文|杠桿游戲  張銀銀

2021年，大白馬永輝超市的日子不好過。

1月28日晚間，永輝超市發(fā)布2021年年度業(yè)績預告。該預告顯示，2021年永輝歸母凈利潤為-39.3億元，扣非后歸母凈利潤為-38.9億元，相較2020年凈利潤的17.9億元，這是永輝上市以來最大幅度的凈利潤下滑。

迄今為止，永輝和我的個人生活非常緊密。

所有的中外商超企業(yè)，這家伴隨我生活的時間最長。我看著這家中國商超企業(yè)從小到大、如日中天，無數次向朋友推薦這家公司，然后近兩年千億市值卻腰斬、跌跌不休……很難過。

永輝超市創(chuàng)立于1995年的，前身是古樂微利超市。從超市名字可以看出，微利是其策略，當時，古樂微利以低于市場的零售價格迅速搶占市場。

20世紀末，一干國際商超巨頭進入中國市場，平價沒了吸引力。古樂微利老板于2000年7月在福州市屏西路開了第一家永輝超市，在這家超市，生鮮區(qū)的經營面積占整個超市的50%~70%，永輝超市由此確定了以生鮮為主打的經營定位，從而在國際商超巨頭的環(huán)伺下殺出了一條血路。

2021年,永輝超市之前可謂順風順水。2020年財報顯示，2020年其實現營業(yè)收入931.99億元，同比增長9.8%；歸屬上市公司股東的凈利潤為17.94億元，同比增長14.76%；經營活動產生的現金流凈額為61.4億元，同比增長1374.73%。永輝超市一直保持營收凈利潤穩(wěn)健增長，并領跑其他連鎖超市企業(yè)。

轉折出現在2021年。從進入2021年開始，永輝超市的業(yè)績就一直處于相對低迷的狀態(tài)，特別是在2021年上半年，永輝超市凈虧損達到10.83億元，為該公司自2010年A股上市以來的首次巨虧。

2021年三季報也不太妙。

永輝超市2021年前三季度，營業(yè)收入698.35億元，同比減少3.9%；凈虧損21.78億元，同比下降207.37%，上年同期凈利潤20.28億元，由盈轉虧；扣非凈利潤虧損18.28億元，同比下降220.33%。

市場最關注的還是永輝基石，即傳統(tǒng)零售業(yè)務，也不樂觀。2021年前三季度總營收698億元，下滑3.9%。全年總體營業(yè)收入同比下降3.8%，毛利率同比下降2.4%。

此次巨虧，永輝超市解釋主要原因有：公告稱，面對新冠疫情防控常態(tài)化以及市場競爭激烈等外部環(huán)境的變化，公司主動采取了調結構降庫存保市場的策略，公司總體營業(yè)收入同比下降3.8%、毛利率同比下降2.4%。圍繞“以生鮮為基礎，以客戶為中心的全渠道數字化零售”的核心戰(zhàn)略，公司全年科技投入6.7億元，線上業(yè)務虧損8.4億元。

公告還顯示，公司期末持有的金融資產在二級市場的公允價值在2020年度經歷了較大的增幅后，2021年有較大幅度下跌，使公司在上年度確認了較大的增值收益后，本年度確認了公允價值變動損失；同時，公司對部分長期資產進行了減值測試，并計提了減值準備。根據初步測算，公司持有的金融資產公允價值變動以及計提的長期資產減值準備預計減少公司當年凈利潤6億元左右。

此外，公告還稱，受新租賃準則執(zhí)行的影響，因公司大部分門店為租賃資產，且租期較長，初步測算新租賃準則的執(zhí)行使得公司當年

永輝市值一度近千億，如今還有350億左右。曾經的千億白馬，還有機會嗎？