文|錦鯉財(cái)經(jīng)

春節(jié)過(guò)后，大魚(yú)大肉的誘惑肯定不如一碗麻辣燙來(lái)的實(shí)在，殊不知，在不知不覺(jué)中“麻辣燙第一股”即將出現(xiàn)。

近日，楊國(guó)福麻辣燙已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交境外首次公開(kāi)發(fā)行股份審批的相關(guān)材料。根據(jù)同質(zhì)企業(yè)海底撈、九毛九和奈雪的茶的上市時(shí)間可以推算，從遞交招股書(shū)時(shí)間，到最終掛牌上市，差不多需要4個(gè)多月的時(shí)間。

這和當(dāng)時(shí)“辣條第一股”衛(wèi)龍上市的感覺(jué)很相似，就是又把麻辣燙“吃”上市了。起源于四川的麻辣燙，在東北盛興，這應(yīng)該要?dú)w功于楊國(guó)福在哈爾濱永和街開(kāi)出的第一家楊記麻辣燙店。這開(kāi)啟了麻辣燙的東北之旅，隨后用骨湯做出“可以喝湯的麻辣燙”的創(chuàng)意，讓楊國(guó)福麻辣燙走進(jìn)了國(guó)內(nèi)的大街小巷。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國(guó)共有麻辣燙相關(guān)企業(yè)17.66萬(wàn)家，其中吉林、黑龍江分別以2.17萬(wàn)家、1.65萬(wàn)家排名全國(guó)前兩位。且在2019-2021年，麻辣燙相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量分別達(dá)到4.39萬(wàn)家、3.49萬(wàn)家和3.72萬(wàn)家。

本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，麻辣燙從門(mén)店升級(jí)到企業(yè)，在快速擴(kuò)張的同時(shí)勢(shì)必會(huì)有諸多的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，沖擊IPO的楊國(guó)福，機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)一樣巨大。

繁榮背后，難逃食品安全“泥潭”

楊國(guó)福麻辣燙開(kāi)掛“燙”生，讓麻辣燙從地域性小吃變成了全國(guó)性美食。

2008年，楊國(guó)福麻辣燙走出黑龍江，來(lái)到了內(nèi)蒙古；2010年，加盟店總數(shù)突破了1000家，已覆蓋東三省、內(nèi)蒙古、河北省等地區(qū)；2017年，楊國(guó)福麻辣燙加盟店已經(jīng)突破5000家。截至目前，楊國(guó)福麻辣燙全國(guó)店面突破6000家，遍布全國(guó)31個(gè)省市。

與此同時(shí)，楊國(guó)福麻辣燙還開(kāi)辟了海外市場(chǎng)，據(jù)報(bào)道，目前已經(jīng)在加拿大、澳大利亞、日本、韓國(guó)以及新加坡5個(gè)國(guó)家鋪設(shè)門(mén)店。

如此快速的擴(kuò)張速度讓楊國(guó)福有了“突破一萬(wàn)家店”的目標(biāo)，計(jì)劃到2025年，國(guó)內(nèi)外門(mén)店數(shù)量總和達(dá)一萬(wàn)家，海外門(mén)店的數(shù)量擴(kuò)展至1000家，國(guó)內(nèi)門(mén)店數(shù)量增至9000家，集團(tuán)整體營(yíng)收達(dá)100億元。

其實(shí)，楊國(guó)福麻辣燙上市是比較倉(cāng)促的，股份制改革后立即就向港股提交了招股書(shū)。天眼查顯示，2021年12月，楊國(guó)福麻辣燙進(jìn)行了多個(gè)企業(yè)層面變更，其中最重要的就是完成企業(yè)類(lèi)型從有限責(zé)任公司變更為股份有限公司的股份制改革。在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，楊國(guó)福都堅(jiān)持“專(zhuān)注開(kāi)店、放緩融資”的經(jīng)營(yíng)模式。不過(guò)是短短兩個(gè)月的時(shí)間，楊國(guó)福就搖身一變，即將成為“麻辣燙第一股”。

