文|一見財(cái)經(jīng)
上周二，在某投資者交流群，散戶A稱，自己去年末以600多元/股的價(jià)格買了寧德時(shí)代，一股已經(jīng)虧了50多元。
當(dāng)天是虎年的第二個(gè)交易日，被稱為“寧王”的寧德時(shí)代已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)交易日下跌，截止當(dāng)日收盤，該股下跌6.66%。
之后的三個(gè)交易日，寧德時(shí)代跌勢不改，截止2月11日收盤，該股下跌5.43%，跌破500元大關(guān)，收于489.99元/股。
自虎年春節(jié)開市以來，寧德時(shí)代在僅有的5個(gè)交易日中下跌了4天，股價(jià)累計(jì)下跌17%，市值蒸發(fā)2392億元，幾乎等于一個(gè)格力電器。
01
對(duì)于寧德時(shí)代股價(jià)大跌的的原因，各種分析層出不窮，結(jié)論不一，但其中一個(gè)重要的原因是“謠言”。
近日，市場上有關(guān)寧德時(shí)代的傳言一波接一波，比如“寧德時(shí)代可能遭遇美國調(diào)查”、“寧德時(shí)代和特斯拉合作出現(xiàn)問題”、“被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)”等。
2月13日，寧德時(shí)代對(duì)上述傳言做出正面回應(yīng)稱，近期網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相繼出現(xiàn)關(guān)于寧德時(shí)代被美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言，引發(fā)市場誤解曲解，影響企業(yè)聲譽(yù)。
為維護(hù)企業(yè)正當(dāng)權(quán)益，2022年2月12日，寧德時(shí)代已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，將對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任。
幾乎在同一時(shí)間，特斯拉有關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，寧德時(shí)代和特斯拉談崩，確實(shí)不屬實(shí)。
02
傳言被稱為“謠言”，這對(duì)寧德時(shí)代和投資者都是好消息，但寧德時(shí)代股價(jià)下跌似乎并沒有這么簡單。
1月28日，春節(jié)前的最后一個(gè)交易日，寧德時(shí)代發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤140-165億元，同比增長150.75%-195.52%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
如此大幅度的凈利潤增長水平，是寧德時(shí)代2018年上市以來的最高水平。
另外，SNE發(fā)布的2021年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量排行榜顯示，寧德時(shí)代排名第一，全球裝機(jī)量達(dá)到96.7GWh，市場占有率為32.6%，位列全球第一。
利潤大增，市場占有率第一，寧德時(shí)代似乎迎來了高光時(shí)刻，但很多分析人士認(rèn)為，其實(shí)其已經(jīng)處在危機(jī)的邊緣，而這幾年的高速發(fā)展，掩蓋了一切。
有媒體報(bào)道稱，去年年中，寧德時(shí)代董事長曾毓群和小鵬汽車的創(chuàng)始人何小鵬在寧德時(shí)代總部大樓發(fā)生了一場爭執(zhí)，原因是何小鵬打算引入新的主力電池供應(yīng)商中創(chuàng)新航，決定削減寧德時(shí)代的供貨份額。
和寧德時(shí)代合作，是很多新能源汽車廠商的首要選擇，小鵬為何又引入新的供應(yīng)商？曾毓群此前的一個(gè)表態(tài)可以解釋部分原因。
去年4月，在上海交大100年慶祝大會(huì)上，紅杉資本的沈南鵬向曾毓群提出了一個(gè)疑問：那么多車企都要電池，你今年的量已經(jīng)固定了，寧德時(shí)代要怎么分配電池？
曾毓群解釋稱，寧德時(shí)代具體的分配方式有兩種：
一是中長期的“買產(chǎn)線或者包產(chǎn)線”，二是“鎖量”，即如果車企的需求量在上下15%之間浮動(dòng)，雙方都能接受，但是如果需求量低于約定幅度，那么就要花錢把不足的量補(bǔ)上。
這句話何意？用曾毓群的話總結(jié)就是：“沒有錢的承諾是不認(rèn)真的”。
經(jīng)過幾年的快速發(fā)展，寧德時(shí)代已經(jīng)成為新能源汽車行業(yè)的巨無霸，在電池領(lǐng)域幾乎達(dá)到了壟斷，在某種程度上，車企生產(chǎn)多少車輛，需要看“寧王”眼色。
有消息稱，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬，為了順利拿到寧德時(shí)代的電池，不惜親赴寧德時(shí)代工廠一線蹲守一周。
蔚來創(chuàng)始人李斌在2021年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，寧德時(shí)代獨(dú)家供應(yīng)蔚來的電池，盡管花了很多投資去增加產(chǎn)能，但電池供應(yīng)仍決定了蔚來交付的天花板。
面對(duì)強(qiáng)勢的電池供應(yīng)商，很多車企開始在寧德時(shí)代之外引入新的供應(yīng)商，以減少對(duì)寧德時(shí)代的過分依賴。
03
盡管寧德時(shí)代依然強(qiáng)勢，但新的挑戰(zhàn)者也紛紛出現(xiàn)。
