文|藍媒匯財經(jīng) 齊秋實
編輯|魏曉
康美藥業(yè)看起來正在逐步進入發(fā)展正軌。
1月26日晚間，*ST康美(600518.SH)(以下簡稱“康美藥業(yè)”)發(fā)布了法人代表變更及選舉董事長、監(jiān)事會主席的公告，公司董事會審議通過選舉賴志堅為董事長。
賴志堅現(xiàn)任廣藥集團質(zhì)量副總監(jiān)、技質(zhì)部部長、安全生產(chǎn)發(fā)展部部長。公司的新一任監(jiān)事會主席高燕珠，也曾供職于廣藥集團。至此，康美藥業(yè)新一屆管理團隊基本落成，公司正式進入廣藥集團主政時期。
換帥信息發(fā)布后的第二天，康美藥業(yè)的股價逆市飄紅。1月27日晚間，康美藥業(yè)又披露了2021年年度業(yè)績預盈公告稱，經(jīng)財務部門初步測算，預計2021年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為56.25億元—84.38億元。與上年同期虧損277.36億元相比，將實現(xiàn)扭虧為盈。
歷數(shù)這幾年經(jīng)歷的財務造假案、公司原實控人被處罰、賠付5萬多名投資者超24億元等種種事件，如今的康美藥業(yè)是否真的將迎來一次重生呢?
“白衣騎士”
虛增逾886億元貨幣資金，創(chuàng)始人被提起公訴，康美藥業(yè)進入破產(chǎn)重組程序，2021年11月，“白衣騎士”出現(xiàn)。
2021年11月2日晚間，康美藥業(yè)披露了重整投資人招募進展。截至10月31日，廣州醫(yī)藥集團有限公司代表廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“神農(nóng)氏”)向*ST康美重整管理人提交了《重整投資方案》。根據(jù)方案，參與本次重整的投資人擬向*ST康美投入不超過65億元。后續(xù)將與投資人談判簽訂《重整投資協(xié)議》。
廣東神農(nóng)氏出資54億元，聯(lián)合其他社會資本，合計出資65億元，持股29.9%成為康美藥業(yè)第一大股東。
資料顯示，廣東神農(nóng)氏的股東有廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥發(fā)展有限責任公司、廣東粵財產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、廣東恒健資產(chǎn)管理有限公司、揭陽市金葉發(fā)展有限公司和廣州醫(yī)藥集團有限公司等，這些股東大多為國有控股企業(yè)。
據(jù)悉，為保障康美藥業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，廣藥集團在托管康美藥業(yè)的階段就已派出100多人的團隊來支持康美藥業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營工作，康美藥業(yè)的總經(jīng)理及多位副總級管理人員也都有在廣藥集團里工作的經(jīng)歷。
2021年年底，在經(jīng)過一年多的破產(chǎn)重整后，康美藥業(yè)終于完成了破產(chǎn)重整計劃。經(jīng)廣東揭陽市中級人民法院審查，公司全部債務已通過現(xiàn)金、股份、信托權(quán)益等方式實現(xiàn)100%清償。
在康美藥業(yè)日前公布的新一屆董事成員名單中，賴志堅、米琪、劉國偉這三位非獨立董事均來自廣藥集團。其余幾名董事則由廣東粵財、金葉發(fā)展等派駐，他們在資本運營、財務管理等方面具有豐富的專業(yè)知識。業(yè)界有聲音認為，此次換屆工作完成后，康美藥業(yè)有望重回良性運營軌道。
新的“故事”
如上，在廣藥集團的幫扶下，康美藥業(yè)完成了走向重生的關鍵一步，但未來發(fā)展依然存在著諸多不確定性。
重整獲批后，康美藥業(yè)曾在一份公告中表示：公司將以重整為契機，保留并聚焦以中藥飲片為核心的主營業(yè)務，通過重整投資人的業(yè)務資源支持、注入流動資金、加強內(nèi)部管控、降低成本費用、完善激勵約束機制等一系列措施，從根本上改善康美藥業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。
康美藥業(yè)的主營業(yè)務為中藥飲片的生產(chǎn)和銷售。在重整計劃書中，康美藥業(yè)也透露，目前公司管理著全國六成以上的中藥材交易量，分布國內(nèi)六大專業(yè)中藥材交易市場，其中康美(亳州)華佗國際中藥城、普寧康美中藥城屬于行業(yè)標桿。
但從2021年前三季度的經(jīng)營狀況來看，康美藥業(yè)仍未走出虧損泥沼。根據(jù)康美藥業(yè)2021年第三季度財報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約30.86億元，同比下降22.3%，凈利潤虧損約10.25億元，同比虧損有所收窄。
