記者 | 龐宇

新能源業(yè)務(wù)火爆，格林美（002340.SZ）去年盈利翻倍，但遠(yuǎn)低于機(jī)構(gòu)預(yù)期。

1月27日晚間，格林美披露年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.66億元-9.90億元，比上年同期增長(zhǎng)110%-140%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)6.56億元-8.00億元，比上年同期增長(zhǎng)87.18 %-128.18%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，格林美表示，2020年公司核心基地位于湖北新冠疫情的重災(zāi)區(qū)，各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遭受重創(chuàng)影響；2021年公司快速啟動(dòng)了“荊門+泰興+福安”一主兩副的三元前驅(qū)體制造基地建設(shè)，在年底形成超過年產(chǎn)23萬噸三元前驅(qū)體總產(chǎn)能，保障公司三元前驅(qū)體市場(chǎng)增長(zhǎng)的產(chǎn)能需要；公司核心業(yè)務(wù)產(chǎn)能全面釋放，銷量大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)公司銷售與業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

此外，公司預(yù)計(jì)2021年度非經(jīng)常性損益對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)影響約1.9億元至2.1億元，主要影響因素為公司減持參股公司株洲歐科億數(shù)控精密刀具股份有限公司的股票產(chǎn)生的投資收益以及收到政府補(bǔ)助。

去年前三季度格林美扣非后凈利潤(rùn)為6.64億元，由此計(jì)算，公司第四季度扣非后凈利潤(rùn)為-0.08億元至1.36億元，相較第三季度，環(huán)比至少下滑19%或由盈轉(zhuǎn)虧。

而格林美全年業(yè)績(jī)明顯低于機(jī)構(gòu)預(yù)期。界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，中信證券、民生證券、光大證券在此前研究報(bào)告中均對(duì)公司2021年盈利給出預(yù)測(cè)。其中，民生證券、光大證券預(yù)計(jì)公司去年凈利潤(rùn)12.54億元和12.53億元；中信證券考慮到酸堿原料漲價(jià)、主要生產(chǎn)基地疫情及雙控影響，下調(diào)公司2021年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至10.40億元。上述機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)盈利平均值為11.8億元，以公司預(yù)告凈利潤(rùn)平均值計(jì)算，格林美去年盈利較預(yù)期少賺2.5億。

格林美擁有新能源電池材料和廢棄資源綜合利用兩大業(yè)務(wù)，其中，新能源電池材料已成為公司第一大核心業(yè)務(wù)。2019年和2020年，公司新能源電池材料業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為62%和54%，到2021年上半年這一業(yè)務(wù)占比一舉上升至70%。

細(xì)分來看，格林美新能源電池材料業(yè)務(wù)分為三元前驅(qū)體、四氧化三鈷與動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)。其中，三元前驅(qū)體、四氧化三鈷是該業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品，占2021年上半年總營(yíng)收比重為38%和22%。

三元前驅(qū)體是制備三元正極材料的前端原料。2021年上半年，新能源汽車景氣度高企推動(dòng)鋰電池需求大增，上游鋰電材料銷售火爆。報(bào)告期內(nèi)公司三元前驅(qū)體出貨量超過4.2萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.33億元，同比大增132.13%。另一大產(chǎn)品四氧化三鈷在下游鈷酸鋰電池需求增長(zhǎng)背景下，取得出貨量近8500噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入17.82億元，同比增長(zhǎng)95.20%。

不過，前驅(qū)體行業(yè)屬于周期性行業(yè)，受整體供需以及上游原材料漲價(jià)的影響較大。受到上游原材料鎳鹽、鈷鹽、錳鹽等價(jià)格上漲影響，格林美三元前驅(qū)體產(chǎn)品毛利被壓縮。去年上半年，公司三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)毛利率為25.63%，較去年同期減少1.30個(gè)百分點(diǎn)。而另一大產(chǎn)品四氧化三鈷同樣受原材料價(jià)格上漲影響，毛利率同比下降3.86個(gè)百分點(diǎn)。

受此影響，格林美去年單季度扣非凈利潤(rùn)逐季遞減，前三個(gè)季度分別為2.54億元、2.43億元、1.68億元。

可以看到，格林美也在迫切布局上游原材料，以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在上游原材料布局方面，格林美率先與青山實(shí)業(yè)合作，建設(shè)印尼鎳資源基地，鎖定50萬金屬噸鎳資源；另外，公司加快印尼鎳資源項(xiàng)目建設(shè)，該項(xiàng)目計(jì)劃2021年內(nèi)完成建設(shè)，2022年初投入運(yùn)行，以滿足公司前驅(qū)體材料發(fā)展對(duì)鎳資源的戰(zhàn)略需要。在1月24日互動(dòng)平臺(tái)上，公司表示鎳資源項(xiàng)目正在按計(jì)劃推進(jìn)中，計(jì)劃在2022年上半年投入運(yùn)行。

站上鋰電行業(yè)發(fā)展風(fēng)口，格林美股價(jià)自2020年12月初開始一路上漲，并于2021年7月23日觸及13.99元/股的歷史新高，期間股價(jià)漲幅近170%。不過，此后該股大幅回調(diào)，截至1月28日收盤報(bào)8.78元/股，股價(jià)半年時(shí)間下跌約30%。

股價(jià)大漲后公司控股股東及實(shí)控人、高管均已套現(xiàn)。據(jù)格林美近期公告，公司控股股東深圳市匯豐源投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯豐源”）及一致行動(dòng)人豐城市鑫源興新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鑫源興”）、實(shí)際控制人許開華和王敏剛于2021年12月完成一輪減持，上述股東于2021年7月9日至12月22日合計(jì)減持6.92萬股，占公司總股本比例1.45%。而2021年7月7日-7月13日，周波、王健、宋萬祥等7位董監(jiān)高合計(jì)完成減持12.35萬股。