文|周天財(cái)經(jīng) 傅葉
隨著最新一季財(cái)報(bào)發(fā)布，Meta 股價(jià)遭遇「滑鐵盧」。由于業(yè)績表現(xiàn)及用戶數(shù)據(jù)均不及市場預(yù)期，公司在 2 月 3 日股價(jià)重挫 26%，往后的一周，直至最近一個(gè)交易日，仍在持續(xù)走低，市值一度縮水至不足 6000 億美元，在蘋果、谷歌、微軟、特斯拉等大型科技企業(yè)高奏凱歌的同時(shí)，Meta 卻陷入了發(fā)展困境。
令市場擔(dān)憂的信號(hào)是，這家社交巨頭在其 18 年歷史上首次出現(xiàn)用戶數(shù)下滑，財(cái)報(bào)顯示 Meta 在 2021Q4 失去了近 50 萬用戶。盡管目前 Meta 在全球仍然擁有超過 29 億的月活用戶，但增長停滯卻透露了危險(xiǎn)的信號(hào)：多年來的全球擴(kuò)張已經(jīng)飽和，業(yè)務(wù)大盤正式進(jìn)入到了存量時(shí)代。
Meta 似乎成為了這個(gè)財(cái)報(bào)季科技股最大輸家。受其暴跌影響，同處于社交網(wǎng)絡(luò)賽道的 Snap 和 Pinterest 也遭到恐慌拋售，但很快隨著財(cái)報(bào)發(fā)布又使市場恢復(fù)信心。而在大型科技公司中最后發(fā)布財(cái)報(bào)的亞馬遜更是單日暴漲 13.5%，創(chuàng)下 2015 年以來的最大單日漲幅。
與春風(fēng)得意的老對(duì)手們相比，扎克伯格更顯形單影只。
多年來 Facebook 一直被作為網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的范例。社交網(wǎng)絡(luò)的模式創(chuàng)新使得平臺(tái)能夠以極低的邊際成本擴(kuò)張，高用戶粘性使得新入者只能從其他角度切入同一領(lǐng)域，難以正面對(duì)抗。
現(xiàn)在故事似乎來到了新的篇章——紅利總有耗盡的一天，被認(rèn)為在核心技術(shù)上積累更深厚的微軟、蘋果、谷歌、特斯拉們與 Meta 拉開差距。
01平臺(tái)來到夢(mèng)醒時(shí)分
不過，Meta 仍然是一臺(tái)強(qiáng)勁的賺錢機(jī)器，四季度 Meta 營收 336.7 億美元，同比增長 20%，全年?duì)I收 1179 億美元，相較 2020 年仍然有 37% 的大幅增長，但「all money is equal」與疾突猛進(jìn)的對(duì)手們相比，Meta 難以說服市場給出更高估值。
挑戰(zhàn)首先來自于 TikTok。
在一眾巨頭的圍追堵截下，2021 年 9 月，TikTok 的月活用戶仍然突破了 10 億，在各類應(yīng)用下載榜單上也長期霸榜，扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上坦陳：「TikTok 是一個(gè)如此強(qiáng)大的競爭對(duì)手，在擁有龐大用戶群的基礎(chǔ)上，還能繼續(xù)以相當(dāng)快的速度增長。盡管我們的發(fā)展速度非?？欤覀兏偁帉?duì)手的發(fā)展速度也相當(dāng)快?！?/p>
短視頻對(duì)于傳統(tǒng)社交產(chǎn)品的沖擊顯而易見，用戶的使用時(shí)間有限，廣告商的預(yù)算也會(huì)向轉(zhuǎn)化效果更好，用戶沉浸度更強(qiáng)的產(chǎn)品傾斜，這也使得在巨頭中對(duì)廣告營收依賴度最高的 Meta 所受影響最大。
曾被 Meta 寄予厚望，用于阻擊 TikTok 的 Instagram Reels 更像是一款「雞肋」產(chǎn)品。Reels 在 2020 年就開始通過高額補(bǔ)貼來搶占頭部創(chuàng)作者，而 Meta 高管也曾向媒體表示，Reels 在貨幣化效率上并不如信息流等成熟產(chǎn)品，二者相疊加，Meta 是否還會(huì)繼續(xù)向 Reels 堅(jiān)定不移地傾注資源也要?jiǎng)澤蠁柼?hào)。
