文 | 21世紀經濟報道 劉茜

春節(jié)前后本是建筑行業(yè)淡季，然而A股虎年開門紅，水泥板塊釋放積極信號。2月7日，上峰水泥、天山股份、華新水泥紛紛漲停，帶動部分基建類股票異動。

不僅僅是在二級市場，中國水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，安徽沿江地區(qū)一些企業(yè)宣布上調水泥熟料價格約30元/噸，沿江大廠熟料離岸價格達到400元/噸。市場分析人士表示，春節(jié)前熟料價格已出現(xiàn)兩輪下跌，在煤價成本壓力之下，熟料價格有快速修復預期。加之一些企業(yè)或錯峰生產，或停窯檢修，整體庫存不高，下游粉磨站采購后延，推動熟料價格上漲。

有水泥行業(yè)資深人士告訴21世紀經濟報道記者，水泥指數(shù)一直存在明顯的“春季躁動”行情。2022年1月以來，國家政策密集發(fā)聲，強調“基礎設施投資適度超前”。在穩(wěn)增長預期之下，部分地區(qū)水泥價格醞釀以漲止跌。

不過，也有市場聲音表示擔憂，基建、地產投資實際落地情況還存在一些不確定性，加之在冬奧會環(huán)保限產、疫情反復等不確定因素影響下，需求或有下滑。

水泥需求或仍維持高位

盡管安徽沿江熟料價格迎來虎年第一漲，但是受天氣等多方面因素影響，春節(jié)后全國工地復工情況并不理想。

中國水泥網(wǎng)施工指數(shù)在2月6日僅為22.31點，也就是全國八成城市不適合施工。特別是河南、湖北、江蘇等地的部分地區(qū)遇上局地大雪，多雨陰雨天氣可能一直持續(xù)到元宵節(jié)前。

按照往年慣例，水泥春季漲價行情會在正月十五過后，隨著下游需求逐步復蘇緩緩到來。盡管今年春節(jié)剛剛結束，就有部分地區(qū)熟料價格提漲，在市場分析人士看來，此輪漲價并非需求的快速修復，主要受成本以及庫存的影響。

“春季行情依舊可期。”天風證券分析師鮑榮富表示，近二十年第一季度水泥指數(shù)上漲13年，跑贏上證綜指16年，近五年相對收益均值為7%，穩(wěn)增長政策發(fā)力疊加今年初價格高起點，為本輪躁動提供有力支撐。

從全國范圍來看，今年元旦之后，多地重大項目密切開工。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前全國各地合計開工重大項目已達5608個，投資總額達42150.03億元。特別是四川、浙江、上海等地公布的投資計劃均在數(shù)千億級別。

與此同時，國家多個部門持續(xù)發(fā)聲，宏觀調控政策不斷加碼。發(fā)改委有關負責人在春節(jié)期間接受新華社記者采訪時表示，政策發(fā)力要適當靠前。適度超前開展基礎設施投資，力爭在一季度形成更多實物工作量。

相比于2021年水泥需求較為疲軟的局面，鮑榮富表示，穩(wěn)增長有望對水泥需求形成一定支撐。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，去年全國水泥產量23.63億噸，同比下降1.2%?！敖衲甑谝患径刃枨罂赡芤阅昵袄m(xù)建項目為主，年初新開工項目可能在第二季度形成實際需求，預計2022年水泥需求或仍保持在高位水平”。

不過，也有機構指出，雖然基建加碼，但5G基站建設、特高壓、大數(shù)據(jù)中心等“新基建”才是重心，其較傳統(tǒng)基建對水泥的邊際需求是減少的。此外，從占水泥消費量較大的地產端來看，地產“市場底”尚未確認，地產對水泥需求的影響有待觀察。

龍頭話語權增強

宏觀環(huán)境對水泥市場的需求仍有待觀察，但是可以肯定的是，在“雙碳”背景之下，龍頭競爭優(yōu)勢凸顯。水泥行業(yè)去年下半年以來的整合收購潮，使得龍頭企業(yè)話語權不斷增強。

去年年底，隨著中國建材旗下水泥板塊業(yè)務整合告一段落，天山股份在上演“蛇吞象”之后，一躍成為全球最大的水泥企業(yè)，市值也躍升至千億元以上。

近日，天山股份公布2021年度業(yè)績預告，預計業(yè)績同向上升。報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤120億元至138億元，與上年同期重組前相比預計增長691.42%-810.13%；與上年同期重組后追溯調整數(shù)相比，預計下降7.61%-增長6.25%。天山股份稱，重組后的公司資產規(guī)模、產能規(guī)模顯著增加，經營業(yè)績較上年同期重組前大幅增長。

另一水泥龍頭海螺水泥在二級市場也動作頻頻，對亞泰集團、新力金融、西部水泥和西部建設四家構成舉牌，從主業(yè)出發(fā)不斷延伸擴展產業(yè)鏈。

此外，華潤水泥、冀東水泥等行業(yè)龍頭均涉及跨集團的水泥企業(yè)收購、并購案中，包括華潤水泥收購良田水泥51%股權、冀東水泥收購代縣宏威水泥和華潤福龍水泥股權等。

去年下半年以來，水泥行業(yè)面臨不小的挑戰(zhàn)。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，受疫情多點散發(fā)、原燃料價格快速上漲、限電限產等因素影響，去年水泥行業(yè)營業(yè)收入10754億元，同比增長7.3％，利潤總額1694億元，同比下降10％。

一些機構認為，從短期來看，今年煤價仍將保持強勢，水煤價差會繼續(xù)擴大，但錯峰生產、行業(yè)自律和能耗雙控等還會制約水泥產能釋放，利潤仍有一定保證。中長期來看，水泥行業(yè)整體或呈“量減價增”趨勢發(fā)展，若今年水泥行業(yè)納入碳交易，或加速供給端集中度提升，龍頭份額提升有望支撐業(yè)績增長。

值得注意的是，水泥行業(yè)龍頭企業(yè)早已開始布局新能源產業(yè)。去年8月，海螺水泥收購安徽海螺投資有限責任公司持有的新能源公司100%股權，交易對價約4.43億元。今年1月底，上峰水泥披露，將聯(lián)合陽光新能源與合肥憑新設立合資公司，共同布局光伏發(fā)電、儲能等綠色能源產業(yè)，提升水泥產業(yè)能源利用效率，降低能耗成本，提升公司核心競爭力。