文｜熱點(diǎn)微評 王新喜
小扎可能沒有想到，F(xiàn)acebook改名Meta之后，元宇宙的故事并沒有打動資本市場，反而讓自身陷入了大餅難圓、資本拋售的窘境。
日前，Meta公布的財(cái)報(bào)顯示，Meta元宇宙戰(zhàn)略的FRL部門過去一年虧損超過100億美元，Meta 收盤跌26%，市值縮水超過2300億美元，換算成人民幣約為1.5萬億元，創(chuàng)下了美股市場歷史上的最大市值跌幅。
很明顯，Meta大跌背后，表面看是Meta的元宇宙故事不被資本市場買賬，但從內(nèi)因來看，資本市場或看到了Meta的社交存量基本盤與廣告營收基本盤業(yè)務(wù)遭受雙線危機(jī)，這可能意味著Meta在廣告市場躺賺的好日子要到頭了。
Meta暴跌背后
從Meta四季報(bào)數(shù)據(jù)來看，其營收為336.7億美元，超出了分析師334億美元的預(yù)期，但增長放緩的曲線非常明顯。
此外是日活、月活躍用戶均不達(dá)預(yù)期，其月活用戶為29.1億，低于分析師預(yù)期29.5億，其日活用戶是17年來首次下降。
2021年第四季度Meta Platforms的日活用戶數(shù)為19.3億人，不及華爾街分析師預(yù)計(jì)的19.5億人。
根據(jù)Meta的季報(bào)，與上一季度相比，F(xiàn)acebook在2021年第四季度失去了約50萬日活用戶。
對于股價(jià)暴跌，扎克伯克的解釋是，源于第一季度營收展望疲軟，當(dāng)前重要的是專注于正發(fā)展壯大的Facebook短視頻產(chǎn)品。他表示，隨著短視頻平臺 TikTok 的崛起，公司面臨著“前所未有的競爭”。
當(dāng)然，短視頻威脅是其中一部分原因，蘋果的隱私政策則是影響meta廣告營收的另一方面。
去年4月，蘋果就調(diào)整了隱私政策并推行了ATT（應(yīng)用跟蹤透明）功能，App要想獲得及處理蘋果用戶數(shù)據(jù)，必須征得用戶的同意。在App Store上架的App都必須遵守這一隱私政策，自然也包括Facebook。
而在去年12月份，蘋果又進(jìn)一步調(diào)整了隱私政策，《金融時(shí)報(bào)》稱，允許包括Snap和Facebook在內(nèi)的社交平臺分享來自iPhone的用戶信息，不過，需要將這些數(shù)據(jù)匿名和匯總，不與特定的用戶資料相關(guān)聯(lián)。
這帶來的影響是，廣告商將因此無法完整、實(shí)時(shí)地追蹤社交廣告投放效果與方式，這導(dǎo)致Snap以及Meta旗下的Instagram與Facebook上的這類精準(zhǔn)定位用戶的定向廣告商業(yè)模式遭受打擊。
簡而言之，蘋果的隱私政策降低了 Facebook 和 Instagram 的定向廣告的投放效果，也影響了Meta未來廣告營收預(yù)期。
根據(jù)Meta的預(yù)測，其一季度營收約為270億~290億美元之間，遠(yuǎn)低于華爾街預(yù)期301億美元。
自蘋果公司去年推出新的隱私政策以來，Meta已損失約100億美元的營收。但更重要的是未來預(yù)期。
從未來趨勢來看，基于蘋果隱私政策的影響，廣告商可能會降低社交廣告的投放，而可能更多傾向于尋求其他數(shù)字廣告模式。雪上加霜的是，通貨膨脹和供應(yīng)鏈中斷等宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，也影響了廣告商的預(yù)算。
另一方面，對于Facebook的用戶增長停滯問題，普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，這一方面是其用戶群老化，本土市場增長已經(jīng)下降，沒有新的國家可以擴(kuò)展。一方面是Tik Tok的競爭壓力。
當(dāng)然這些都是肉眼可見的外部客觀因素，調(diào)研公司Forrester的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2021年，在美國12歲至17歲青少年人群中，每周使用TikTok的人數(shù)超過了Instagram。
但內(nèi)因在于，F(xiàn)acebook的產(chǎn)品創(chuàng)新力匱乏，無力把握新興的社交潮流，且對年輕人的吸引力正在下降。
而這種吸引力的下降并不是最近一兩年發(fā)生了，早在多年前就已經(jīng)有了征兆。
有報(bào)道顯示，從2011年開始，facebook上就開始有著青少年逃離Facebook新聞見諸報(bào)端。在2013年，也有數(shù)據(jù)表明Facebook在英美兩國的活躍用戶均在以每月百萬量級的數(shù)目下滑。2020年，有外媒消息稱，F(xiàn)acebook在美國和加拿大的用戶正在流失......
