文|向善財經
方便面起源于日本，后擴展至香港并風靡于大陸，造就了康師傅、統(tǒng)一、今麥郎等方便面巨頭?？祹煾翟缭?996年2月于港交所上市，統(tǒng)一則在2007年12月于港交所上市，今麥郎雖從未懈怠，卻始終未能叩開上市的大門。但據(jù)天眼查專業(yè)版APP顯示，1月28日，今麥郎獲得來自加華資本6億元獨家A輪融資。
今麥郎發(fā)展已二十多年，早已不是初創(chuàng)的新生企業(yè)，在最近幾年時間里突然開始對融資產生興趣。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，Pre-A輪融資發(fā)生在2019年1月，投資方為IDG資本；時隔三年，今麥郎再次拿到加華資本獨家的6億融資，到底是在為上市做準備？還是真缺錢？這背后似乎透露出了不一樣的信息。
上市翻車不斷，融資能否翻盤？
今麥郎前身是華龍面業(yè)集團（下稱“華龍”），就在康師傅和統(tǒng)一都將目標市場鎖定大城市的同時，華龍把目標放在了下沉市場，與康統(tǒng)爭奪鄉(xiāng)村和小城鎮(zhèn)的消費者。在避開與大品牌在大城市市場的近身肉搏戰(zhàn)后，今麥郎借助低價優(yōu)勢推出的小今野和東三福在農村市場所向披靡。
由于下沉市場增長空間有限，且品牌被打上低端烙印，華龍推出了脫胎，但并未換骨的新品牌今麥郎。
今麥郎雖然擺脫了原有的低端烙印，但是卻并沒有擺脫產品定位偏低端的問題，今麥郎在一二線城市沒有區(qū)位優(yōu)勢，市場占有率方面仍聚焦低線城市。這或許也為此后的上市失利埋下了伏筆，讓上市成為了今麥郎難以仰望的高山。
今麥郎上市之路充滿波折，總的來看分為兩個階段：
在上市的前一個階段，今麥郎的策略主要是與外方合作，主要合作方是日清和統(tǒng)一，但均告失敗。
2004年，日清宣布在中國開展合資業(yè)務，合作對象就是今麥郎。在日清對今麥郎完成5.439億元的投資后，又進行了多輪跟進投資，今麥郎的公司名稱也順勢改為“今麥郎日清食品有限公司”。與日清聯(lián)手，今麥郎不僅可以掌握世界先進的研發(fā)技術，更重要的是學習先進的管理經驗。
但在2015年11月26日，今麥郎和日清兩方突然解除了合作。當時日媒報道，日清退出合作后，將專注于已具有優(yōu)勢的香港和上海等大城市為中心。隱含的意思或許是：今麥郎的下沉市場不具優(yōu)勢，難以滿足日清的需求。
在2006年，今麥郎與統(tǒng)一共同出資設立今麥郎飲品股份有限公司。結果在2016年，統(tǒng)一企業(yè)中國控股有限公司對外披露，以12.91億元將所持有全部今麥郎飲品有限公司47.83%股權對外轉讓。
今麥郎對外界表示，原因是為避免同業(yè)競爭。但業(yè)內有不少觀點普遍認為，今麥郎飲品的發(fā)展未達統(tǒng)一預期。2017年，今麥郎董事長范現(xiàn)國曾提出了“1000億營收”的目標，但公開數(shù)據(jù)顯示，今麥郎2020年的營收在270億元左右，與該目標還相去甚遠。
在上市的第二個階段，今麥郎只能選擇獨資上市，但同樣道路坑洼。
在2019年，萊茵體育的控股股東萊茵達集團與今麥郎創(chuàng)始人范國強的二兒子范明科簽署了股份轉讓協(xié)議。轉讓后，上市公司控股股東及實際控制人將變更為范明科。而范明科是范現(xiàn)國次子，此次收購萊茵體育若是成功，今麥郎則有望實現(xiàn)借殼上市。