TikTok 的一騎絕塵并不令人意外。
抖音剛剛在國內(nèi)推出時(shí)，快手已經(jīng)有了相當(dāng)大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但抖音仍然實(shí)現(xiàn)了后發(fā)制人，原因不一而足，但最核心的一點(diǎn)在于，抖音所采用的單屏信息流是完全向算法傾斜的產(chǎn)品形態(tài)，能收集更多維度的用戶數(shù)據(jù)，廣告載荷也更高。海外版的 TikTok 也因這一套成熟打法，成為了迄今為止出海成績最為優(yōu)秀的應(yīng)用程序。某種程度上，TikTok 無限擴(kuò)張對(duì) Meta 旗下「全家桶」的沖擊，正來自于其技術(shù)思路上的領(lǐng)先。
字節(jié)的擴(kuò)張并未停歇，據(jù)黃島主 2 月 11 日在即刻上爆料：字節(jié)對(duì)標(biāo) SHEIN 的獨(dú)立站電商項(xiàng)目，立項(xiàng) 3 個(gè)月，就已經(jīng)擴(kuò)編到 400 人，其中 200 人是從 SHEIN 挖來的，根據(jù)這個(gè)人力成本來推算整體預(yù)算，至少 2 億美金起。以巨頭的飽和火力，去橫掃毫無關(guān)聯(lián)的不同產(chǎn)業(yè)，無限蔓延，已經(jīng)成為字節(jié)常態(tài)。
對(duì)比字節(jié)的生猛，Meta 更顯得內(nèi)憂外困。
而營收多元，有著更高技術(shù)壁壘的蘋果、微軟等企業(yè)卻在這一季展示出創(chuàng)紀(jì)錄的盈利能力，在庫克和納德拉帶領(lǐng)下創(chuàng)造最佳財(cái)季表現(xiàn)，在轉(zhuǎn)向 ARM 架構(gòu)的 M 系列自研芯片的加持下，蘋果 Mac 產(chǎn)品線單季營收 109 億美元，同比增長 25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期，也向外界展示了碾壓式的技術(shù)優(yōu)勢(shì)如何讓消費(fèi)者心甘情愿提前換代。
更加令人玩味的地方在于，蘋果對(duì)隱私政策的調(diào)整大幅降低了 Meta 對(duì)廣告主的吸引力。與谷歌和亞馬遜相比，Meta 廣告業(yè)務(wù)對(duì)于 iOS 設(shè)備端采集數(shù)據(jù)的需求較高，有分析師評(píng)估蘋果調(diào)整后或?qū)⑹?Meta 廣告業(yè)務(wù)每年減少數(shù)十億美元營收，加之全球國家對(duì)于數(shù)據(jù)監(jiān)管強(qiáng)度不斷提升，Meta 未來增長難言樂觀。
02元宇宙的餅也不香了
2010 年，電影《社交網(wǎng)絡(luò)》在全球熱映，導(dǎo)演大衛(wèi)芬奇將 Facebook 的發(fā)家史搬上銀幕，故事中的扎克伯格獨(dú)斷專行，取得事業(yè)上巨大成功的同時(shí)，卻也逐漸與昔日好友們分道揚(yáng)鑣。
2021 年 10 月，F(xiàn)acebook 更名 Meta，押注「元宇宙」，業(yè)內(nèi)對(duì)扎克伯格的魄力高度肯定，若非創(chuàng)始人全力推動(dòng)，如此體量的公司做方向調(diào)整絕無可能。
最新財(cái)報(bào)顯示，Meta 元宇宙業(yè)務(wù)板塊「Reality Lab」(現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室)2021 財(cái)年?duì)I業(yè)虧損高達(dá) 101.9 億美元，主要來自于 Meta 對(duì) AR、VR 等技術(shù)的研發(fā)投入，新業(yè)務(wù)距離規(guī)模化變現(xiàn)乃至盈利還有很長一段路要走。