在過去，F(xiàn)acebook主要是通過一系列的收購與模仿策略來防止社交大盤用戶流失。
比如對Instagram與whatApps的收購，以及后來隨著Snapchat的崛起，F(xiàn)acebook又開始了對Snapchat的模仿，這種策略有一定的效果，也延緩了Facebook的風(fēng)險(xiǎn)暴露。
直到Tik Tok的出現(xiàn)——Tik Tok是一家Facebook無法收購也無法依賴模仿打敗的公司。這讓Facebook陷入空前的焦慮之中。
從目前來看，Meta 的社交大盤還非常穩(wěn)定，其總用戶數(shù)達(dá)到了28.2億。畢竟，瘦死的駱駝比馬大，此外，它也在對短視進(jìn)行更多投資，例如Reels。
但是用戶流失的趨勢讓Facebook非常擔(dān)憂，此前Facebook 研究人員在一份內(nèi)部文件中分享了一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)——自 2019 年以來，F(xiàn)acebook在美國的青少年用戶數(shù)量下降了13%，預(yù)計(jì)未來兩年將下降45%。
因此，為了掩蓋用戶增長的窘境，耗費(fèi)了巨額投資（過去一年消耗了百億美元）并且預(yù)期將持續(xù)虧損下去的元宇宙才是Meta希望讓投資人看到的未來。
Meta的未來對手是蘋果？
不過現(xiàn)實(shí)依然骨感，F(xiàn)RL的巨額虧損導(dǎo)致股價(jià)大跌，部分投資人在離場。
而扎克伯克的元宇宙世界是需要VR設(shè)備來支撐的——包括在 Oculus 及未來的虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備上運(yùn)行谷歌安卓（Android）手機(jī)操作系統(tǒng)的修改版。
也就是說，面臨短視頻的沖擊，扎克伯克的元宇宙其本質(zhì)是打造一個(gè)VR版社交網(wǎng)絡(luò)來重新吸引年輕人。
但在VR領(lǐng)域，Meta可能面臨蘋果的威脅。
曾有分析師報(bào)道稱，蘋果的第一款混合現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備最快可能在今年上市，不太可能是大眾級市場的低價(jià)設(shè)備。
由于收購 Oculus 以及 Oculus Quest 的成功，Meta 在虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的地位一直被人們認(rèn)同。
但蘋果的頭戴設(shè)備或?qū)⒚黠@沖擊Oculus的市場份額，而從目前下挫的股價(jià)表明，蘋果可能已在某些技術(shù)上處于領(lǐng)先地位。這意味著Meta本身就前景不明的元宇宙，還將面臨更深層的危機(jī)。
因?yàn)閺默F(xiàn)實(shí)問題來看，Meta要打造元宇宙平臺，本質(zhì)上依然離不開以VR設(shè)備——Oculus為核心的硬件布局，此前Facebook向北美地區(qū)開放的“Horizon Worlds”是其元宇宙的雛形，而用戶需要使用Oculus Quest 2頭盔來創(chuàng)建角色。
扎克伯格此前曾表示，“我們希望未來十年內(nèi)，元宇宙覆蓋10億人，承載數(shù)千億美元的數(shù)字商務(wù)，并為數(shù)百萬創(chuàng)作者和開發(fā)者提供就業(yè)機(jī)會?！?/p>
元宇宙要覆蓋10億級別用戶，簡單來說就是要達(dá)成10億級別的VR硬件銷售。此外，打造元宇宙，這在大量底層技術(shù)布局之外，它的前提是需要大量內(nèi)容創(chuàng)作者、開發(fā)者、消費(fèi)者、各類型的B端公司、賣貨的商家、中介等加入，打造底層操作系統(tǒng)生態(tài)才是最難的。
但是Meta 現(xiàn)有的 Oculus 設(shè)備是運(yùn)行在一個(gè)名為 VROS 的定制版安卓系統(tǒng)上。
簡言之，Meta沒有自主的底層操作系統(tǒng)。
而蘋果在即將推出的 VR/AR 頭戴式設(shè)備上顯然會運(yùn)行自家的定制操作系統(tǒng)，業(yè)內(nèi)猜測可能名為 rOS，蘋果可以通過底層系統(tǒng)+硬件+應(yīng)用商店的綁定來獲得更加強(qiáng)大、穩(wěn)定的性能體驗(yàn)與營收。
因此，從軟硬件實(shí)力與技術(shù)層面來看，蘋果在元宇宙領(lǐng)域更具競爭力。也就是說，如果蘋果入局，F(xiàn)acebook在元宇宙領(lǐng)域雖具備先發(fā)優(yōu)勢，但不具備領(lǐng)先的能力與營收預(yù)期。