這么著急上市的楊國(guó)福，卻還有一攤爛事沒(méi)有解決。大部分的餐飲品牌都避無(wú)可避地要在食品安全上出問(wèn)題，楊國(guó)福當(dāng)然也不例外。拋開(kāi)大眾對(duì)麻辣燙的固有認(rèn)知，最起碼應(yīng)該確保食材的干凈和環(huán)境的衛(wèi)生，但過(guò)快的擴(kuò)張速度和對(duì)加盟商的管理松懈往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)品牌公信力下降。

2017年，20多家店鋪在外賣(mài)平臺(tái)上存在證照不符的問(wèn)題；2018年，員工在廚房切肉時(shí)雙腳放在案臺(tái)上；2021年7月，一位視頻博主“內(nèi)幕糾察局”暗訪(fǎng)楊國(guó)福麻辣燙，拍攝到倉(cāng)庫(kù)內(nèi)食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等問(wèn)題。

近日，楊國(guó)福旗下一家門(mén)店又因食品衛(wèi)生問(wèn)題喜提熱搜，是因?yàn)樯虾Ｒ幻釉诰W(wǎng)上發(fā)布視頻稱(chēng)，在楊國(guó)福麻辣燙就餐時(shí)，從鴨腸中吃出“鴨屎”。同時(shí)，該女顧客表示，該店的店長(zhǎng)和店員態(tài)度十分惡劣。

在黑貓投訴平臺(tái)上，楊國(guó)福麻辣燙也有大量消費(fèi)者投訴，吃出了蒼蠅、蚊子、蟑螂和頭發(fā)等，甚至還有消費(fèi)者控訴楊國(guó)福麻辣燙導(dǎo)致腸胃炎的發(fā)生。

 

雖然由于飲食方法的特殊性,麻辣燙或多或少可能都會(huì)存在一些問(wèn)題,但對(duì)于即將上市的楊國(guó)福麻辣燙,如果這些“內(nèi)憂(yōu)”無(wú)法得到有效解決，想要坐穩(wěn)“麻辣燙第一股”不容易，甚至?xí)莵?lái)更大的非議。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虎視眈眈

楊國(guó)福麻辣燙上市之際，張亮麻辣燙也得到了同樣的關(guān)注，原因無(wú)他，因?yàn)椤奥槔睜C第一股”必定會(huì)從這兩個(gè)企業(yè)中產(chǎn)生。根據(jù)紅餐品牌研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，張亮麻辣燙與楊國(guó)福麻辣燙門(mén)店數(shù)量相當(dāng)，除了以外，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)還沒(méi)有第三個(gè)品牌的門(mén)店超過(guò)1000家。

對(duì)比這兩個(gè)品牌，經(jīng)營(yíng)模式有本質(zhì)的區(qū)別，楊國(guó)福采用的是自建物流的模式，而張亮則是外采經(jīng)營(yíng)模式。自2010年開(kāi)始，楊國(guó)福在哈爾濱、上海等地建立起九個(gè)物流基地。2018年，楊國(guó)福麻辣燙斥資4億元自建研發(fā)工廠(chǎng)，研發(fā)中心的主要任務(wù)便是生產(chǎn)楊國(guó)福麻辣燙門(mén)店所需的麻辣燙底料、調(diào)味料等。

經(jīng)營(yíng)模式的差異直接導(dǎo)致了兩者巨大的營(yíng)收差距，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，與2019年楊國(guó)福麻辣燙13億的營(yíng)收相比，同年張亮麻辣燙的營(yíng)收僅為6000萬(wàn)元。隨后2020年疫情期間楊國(guó)福麻辣燙也沒(méi)有受到波及。奠定這一切的基礎(chǔ)都是楊國(guó)福手握供應(yīng)鏈的自主權(quán)，而張亮麻辣燙的外采模式消減了很大一部分利潤(rùn)空間。