但這場收購卻以失敗告終。2月25日，萊茵體育公告稱，自《股份轉讓協(xié)議》簽署以來，經控股集團多次催促，但仍未收到交易對方范明科支付的股份轉讓價款，故終止控制權轉讓。對于此次失敗的原因，業(yè)內觀點普遍認為是由于今麥郎的資金鏈緊張。
從大環(huán)境來看，方便面整體消費趨勢下行，也就是近兩年才有所回暖。而今麥郎在方便面領域定位又偏低端，對非上市公司的今麥郎，薄弱的利潤難以讓其拿出真金白銀購買股份。
在此次股份轉讓失敗后，今麥郎并沒有放棄，在2020年末，今麥郎完成了股份制改革并正式接受上市輔導，此次有了加華資本的入局，會為今麥郎帶來改觀嗎？
加華資本稱，吸引加華資本投資的因素就是今麥郎目前完備的基礎設施，全國超過了230萬個終端消費網點。
相比新消費品牌，傳統(tǒng)企業(yè)的優(yōu)勢往往在于完善的基礎設施。比如網紅食品往往供應鏈分散，普遍采用代工模式生產，存在諸多不可控因素，也會帶來產品質量問題。而傳統(tǒng)企業(yè)親自掌握后端供應鏈，質量、品控、安全等就難以出現(xiàn)問題。而今麥郎似乎比較特殊，雖完備的基礎設施，但把控似乎并不嚴格。
2009年7月，今麥郎酸梅湯被江蘇省質監(jiān)部門檢出“質量事件”。江蘇省鹽城市產品質量監(jiān)督檢驗所出具的檢測報告顯示，今麥郎1.25L酸梅湯在檢測中，外觀一項因“透明液體，有沉淀物”而被注明“不合格”。
2009年8月，部分今麥郎綠茶在江蘇宿遷被檢出霉菌超標數(shù)十倍。
2010年3月，香港消委會和香港食品安全中心發(fā)起一項針對48款方便面調查顯示，13款鈉含量超標，還有部分產品脂肪含量超標，其中均有今麥郎相關產品。
此外，今麥郎多批次方便面被檢測出酸價超標。
業(yè)內人士分析稱，方便面屬油炸類食品，其酸價超標的原因很多，但最常見的原因多為生產廠家為節(jié)約成本購買不合格原料，用于油炸的原料用油自身就酸價不合格，或者長期不更換和循環(huán)使用煎炸用油所致。
在黑貓投訴上，也有大量消費者投訴今麥郎存在異物、漏油等現(xiàn)象，雖有待考證，但無風不起浪，或許也能說明一些質量問題。
渠道方面，傳統(tǒng)企業(yè)往往在線下?lián)碛懈油晟频慕涗N體系。但線下終端網點同樣面臨變革。
《2021中國便利店發(fā)展報告》指出，2020年，中國便利店門店規(guī)模達到19.3萬家，其中傳統(tǒng)便利店14.4萬家，同比增長9%。除了全家、羅森、711、美宜佳、天福等傳統(tǒng)連鎖便利店，京東、蘇寧便利店這些新式連鎖，加上各種地方連鎖，正取代越來越多的夫妻店、老婆店。
今麥郎從農村起家，聚焦下沉市場，終端中存在更多的夫妻店、老婆店，未來存在被顛覆的可能，其掌握的終端消費網店并不穩(wěn)定。
另外，今麥郎定位偏低端的原因，品牌方本就有些弱勢，未來隨著連鎖便利店的壯大，經銷商和渠道方會越來越強勢。今麥郎未來或許會缺乏流量和議價能力，應收賬款周轉速度可能就會很慢，資金難以從下游收回。帶來的影響就是現(xiàn)金流變得更差，同時產品推廣速度也會比較慢。
與此同時，越來越多的新消費品牌也已經攻入了線下。比如元氣森林，將2021年的線下銷售目標從21億元一口氣提高到75億元，工廠、夫妻老婆店都被納入攻占目標，已經鋪進了大小商超。
今麥郎擰不過時代的大腿
那么在此次6億融資之后，今麥郎的上市夢能否成功？或者說具備多少勝算？
宏觀來看，今麥郎著急上市必然有疫情的原因。疫情的出現(xiàn)讓方便面市場快速回暖。但不可忽視的是，疫情同樣帶來了速食品類整體的爆發(fā)，實際上也為今麥郎帶來了更多的勁敵。其中既有崛起的新消費品牌，也有打入新消費領域的其他傳統(tǒng)企業(yè)。
