)行業(yè)整體呈下行趨勢(shì)，傳統(tǒng)燃油車(chē)銷(xiāo)量較上年有所下降；同時(shí)受原材料價(jià)格上漲以及產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的影響，單臺(tái)毛利率有所下降，該業(yè)務(wù)板塊影響歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約-3.5億元。
總的來(lái)說(shuō)，杠桿游戲發(fā)現(xiàn)，小康股份延續(xù)了2020年的態(tài)勢(shì)，虧損結(jié)構(gòu)、量級(jí)大概都和2020年類似。
4、金龍汽車(chē)轉(zhuǎn)虧，安凱客車(chē)、眾泰汽車(chē)、中通客車(chē)都虧。金龍汽車(chē)業(yè)績(jī)預(yù)虧公告披露，2021年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損5.9億元左右。
扣非凈利潤(rùn)預(yù)虧7.3億元左右。
2020年，金龍汽車(chē)歸母凈利潤(rùn)為3190.04萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)-1.73億元。
預(yù)虧公告解釋：
綜合毛利率較上年同期下降，受疫情影響，客車(chē)行業(yè)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求減少，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，同時(shí)受公司客車(chē)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，人民幣升值，及原材料價(jià)格上漲等因素影響所致。
不過(guò)，同行宇通客車(chē)卻是盈利的，見(jiàn)杠桿游戲下文。
此外，杠桿游戲注意到，安凱客車(chē)歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損2.4億元-2.95億元。
眾泰汽車(chē)歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損4億元-6億元。
中通客車(chē)2021年預(yù)計(jì)虧損1.74億元-2.31億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
5、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)很好。根據(jù)長(zhǎng)城汽車(chē)2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)67.82億元，2020年同期為53.62億元，增加26.47%。
扣非凈利潤(rùn)42.89億元，2020年為38.36億元，增幅為11.80%。
基本每股收益（元/股）0.74元，2020年為0.59元，增加25.88%。
業(yè)績(jī)快報(bào)認(rèn)為，凈利潤(rùn)同比增加的主要原因是：
整車(chē)銷(xiāo)量增加所致。
報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)城汽車(chē)篤定全球化智能科技公司轉(zhuǎn)型，聚力電動(dòng)化、智能化技術(shù)革新與全球化發(fā)展，深化品類創(chuàng)新與用戶運(yùn)營(yíng)，完善體系力及生態(tài)建設(shè)。年度內(nèi)銷(xiāo)量提升、車(chē)型結(jié)構(gòu)改善，促進(jìn)業(yè)績(jī)上漲。
此前杠桿游戲?qū)戇^(guò)，2021年長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)量128萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.24%。
同樣，廣汽集團(tuán)2021年表現(xiàn)也很好，歸屬凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為66億元-76億元，同比增長(zhǎng)約11%-27%。
6、江鈴、宇通預(yù)計(jì)都實(shí)現(xiàn)盈利，亞星、海馬、金杯預(yù)計(jì)扭虧為盈。江鈴汽車(chē)，2021年歸屬凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5.74億元，同比增長(zhǎng)4.26%。
宇通客車(chē)，2021年歸屬凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為盈利5.66億元-6.66億元，同比增長(zhǎng)10%至30%。
此外，在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的車(chē)企中，亞星客車(chē)預(yù)計(jì)盈利150-225萬(wàn)元，扭虧為盈。
海馬汽車(chē)預(yù)計(jì)盈利8000萬(wàn)元-1.2億元，扭虧為盈。
金杯汽車(chē)預(yù)計(jì)盈利1.50億元-2.25億元，扭虧為盈。