但是手握供應(yīng)鏈對(duì)加盟商來(lái)說(shuō)，就不是一件好事了。

楊國(guó)福的加盟費(fèi)明顯要高于張亮麻辣燙，根據(jù)楊國(guó)福招商加盟官方的最新信息計(jì)算下來(lái)，總加盟費(fèi)用最高的是港澳臺(tái)地區(qū)，第一年需要近7萬(wàn)元，而國(guó)內(nèi)一線(xiàn)城市也需要近5萬(wàn)元。這樣看來(lái)，楊國(guó)福的加盟費(fèi)用真的不低。

但楊國(guó)福曾在采訪(fǎng)中透露在總營(yíng)收中加盟費(fèi)其實(shí)只占兩成,絕大多數(shù)收入都是來(lái)自商貿(mào)模塊。也就是說(shuō)，不自產(chǎn)商品、直接面向最終消費(fèi)者的加盟商，也就是供應(yīng)鏈的下游，才是楊國(guó)福麻辣燙的獲益主要來(lái)源。

據(jù)《財(cái)經(jīng)天下》周刊，楊國(guó)福麻辣燙的一位加盟商也表示：加盟楊國(guó)福麻辣燙，在前期開(kāi)店投入中就需要40萬(wàn)，其中各種設(shè)備是一筆不小的支出，拿展示柜來(lái)講，楊國(guó)福的價(jià)格要比同廠(chǎng)家、同型號(hào)的貴一倍多，一個(gè)店要求必須標(biāo)配兩臺(tái)。

但這種營(yíng)業(yè)模式真的可以讓楊國(guó)福的上市之路走的順暢嗎？很顯然，其快速擴(kuò)張的弊端已然顯現(xiàn)，食品安全的關(guān)卡仍舊沒(méi)有通過(guò)。選擇港股上市而不是A股的原因也在于此，畢竟以A股對(duì)餐飲行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，楊國(guó)福怕是很難順利上市。

當(dāng)然，單單張亮麻辣燙的競(jìng)爭(zhēng)，并不會(huì)讓楊國(guó)福有危機(jī)感。但鱗次櫛比的麻辣燙品牌匯聚起來(lái)的沖擊力仍舊是巨大的，對(duì)沖擊港股IPO的楊國(guó)福來(lái)說(shuō)，顯然不是好事。加之，目前速食賽道的發(fā)展如火如荼，這無(wú)疑也加劇了麻辣燙的競(jìng)爭(zhēng)力。

艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)自熱火鍋市場(chǎng)規(guī)模103.7億元，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將保持20%的增幅持續(xù)擴(kuò)容，到2023年中國(guó)自熱火鍋市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)148.9億元。

2021年初，楊國(guó)福天貓官方旗艦店上線(xiàn)，是麻辣燙行業(yè)第一個(gè)在電商開(kāi)店鋪的連鎖品牌，主打產(chǎn)品包括自熱火鍋和火鍋底料。只可惜銷(xiāo)量并不如預(yù)期，截至目前，楊國(guó)福旗艦店僅有兩款產(chǎn)品銷(xiāo)量過(guò)百，王牌產(chǎn)品“牛腩麻辣燙”的均價(jià)高達(dá)38元/盒。

很顯然，楊國(guó)福講好了麻辣燙的故事，卻不見(jiàn)得會(huì)在自熱鍋的賽道有所建樹(shù)。因?yàn)檫@個(gè)賽道也是藏龍臥虎，已經(jīng)有大批玩家加入，且出現(xiàn)了銷(xiāo)量上的“王者”。比如自嗨鍋、海底撈、莫小仙等在這個(gè)賽道已初露鋒芒，其中莫小仙以低價(jià)打開(kāi)市場(chǎng)，自嗨鍋則用明星代言吸引流量，而海底撈憑借自身的品牌優(yōu)勢(shì)迅速入局。以自嗨鍋為例，自2019年11月至2021年5月已經(jīng)陸續(xù)完成5輪融資，2020年銷(xiāo)售額達(dá)到10億元。