除了老牌勁旅比亞迪，被視為寧德時(shí)代最大的對(duì)手LG新能源，在春節(jié)前發(fā)行IPO，總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)500多億人民幣。LG新能源放出豪言，要在2025年前向其在全球電池工廠投資8.85萬億韓元，將產(chǎn)能提高到400GWh。
在國際市場上市場占有率排名老三的松下，2月初也宣布，旗下研制的有望能改變動(dòng)力電池格局的4680電池終于迎來量產(chǎn)。
據(jù)悉，4680電芯的單體能量提高5倍，整車?yán)m(xù)航里程增加16%，電力相比有極耳電池提升6倍，功率輸出提升6倍。為量產(chǎn)，松下計(jì)劃在日本投入約7億美元年產(chǎn)量在10GWh左右，相當(dāng)于每年可以為15萬輛汽車提供動(dòng)力電池。
除了國外巨頭，國內(nèi)的動(dòng)力電池新力量也在崛起，比如中航鋰電、欣旺達(dá)、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技、瑞浦能源、蜂巢能源等。部分車企已經(jīng)開始選擇這些廠商的電池。
小鵬汽車在近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)就曾表示，寧德時(shí)代價(jià)格漲幅太大，為應(yīng)對(duì)成本上漲帶來的壓力，未來會(huì)逐漸將寧德時(shí)代動(dòng)力電池替換為中航鋰電的電池，億緯鋰能的鐵鋰電池也會(huì)繼續(xù)使用，主要匹配低配車型。
另據(jù)媒體報(bào)道，廣汽也已經(jīng)完成了供應(yīng)商切換，寧德時(shí)代的角色被中航鋰電取代。
此外，據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，1月20日，國家電投擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“容和一號(hào)”鐵-鉻液流電首條量產(chǎn)線建成投產(chǎn)，這一儲(chǔ)能技術(shù)路線被有關(guān)方面認(rèn)可。
鐵-鉻液流電池儲(chǔ)能技術(shù)被稱為儲(chǔ)能時(shí)間最長、最安全的電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)之一，該技術(shù)的電解質(zhì)溶液為水系溶液，不會(huì)發(fā)生爆炸，可實(shí)現(xiàn)功率和容量按需靈活定制，且具有循環(huán)壽命長、穩(wěn)定性好、易回收、運(yùn)行溫度范圍廣、成本低廉等優(yōu)勢。
有分析人士認(rèn)為，該技術(shù)生產(chǎn)的電池，可能對(duì)寧德時(shí)代是一種挑戰(zhàn)。
可以看出，寧德時(shí)代依然被稱為“寧王”，但其一家獨(dú)大的地位正在受到車企和新電池勢力的挑戰(zhàn)。
04
2月10日，寧德時(shí)代股價(jià)下跌5.32%。首創(chuàng)證券又給“寧王”潑了一盆冷水。
當(dāng)日，該券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋志超和其研究助理王蔚然發(fā)布一篇名為《寧德時(shí)代還能跌多久？一個(gè)定量分析視角》的看空研報(bào)。
研報(bào)認(rèn)為，從短期市場情緒角度分析寧德時(shí)代未來漲跌，可以參考貴州茅臺(tái)在2021年的股價(jià)走勢。通過擬合可以判斷寧德時(shí)代的調(diào)整可能并未結(jié)束，未來可能仍有20%下跌空間，建議賣出。
受此消息影響，寧德時(shí)代股價(jià)再次大幅回調(diào)。2月11日，報(bào)收489.99元，下跌了5.43％。
韋志超何許人也？
公開資料顯示，其現(xiàn)任首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。曾在上海交通大學(xué)、北京大學(xué)和布朗大學(xué)分別獲得金融學(xué)+數(shù)學(xué)雙學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和博士學(xué)位，曾在國泰君安、華夏基金、安信證券等機(jī)構(gòu)任宏觀研究負(fù)責(zé)人，曾獲評(píng)2015年新財(cái)富等評(píng)選宏觀第一名。
韋志超指出，寧德時(shí)代面臨貴州茅臺(tái)在2021年類似的市場環(huán)境——上漲邏輯已經(jīng)受到挑戰(zhàn)，美債收益率大幅上行，股價(jià)超漲，賽道高度擁擠，形成多殺多的負(fù)反饋等。
在韋志超看來，寧德時(shí)代由于各種利好導(dǎo)致市場追捧，嚴(yán)重脫離當(dāng)前的合理估值，當(dāng)上漲邏輯受到大挑戰(zhàn)的時(shí)候，外部的一個(gè)催化劑引發(fā)下跌行情。
研報(bào)預(yù)測，寧德時(shí)代的調(diào)整整體尚未結(jié)束，未來可能仍有20%下跌空間。在調(diào)整的過程中可能有反彈，因此韋志超建議逢高出貨。
不過，詭異的是，上述研報(bào)在韋志超個(gè)人公眾號(hào)上被刪除。
05
有新能源產(chǎn)業(yè)分析人士指出，新能源行業(yè)估值被透支，寧德時(shí)代的泡沫本身不小。最近一段時(shí)間，包括車企、券商、投資者都來戳這個(gè)泡泡，所以就破了。
有人說，電動(dòng)汽車行業(yè)的發(fā)展，本質(zhì)上靠的還是靠國家的補(bǔ)貼，根本沒有什么寧德時(shí)代，只不過是時(shí)代成就了“寧王”。
現(xiàn)在，行業(yè)格局變了，“寧王”也不會(huì)一直是王。