據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，隨著 Meta 對(duì) AR/VR 相關(guān)業(yè)務(wù)的資源傾斜，公司內(nèi)部也出現(xiàn)了一定混亂，人員變動(dòng)加劇，一些 Instagram 員工因感覺工作對(duì)公司不再有價(jià)值而選擇辭職，或是加入競爭對(duì)手的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，這說明面向元宇宙的調(diào)整在 Meta 內(nèi)部也并未形成充分共識(shí)，在其他科技公司對(duì)于元宇宙穩(wěn)步探索的映襯下，Meta 和扎克伯格的激進(jìn)投入更像是一場豪賭。
智力超群的扎克伯格不可能無視社交網(wǎng)絡(luò)增長瓶頸對(duì)公司的影響，「元宇宙」正是被選中的全新敘事。
事實(shí)上，不只是 Meta，許多科技企業(yè)都試圖將「元宇宙」作為資本敘事并投入相關(guān)技術(shù)，包括微軟前段時(shí)間巨額收購動(dòng)視暴雪，納德拉也提到這對(duì)其布局元宇宙有重要作用。
中國企業(yè)里面，螞蟻集團(tuán)對(duì)與元宇宙關(guān)聯(lián)密切的區(qū)塊鏈技術(shù)態(tài)度最為積極，自 2017 年起就陸續(xù)將區(qū)塊鏈應(yīng)用于捐贈(zèng)、票據(jù)、匯款等應(yīng)用場景，2021 年元宇宙中，螞蟻推出「螞蟻鏈粉絲?！?2021 年底更名為「鯨探」)并寄予厚望，在支付寶提供購買入口，并引起了一陣熱議。其實(shí)，和 Facebook 有些類似，當(dāng)舊船票褪色，螞蟻也需要新的估值模型。
除了螞蟻，騰訊幻核也在前后腳推出了國內(nèi)最早一批的 NFT 發(fā)行平臺(tái)(現(xiàn)統(tǒng)一稱為數(shù)字藏品)，百度也在 2021 年底開放了元宇宙產(chǎn)品「希壤」的內(nèi)測(cè)，也是在同一時(shí)間，小紅書和百信銀行也推出了數(shù)字藏品，字節(jié)跳動(dòng)則另辟蹊徑，把目光放向了海外，TikTok 不久前宣布推出首個(gè) NFT 系列——TikTok Top Moments。
大小廠商一時(shí)間紛紛卡位。
國內(nèi)外一陣喧囂之后，市場如今給出了初步反饋。入局元宇宙最為積極的 Meta 財(cái)報(bào)一經(jīng)發(fā)布，股價(jià)就一瀉千里，這表明現(xiàn)階段的元宇宙應(yīng)用還無法讓市場爽快買單，對(duì)那些估值在千億美金量級(jí)的企業(yè)來說尤其如此。這樣的市場反饋，也給了國內(nèi)科技企業(yè)以很強(qiáng)的信號(hào)啟示：新故事被市場加了一層新的估值天花板。
過去十年，靠著對(duì) WhatsApp 和 Instagram 的巨額收購，F(xiàn)acebook 成為最成功的社交網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，但本質(zhì)上來說，F(xiàn)acebook 從未完成過真正意義的自我突破，開啟新的增長曲線。當(dāng)模式創(chuàng)新的紅利消耗殆盡，如果沒有足夠說服力的 AR/VR 硬科技突破，其與第一集團(tuán)企業(yè)的差距也將進(jìn)一步拉大。
其興也勃，其亡也忽，這一季究竟會(huì)是 Meta 堅(jiān)定轉(zhuǎn)型的號(hào)角，還是走向下坡路的轉(zhuǎn)折，38 歲的扎克伯格需要謹(jǐn)慎作答。