毫無疑問，在投資人看來，要達(dá)成Meta的目標(biāo)，短期內(nèi)根本不現(xiàn)實(shí)，100億的虧損還只是毛毛雨，元宇宙是一個(gè)投入與產(chǎn)出不成比例的無底洞，也是一個(gè)看不到終局的賭博。
從業(yè)內(nèi)對元宇宙的暢想來看，Meta公司還不具備搭建與構(gòu)建出一個(gè)完整元宇宙的能力，這也不是短期花錢能解決的。
資本市場在擔(dān)心什么？
因此，從未來的增長曲線與預(yù)期來看，資本市場選擇了用腳投票。
從元宇宙的整個(gè)構(gòu)想體系來看，包括網(wǎng)絡(luò)和算力技術(shù)、人工智能、云計(jì)算、3D視覺、AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、區(qū)塊鏈、數(shù)字孿生、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn)、DPU等；涉及用戶端的傳感器、芯片、VR頭顯、腦機(jī)接口、智能眼鏡等。
它所引入的經(jīng)濟(jì)、規(guī)則要素比移動互聯(lián)網(wǎng)要復(fù)雜的多，包括虛擬貨幣的引入、經(jīng)濟(jì)體系的建立、支撐元宇宙的勞動與規(guī)則體系，如何建立一套行之有效的治理政策等等。
因此，在支持元宇宙構(gòu)建的各種技術(shù)都還沒有成熟之前，元宇宙在目前還僅是一個(gè)營銷概念。但即便是元宇宙時(shí)代到來，這個(gè)時(shí)代是否屬于Meta還難說。
因?yàn)橘Y本市場所恐慌的，并不僅僅是Meta的元宇宙盈利預(yù)期遙遙無期以及它的未來對手——蘋果要更加強(qiáng)大，而是它的現(xiàn)實(shí)危機(jī)已經(jīng)非常嚴(yán)峻。
蘋果公司打擊線上廣告，一方面將繼續(xù)給Meta的廣告營收帶來下行預(yù)期。而另一方面，TikTok在爭奪年輕用戶，無論是用戶留存，還是廣告營收，F(xiàn)acebook面臨雙向打擊。
在數(shù)字廣告的盤子上，F(xiàn)acebook、谷歌與Tik Tok同屬在同一個(gè)盤子搶食的競爭對手。
按理說，Tik Tok的崛起，F(xiàn)acebook與谷歌都受到影響才對，但谷歌廣告業(yè)務(wù)依然強(qiáng)勁，此次Meta大跌之前，谷歌母公司Alphabet發(fā)布了超出預(yù)期的業(yè)績，推動股價(jià)大漲逾7%。
Meta與谷歌股價(jià)走勢分化，體現(xiàn)出市場情緒對兩者廣告業(yè)務(wù)增長前景的判斷與預(yù)期不同。
這背后源于，谷歌的搜索廣告有Android系統(tǒng)這個(gè)穩(wěn)定的盤子承接，對在iOS設(shè)備的隱私政策依賴程度較低。為此，廣告商也將更多的預(yù)算投向了谷歌，而非Meta——谷歌成了蘋果隱私政策之下的分流者與受益者。
作為以關(guān)系鏈為根本的SNS公司，facebook的主要盈利來源依然是基于用戶關(guān)系鏈與信息流的廣告，因此會高度依賴用戶的增長，經(jīng)營好與用戶關(guān)系依靠用戶增長是根本，用戶的流出會動搖facebook的根本。
如果一個(gè)全球性的社交網(wǎng)絡(luò)在新增用戶尚未到頂之時(shí)，全球市場依然存在增長空間之時(shí)，其用戶停止增長并開始呈現(xiàn)用戶流失趨勢，這可能意味著其社交網(wǎng)絡(luò)正在失去對年輕人需求的洞察力，其社交基本盤正面臨著不確定性的未來。
與此同時(shí)，Meta面向廣告市場的核心競爭力來源于聚集龐大的留存用戶，占用龐大的用戶時(shí)長，藉此向廣告商販賣精準(zhǔn)定向廣告。
過去幾年Facebook的高速增長，就源于越來越多的廣告商更喜歡通過社交平臺占用更多用戶停留時(shí)間來匹配特定的廣告與服務(wù)。
這意味著Facebook一直以來都具備優(yōu)秀的精準(zhǔn)定位和用戶轉(zhuǎn)化能力，這是廣告商看重的核心能力之一。
如果因?yàn)樘O果的隱私政策，導(dǎo)致Meta在精準(zhǔn)定位與用戶轉(zhuǎn)化的能力上遭受打擊，無疑將重挫其核心腹地的營收能力與對廣告商的吸引力，這也可能意味著其社交廣告的核心腹地也將面臨不確定性的沖擊與未來。
不出意外，Meta這次美股史上最大的暴跌可能不是結(jié)束，而是開始。某種程度上說，美股史上最大暴跌或許意味著Facebook史上最大的危機(jī)時(shí)刻正在到來。