記者 | 胡穎君
資管新規(guī)正式拉開(kāi)序幕。步入“真凈值”時(shí)代，收益壓力頗大的銀行理財(cái)紛紛選擇以FOF形式“曲線(xiàn)救國(guó)”，以彌補(bǔ)投研短板。
然而，股票市場(chǎng)的變臉之快讓人猝不及防。自去年四季度以來(lái)，受權(quán)益市場(chǎng)劇烈波動(dòng)影響，部分權(quán)益資產(chǎn)占比較大的FOF理財(cái)產(chǎn)品凈值也遭遇較大回撤。
中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，銀行理財(cái)公司累計(jì)發(fā)行FOF理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)178只，其中，有21只FOF產(chǎn)品已跌破凈值，占比近12%。
上述21只破凈的FOF理財(cái)產(chǎn)品中，跌幅較大的多為權(quán)益類(lèi)以及混合類(lèi)產(chǎn)品。其中，寧銀理財(cái)發(fā)行的三款權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品寧耀權(quán)益類(lèi)穩(wěn)健價(jià)值FOF策略開(kāi)放式1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)表現(xiàn)慘淡，截至2月7日，其單位凈值分別為0.9459、0.9276、0.9255，在上述產(chǎn)品中排名墊底。
與招銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)纫淹瞥鲋蓖稒?quán)益理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)子公司所不同的是，寧銀理財(cái)主要以FOF形式切入權(quán)益市場(chǎng)。上述三只產(chǎn)品均成立于2021年，其中1號(hào)成立于去年4月份，四季度報(bào)告顯示，該產(chǎn)品權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比超90%，前十大重倉(cāng)資產(chǎn)中，除用以打底的部分現(xiàn)金資產(chǎn)外，其余均為公募基金。具體包括中歐價(jià)值智選回報(bào)、興全綠色投資、工銀瑞信美麗城鎮(zhèn)主題、中庚小盤(pán)價(jià)值、工銀瑞信新金融、匯添富逆向投資、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略、申萬(wàn)菱信新動(dòng)力、財(cái)通資管價(jià)值發(fā)現(xiàn)等。
此外，界面新聞?dòng)浾哌€注意到，此前發(fā)力FOF較猛的招銀理財(cái)已累計(jì)發(fā)行10只FOF理財(cái)產(chǎn)品，而截至目前已有4只凈值跌破1以下。
與寧耀權(quán)益類(lèi)穩(wěn)健價(jià)值FOF策略開(kāi)放式1號(hào)幾乎同期成立的招銀理財(cái)招智泓瑞多資產(chǎn)進(jìn)取FOF近期表現(xiàn)也不佳。該產(chǎn)品為招銀理財(cái)主打明星FOF理財(cái)，盡管屬于混合型產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）理財(cái)產(chǎn)品。
據(jù)券商中國(guó)報(bào)道，該產(chǎn)品在去年11月下旬時(shí)過(guò)去6個(gè)月年化收益一度高達(dá)12%。不過(guò)，招行APP顯示，截至2月8日，該產(chǎn)品過(guò)去6個(gè)月年化收益率為-11%，最新凈值為0.9820。
招銀理財(cái)委外投資部總經(jīng)理劉睿在去年11月份接受媒體采訪(fǎng)時(shí)透露，招銀理財(cái)自2020年以來(lái)組建了16人的FOF團(tuán)隊(duì)，管理FOF產(chǎn)品規(guī)模由2020年的幾十億元增長(zhǎng)至300億。其中，純權(quán)益FOF產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)50億元。
普益標(biāo)準(zhǔn)指出，短期內(nèi)理財(cái)子采取FOF及MOM等投資方式轉(zhuǎn)嫁投研及投資壓力，但宏觀(guān)形勢(shì)把握、大類(lèi)資產(chǎn)配置能力無(wú)法轉(zhuǎn)嫁。從目前已成立的理財(cái)子公司產(chǎn)品策略來(lái)看，除銀行理財(cái)過(guò)去擅長(zhǎng)的固收類(lèi)產(chǎn)品外，權(quán)益方面投資主要以FOF、MOM的形式開(kāi)展，然而FOF、MOM模式盡管短期能夠彌補(bǔ)銀行自身投研及投資能力的不足，但在對(duì)基金以及基金管理人的選擇上，仍需考驗(yàn)理財(cái)子的宏觀(guān)形勢(shì)把握、大類(lèi)資產(chǎn)配置以及擇時(shí)能力。
此外，當(dāng)前公募基金、券商資管均已在股票投資領(lǐng)域積累近20多年的經(jīng)驗(yàn)，在策略選擇、擇時(shí)、風(fēng)控等領(lǐng)域均有豐富經(jīng)驗(yàn)，而理財(cái)子作為資管行業(yè)的新兵，從宏觀(guān)形勢(shì)到市場(chǎng)分析、行業(yè)分析及信用分析均存在不小差距。因此，理財(cái)子自身投研能力仍需加強(qiáng)，在FOF、MOM等委外合作的過(guò)程中逐步提升大類(lèi)資產(chǎn)配置及宏觀(guān)把控能力。