中藥飲片背后的中藥產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生新的變化。2021年12月，國家醫(yī)療保障局辦公室、國家中醫(yī)藥管理局辦公室近日聯(lián)合發(fā)布《關于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》，該《意見》被認為從政策層面為中醫(yī)藥的醫(yī)保打開了一條“綠色通道”。
雖然有“綠色通道”的加持，但中藥企業(yè)需應對集采帶來的挑戰(zhàn)。2021年12月，湖北省牽頭19省中成藥省際聯(lián)盟集采，采購規(guī)模近100億元，最終中選率達62%，中選價格平均降幅42.27%。
42%的平均降幅被認為“力度”尚可，其與仿制藥、高值醫(yī)用耗材等集采降幅無法比較，但即便如此，部分中藥產(chǎn)品的售價還是在走低。此外，除了湖北省際聯(lián)盟的集采，由廣東牽頭聯(lián)合6省聯(lián)盟中成藥集采和山東中成藥集采聯(lián)盟也都在不斷探索中成藥的集采方式。
總之，中藥企業(yè)產(chǎn)品發(fā)展道路大體有兩條：一是進院，二是院外市場。但前者會面臨支付改革和集采壓力，后者存在著同質(zhì)化競爭、毛利率下降等挑戰(zhàn)。當前，中藥企業(yè)要么加碼創(chuàng)新藥，要么轉(zhuǎn)型進軍大健康、消費品等市場，不過其中也并無較為成功的案例。
有了廣藥集團的幫扶，康美藥業(yè)能否書寫出新的“故事”值得觀察。
造假始末
康美藥業(yè)曾是A股市場上備受關注的市值超千億元的醫(yī)藥“白馬股”。
公司成立于1997年，于2001年在上交所掛牌上市。業(yè)務范圍涵蓋藥材種植、藥材交易、生產(chǎn)開發(fā)和終端銷售，已基本貫穿了中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游產(chǎn)業(yè)。財務數(shù)據(jù)方面，2017年前，康美藥業(yè)營收、歸母凈利潤j均保持了20年的正增長。
不過根據(jù)日后的判決文件顯示，這些表面的光鮮背后都有見不得人的一面。2000年至2012年，時任證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長為康美藥業(yè)等9家公司申請公開發(fā)行股票或上市提供幫助，受賄折合人民幣共計約694萬元。
2016年至2018年，康美藥業(yè)更是合計虛增營收275.15億元，占同期公告營業(yè)收入40%以上，虛增營業(yè)利潤39.36億元，占同期公告營業(yè)利潤的三分之一。
2018年10月中旬，有自媒體發(fā)文質(zhì)疑康美藥業(yè)的貨幣資金真實性可疑、涉嫌造假。隨后，康美藥業(yè)股價跌停?？得浪帢I(yè)針對相關的媒體報道也發(fā)布了澄清說明，但巨大的輿論關注度引發(fā)了監(jiān)管部門的介入。2018年12月28日，證監(jiān)會向康美藥業(yè)發(fā)布了《調(diào)査通知書》，并要求其積極配合調(diào)查。
2019年5月17日，證監(jiān)會通報了康美藥業(yè)涉嫌財務造假案的調(diào)查進展，初步查明康美藥業(yè)2016至2018年財務報告存在重大虛假，涉嫌虛假陳述等違法違規(guī)行為。這次案件的涉案金額之高，也使其成為了A股歷史上規(guī)模最大的財務造假案。
2020年5月13日，證監(jiān)會對康美藥業(yè)發(fā)布《行政處罰決定書》，查明康美藥業(yè)多項違法事實，2016年至2018年期間，康美藥業(yè)累計虛增貨幣資金886.8億元，累計虛增營業(yè)收入291.28億元，累計虛增營業(yè)利潤41.01億元，累計多計利息收入5.1億元。責令康美藥業(yè)改正，給予警告，并處以60萬元頂格罰款，對21名責任人員處以90萬元至10萬元不等罰款，共計595萬元罰款，對6名主要責任人采取10年至終身證券市場禁入措施。
2021年11月12日，廣州中院作出康美藥業(yè)特別代表人訴訟一審判決：此次特別代表人訴訟涉及52037名投資者，全部以現(xiàn)金、債轉(zhuǎn)股、信托收益權(quán)等方式獲償約24.59億元。
康美藥業(yè)財務造假案給A股市場帶來了深遠的影響。自2020年新《證券法》確立了具有中國特色的證券代表人訴訟制度以來，康美藥業(yè)也是首單“證券集體訴訟案”和首單“特別代表人訴訟案”，有著超過5萬名涉案投資者。
相較以往，如今公司造假風險在大幅上升，包括會計師事務所和獨董在內(nèi)的相關責任人得需要承擔更大的違法成本，中小投資者的合法權(quán)益也有望得到更有力的保護，中國上市公司的公司治理制度正在逐漸完善。
因為巨額財務造假，康美藥業(yè)曾是資本市場上的一個反面教材，在廣藥集團的帶領下，不知道它未來能否成為一個正面案例。