總的來(lái)說(shuō)，楊國(guó)福的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不再僅局限于同一賽道的麻辣燙門(mén)店，還有速食賽道也出現(xiàn)了強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這都是楊國(guó)福上市之路的“攔路虎”。

上市后的楊國(guó)福，可以“燙”起來(lái)嗎？

餐飲股上市的案例不在少數(shù)，比如“火鍋第一股”海底撈、“奶茶第一股”奈雪的茶等，越來(lái)越多內(nèi)地餐飲企業(yè)登陸港股市場(chǎng)。只可惜，市場(chǎng)表現(xiàn)卻不盡如人意。

早在2014年呷哺呷哺就率先上市，自2018年以來(lái)業(yè)績(jī)連續(xù)三年下滑，2021年上半年仍未走出低谷，虧損超過(guò)4600萬(wàn)元。股價(jià)也從2020年2月最高27.15港元跌至現(xiàn)在5.45港元，下跌近80%。

而海底撈更是迎來(lái)了“關(guān)店潮”。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度累計(jì)關(guān)閉門(mén)店超過(guò)300余家，其中新一線(xiàn)城市關(guān)店最多，80余家門(mén)店占比超過(guò)四分之一，五線(xiàn)城市關(guān)店率最高，一個(gè)季度就關(guān)閉了25%以上的在營(yíng)門(mén)店。與此同時(shí)，海底撈旗下的8個(gè)快餐品牌中，有近一半的品牌出現(xiàn)了部分門(mén)店歇業(yè)的現(xiàn)象。

追溯到2017年，海底撈開(kāi)始瘋狂擴(kuò)張，門(mén)店數(shù)量以41%的年復(fù)合率進(jìn)行擴(kuò)張，到2018年開(kāi)店的速度就達(dá)到50%以上。僅2020年一年之內(nèi)，海底撈就開(kāi)了500多家門(mén)店。隨之?dāng)U張過(guò)快帶來(lái)的弊端也開(kāi)始顯現(xiàn)，成本結(jié)構(gòu)失衡和下沉市場(chǎng)失效讓海底撈遭到了反噬，不得不關(guān)店整改。

這么看來(lái)，上市后的餐飲企業(yè)發(fā)展并不順利，但依舊有越來(lái)越多的餐飲股如雨后春筍般冒出來(lái)。華太資本分析認(rèn)為，因?yàn)椴惋嬓袠I(yè)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易明，在目前監(jiān)管層收緊上市要求下能較易符合條件，在此背景下券商紛紛向餐飲企業(yè)埋手，間接令餐飲股申請(qǐng)上市個(gè)案增加。

但是上市以后怎么講好故事，能不能保持住股價(jià)不跌，這還要看楊國(guó)福對(duì)于企業(yè)的把控是否嚴(yán)格。作為加盟品牌，最主要還是把控住內(nèi)部管理和質(zhì)量?jī)?nèi)控體系，但很少有企業(yè)會(huì)做到。因?yàn)楹芏嗉用松虨榱斯?jié)約成本、盡快盈利，在人員的管理培訓(xùn)和流程的規(guī)范化方面都過(guò)于松散。

快速擴(kuò)張的同時(shí)，管理的重要性就顯現(xiàn)出來(lái)了。

楊國(guó)福麻辣燙上市是否會(huì)重蹈海底撈的覆轍還未可知，但在競(jìng)爭(zhēng)壓力如此之大的賽道里，上市的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是巨大的，畢竟真正成功的餐飲股尚未出現(xiàn)，誰(shuí)都有可能成為下一個(gè)贏家，上市使得楊國(guó)福的機(jī)會(huì)大大增加，但同時(shí)，所面臨的挑戰(zhàn)也空前嚴(yán)峻。