比如2016年成立的拉面說，2020年銷售額達到了9億；2018年上線的自嗨鍋，2020年銷售額突破10億；2017年成立的莫小仙，2020年實現(xiàn)銷售額8億元。實際上，新消費品牌打法不同，成長速度更快。推出新品的速度，甚至上市的速度也都超過了傳統(tǒng)企業(yè)的想象。
在傳統(tǒng)企業(yè)中，成立15年阿寬食品搖身一變成為新晉網紅。近日，四川白家阿寬食品產業(yè)股份有限公司遞交了招股說明書，擬深交所掛牌上市，與今麥郎爭奪A股“方便面第一股”。
從融資額度來看，體量越大的企業(yè)所需要的融資額度越高。相比今麥郎超百億的營收來看，6億的融資更像是毛毛雨，對于今麥郎的上市難以起到太大的作用。
在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，獲得單筆大額融資是真正為了獲得融資、維持日常運營。目前成本上升，企業(yè)收益走低，融資對企業(yè)生存的意義大于上市。
從某些方面來看，融資和上市的目的相同，都是為了拿錢，一個是在一級市場拿錢，一個是在二級市場拿錢，只不過上市意味著企業(yè)要進入到二級市場融資，對應的門檻和標準要更高：除了考察企業(yè)是否具有持續(xù)盈利能力，還會看關聯(lián)交易，內控，資產完整等多個方面。
那么就存在一個疑問，今麥郎既然都已準備好上市了，為什么還要拿一級市場的融資。在向善財經看來，這或許是今麥郎對自己上市缺乏信心的表現(xiàn)，當然也有可能是今麥郎的資金鏈緊張。
今麥郎創(chuàng)始人范現(xiàn)國曾公開表示，過去30年是“康統(tǒng)”之間的競爭，今后將開啟“康今”競爭的時代。
康師傅財報顯示，康師傅2021年上半年的方便面業(yè)務占營收的比例為35.94%，飲品業(yè)務占其營收的62.93%。也就是說康師傅業(yè)績增長的最大支持是飲品業(yè)務，方便面業(yè)務已難當增長大任。
今麥郎在方便面領域和康師傅或許還有一拼的可能，但在飲料領域似乎更不具備優(yōu)勢。一線飲品市場競爭更加激烈，今麥郎雖并不缺產品，但自始至終市場表現(xiàn)都相對較為平庸。
可以看出，今麥郎把熟水生意作為在激烈的市場競爭中突破的關鍵，但在以“熟水”概念作為“涼白開”瓶裝水的賣點推出后，不少人稱“本身瓶裝水還要燒開喝”就是一個偽命題。
實際上，“涼白開”瓶裝水的失利或許并不在于“熟水”概念是偽命題，而在于熟水的概念已經老化，并不被年輕人認可。
就像燕窩，即便人們知道燕窩的營養(yǎng)甚至不如雞蛋，卻仍然熱捧。但喝開水的概念在老人眼中或許根深蒂固，但年輕人并沒有這樣的習慣，也并不關心喝的水是否為“熟水”，這個標簽本身就有些過時，今麥郎直接輸在了起跑線上。
總結來看，今麥郎想要憑6億融資上市并非易事，此次融資更像是資金鏈緊張的結果。未來即便今麥郎上市成功，拿到A股方便面第一股的稱號，帶來的或許也只是生存層面的幫助。
游戲規(guī)則已經改變，如果今麥郎未來無法擺脫低端下沉的標簽，還想要憑借一桶半、涼白開打天下的話，未來品牌或許會逐漸衰落，有可能退守上游，加入OEM、ODM代工大潮。
當然，未來仍然存在諸多變數(shù)，也希望今麥郎能夠走向自己想要的那個結局。
參考文章：
《行業(yè)沖擊、強敵環(huán)伺、產品不合格吃出異物，今麥郎上市路一波三折》，氫財經
《阿寬想做方便面第一股？今麥郎笑了》，陸玖財經