記者 | 李昊

尚品宅配（300616.SZ）近期股價(jià)跌到上市以來(lái)新低，但知名資本達(dá)晨系仍擬大筆減持。這是達(dá)晨系第四次提出減持尚品宅配股份，退意堅(jiān)決。

此外尚品宅配籌劃已久的定增事項(xiàng)出新問(wèn)題。因聘請(qǐng)的律師事務(wù)所被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，深交所終止公司該次發(fā)行審核。

尚品宅配股價(jià)距2021年高點(diǎn)跌去63%。在定制家居行業(yè)明顯回暖的2021年，尚品宅配不幸掉隊(duì)，凈利潤(rùn)仍無(wú)明顯起色。

達(dá)晨系多次減持，退意明顯

1月28日晚，尚品宅配公告稱，持股6.23%的深圳市達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（下稱達(dá)晨財(cái)信）和持股6.25%的天津達(dá)晨創(chuàng)富股權(quán)投資基金中心（下稱達(dá)晨創(chuàng)富），計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，合計(jì)最高減持4.98%的股份。

達(dá)晨財(cái)信和達(dá)晨創(chuàng)富（下文合稱“達(dá)晨系”）為達(dá)晨創(chuàng)投背景，為一致行動(dòng)人，在尚品宅配上市前就持有公司股份。首發(fā)上市后，達(dá)晨系合計(jì)持有公司22.50%的股份，后稀釋至22.02%。

值得注意的是，這是達(dá)晨系第四次提出減持尚品宅配股份的計(jì)劃。

尚品宅配2017年3月登陸創(chuàng)業(yè)板，首發(fā)限售股于2020年3月解禁。同年3月11日，達(dá)晨系便迫不及待提出了不超過(guò)總股本6%的減持計(jì)劃。

2020年4月13日-8月18日，達(dá)晨系合計(jì)減持?jǐn)?shù)量225.41萬(wàn)股，占總股本比例約1.14%，合計(jì)套現(xiàn)金額1.56億元。

披露減持計(jì)劃屆滿的同日，達(dá)晨系馬不停蹄地再次提出不超過(guò)公司總股本6%的減持計(jì)劃。

第二輪減持期間，達(dá)晨系實(shí)際減持規(guī)模在增加。2020年12月14日-2021年3月22日，二者合計(jì)減持?jǐn)?shù)量685.92萬(wàn)股，占總股本比例約3.47%，共套現(xiàn)金額5.21億元。兩輪減持后，達(dá)晨系持股比例下降至17.50%。

數(shù)月之后，達(dá)晨系于2021年8月17日通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，合計(jì)減持公司5.02%的股份，套現(xiàn)6.60億元。兩位股東地合計(jì)持股比例也降至12.48%。

今年1月28日，達(dá)晨系再次提出最高減持4.98%的計(jì)劃，拉開第四輪減持的序幕。

從達(dá)晨系角度出發(fā)，目前并不是一個(gè)適合減持的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，近期公司股價(jià)已跌到上市以來(lái)新低。為何達(dá)晨系退出欲望如此強(qiáng)烈？

京東爽約后，非公開發(fā)行又出問(wèn)題

上述的四輪減持中，第三輪值得特別關(guān)注，因?yàn)檫@是尚品宅配引入京東投資的重要一步。

2021年6月尚品宅配公告稱，擬與北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司（下稱北京京東）開展合作，公司將依托北京京東在線上流量、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的資源，拓寬公司的線上引流業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈。

尚品宅配引入京東投資分兩步走：一是達(dá)晨系向北京京東轉(zhuǎn)讓其持有的尚品宅配5%股份，這一事項(xiàng)在披露計(jì)劃的兩個(gè)月內(nèi)迅速完成；二是公司向北京京東發(fā)行股份并募資不超過(guò)5.34億元，這一事項(xiàng)出了問(wèn)題。

2021年12月2日，尚品宅配終止了該發(fā)行預(yù)案，并于同日提交新的預(yù)案。與此前計(jì)劃相比，募資對(duì)象由北京京東變?yōu)椤安怀^(guò)35名特定對(duì)象”，募資金額由5.34億元提升至8億元。募投項(xiàng)目仍為建設(shè)成都維尚生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，但少了補(bǔ)充流動(dòng)資金。

京東的“放鴿子”，讓尚品宅配當(dāng)日股價(jià)大跌7.45%。

彼時(shí)市場(chǎng)猜測(cè)，發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)高于尚品宅配股價(jià)為終止前次發(fā)行案的原因。公司與北京京東約定的發(fā)行價(jià)格為64.56元/股，而披露中止定增當(dāng)日公司收盤價(jià)為42.24元/股。

向北京京東非公開發(fā)行股份失敗，但京東仍持有尚品宅配5%的股份。不過(guò)尚品宅配與京東的關(guān)聯(lián)交易占整體營(yíng)收比例較小。2021年9月公司披露，截至當(dāng)時(shí)與京東已發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額為1248萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2021年關(guān)聯(lián)交易金額不超過(guò)1.75億元。

近期，尚品宅配的非公開發(fā)行計(jì)劃又出問(wèn)題。1月28日晚公司公告稱，該次發(fā)行聘請(qǐng)的律師事務(wù)所因其為其他公司提供的法律服務(wù)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，目前尚未最終結(jié)案。因此深交所終止公司此次發(fā)行審核。

尚品宅配表示，公司與上述中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查事項(xiàng)無(wú)關(guān)，但最終能否通過(guò)深交所審核、獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的批復(fù)及其時(shí)間尚存在不確定性。

值得一提的是，尚品宅配有“存貸雙高”之嫌。截至2021年9月，公司貨幣資金余額為13.69億元，交易性金融資產(chǎn)余額為5.50億元。賬面有近20億的可支配資金，但公司短期借款由2020年末的2801萬(wàn)元暴增至2021年三季度末的6.61億元。此外公司于2021年9月披露稱，擬向銀行申請(qǐng)33.6億元的綜合授信額度。

業(yè)績(jī)、股價(jià)均落后于同行

尚品宅配的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行。公司所處的申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)（定制家居）共有16家上市公司，尚品宅配過(guò)去6個(gè)月股價(jià)跌幅為47.28%、過(guò)去一年股價(jià)跌幅為55.36%，均是墊底。

市場(chǎng)不看好尚品宅配的原因，是其業(yè)績(jī)已明顯落后。

疫情重創(chuàng)了房地產(chǎn)行業(yè)，定制家居行業(yè)受到連帶影響。2020年尚品宅配營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別下降約10%、80%。

但在定制家居行業(yè)明顯回暖的2021年，尚品宅配不幸掉隊(duì)。2021年前三季度，尚品宅配實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.87億元，較2019年同期下滑74%。

而另外幾家定制家居龍頭企業(yè)凈利潤(rùn)較2019年同期已有增長(zhǎng)，順利走出疫情陰霾。2021年前三季度，索菲亞（002572.SZ）、歐派家居（603833.SH）凈利潤(rùn)較2019年同期分別增長(zhǎng)了18%和53%。

從近幾年凈利率水平也可以看出，疫情之后尚品宅配盈利能力下降，明顯落后于索菲亞與歐派家居。

值得一提的是，2022年以來(lái)尚品宅配相關(guān)裝修及家居產(chǎn)品全面漲價(jià)，上調(diào)幅度約10%。對(duì)此尚品宅配總部回應(yīng)稱：“暫時(shí)沒(méi)有了解到相關(guān)情況，建議以門店口徑為準(zhǔn)”。

漲價(jià)能為尚品宅配帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)嗎？